原油重挫掀蝴蝶效应 4万亿主权基金或大撤退
2015年末，有这样一个群体值得关注，在油价重挫逾65%的情况下，他们默默撤资，并很少披露对股市及其他投资项目的详细信息，被国际货币基金组织（IMF）称为“大黑匣子”，因为他们手握7.2万亿美元巨资，却没人知道他们会否在市场波动剧烈时出售资产，出售规模有多大。相关公司股票走势http://d1.biz.itc.cn/q/cn/059/300059/tline2.png?1451334728843
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12月22日，美国《华尔街日报》以《陷入麻烦的主权财富基金》为题，称因为今年油价长期低位运行，致政府石油收入减少，不得不动用在全球投资的主权财富基金，特别是包括沙特阿拉伯在内的全球几大石油主权财富基金，今年以来的股票投资回报率、资产规模都在不断缩减。有报道称，挪威也将在明年进行撤资。
而中国股市的逐渐开放和高回报性决定了这里也是产油主权财富基金的投资地之一。根据目前能查询的上市公司三季报，挪威、科威特、阿布扎比的主权财富基金都持有相当数量的A股股票。三季度末，这三家主权财富基金持有的A股数量尚未减少。 国际市场 财政预警 产油国紧急回撤主权基金 每日经济新闻记者 黄修眉 油价在这一年半中发生了翻天覆地的变化。国际基准布伦特原油期货已经从2014年夏季时的110美元/桶，跌至目前的37.93美元/桶。WTI原油一度刺穿35美元关口，逼近金融危机时的最低水平。 美国《华尔街日报》报道称，随着油价重挫，一些主权财富基金的规模开始缩水。诸如沙特阿拉伯、科威特等海湾国家的主权财富基金在过去几个月从财富管理公司和全球股市大规模撤资，油价长期徘徊在低位对产油国财政收入的威胁巨大，而其不得不动用主权财富基金以维持财政的行为，给全球金融市场造成的潜在动荡令人担忧。 油价跌破财政告急临界点 根据摩根资产管理的数据，目前主权财富基金规模超过全球所有对冲基金和私募基金管理的资产总和。 在原油和大宗商品以相对低廉的价格水平交易的时期，资金依赖能源出口的国家面临现金短缺压力，这迫使他们把主权财富基金的资金抽出，用于稳定国内经济和为预算赤字提供资金。 德意志银行策略分析师迈克尔·瑟曾用一张图说明油价下跌对产油国财政造成的影响。《每日经济新闻》记者在这张图中看到，对包括利比亚、伊朗、委内瑞拉、沙特阿拉伯、俄罗斯等全球14个主要产油国来说，目前油价的水平，早已跌破其今年维持财政平衡的的告急临界点。 除了阿联酋、科威特与卡塔尔外，其他11个国家，想要维持财政平衡，其原油出口价格都必须维持在100美元/桶以上，而哪怕是上述三个国家，其财政告急临界点也都是在60美元/桶以上。截至12月25日，布伦特原油报收37.93美元/桶，大大低于这些国家的财政告急临界点。 值得注意的是，就在前不久，国际货币基金组织（IMF）向著名OPEC产油国沙特阿拉伯发出外汇储备警告，建议沙特阿拉伯执行财政改革，从非石油方向创收。实际上，《每日经济新闻》记者注意到，去年底以来，沙特阿拉伯的外汇储备已大幅度下降。从7230亿美元降至今年10月的6440亿美元。 基金抛售已成主要动作 外汇储备大幅下降的沙特阿拉伯早已动用主权财富基金，去年至今撤资不断。早在2015年2月，《日本经济新闻》就报道了沙特阿拉伯从日本股市大规模撤资的情况。从去年9月至今年2月，沙特共持有日本30个公司的股份数量减少了一半。代表着资金来自沙特中央银行沙特货币局的“Sajap”、“Juniper”等名字，从26个公司的主要股东名单中消失。 韩国金融监督院披露的数据显示，9月和10月之间，第一大产油国沙特是韩国股市最大的抛售方。据知情人士和官方监管数据，沙特国有的投资基金连续6个月抛售韩国股票，总额约3.6万亿韩圆（合31亿美元）。 “油价下跌对韩国股市的影响相当大，因为产油国的基金会持续从韩国股市撤资”，彭博援引三星期货外汇分析师Jeon Seung Ji表示。 抛售资产已成为了海外国家主权财富基金的主要动作。截至2015年三季度，海外国家主权财富基金已从全球大类资产中撤资190亿美元。而卡塔尔政府投资局近半年来已经多次出售相关股份，包括德国大型基建公司Hochtief 10%的股份，价值6.15亿美元。据科威特媒体报道，科威特投资管理局也已出售了300亿美元的资产。 有统计数据显示，截至11月底，沙特阿拉伯货币管理局抛售了接近20亿美元的欧洲股票。而沙特原本持股金额达92亿美元，这次抛售相当于减持21.7%。 未来5年或撤万亿美元 近期，国际货币基金组织（IMF）预期，要到2020年时，未来5年，这些主权财富基金可能将出售约1万亿美元的资产。 1万亿美元是什么概念？《每日经济新闻》记者查询主权财富金研究所数据发现，截至12月，全球主权财富基金总共就有7.2万亿美元的资产，其中约4.1万亿美元源自那些依赖石油和天然气收入的国家，占全球主权财富基金资产的57%。 以资产规模排名，前五大主权财富基金中，有四家的收入都来源于石油，在全球主权财富基金总资产占据39.7%的高份额。分别为挪威全球政府养老基金（8249亿美元）、阿布达比投资局（7730亿美元）、沙特阿拉伯外汇持有局（6686亿美元）、科威特政府投资局（5920亿美元）。 “这样规模的资产抛售不得不令人担心其对全球金融市场的影响。”英国《金融时报》曾表示，“主权财富”这几个字，就代表着大打折扣的公开性和透明度。 《每日经济新闻》记者注意到，许多主权财富基金并不披露其规模、所持有的资产或者投资策略等信息。“这对全球金融市场来说，就像个黑匣子。”国际货币基金组织（IMF）中东和中亚部副主任马扎雷称，由于没人知道资产出售的规模或时间，人们担心主权财富基金在市场波动剧烈时出售资产。 目前，全球金融监管机构已经注意到了主权财富金或会给市场带来的冲击,其正在调查主权财富基金的“潜在弱点”，这些弱点可能会影响全球市场的潜在脆弱性。 【关键词】主权财富基金： 指由一些主权国家政府所建立并拥有，用于长期投资的金融资产或基金，主要来源于国家财政盈余、外汇储备、自然资源出口盈余等，一般由专门的政府投资机构管理，投资的方向包括股市、固定投资、不动产等。主权财富基金发祥于中东地区，海湾国家率先以石油出口收入富余资金设立政府投资基金，活跃于全球金融市场。 国内市场 三家产油国主权基金持3.8亿股三季度仍小幅增持A股 每日经济新闻记者 黄修眉 值得注意的是，A股作为近年来国际资金的重要投资地，也吸引了部分石油主权财富基金。 《每日经济新闻》记者查询上市公司三季报发现，目前挪威、科威特、阿布达比的主权财富基金都持有相当量的A股股票。三季度末，这3家主权财富基金持有的A股数量小幅增加，市值因A股在三季度遭遇的调整而有所减少。 业内人士表示，A股并未出现类似日本、韩国和欧洲国家所遭遇的石油主权财富撤资，究其原因，一方面是A股对外资有一定限制；另一方面，则是石油主权财富的主要投资地仍在英美等发达市场。 国家外汇管理局11月底发布的数据显示，挪威中央银行共累计获得25亿美元合格境外机构投资者（QFII）的额度，科威特政府投资局与阿布达比投资局各获15亿美元额度。 共持有约3.8亿股A股 根据东方财富Choice终端数据，截至三季度末，这3家主权财富金共持有约3.8亿股A股股票，挪威中央银行持有1.59亿股，是这三家主权财富基金中持有A股最多的，科威特政府投资局持有1.38亿股，阿布达比投资局持有8267.4万股。 记者注意到，即便A股在二季度经历了长达两个月的深幅调整，这3家主权财富基金均增持了A股，其中阿布达比投资局增持最多，达4597万股。但从市值来看，正是由于下半年A股经历的调整，3家基金持有的股份市值都下降不少。挪威中央银行与科威特政府投资局所持市值都减少约3亿元左右。 “从上述统计数据看，这几家石油主权财富基金并未从A股撤资，且持股数量仍在上升。”一名从事海外投资的业内人士向记者表示。 对A股市场影响暂不大 英国《金融时报》报道称，英国是最具吸引力的主权财富基金投资目的地。相对于经济规模而言，英国吸引到的主权财富基金投资是美国的5倍。 《每日经济新闻》记者注意到，在挪威中央银行发布的挪威全球政府养老金三季报中，三季度，挪威全球政府养老金的全球资产回报率为4.9%，总资产减少了2730亿挪威克朗（约合2030.6亿元人民币）。其亏损来源于股市投资，回报率为-8.6%。挪威中央银行在固定收益投资和地产投资的收益，抵消了部分股市收益亏损。 从上述三季报中看，挪威全球政府养老金的主要投资地也为欧美，欧洲与北美洲的占比分别达到39%，而亚洲和大洋洲的投资比例为18%。此外，从该养老金前十大持有股份名单看，4家位于瑞士，4家在美国，2家在英国，1家在法国。 “目前来看，石油主权财富基金对A股市场影响不大。”上述业内人士表示，不过值得注意的是，明年原油价格是升是降，国际投行们也是各有各的说法，看涨看跌的都有。 金融市场牵一发而动全身，离A股上市公司年报披露还有一段时间，从四季度的油价表现看，产油国主权财富基金的日子不会好过。届时，《每日经济新闻》记者将继续追踪产油主权财富基金的持股情况。
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