快要占领美联储的高盛：加息路径比市场定价更陡峭
昨日明尼阿波利斯联储任命卡什卡利为新任联储主席，为年内第三位高盛高管被任命为地区联储主席。2017年，5位具有投票权的FOMC票委中将有4位来自前高盛雇员。
知名金融博客网站Zerohedge为此指出，对于那些对加息预期感兴趣的投资者来说，向高盛请教即可。高盛日内撰文称，美联储加息步伐将比市场预期来得更快。
高盛指出，市场预计截至2016年12月，联邦基金利率将为85个基点左右，这暗示着明年将加息两次。更有趣的是，远期利率显示2017年加息的步伐将放缓至累计50-75个基点，截至2017年12月政策利率将略低于1.5%。
高盛美国经济团队的模型预测显示，2016年将加息100个基点(明年底联邦基金为1.4%)，2017年将进一步收紧100个基点(联邦基金利率将为2.4%)。我们的基线预测与远期利率走势差距日益扩大。2016年底点差达40个，2017年底点差升至80-90个。
http://y3.ifengimg.com/cmpp/2015/11/12/07/e0138cc2-e41b-419f-b796-e24bd6903932_size46_w600_h266.jpg 图1 我们之所以认为加息路径将更为陡峭，原因之一在于我们预计经济增速料将比1.75%的潜在增速更为迅猛，这将给薪资上涨和核心通货膨胀率(尤其是服务部门)带来压力。然而，市场似乎未将这一点考虑在内。
核心CPI通胀率仅略低于2%。不过，截至2016年12月，美国通胀掉期价格通货膨胀年率位于1.0%左右，2017年12月和2018年将攀升至1.6%。
原油当前的曲线告诉我们，市场定价走势显示要么潜在核心通货膨胀率将减速，要么通胀前景偏于下行。市场走势表明，市场目前预计未来5年，美国CPI通胀均值低于1%的概率达到35%。
http://y3.ifengimg.com/cmpp/2015/11/12/07/1b1456cb-76a9-40c7-a541-2fbd0a3df3e2_size43_w600_h265.jpg 图2 这两种情形下，市场定价意味着接下来三年，政策利率最好也徘徊在零附近。同一时期内我们的经济团队对整体CPI的预期显示，截至2017年底，实际政策利率将处于负利率至80至100个基点之间。
考虑到美国经济的状况以及我们的预期，我们很难相信未来两年，实际政策利率仍将处于近零水平，更不用说降至负1%了。http://y2.ifengimg.com/a/2015/0708/icon_logo.gif
http://finance.ifeng.com/a/20151112/14065958_0.shtml
全球20多个国家的央行行长、财长是高盛系的，包括中国，牛吧。
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