黄卫东评美联储加息:历史上20%利率与现在的0.5%利率
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来源:红歌会网作者:黄卫东
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12月16日美联储正式宣布调整基准利率,从0到0.25%区间增加到0.25到0.5%。中国互联网上热评如潮。过去长达6年里,美联储一直将基准利率控制在0到0.25%之间,这是美联储历史上第一次。历史上,美联储制定的基准利率联邦基金利率从未低到0.25%以下,如图所示,更没有过长期如此低。1980年前后,美联储长期将基准利率目标定在10-20%之间,最高时,曾超过20%。当时我国并无多少人关心。可现在仅增加到0.25-0.5%,在中国却引起众多议论。http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/3/31/Federal_Funds_Rate_1954_thru_2009_effective.svg https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/3/31/Federal_Funds_Rate_1954_thru_2009_effective.svg 图1 最近60年美联储制定的美国联邦基金的目标利率 数据来自美联储,其中美联储曾短期实行20%以上利率被删除,没有反映在图上。 所谓联邦基金利率,就是当市场上基准利率――银行间隔夜拆借利率,低于联邦基金利率时,美联储就会卖出手上的债券,主要是国债,收回市场上货币,从而减少市场上货币投放量,使货币紧张,达到增加市场上基准利率的目标;反之,则印制美元从市场上购买债券,从而增加市场上货币供应量,降低基准利率。其实际效果,就是低利率代表美联储增发货币,反之则减少货币供应。 为什么过去美联储要执行高达20%利率,现在只需要几乎等于0的利率?美联储改变利率的主要依据是物价变化,他们的目标是物价上涨率,控制一年内物价上涨率在1-3%之间,目标是2%。当物价上涨过快时,就增加利率,减少货币供应量。之所以不直接控制货币数量,是因为货币数量难以统计和控制。过去美联储曾经直接控制货币数量,但效果不佳,上个世纪七十年代,美国物价上涨率曾超过10%,险些造成经济崩溃。 当时美国侵略越南等地,遭到中国支持下各国人民的武装反抗,虽然美国工业产值占世界三分之一,但物资供应却跟不上,只好增发美元,从西方盟友那里掠夺物资,支持战争,当时英国日本等美国盟国物价都飞涨,最高时一年高达30%,西方各国限于与美国相互支持合作的协议,为了对付美国的货币侵略,就制定政策,包括补贴进口物资等政策,促进支出美元,减少美元储备,当时全世界各国政府储备的美元,总计也仅有60亿美元,也就使美国无法让美元离开美国,只能留在国内市场,坑害自己,导致国内物价飞涨。于是美联储只好加大基准利率,长期超过10%,减少国内货币供应,从而减少物价上涨速率。 市场经济下,经济增长需要货币增长。经济增长最重要的是消费增长,需要足够的物资供应。降低货币供应,就会抑制经济增长和消费增长,从而降低物价上涨速率。美国在上个世纪80年代,也成功地降低了物价上涨速率。其中最重要的原因,并不是美国的货币政策,而是因为邓小平上台后,中国不再支持各国反抗美帝的侵略了,美国不再需要供应物资给他们控制的很多小国代理人,对付各国共产党领导的人民反抗斗争了。 现在美国基本不搞工业消费品生产了,美国人消费的物资,基本都是来自进口了。这是因为很多国家都愿意拿物资换美元储备起来。单中国一国就储备了最多高达4万亿美元的外汇储备,是七十年代初全世界所有国家总和的600多倍,每年都供应了足够多的物资给美国。长期以来,中国制定和执行了出口退税政策,每年补贴1万多亿元给出口厂商,让出口企业降价在美国销售产品,导致中国产的产品,在国内价格常常高于在美国价格。还长期实施低人民币汇率政策,更是低价贱卖产品,高价进口产品到国内,更大规模补贴西方。此外,就是优惠引进外资,让美国精英将废纸印成美元,就能购买中国工厂,就是到中国的”投资”,就成了中国的老板,就拿走了中国工厂的产出,从而不需要自己生产了。 由于中国等国家不断增加出口补贴对美国销售产品,导致美国物价形成持续下跌的趋势,美联储就不断增印钞票,抵消物价下跌,也就是常说的通货紧缩现象。2008年初,当时美国发行的现钞仅有8000多亿美元,现在已经超过4.5万亿美元,增长了5倍多。美国精英增印钞票,就得到更多产品和工厂,而钞票却离开美国,不会影响美国物价,世上还有比这更美的事情吗? 其关键的原因,在于很多国家的精英被西方洗脑,依据外汇储备被动增发货币,不能出口物资和工厂换来西方货币,就不敢增发货币,挣来的西方货币都是本国货币的发行依据,都只能储备起来,不能花掉。花掉了,就必须收回发行的货币。因此,外汇储备只能借给西方政府,保值增值。其实美国实行2%的年物价上涨率,而最近几年来,我们拿美元购买美国国债,年利率低于0.5%,等于每年自动贬值1.5%以上,自动被美国赖账1.5%以上。 美国增加基准利率,减少货币供应量,将很可能导致我们的出口市场减少,我们出口物资挣美元变得困难。如果我们还是依据外汇储备被动发行货币,就会影响我们的货币供应,影响经济正常运行。自朱镕基主持国务院以来,我国一直依据外汇储备被动发行货币,很多人自然很担心了。 但是,我国货币政策正在改变。我们的外汇储备,在过去一年里,已经减少5000多亿美元。我们的货币供应,央行更多地靠降低准备金率,增加衍生货币了。虽然我国基础货币供应量从去年10月底27.9万亿减少到一年后27.6万亿,但衍生货币M2则从119.9万亿增加到现在136.1万亿,增加了13.4%。决定物价和货币供应量的不仅仅是基础货币,更重要的是衍生货币。那些莫须有的担心,都是没有必要的,都是在替美国精英洗脑老百姓,宣扬美元的威力。 正是因为中国减少外汇储备,将美元赶回美国,导致美国需要修改货币政策,减少货币供应了。问题是我国内部仍然有很多争论,出口退税政策还在继续执行,汇率又一次被降低,外贸顺差还在继续增长,今年前11个月累计高达5391亿美元,这是因为还有一些精英在继续维护他们的观点,继续维护过去的出口换美元的出口导向政策,自愿向美国精英提供物资。 欢迎扫描二维码,订阅红歌会网微信,每天精彩,不容错过。(红歌会微信号:szhgh001)http://img3.wyzxwk.com/p/2015/01/59d5480bb50201afde8842786e092440.jpg
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