林毅夫:全球金融危机正转变为实体经济危机

magicboy

林毅夫:全球金融危机正转变为实体经济危机
世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫日前在接受记者采访时指出，目前的全球经济危机性质已经发生改变，从金融危机逐渐转变为实体经济危机。在全球主要经济体中，中国经济可能最早见底。

    危机性质已发生变化

    中国证券报：近来各主要经济体公布的一系列数据有好有坏，但最近市场的乐观情绪却在上扬，有观点认为，席卷全球的金融危机或许已经触底。对此您怎么看？

    林毅夫：由于美国等发达经济体采取了大力度的应对措施，应该讲金融市场的崩溃可以避免，但是不是完全稳定或者说触底，仍有很多不确定性因素。

    这次危机正从金融危机变成实体经济危机。危机爆发前，美国经济有6年高速增长，很多投资集中在房地产和制造业，造成产能过大，而现在需求突然下降。这带来三个方面的问题：一，泡沫破灭，财富减少；二，金融领域的去杠杆化，资金相对减少；三，美国消费和储蓄必须重新平衡，造成消费进一步减少。

    我觉得现在的危机主要是产能过剩的问题。在产能过剩的情况下，企业投资的机会就少；企业开工状况、盈利状况就会不好；盈利状况不好，就业预期就不好，消费信心就很难真正恢复。这种状况也会使金融市场无法完全稳定。而金融市场的问题主要是不良资产的问题，但是，产能过剩会加大通货紧缩的压力，资产的价格可能会进一步下降，另外，市场需求也会进一步下降，企业盈利状况进一步下降的话，那不良资产会更多。

    危机进入到目前阶段，如果实体经济的问题没有得到根本改变，金融市场也很难完全稳定，更何况实体经济危机还会带来一系列的社会经济问题如：失业问题、贸易保护主义问题、社会稳定问题等。

    中国经济可能最早见底

    中国证券报：在全球主要经济体中，哪一个经济体会最先复苏？

    林毅夫：我认为中国经济可能最早见底，因为中国的财政状况较好，外汇储备较多。另外，中国正采取积极的财政政策应对危机，如果从占GDP的比例来讲，我们现在是全世界最大的。另外，中国有应对1998年亚洲金融危机的经验。

    从数据观察，第一季度的中国工业生产已出现了回升。但是，中国经济会不会很快地恢复到2008年以前的两位数的增长，这必须有赖于全球经济的复苏。我估计，中国经济维持7-8%的增幅应该没问题，今年没问题，明年也没有问题。

    中国证券报：那请您预测一下中国经济复苏将出现怎样的态势？

    林毅夫：我想，这会是小的W型增长，而不会是大的W型。而且中国的经济增长可能会出现波动，但应该在7-8%之间波动。要恢复到9%以上的增速，这可能需要一段时间，这不是中国一个国家能解决的问题。

    中国还是一个发展中国家，应对目前的危机，中国相对来讲是游刃有余，因为财政有盈余，外汇储备庞大，让决策者有很大的政策空间。中国本身经济的发展，就是对世界经济最大的贡献。一方面中国发展了，对世界财富增加就多，对世界贫困的解决贡献就大；另一方面，中国经济发展后，就会给其他国家提供市场和机遇。

    当前国际货币体系应改革

    中国证券报：目前，有观点认为应该建立新国际储备货币以替代美元，这其实都牵涉到美元的汇率变动问题。您怎么看中国在美国投资的风险问题？另外，应该怎样改革当前的国际货币体系？

    林毅夫：目前来讲，美国还是全球最大的经济体，美国经济如何实现稳定，怎么渡过难关，是全球的头等大事。美国经济实现稳定、渡过难关，对美国、对世界、对中国都非常重要。这是我们在思考问题的时候，必须首先要有的清醒认识。

    中国购买了大量美国国债。其中的风险，不在于美国会赖账，因为它是一个储备货币国家，它还可以印钞票来还钱。问题在于币值的问题，但短期来看，美元汇率还上扬，这里面有它的原因。

    首先，在金融危机来临之前，美国企业高度杠杆化，很多资金流到国外去，现在金融机构为了自保，去杠杆化，所以资金回流，这样对美元需求就大。

    第二，这是全球性的危机，美国固然遭遇危机，其他国家同样遭遇危机，日本经济今年下滑幅度预计在5-6%，欧洲国家下滑在4-5%，美国相对下滑幅度要小。从这个角度看，美国经济相对安全，所以很多钱回流到美国来。

    但在这次金融危机中，美国大量印刷钞票，长期来讲美元是看跌的。如果这样的话，美元就会失去人们对其作为储备货币的信心。

    到底什么样的国际储备货币体系比较好，这是值得探讨的问题。第二次世界大战后，美国经济占到了世界经济比重的50%，美元是国际贸易领域最通用的货币，所以美元就自然成为储备货币。从未来说，美国经济在世界经济的比重将会下降，欧盟目前的经济规模和美国差不多，中国经济比重则会不断增加。因此，未来美元的地位跟在二战刚结束时会大不一样。

    将来如果IMF特别提留权(SDR)成为国际储备货币，也会带来一些问题。像在这次危机中存在的Too big to fail(大得不能倒)的问题。美国是世界最大的经济体，即使它的宏观经济没管理好，外界也不可能允许它崩溃，国际社会也必须花费巨额国际储备货币来解决美国问题。

    至于将来形成一个什么样国际货币体系，各界应该将问题拿到桌面上来，共同讨论，集思广益。

    不应炒作人民币问题

    中国证券报：在不久前的《华盛顿邮报》上，您和世界银行行长佐利克共同发表文章，呼吁中美建立G2体系。您能谈一下这篇文章出炉的背后吗？

    林毅夫：目前的金融危机，各主要经济体必须要实行积极财政政策，中美两国是最有可能以比较大的力度来实施积极财政政策的。

    而从另一个方面来说，就是当时提出这个概念，是因为金融危机爆发后许多声音还在谈人民币汇率的问题。但实际上中美两国经济失衡的问题，不是汇率造成的，而是结构性的问题。

    所以发表这篇文章，就是以正视听，让大家不要只看问题的表象，而应该看到本质。把这些问题都归罪于人民币汇率，不仅不能解决问题，而且会使危机进一步恶化。

    我认为，其实在2003年后，就应该认定中美两国经济失衡是结构性的问题。如果不是炒作人民币汇率，也许当时就可采取措施来解决这个结构性的问题。

    在现在金融危机中，如果还在谈汇率问题，如果人民币因此大量升值，中国失业率会大量增加，当然对中国不利；但美国进口产品价格会更贵，也会加剧危机，增加美国失业率。

    我们应该看到问题的实质，所以当时我和佐利克写这篇文章，就是希望大家对人民币汇率问题有清醒的认识，并对症下药。
http://finance.ce.cn/macro/gdxw/200906/18/t20090618_14687457.shtml

拥抱和平

借林毅夫吉言。

verma

抓好中国中小企业产业升级，练好内功，不要盲目对外投资和收购。

curiouspuppy

林的每次发声俺都会认真仔细地看。

dalian1122

温家宝：坚决抑制以钱炒钱http://www.sina.com.cn  2012年01月08日 01:39  北京晨报微博
　　全国金融工作会议1月6日至7日在北京举行。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝出席会议并讲话，他在讲话中系统总结近几年来的金融工作，分析当前金融改革开放发展面临的新形势，对今后一个时期的金融工作作出部署。中共中央政治局常委、国务院副总理李克强出席会议。

　　金融机构经营总体粗放

　　温家宝指出，2011年11月末，我国金融业总资产达119万亿元，比2006年末增长149%；2011年9月末，商业银行资本充足率为12.3%，比2006年末提高5个百分点，不良贷款率为0.9%，比2006年末下降6.2个百分点。

　　温家宝指出，我国金融领域还存在一些突出问题和潜在风险。金融机构经营方式总体粗放，公司治理和风险管理仍存在不少问题，农村金融和中小金融机构发展相对滞后，金融监管能力有待提升，信贷政策与产业政策结合得还不够紧密，对实体经济的支持还不够及时有力。特别要看到，国际金融危机没有结束，我们必须增强忧患意识、责任意识，居安思危，努力把金融工作提高到一个新水平。

　　防止虚拟经济过度膨胀

　　温家宝强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难、融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。坚持市场配置金融资源的改革导向，进一步明确政府作用的领域和边界，做到该放的坚决放开，该管的切实管好，激发各类金融市场主体的活力。坚持创新与监管相协调的发展理念，支持金融组织创新、产品和服务模式创新，提高金融市场发展的深度和广度，同时要防止以规避监管为目的和脱离经济发展需要的“创新”。坚持把防范化解风险作为金融工作生命线，加强金融监管和调控能力建设，严厉打击金融犯罪，加强金融机构网络信息安全。坚持自主渐进安全共赢的开放方针，在确保国家经济金融安全的基础上提高金融对外开放水平。

　　完善股票发行分红制度

　　温家宝要求金融部门和金融机构认真贯彻中央经济工作会议精神，做好今年金融工作。一要实施好稳健的货币政策，进一步提高针对性、灵活性和前瞻性，保持社会融资规模合理增长。二要优化信贷结构，加强对国家重点在建续建项目和保障性住房建设，对符合产业政策的企业特别是小型微型企业，对企业技术改造的信贷支持。三要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。四要敏锐观察和跟踪分析国内外经济形势，做好应对预案，切实防范经济金融风险。

　　■八项任务

　　防范化解地方政府性债务风险

　　温家宝对今后一个时期金融改革发展作出部署：

　　(一)为经济社会发展提供更多优质金融服务。特别要加快解决农村金融服务不足、小型微型企业融资难问题。

　　(二)深化金融机构改革。推进股权多元化，切实打破垄断，放宽准入，鼓励、引导和规范民间资本进入金融服务领域，参与银行、证券、保险等金融机构改制和增资扩股。

　　(三)加强和改进金融监管，切实防范系统性金融风险。证券业要完善市场制度，强化行为监管，保护投资者合法权益。

　　(四)防范化解地方政府性债务风险。当前我国政府债务总体安全、可控。要综合施策、标本兼治，妥善处理存量债务，规范地方政府举债融资机制，将地方政府债务收支分类纳入预算管理，构建地方政府债务规模控制和风险预警机制。

　　(五)加强资本市场和保险市场建设，推动金融市场协调发展。促进股票期货市场稳定健康发展，坚决清理整顿各类交易场所，建设规范统一的债券市场，积极培育保险市场。

　　(六)完善金融宏观调控体系，加强货币政策与财政政策、监管政策、产业政策的协调配合，有效促进经济发展和金融稳定。进一步完善人民币汇率形成机制。

　　(七)扩大金融对外开放，提高资源配置能力和金融安全保障水平。支持香港巩固和提升国际金融中心地位。加快上海国际金融中心建设。

　　(八)加强金融基础建设，改善金融发展环境。

　　据新华社