【欧洲经济专题】6月11日更新：德国零售巨头申请破产 4.3万名员工面临失业

小李飞刀zjg

欧元区经济形势创下1995年以来最差记录，包括就业、出口、资本投资、企业订单、工业生产等诸多方面全面严重衰退，银行信用面临危机，欧元面临进一步降息，促使欧元跌势延伸。

    技术上，欧元兑美元汇率自12月18日高点1.4696下跌至2月18日低点1.2515，一旦跌破低点1.2337支撑，则创下2006年4月28日低点1.2036以来整整2年9个月的新低，并考验1.2整数位关口支撑作用。

    经济创下14年新低

    欧元区2008年第4季度国内生产总值(GDP)环比下降1.5%，降幅超过此前1.3%的预期中值，并超过此前两个季度0.2%的GDP环比降幅，这意味着欧元区经济衰退在日益加深，已经达到1995年有该区域GDP数据统计以来最严重程度。欧元区两大经济体德国和法国去年第4季度的GDP环比降幅分别达到2.1%和1.2%，均为近20年来新高。而西班牙、意大利、荷兰和奥地利等国也同样出现当季经济负增长。欧盟机械制造业、汽车业、金融服务业、交通运输业和仓储业的就业所受冲击最大。伴随着欧盟经济衰退程度不断加深，就业形势在接下来的数月里会继续恶化。欧元区15国工业生产去年12月份环比下降2.6%，同比下降12%，是1990年开始有此记录以来的最大降幅。此前预测欧元区去年12月份工业生产环比下降2.1%，同比下降8.9%。欧盟27国去年12月份的工业生产环比下降2.3%，同比下降11.5%。

    德法意经济领跌

    德国目前正面临二战以来最严重的经济衰退。随着经济持续衰退，自1990年完成统一以来，德国经济未出现过1.2%以上的单季度负增长。2009年德国经济下滑情况可能超出预期。预测2009年该国国内生产总值(GDP)将下滑0.8%，也有预计今年德国经济将出现2%～2.25%的负增长，出现第二次世界大战以来最糟糕情况。1月份德国通货膨胀年率降至0.9%，创近5年来最低水平。法国2008年预算赤字为565亿欧元，2007年为384亿欧元，2008年预算开支年增2.8%至2782.3亿欧元，收入年降4.8%至2213.8亿欧元。法国第4季度非农就业人数变化季率初值为-0.6%，前值为-0.3%，法国第4季度GDP季率初值为-1.2%，前值为0.1%，意大利第4季度GDP年率初值为-2.6%，前值为-0.9%。1月欧洲新车注册年降27%，其中大众、通用、福特、雷诺、菲亚特、宝马和戴姆勒等诸多汽车公司新车注册均大幅下降。

    部分国家收支困难急需资金

    例如爱尔兰财政赤字问题越来越严重，已陷入非常困难的境地。评级机构穆迪公司曾于1月30日下调爱尔兰的债务评级。随着金融危机不断加深，爱尔兰、西班牙、葡萄牙、意大利和希腊等财政收支状况不佳的欧元区国家的国债与德国国债收益率相差越来越大。为减小欧元区各国国债收益率差并减少陷入困境国家的融资成本，更有可能的援救方式是通过投资银行和其他跨国组织购买这些国家的国债。由于东欧经济状况恶化，使得信用违约风险不断上升，西欧银行在向其分支机构提供资金时的困难越来越大，导致信贷评级机构标普与穆迪警告，称将下调对东欧有大量敞口的欧洲银行的资信等级。自去年10月以来，欧洲央行已连续4次累计减息225个基点，即从4.25%降至目前的2%。欧洲央行在本月初的议息会议上将利率维持在2%不变，但暗示可能会在3月进一步降息。欧元区经济全面衰退并创下十多年新低，生产、外贸、金融全面崩溃，欧元币值严重高估，操作上宜持有空头思维。



http://news.hexun.com/2009-02-20/114707999.html

小李飞刀zjg

东欧新兴市场 下一个金融风暴眼?


外债比率居高不下、外国直接投资锐减、汇率波动剧烈、GDP增速放缓、失业增加……2008年至今，东欧国家的这一系列现象都让人联想到一个词——金融危机。一些市场分析师警告说，东欧有可能发生与1997年亚洲金融危机同等规模的经济动荡。曾在东欧市场呼风唤雨的西欧银行，如今面临进退两难的尴尬处境。

   【焦点·1】

    与亚洲金融危机相当？

    负债累累

    虽然东欧地区各国并没有出现明显的财政失衡，但从1997年亚洲金融危机来看，财政失衡并不是危机爆发的必要前提，私人部门投资失衡才是亚洲金融危机爆发的主要原因。目前，东欧国家也存在这个问题。

    一些市场分析师警告说，东欧有可能发生与九十年代末亚洲金融危机同等规模的经济动荡。

    从外债/GDP的比率来看，东欧国家都拥有较高的外债/GDP比率，远高于其他的新兴市场国家。穆迪预测，2008年每个东欧国家的外债/GDP比率都高于50%。拉脱维亚为135%，居9国之首，保加利亚、匈牙利、爱沙尼亚等国也高于100%。

    与历次金融危机相比，1994年债务危机爆发之前，墨西哥的外债/GDP比率在20%左右；1997年深受亚洲金融危机之苦的泰国的外债/GDP比率为49%；1992年～1993年爆发欧洲货币体系(EMS)危机前夕，芬兰的外债/GDP比率为50%。

    芬兰经济学家赛坡·埃文斯在关于上世纪90年代北欧货币危机的论文中写道，“只有满足国家经济稳定增长、外债类型大部分为长期外债、国际投资者充满信心这三个条件，一个国家才有能力承担相对高的国际负债。”很遗憾，从目前的形势来看，东欧国家恐怕很难满足这三个条件。

    资本外逃

    虽然东欧地区的大多数金融机构并未受到美国信贷市场的直接影响，但数年来，由于东欧经济快速增长，它与西方国家的金融联系日益紧密。这一地区一直是海外投资的热点。现在，它的运气突然发生了逆转，这在很大程度上是该地区过于依赖外币贷款(这些贷款现在正面临越来越多的违约)、全球经济下滑之下西方邻国对其出口产品需求锐减的结果。

    由于投资人对一些东欧市场失去信心，纷纷撤离整个东欧，使得股市与汇市不断下跌。伦敦研究机构“资本经济”(CapitalEconomics)的欧洲新兴经济体分析师希林估计，外资突然撤走将使得东欧的经济产值在今年暴跌10%。

    东欧国家的净私人资本流入正在减少，国际财务学会(IFF)预测，该地区的私人资本流入在2008年约为2540亿美元，2009年将下降到300亿美元。该学会称，这波震荡呈“从未有过的规模”。

    汇率波动

    从波兰到俄罗斯，政府债券保险成本进一步上升，而各国的货币汇率则在下跌。匈牙利福林特兑欧元周二跌至历史低点。波兰兹罗提兑欧元也跌至近期低点，自8月份以来跌去了三分之一。捷克货币克朗跌了近10%；乌克兰的格里夫尼亚跌了42.2%；俄罗斯卢布对美元的兑率则是跌了32.2%。而远在中亚的产油国哈萨克斯坦，最大的一家银行发生了储户挤兑事件。该国与东欧被视为同一个新兴市场地区。穆迪在报告中表示，中欧和东欧、巴尔干国家、前苏联国家等经济体已经陷入了长期深度经济衰退。

    丹麦银行的首席分析师克里斯藤森在周二的一份研究报告中说，在我们看来，这场市场跨塌的规模与1997年从泰铢贬值开始的亚洲金融危机相当。克里斯藤森在2006年的一篇论文中曾预测到冰岛金融市场会垮掉。

    汇率的下滑增加了外汇贷款还款出现大面积违约的可能性。这些贷款来自该地区日益壮大的外资银行队伍，借款人则包括企业和个人，欧元和瑞士法郎贷款的较低贷款利率对他们很有吸引力。任何关于这些欧洲银行的负面消息或东欧国家偿债能力的传言都可能引起汇率的波动。

    【焦点·2】

    实体部门受到严重影响

    当危机从一国传导至另一国时，实体经济中受影响最明显的部分是商业和消费者。

    实体经济方面，东欧国家大多依赖商品出口，经济发展与商品价格关联很大。2007年，捷克商品出口的52.6%面向欧盟27国，匈牙利这个比率是50.4%，波兰则为53.3%。伴随着全球尤其是西欧国家对商品需求的减少，商品价格开始大幅下滑。在依赖钢铁出口的乌克兰，2008年下半年，由于需求减少，钢铁出口价格大幅跳水。

    实体部门受到严重影响的情况，不仅发生在拉脱维亚和爱沙尼亚等波罗的海国家，同样还包括乌克兰和其他外国投资者钟爱投机的国家。商品价格下跌意味着在这些国家的海外个人和机构投资者都将面临巨大损失。

    东欧国家，尤其是立陶宛和拉脱维亚等波罗的海国家的楼市也充满泡沫。大量投机客和外国投资的涌入将房价推到了不合理的高位。

     2008年～2009年，流入东欧国家的外国直接投资大幅缩水，还将减少新的商业机会和无形的知识转移效益，也将导致商品生产和建筑部门大量失业。

    在巨额海外投资和高位商品价格的刺激下，东欧和中亚国家近年来都保持着较高的经济增长率。但自2007年秋天金融和信贷危机爆发以来，这个地区的经济受到了不同程度的影响。

     2008年11月，国际货币基金组织(IMF)预测，2008年东欧国家的实际GDP将由2007年的5.7%下降到4.2%，2009年将下降到2.5%。受影响最大的主要是那些在直接投资和出口方面高度依赖欧元区的国家，新加入欧盟的保加利亚和罗马尼亚也将面临巨额经常项目赤字的危险。

    除俄罗斯之外的独联体国家将经历全地区的急剧经济下滑。IMF的数据显示，2008年这一地区的实际GDP将从2007年的9.8%下降到6.9%，2009年将为1.6%。主要原因是全球商品需求，尤其是石油和金属需求的下降，这些商品都是这一地区国家赖以生存的资源。此前，IMF预测独联体国家整体2009年GDP增长率为6.2%。

    【焦点·3】

    经济恶化可能拖累西欧

    由于市场担心经济溃退在东欧全面扩散，该地区货币的汇率纷纷下滑，汇率的下滑增加了外汇贷款还款出现大面积违约的可能性。这使得在该地区有大量业务的西方银行遭遇重挫，也给全球金融信心造成新的冲击。

    穆迪投资者服务公司周二发表特别评论，警告在东欧经济体拥有巨大敞口的欧元区银行(主要是奥地利、法国、意大利、比利时、德国和瑞典等国银行)可能会遭评级下调。

    法国巴黎银行驻巴黎外汇策略师莱德克说，东欧国家的经济危机和货币暴跌将引发西欧银行体系的一场冲销潮。他接着说，问题是冲销幅度是多少，保守估计是该地区此类银行投资总额的20%左右。2008年初，穆迪预计此类投资总额在1.3万亿美元左右。

    根据国际清算银行(BIS)去年9月的统计数据，奥地利银行在新兴欧洲的敞口达到了2780亿欧元。这几乎相当于奥地利国内生产总值的三分之二。

    由于投资人对一些东欧市场失去信心，纷纷撤离整个东欧，使得股市与汇市不断下跌。伦敦研究机构“资本经济”的欧洲新兴经济体分析师希林估计，外资突然撤走将使得东欧的经济产值在今年暴跌10%。

    一名分析师指出：“欧洲新兴经济体的问题犹如欧洲版的房屋贷款危机，现在每个人都在夺门而逃。”

    对策

    对策·1

    东欧各国积极自救

    波兰央行周三将欧盟资金兑换成波兰兹罗提，以此遏制本币急剧下滑，其他东欧国家亦纷纷出招为本币止跌。波兰财政部还表示，已在公开市场上抛售32亿欧元欧盟发展资金中的一部分，以此为本币提供支持。

     Wood&Company首席分析师RaffaelaTenconi认为，投资者加速抛售资产，以及媒体和分析师一连串负面评论，催生恶性循环风险。决策者试图推出措施对抗本币下滑，但本币目前尚未触底。

    罗马尼亚央行总裁MugurIsarescu称，该国或将寻求与国际货币基金会(IMF)的交易可能，塞尔维亚表示可能申请将所持IMF贷款从5.2亿美元增至20亿美元。

    匈牙利政府积极申请加入欧盟银行援助计划，总理玖尔恰尼要求决策者寻求“非传统措施”遏制本币跌势，匈牙利福林兑欧元周二触及纪录低位310福林。

    捷克参与利率决定的高级官员警告称，或通过升息来应对克朗下滑，自该国央行上次会议以来，捷克克朗跌幅已达6%。

    对策·2

    世行呼吁欧盟伸出援手

    日前，世界银行行长罗伯特·佐利克呼吁，尽管在如何处理危机的问题上，欧盟内部出现了分歧，但欧盟应牵头进行全球性的协调行动，支持中欧和东欧各经济体。

    在中欧和东欧市场动荡之际，佐利克表示，世界银行正在努力与IMF和其他多边机构合作，为该地区提供帮助，但它们需要欧盟的更多支持。他表示：“我们必须得到欧洲各国政府的支持。欧洲自1989年团结至今已有20年了，如果允许欧洲再度分裂，那将是一场巨大的悲剧。”

    佐利克发出上述呼声之际，也概述了世界银行的志向：在4月份20国集团(G20)峰会前，在一定程度上恢复贸易融资的健康状况。

    他希望，世界银行、各国政府以及各银行能共同提供250亿美元的贸易融资安排，而世界银行将承担其中风险最高的部分。


http://intl.ce.cn/gjzx/oz/200902/20/t20090220_18265055.shtml

小李飞刀zjg

德国政府通过允许对银行强制国有化法律草案

德国政府18日通过一项允许其对银行进行强制国有化的法律草案，以防止德国大银行破产动摇德国金融系统。

    根据这一草案，政府将把对银行实行强制国有化视为稳定银行的最后手段。这是第二次世界大战后，德国银行首次面临被国有化的局面。由于二战时期德国纳粹大举侵吞犹太人资产，强制国有化在德国颇受争议。

    尽管有反对声，但德国总理默克尔表示，政府已权衡了各种解决办法，除了对银行实行国有化，政府别无选择，因为政府已向国际社会承诺不让一家德国大银行倒闭。

    目前，德国政府正寻求接管陷入困境的德国地产融资抵押银行。自去年9月陷入危机以来，该银行已获得1020亿欧元贷款和政府担保。据德国媒体报道，德国地产融资抵押银行今后几周仍需200亿欧元担保。新的法律草案若获得议会批准，将为德国政府对该银行进行国有化铺平道路。



http://www.chinanews.com.cn/gj/oz/news/2009/02-19/1570852.shtml

舒晴曼妙

东欧货币暴跌西欧银行心慌 或引发第二波金融风暴

全球著名信用评级机构穆迪氏投资服务公司17日发表报告警示，东欧金融体系风险正在加剧，并可能向西欧扩散。受此影响，东欧国家主要货币对欧元比价纷纷“跳水”。有分析师甚至警告称，东欧有可能发生与上世纪90年代末亚洲金融危机同等规模的经济动荡，成为“金融海啸第二波”。而曾积极打入东欧市场“淘金”的西欧银行，如今陷入进退两难的尴尬境地。      

    东欧货币暴跌

    本报综合报道 全球经济危机对东欧国家货币造成严重打击。外债比率居高不下、外国直接投资锐减、汇率波动剧烈、GDP增速放缓、失业增加……2008年至今，东欧国家面临的一系列问题都在显示经济危机带来的瑟瑟寒风。

    2009年至今，波兰兹罗提贬值15%，对欧元比价跌至4.9兹罗提。波兰总理早前承诺，一旦比价跌至5兹罗提以下，政府将出手干预外汇市场，以防货币继续贬值。

    捷克克朗今年也贬值近10%，对欧元比价跌至29.68克朗，创2005年10月以来的新低。从2008年9月至今年2月，匈牙利福林贬值28.9%；乌克兰格里弗纳贬值42.2%，俄罗斯卢布对欧元比价下降32.2%。

    分析人士指出，拉脱维亚目前已经濒临经济萧条边缘。与前年第四季度相比，去年第四季增长率下跌10.5%。与此同时，匈牙利和乌克兰两国正面临巨额预算赤字。此前被认为经济基础坚固、有望避免经济不景气的波兰和捷克现在也正面临重创。

    穆迪氏投资服务公司17日发表报告后，东欧国家主要货币对欧元比价纷纷“跳水”。波兰兹罗提对欧元比价跌至5年来新低，捷克克朗探至3年多来新低，匈牙利福林则创下有史以来的最低纪录。

    穆迪氏投资服务公司的报告说，由于经济急剧下行且持久不改颓势，加上宏观经济方面存在脆弱性，目前东欧银行体系面临的运营环境日益严峻，风险加重，具体表现为坏账增多、银行借贷成本上升和货币贬值等，这些将导致银行盈利减少并侵蚀其资本金。  

    西欧银行心慌      

    西欧 危机扩散

    波兰兹罗提贬值15%(今年)

    捷克克朗贬值近10%(今年)

    匈牙利福林贬值28.9%(2008年9月至今)

    乌克兰格里弗纳贬值42.2%(2008年9月至今)

    俄罗斯卢布贬值32.2%(2008年9月至今)

或引发第二波金融风暴

    本报综合报道 穆迪氏投资服务公司17日发表报告警示，东欧金融体系风险正在加剧，并可能向西欧扩散。这一警告引发欧洲市场投资者的普遍担忧，受银行股大跌的拖累，17日欧洲三大股市的跌幅均超过2.4%。  

    目前,欧元区银行向东欧提供的贷款金额达1.5万亿美元。据欧盟的统计资料显示，匈牙利的债务为其2008年GDP的66.5%，波兰为44.5%，斯洛伐克、捷克、斯洛文尼亚都接近30%，而国际警戒线一般为25%。

    由于多数借款短期内到期，今年就必须还款或者再融资4000亿美元，这相当于该地区GDP的三分之一。但问题是，信贷窗口已经关闭。

    分析师甚至警告称，东欧有可能发生与上世纪90年代末亚洲金融危机同等规模的经济动荡，这将对本已脆弱的欧洲金融体系带来重创，甚至可能引发第二波金融风暴。

    丹麦银行首席分析师拉斯·克里斯藤森17日发表报告指出：“在我们看来，如今中东欧市场崩溃的规模和1997年从泰铢贬值开始的亚洲金融危机相当。”他表示，该地区没有哪种货币能不受此影响。“毫无疑问，市场认为东欧地区已经沦为欧洲的次级债雷区，现在人人都设法夺门而逃。”

    德国媒体指出，东欧经济“成也西欧，败也西欧”。西欧流入东欧的资金从2007年的4010亿美元大幅降至2008年的670亿美元。外汇减少后，东欧各国货币开始暴跌。

    危机影响

    西欧银行恐受拖累

    本报综合报道 穆迪氏的警告引发欧洲市场投资者的普遍担忧，外界担心，欧洲银行业将遭遇来自东欧的新一轮冲击。

    分析人士认为，东欧银行涉险将危及欧元区的金融稳定，因为一旦东欧银行出现严重问题，势必会在西欧引发多米诺骨牌效应，导致更多的欧洲银行在这场源自东欧的金融风暴中倒下。  

    欧盟委员会负责经济和货币事务的委员华金·阿尔穆尼亚18日说，他对东欧国家出现货币大幅贬值感到担忧。  

    阿尔穆尼亚当天在布鲁塞尔出席一个新闻发布会时说，在一些实行浮动汇率制的东欧国家，本国货币汇率近日急剧动荡，这种情形令人担忧。

    迄今为止，匈牙利和拉脱维亚等国已经向国际货币基金组织求助，预计保加利亚、罗马尼亚、立陶宛和爱沙尼亚等国也将求援。对于西欧国家的金融机构来说，东欧巨大的风险敞口可能预示着大笔坏账。  

    据估计，奥地利、意大利、法国、比利时和德国等欧元区国家的银行对东欧地区拥有的债权金额高达1.5万亿美元，这些银行主要是奥地利、意大利、比利时、法国、德国和瑞典的银行，六国银行拥有东欧债权的84%。穆迪警告上述银行将遭到评级下调。

    此外，分析人士认为，东欧国家货币持续贬值就像一枚定时炸弹，将会加剧欧元动荡的风险。  

    危机分析

    成也西欧败也西欧

    穆迪氏的报告指出，东欧金融体系的风险还有可能将其负面影响“外溢”至西欧，最终会波及整个欧洲。  

    这主要是因为近些年来，包括瑞士信贷银行集团和法国兴业银行等在内的众多西欧银行大举向东欧进军，通过积极入股等方式与东欧银行间形成了千丝万缕的联系，造成一损俱损、一荣俱荣的局面。  

    在欧盟东扩之初，东欧国家一度步入经济快车道，快速增长的经济为这些国家赢得了欧洲新兴经济体的美誉，吸引着西欧银行纷纷推行东进战略，掀起了一股东欧“淘金潮”。  

    但在此过程中，东欧地区也出现了经济过热和失衡的迹象。当金融危机袭来时，东欧国家高外债水平，以及过去过分依赖外国货币来实现经济高速增长和房地产繁荣，使得在经济泡沫破灭后，东欧国家经济面临严峻挑战。

    这些国家经济基础的脆弱性在金融危机中被凸显无遗：一方面，外来资金抽逃造成严重的融资困难；另一方面，支撑经济增长的出口又受到沉重打击。

    金融危机爆发后，西欧银行纷纷抽逃资金，以满足本国业务需要，使东欧国家货币汇率承压急剧下行。

    (本报综合报道)


http://intl.ce.cn/gjzx/oz/200902/21/t20090221_18277081.shtml

菡萏冉冉

中国已经走过了最糟糕时期：欧洲又一次被认作世界病夫

　　乐观派:经济复苏绿芽萌发触底回升涨势可期
　　
　　【英国《每日电讯报》2月18日报道】题:全球投资者看到中国的绿芽
　　
　　全世界的基金经理都开始看到了经济复苏的第一批绿芽,并断定中国的强劲回升会使矿产品的需求上升并使全球工业摆脱疲软。
　　
　　美林公司对投资者的最新调查表明,投资者的乐观情绪达到了信贷危机以来的最高点,他们希望全球经济周期正慢慢发生逆转。
　　
　　美林的新兴市场策略师迈克尔·哈特尼特说,基金经理们根据初步迹象断定,中国已经走过了最糟糕的时期。
　　
　　他说:“中国是政策似乎产生了效果的唯一国家。贷款和货币供应量都在增加,其国内的股票市场涨到了最高点。人们觉得他们也许可以变戏法似的找到解决办法。”
　　
　　不过他还说:“我们认为中国是让人产生乐观情绪的一个狭小基地。”
　　
　　经合组织国家的主要指标仍很糟糕,可能有再次让过于热切的投资者失望的风险。美林说,石油和工业产品重新受宠,成为利用中国的增长而无需研究公司资产负债表的一种投资选择。但是人们越来越怀疑金价涨得太快、涨幅太大。而欧洲又一次被认为是世界“病夫”,70%的投资者预期明年经济会恶化。
　　
　　【美国《商业周刊》网站2月18日文章】题:JP摩根预测中国股市正在触底
　　
　　JP摩根资产管理公司相信,中国不仅将在经济增长率方面领先于亚洲其他地区,而且其股市表现也会胜过亚洲其他股市。
　　
　　这家公司认为,无论是以市盈率抑或市净率衡量,MSCI中国指数成分股的估值已非常接近谷底。MSCI中国指数如今比2009年年初下跌了3.6%,较之一年前下跌了46.3%。
　　
　　怡富香港基金和怡富大中华基金投资管理团队成员埃默森·伊普说:“我们对中国结构调整和经济增长的较长期前景仍然持乐观态度。”
　　
　　他还说:“虽然最近的经济统计数据证明中国也难逃金融动荡和全球衰退的影响,但是我们仍然预计2009年的GDP增长率大约为7%左右,前提条件是政策刺激奏效并产生预期的放大效应。”
　　
　　JP摩根资产管理公司特别重视亚洲的两个市场:中国和新加坡,主要是因为两国政府分别采取了一揽子刺激计划。
　　
　　去年11月,中国宣布了现在为人们津津乐道的4万亿人民币刺激计划,目的在于对付自1997年亚洲金融危机以来最严峻的经济威胁。
　　
　　投资者相信:由于中国拥有相当于约2万亿美元的外汇储备和预算盈余,如果需要,它有能力进一步刺激经济。
　　
　　伊普说,中国决策者一直在采取全面行动,恢复经济活动的活力,其效果将在2009年下半年显现出来。

　　
　　悲观派:此轮大涨难以持久盲目入市可能亏本
　　
　　【彭博新闻社网站2月18日报道】自今年以来,中国股市止跌回升,涨幅位居全球股市之首,这也吸引中国投资者纷纷入市。但汇丰银行和经纪公司里昂证券亚太区市场认为,这种上涨是不可持续的。
　　
　　据中国证券登记结算公司今天在网站上公布的数据显示,上周股市新增开户数为42.746万户,几乎是前一周的两倍。
　　
　　尽管出口跌至13年来的最低谷,今年以来上证综合指数累计上涨31%。股市反弹也日益引起人们的担心,怕企业利用银行贷款进股市从事投机活动。作为政府刺激经济计划的一部分,1月份新增人民币贷款达到1.62万亿元,刷新了此前的历史纪录。
　　
　　上海大众保险公司的一位基金经理说:“对个人投资者来说,现在入市太晚了,亏钱的可能性很大。”
　　
　　汇丰银行战略经济师史蒂文·孙昨天指出,虽然在政府宣布更多的经济刺激计划和下个月两会召开前,股市也许“还有进一步上涨的空间”,但上涨可能无法持续下去,因为“我们认为股市上涨并未得到基本面的支持”。
　　
　　【美国《华尔街日报》(亚洲版)2月17日报道】由于国内投资者坚信中国经济将会回暖,中国主要股指今年以来大涨31%,成为目前为止全球表现最佳的市场。
　　
　　但外国投资者对此较为谨慎。
　　
　　分析家说中国有意在基础设施、医疗和教育方面加大投资,以刺激经济加速增长,国内投资者因此受到鼓舞。
　　
　　法国巴黎银行的中国战咯师埃尔温·桑夫特说:“中国有大量‘弹药’可以投入经济,但市场对于这些政府投资的反应过于乐观了。”
　　
　　大部分外国投资者依然在观望,正如香港股市的消极表现所显示的。
　　
　　据瑞士信贷银行负责中国市场研究的文森特·陈说,根据市盈率,内地A股股票比在香港上市的股票贵60%。
　　
　　他说:“鉴于两市基本面完全相同,差距需要缩小。”
　　
　　旧金山一名专做中国股票的对冲基金经理安迪·曼特尔说:“很难预测A股市场今后几个月会如何(表现)。中国国内市场不理性,历来就与中国经济脱钩。”
　　
　　【香港《南华早报》2月18日报道】由于对银监会调查非法流入股市的资金感到担忧,投资者纷纷从近来出现反弹的股市撤出资金,导致内地股市昨日下跌2.93%。
　　
　　分析家说,部分新入市的资金可能来自对银行贷款的滥用。
　　
　　股市回暖鼓舞了投资者,他们认为A股已经触底,持续上扬期已经开始,于是向股市注入更多资金。
　　
　　一名股票经纪人说,股指突破2000点关口的时候,很多投资者开始大量买入股票,“如果市场现在就开始下跌,他们几乎赚不到任何钱。”
　　
　http://blog.china.com/u/060604/863/200902/4449652.html　

古巷陈酿

德国称应联合解决欧元区困境
http://www.sina.com.cn  2009年02月21日 01:48  新浪财经
【MarketWatch伦敦2月20日讯】北京时间2月21日凌晨消息，周五德国财政部否认了将采取特别措施帮助陷入金融困境的欧元区其他成员国的传闻，但表示欧元区应该采取合作行动来解决该地区越来越严峻的问题。
德国财政部的发言，是针对《明镜周刊(Der Spiegel)》关于德国官方正在考虑采取一些选择性措施的报道做出的澄清。
《明镜周刊》报道称，政府考虑的候选措施中包括帮助陷入金融困境的国家发行双边债券(bilateral bond)，即通过有信用的国家提供贷款来为财政紧张的国家发行债券。
德国财政部女发言人简奈特-施瓦姆伯格(Jeanette Schwamberger)在柏林表示，“《明镜周刊》的报道不符合事实。联邦财政部没有考虑过任何类似的选择。”
这位发言人表示，德国“毫不怀疑欧元货币联盟的团结性，”但是欧元区的国债收益率的上涨使得欧洲委员会、欧洲央行以及欧元区各国财政部门“应该与受影响的成员国讨论和制定扭转这种状况的措施。”
《明镜周刊》报道称，那些陷入困境的国家想要得到帮助，首先必须削减本国财政赤字。施瓦姆伯格表示，“只有对政府财政状况进行严格的调整，才能给金融市场以信心。”
此前爱尔兰、意大利和希腊等已经陷入金融困境的欧元区国家，都被迫以高于德国等欧元区核心国家的国债利率来发行债券。
由于很多因素的综合影响，本周欧元汇率承受了严重的下行压力。这些因素包括东欧经济面临崩溃边缘使得西欧银行业面临巨大的风险敞口、爱尔兰等一些陷入困境的欧元区国家是否有能力继续偿还债务等等。
　德国财政部长施泰因布吕克(Peer Steinbrueck)在本周表示，金融危机将使欧元区16国中某些成员退出欧元区的说法是“荒谬可笑的”，欧元区各国政府将在必要时采取支援措施。
　然而德国总理默克尔(Angela Merkel)在周四拒绝回答德国是否会帮助陷入严重金融困境的欧元区其他成员国的问题。但是她表示德国会在必要时向国际货币基金组织(IMF)提供更多资金。
　此外，法国财政部长拉加德(Christine Lagarde)在周四表示，欧元区国家必须采取措施帮助遇到困难的其他成员国，避免IMF的干预。
一些经济学家表示，欧元区最大的经济体--德国做出的回应缺乏具体细节，造成了外汇市场周四尾盘以及周五早盘欧元汇率的下滑
渣打银行外汇市场策略师表示，“德国官方已经暗示可能将会帮助其他的欧元区成员国，但是市场更希望看到具体措施，而到现在为止还没有任何这方面的东西。此外，欧元受到了来自东西欧的利空消息的同时打击。”
http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20090221/01485884633.shtml

舒晴曼妙

冰岛经济瞬间崩盘 祖国成危机代名词

在短短5个月之间，只有30万人口的冰岛从一个美丽干净、金融高度发达、人均GDP超过6万美元的“天堂国度”，沦为国家濒临破产、外债激增、货币大幅贬值的“金融危机样本”。英美媒体的奚落和讽刺让冰岛人觉得羞辱和愤怒，但谈到未来，冰岛人告诉《环球时报》记者，“在调整步伐之后”，“我们还会找到以前的幸福时光”。

    经济瞬间崩盘

    金融危机爆发前，冰岛福利高、教育好，风光美，是一个令人向往的天堂国度。2006年，冰岛国内生产总值为 181亿美元,GDP年增长2.6%,人均GDP突破6万美元，位居世界第五。2007年，冰岛曾被联合国指定为“最适宜居住”的国家。除了传统的捕鱼业，冰岛人还大力发展金融业，以高利率与低管制的开放金融环境，积极招揽外国企业，吸引海外资金。于是，冰岛一跃成为“北欧的金融中枢”，连冰岛国民购买新房都会从银行100%贷款。

    受金融危机影响，世界各大金融公司纷纷收回贷款，冰岛顿时面临破产危机。去年年初，美元与冰岛克朗比价为1：60，而年底为1：127左右，贬值幅度超过100%。冰岛的金融业外债也超过1383亿美元，为国内生产总值193.7亿美元的近七倍,庞大的金融外债使冰岛措手不及，虽然从国际货币基金组织拿到了21亿美元的援助却仍无济于事。

    民众人均负债44万

    严重的经济滑坡已经让冰岛人的生活水平直线下滑。冰岛股市被各国媒体戏称为2008年最熊市，自金融危机爆发以来，其累积跌幅超过90%，曾有一天就下跌77%的惨痛纪录，许多股民的资产化为乌有。在三大银行相继垮台后，冰岛失业率飚升到18%，失业人数达到5.2万余人。从前衣冠楚楚的金融业白领现在大多变成失业补贴的领取者，只有捕鱼业和旅游业还能找到发展机会。

    冰岛政府1月20日预期本国经济今年将萎缩9.6%，而据冰岛最新统计数据显示，冰岛人1月最低收入为13万冰岛克朗(约合1100美元)，而失业救济金却为15万冰岛克朗(约合1200美元)。这种失衡让有薪阶层大为不满，在雷克雅未克当护工的奥克就把自己称为“有薪穷人”，控诉道：“国家都破产了，为什么还要让有工作的人交纳高额税款来供养失业的人？”据统计，危机已使冰岛人均欠债达44万美元。望着超市里价格飞涨的进口食品，摸摸口袋里丧失价值的克朗，冰岛人不得不咬紧牙关度过了最“吝啬”的圣诞和新年，有些家庭甚至把旧书和旧CD作为馈赠的圣诞礼物。


http://news.sohu.com/20090220/n262365779.shtml

舒晴曼妙

欧洲央行行长特里谢:货币市场已出现改观迹象


欧洲央行行长特里谢20日在巴黎对记者表示，金融危机开始以来一直处于紧张状况的货币市场目前已经出现了改观迹象。

    他表示，正常的货币市场对金融系统的良好运转有重要意义，一方面银行间可以通过货币市场获得相对低息的资金，另一方面央行的货币政策能够通过这一市场传递给银行系统。

    不过特里谢认为，尽管货币市场有好转迹象，但仍没有恢复到正常状态。他表示欧洲央行对金融系统的流动性支持将继续下去。由于欧元区银行间信贷自金融危机以来大幅萎缩，特里谢和一些欧洲央行执委会委员一直非常关注央行降息举措能否及时传导到企业和消费者。

    此外，就欧元区部分国家面临支付困难的问题，特里谢表示，包括爱尔兰在内，欧元区并没有“薄弱环节”。



http://intl.ce.cn/gjzx/oz/200902/23/t20090223_18286904.shtml

ljandcyz2008

纽约时报:欧洲发达国家提议增资国际货币基金组织

据《纽约时报》网站最新报道，欧洲联盟主要经济体领导人22日在德国首都柏林召开二十国集团峰会欧洲筹备会时提议，把国际货币基金组织(IMF)的资金翻一番增至5000亿欧元，以帮助成员国抵御和化解金融危机。

    一些与会者表示，对国际货币基金组织增资2500亿欧元有助于防止今后再度发生金融危机。英国首相布朗说，这一举措能帮助遭遇信贷紧缩的中东欧国家应对危机。

    在金融危机背景下，一些西欧国家表现出金融保护主义倾向，要求本国银行优先向本国企业提供信贷，给一些东欧国家造成压力。分析人士认为，增资国际货币基金组织的提议表明，一些欧盟经济大国企图尝试新的方式应对危机。另据《金融时报》22日报道，东亚国家本周末举行会议决定增强金融合作以应对全球经济放缓。报道说，亚洲开发银行行长黑田东彦表示有信心获得亚行成员的支持，使该行的资金增加2倍至1150亿美元。



http://news.xinhuanet.com/world/2009-02/23/content_10874578.htm

ljandcyz2008

贸易保护令欧激烈争吵 法先发难东欧集体反击

在法国总统萨科齐率先挑起与捷克的贸易保护之争后，经济一直大幅落后于西欧的东欧国家开始了集体反击，将入盟几年来的积怨来了一次总爆发。捷克总理尖锐地指责萨科齐狂妄自大；斯洛伐克财长警告要“还以颜色”；乌克兰总理则撰文呼吁西欧不要构筑“金融铁幕”。英国BBC说，上周末英法德荷西5个欧洲富国首脑在柏林的聚会为4月的20国峰会做准备，但被东欧人看做是欧洲富国在大难面前讨论如何分家避祸的举动。眼见欧盟东扩取得的巨大成功面临严重挑战，欧盟委员会誓言要与东欧共渡难关，竭力防止欧盟重新沦落至昔日的铁幕分隔局面。一位欧盟发言人称：“我们要么一起游泳，要么一起沉没。”

    东欧国家要集体发声

    早在去年美国爆发的金融危机传染到西欧诸国时，欧洲经济学家们就断言，这场灾难一个不可避免的结果就是东欧国家经济的衰败，因为富裕的西欧国家必然会把经济损失和负面影响转嫁给“同一个大陆上的穷亲戚”。最新一期的《经济学家》说，现在，西欧国家找到了转嫁危机的方法———保护主义：英国工人举行罢工反对雇用外籍劳工；法国汽车制造商被告知必须购买法国产零部件；西班牙一位部长督促消费者购买本国制造的商品；希腊央行行长警告本国银行，不要使用政府援助资金帮助它们在巴尔干半岛的子公司，“这一切都显示欧洲的保护主义日渐抬头”。英国BBC报道说，法国、西班牙和意大利3国已宣布对将汽车生产线外迁至东欧的企业取消援助。波通社称，东欧正面临崩溃，西欧却心怀叵测，匈牙利、斯洛伐克等国的工厂因破产纷纷等待出售，而在拍卖过程中，西欧的企业却冷眼相待，以近乎白送的价格要求收购。

    2月初法国总统萨科齐有关要避免法国汽车企业在海外布厂的表态，引发了法国与捷克之间的争吵。这场发生于新老欧盟轮值主席国之间的争吵，让大洋彼岸的美国媒体迅速捕捉到了一个“欧洲不和”的信号。《纽约时报》14日的文章说，萨科齐不愿意在去年年底前结束欧盟轮值主席国的任期，他批评现任轮值主席国捷克在应对危机时既胆小怯懦又反应迟缓；而捷克总理托波拉内克则指责萨科齐不负责任、狂妄自大，“这种冷嘲热讽正在破坏欧盟应对危机的能力”，“凸显了新老欧洲的不和”。《商业周刊》则说，“很少有像法国这样激怒中欧和东欧国家的”，萨科齐的发言表明保护主义再次在欧盟复苏。报道还称，“欧洲缺乏行之有效的救援计划，难怪各国会自谋生路”。

    在捷克的带动下，东欧国家开始对西欧竖起的贸易保护高墙予以反击。10日，捷克召集特别峰会，捷克财长在会上直指当前的保护主义是欧洲最大的风险。斯洛伐克总理警告称，如果法国汽车企业迁走设在斯的工厂，斯将“还以颜色”，“我们会把法国的天然气公司送回去”。乌克兰总理季莫申科不久前也在英国《金融时报》上撰文，呼吁西欧国家不要“构筑金融铁幕”，并称“欧盟必须反思其不稳健的邻居政策”。法新社以“东欧担忧西欧的保护主义”为题报道称，东欧9国定于3月1日在布鲁塞尔举行小型峰会，向西欧国家发出反对保护主义的声音。报道援引外交人士的话称，老欧盟国家与新欧盟国家之间的紧张关系不断加剧，这9个国家都是2004年以后加入欧盟的，“他们终于找到了集体发声的机会”。

    东欧与西欧的争执引发了不少人对欧盟团结的担忧。波兰前总理贝尔卡撰文称，“当西欧各政府援救银行时，东欧人站在一旁紧张地观看，不知道这对他们来说意味着什么。现在风暴来了，欧洲脆弱的团结关系正经受着严峻考验”。《金融时报》呼吁“在危机中保护欧盟的团结”，认为欧盟如何帮助东欧成员国渡过难关，将检验其是否配得上“联盟”的名称。世界银行行长佐利克也敦促欧盟团结一致，支持中东欧成员，他警告说：“如果允许欧洲再度分裂，那将是一场巨大的悲剧。”

    西欧人埋怨被拖累

    与其说是欧洲的主流声音在担忧团结问题，不如说是西欧国家更担心“东欧是否会把西欧拖下水”。在17日国际信贷评级机构穆迪发出关于东欧国家经济衰退加深的警告后，连日来，这样的标题充斥着西欧国家的媒体。德新社22日称，丹麦丹斯克银行在致客户的一封信中警告说，现在东欧的危机正在呈现爆炸式发展。最令西欧国家担心的就是东欧国家信贷系统的崩溃。据德国《商报》报道，目前，欧元区银行向东欧提供的贷款金额达1.5万亿美元，这几乎相当于其中任何一个国家一家主要银行的全部资产，而奥地利银行和瑞士银行分别将相当于国内生产总值的80%和50%的资金借给了东欧国家。文章称，西欧国家银行背上了“定时炸弹”，将面临大规模破产危机。英国《金融时报》将这些东欧邻居比喻为欧洲贸易中“矿山上的金丝雀”(可以起到预警作用)，称当波兰、捷克、匈牙利、罗马尼亚和克罗地亚“生病”时，西欧国家也别指望自己能够无病一身轻。据路透社报道，德国总理默克尔已经表示，准备好对有金融困难的东欧国家伸出援手。欧盟委员会主席巴罗佐也说，在提供匈牙利和拉脱维亚合计96亿欧元后，尚有150亿欧元可以动用。

    “我们的包袱终于害惨我们了！”在英国，极右翼的在野党国家党甚至开始向支持者发出了这样的呼声。就连保守党党魁卡梅伦也在最近一次议会辩论中批评首相布朗的政策“不切实际”，称各国在经济危难的情况下首先要保护好国民的投资权利。英国右翼媒体《每日星报》更是偏激地向公众宣传，落后的东欧国家通过加入欧盟，已经抢夺了英国的利益，如今它们又给英国的经济设置了一个更大的陷阱，想拖垮英国的经济。其实，在很多激进的英国保守主义者眼中，东欧一直等同于落后、贫穷，而东欧人则是他们嘴里愚蠢、懒惰的代名词。在2007年保加利亚和罗马尼亚即将迈入欧盟门槛前及2004年欧盟东扩时，英国媒体上充斥着移民犯罪、腐败和吸毒的消息，新闻标题赫然写着“放纵、狂躁的吉卜赛人就要来了”，“波兰管道工”也被描绘为是对英国就业市场的威胁。在欧盟内部，像这样把东欧国家当做二等公民的人大有人在。

    一位在德国打工的捷克老工人卡雷尔对《环球时报》记者回忆说，其实二战前捷克比法国还发达，人均收入在欧洲名列前茅。他说，冷战人为地把欧洲分割为对立的两个阵营和两个联系很少的国际市场，很多东欧人都以为加入欧盟后他们与西欧之间的屏障就消失了，但没想到，现在铁幕又以另外一种形式立起来了。

东欧难逃被西欧控制的命运

    东欧国家经济上的落后一直是西欧国家对其严加防范的原因。在欧盟内部，几乎每一次事关经济话题的会议都会引发东西欧成员国之间的争执。法德等国家认为，东欧成员国借入盟，从中无偿获取了高额农业、工业补贴，并且从发达国家吸引走了大批企业投资，导致当地的失业率攀升。而像保加利亚、阿尔巴尼亚等东欧国家则认为，西欧国家以极低的成本榨取了大量东欧劳工的劳动力价值，入盟使东欧成了欧盟发达国家的商品倾销地。

    实际上，近年来的欧盟东扩，已经使东欧国家经济严重依赖西欧。东欧经济的起步也得益于西方投资，如今的东欧俨然就是欧洲的低成本生产基地。面对着席卷西欧的金融危机，东欧国家无疑在劫难逃。康斯坦丁是德国一位罗马尼亚籍贸易商人，也是德国罗马尼亚商会负责人。他告诉《环球时报》记者，近10年来，罗马尼亚成为西欧国家的投资重点，像法国雷诺、德国西门子、奔驰等西欧大企业都在罗马尼亚设厂；但与此同时，西欧国家也将罗马尼亚牢牢拴在了产业链的最下层。康斯坦丁说，在克鲁伊等县镇附近的田野上，有很多“西门子村”、“诺基亚村”。比如一个叫尤尔谷的村庄只有7600位居民，成年人90%以上都是一家西欧企业的工人，但现在，这家企业要走了，这个小城就变成“失业城”了。

    在匈牙利首都布达佩斯，记者也明显感到了西欧国家经济的“余震”。记者采访到经营一家葡萄酒出口生意的当地人贝尔斯夫。他说，他的葡萄酒生意直到去年年中都不错，因为西班牙的合伙人会源源不断地发来订单，让他把葡萄酒成品贴上西班牙出产的标识后在西班牙或其他欧洲国家销售。但现在，贝尔斯夫的西班牙合伙人已经宣布破产，而他近八成的葡萄酒也失去了销路，只好关闭厂房。在佩斯区，这里的几间为欧洲一些著名服装品牌商订做服装首饰的企业，也因为被合伙人抽走了大部分运作资金而面临倒闭。一位匈牙利当地制衣女工柴普斯特对记者说，西欧的投资商不仅给他们带来了项目的启动资金，还为他们找到了欧洲的销售渠道，企业从不考虑市场问题，而只是低头按照订单去工作。产业结构不完整、属于典型的依赖型经济的捷克也是如此。去年，捷克从欧盟国家进口占全国进口总额67%，而出口到欧盟的份额占捷克出口总额的85%。捷克最引以为自豪的民族工业，如啤酒和斯柯达汽车纷纷被外资控制，甚至电信、金融等行业也先后被外注资。与罗马尼亚、匈牙利、捷克一样，东欧国家非自主型的经济特点使它们不仅有着与欧盟一荣俱荣，一损俱损的关系，而且由于处在产业链相对底层、末端、附属的位置，它们受到冲击的程度比西欧有过之而无不及。

    伦敦智库、欧洲政策研究中心的研究员丹尼尔·格罗斯对《环球时报》记者表示，东欧经济之所以会成为欧洲经济衰退版图上的最后几块多米诺骨牌，其实是因为这些国家的经济结构深深地被西欧影响，西欧国家并没有在当地建立可持续发展的产业，只做了短期投资即见效益的企业，像是汽车、家电制造业；“这些企业随时都会在资本家的商业计划书上消失。”

    对于东西欧这次为贸易保护政策发生的争吵，格罗斯认为，其后果可能会对欧洲统一形成严峻考验。事实上，除了经济差异，东欧与西欧国家在价值观、政治理念和文化层面上也存在着分水岭。“对欧洲来说，统一是一件最困难的事，看看历史就知道，欧洲历史上只出现过罗马帝国唯一一个统一欧洲的国家，在漫长的历史中，欧洲都是小国林立。”他说，“要解决眼下的僵局，东西欧必须先在政治层面上达成一致，但要实现这一点并不容易，东西欧在文化历史上有着不小的隔阂，宗教信仰、政治信仰等因素远在数百年前，近在近半个世纪里都造成过双方的对立”。但格罗斯并不认为欧洲会因此出现严重的分裂，毕竟有欧盟的架构做基础。

http://intl.ce.cn/gjmy/zxdt/200902/26/t20090226_18334035_1.shtml

舒晴曼妙

世界银行等联合出手 310亿美元“输血”东欧


世界银行、欧洲复兴开发银行（EBRD）和欧洲投资银行（EIB）联合向东欧提供总额高达245亿欧元（合310亿美元）的应对危机的贷款，将有助于减轻金融危机对于该地区信贷流动的影响。
　　面对东欧形势的急剧恶化和金融体系风险的快速上升，越来越多的全球及区域性政策银行坐不住了。本月27日，世界银行、欧洲复兴开发银行（EBRD）和欧洲投资银行（EIB）联合发表声明，宣布向东欧提供总额高达245亿欧元（合310亿美元）的贷款以应对危机，此举得到了国际社会的普遍认可。
　　据彭博新闻社报道，此笔援助贷款主要面向东欧各经济体的央行、商业银行及相关企业，其中EBRD、EIB及世界银行将分别提供60亿欧元、110亿欧元和75亿欧元，具体援助将以股权和债务融资、信用额度及政治风险保险等形式进行。“我们对这个地区负有特殊责任，援助他们符合欧洲共同的经济利益。”EBRD总裁托巴斯·米罗在声明中称。“多年来，欧洲不断加强的一体化进程已经成为这个地区繁荣互利的源泉，我们不能反转这个进程。”
　　“这一行动将有助于减轻金融危机对于该地区信贷流动的影响。”国际货币基金组织（IMF）亦对此笔援助贷款表示欢迎，其总裁卡恩当天发表声明称：“这种联合努力将帮助东欧各金融机构及整个金融体系渡过难关，IMF会继续在宏观层面通过放贷来支持各国。”早在一个月以前，IMF就曾发出警告，称东欧地区的银行亏损问题可能“伴随发达国家和新兴市场国家银行体系振荡的互相影响”而进一步扩大。
　　的确，金融危机的魔爪正在伸向这个一度被视为“增长神话”的地区，东欧各经济体如今面临着其经济转型后的最严重挑战。过去几年，出口和海外投资成为支撑该地区年均5％以上经济增长的最主要动力，然而金融危机引起的出口需求下降和信贷紧缩直击东欧各国软肋。高外债和高财赤就像两枚定时炸弹，不仅威胁着东欧各国，更威胁着他们遍布西欧的债主国。
　　数据显示，截至2008年底，东欧各国外债总额超过1.54万亿美元，仅今年东欧银行就面临4000亿美元还款或再融资压力。根据野村证券提供的数据，目前波兰和捷克两国的外债已经达到其各自GDP的100％；匈牙利外债则几乎为其GDP的两倍。穆迪的报告则显示，每个东欧新兴经济体的外债在GDP中的占比都高于50％。而欧元区各银行在东欧央行及其商业银行的风险敞口总计约为1.25万亿美元。据国际清算银行提供的数字，仅奥地利一国的银行就已经向东欧地区放贷2300亿欧元，相当于该国GDP的80％。如果东欧垮掉，奥地利的处境可想而知，而与奥地利又有千丝万缕联系的西欧各国必受波及。为此，包括意大利联合信贷银行和奥地利国际银行控股集团在内的六家银行早已联合敦促欧盟对东欧各国展开金融援助。此番300多亿美元的援助资金可以说是打响了拯救东欧经济的第一枪。
　　然而，对于这样一个被悲观主义者称为是触发“金融危机第二波”的地区，300亿美元是否足以解决问题？恐怕答案不容乐观。但三家政策性银行至少做出了一种姿态：不救东欧，垮掉的很可能是整个欧洲，遭殃的则是全世界。


http://www.financialnews.com.cn/zhjj/txt/2009-02/28/content_180883.htm

luckyday

东欧成第二波危机火药桶


当2004年5月1日中东欧10国新加入欧盟时，欧盟举“盟”上下，交杯相庆，皆大欢喜。谁也没想到4年多后，东欧这个欧洲经济增长的新火车头将有可能成为引发第二波金融危机的火药桶。  

    欧洲新兴经济体面临严重衰退

    国际评级机构穆迪日前有关“欧洲新兴经济体衰退严重”的最新风险提示报告，引发了国际上对东欧经济拖累欧洲银行业，进而引发以欧洲为主战场的第二波金融危机的恐慌。  

    这一风险揭示报告认为，欧洲新兴经济体的衰退情况可能比其他地区更加严重，因为这些经济体存在很大的贸易失衡问题，这可能导致该地区的银行评级被下调，并连累其西欧同行。  

    近几年来，由于在地租、人力资源、税收政策以及地缘等方面的天然优势，东欧成为西欧银行及投资机构最为钟爱的投资目的地。  

    一方面，东欧凭借西欧的投资，获得了经济腾飞的必需资本；另一方面，西欧投资者也在这些新兴经济体获利颇丰。2007年，东欧地区甚至取代亚洲成为吸引外资最多的新兴市场，当年全球投资于新兴市场的7800亿美元中有3650亿美元流向了东欧，其中大部分购买了银行债券等金融产品。  

    然而，2008年底爆发的全球金融危机，使这种形势发生了逆转。美国房地产泡沫破裂，导致投行崩溃，进而导致全球金融系统性的危机。在危机的阴影下，西欧金融机构投向国外的资金纷纷外逃。  据国际金融协会预计，西方银行今年将从新兴市场撤出约610亿美元的资金，去年为净流入1670亿美元，2007年更是达到净流入4100亿美元的创纪录水平。而东欧新兴国家受创最为严重，预计有270亿美元流出该地区。  

    众所周知，东欧国家银行业被西欧国家高度控制。尤其是意大利、奥地利、瑞典和比利时的银行对中东欧影响力最大，拥有这些国家银行份额的80%。斯洛文尼亚、爱沙尼亚的银行系统几乎100%由外国银行控制。  

    外资撤离引发东欧系统性危机

    外资的大量撤离，在东欧国家导致了系统性的危机。首先，投资人信心的丧失，使对外国资本依赖程度过高的东欧，一下陷入资金紧缩状况，股市急剧缩水，融资难度大大增加，面临实体经济衰退危机。有专家估计，外资突然撤走将使得东欧的经济产值在今年暴跌10%。  

    其次，随着融资套利交易平仓和资金的大举撤离，东欧国家货币大幅贬值。穆迪的报告称，2009年至今，一些国家的货币短短一个多月的“缩水”幅度几乎可与2008年整个下半年相比。  

    该地区本币贬值幅度最大的国家依次为波兰、匈牙利和俄罗斯，对美元汇率的下跌幅度分别高达21%、20%和17%；而在去年下半年，上述3种货币对美元的贬值幅度则为28%、21%和20%。  

    第三，由于经济衰退和货币贬值，东欧国家偿还外债的成本大幅增加。而东欧国家的外债所占本国的GDP比率，却高得惊人。穆迪报告指出，2008年每个东欧国家的外债/GDP比率都高于50%。拉脱维亚为135%，居9国之首；保加利亚、匈牙利、爱沙尼亚等国也高于100%，相比上世纪末遭受亚洲金融危机冲击的亚洲国家还要高出很多。  

    目前，东欧国家外债总计约1.7万亿美元，超过了该地区2008年GDP。其中，多数借款将在短期内到期，今年东欧银行面临4000亿美元还款或再融资压力，相当于该地区GDP的1/3。而还债成本的增加，对这些国家无异于雪上加霜。  

    除此之外，由于受欧洲国家市场需求减少，以及金融危机以来各国贸易保护主义抬头的影响，东欧对西欧出口急剧减少，这对外贸依存度较高的东欧也是一个重大打击。  

    西欧将受东欧金融危机拖累

    面临综合性的金融和经济危机，东欧国家对西欧金融机构贷款的违约风险大大增加。专家预计，未来一段时间内，违约事件将出现集中爆发的现象。  

    东欧的违约，对西欧已经陷入困境的金融体系又是一次重大打击。因为一些西欧经济体对东欧进行了巨额放贷，如奥地利银行向东欧地区的放贷量相当于本国国内生产总值的70%；瑞士的银行向高风险国家借出900亿美元，相当于瑞士国内生产总值的近1/5。许多人认为，东欧国家的违约，将是压死西欧金融体系这只“骆驼”的“最后一根稻草”。届时，第二波更为严重的金融危机有可能诱发。


http://finance.ifeng.com/roll/20090302/410423.shtml

拾花女人

英刊:东欧经济深陷困境 欧洲在劫难逃


2009年2月26日《经济学人》印刷版封面故事

    导读：近日，东欧国家主要货币纷纷“跳水”，全球经济危机对东欧造成严重打击，东欧经济岌岌可危，如果东欧倒下了，整个欧盟也将在劫难逃。

    当提到货币汇率动荡下挫、经常帐户全线飘红、外国债务居高以及经济衰退空前严重的时候，这听起来就像是上世纪八九十年代在遥远的第三世界爆发的一场债务危机。然而，这些都将成为东欧国家集体面临的困难，而现如今这些国家中有不少已经是欧盟成员国。因此，为了应对这场危机，欧盟老成员国不得不为那些新成员买单。

    现在，许多西欧国家的国内经济也正面临着严重衰退，当它们知道自己还被新欧盟国家拖累后，感到极度地不公平。自从2005年加入欧盟以来，源源不断的外国投资、急切地想达到西方的生活水准以及希望能尽快加入欧元区等推动了东欧各国前进的步伐，东欧国家的经济在快车道上狂奔。有批评人士指出，一些东欧国家在加入欧盟之前根本没有做足准备；他们实施的改革措施不是一团糟就是有意回避；他们将借来的几十亿欧元浪费在了各类修建和刺激消费上。可是，现如今他们真的应该为自己的愚蠢付出代价吗？

    如果匈牙利等国破产了，西欧国家将首当其冲。奥地利、意大利和瑞典的银行曾向东欧国家大量投资和贷款，如果他们的资产价值干涸，将遭受灾难性的损失。拖欠巨额债务的压力加上过时的贸易保护主义，可能极容易地破坏整个欧盟市场，而自成一体的欧盟市场曾是欧盟最值得骄傲的成就。

    事实上，岌岌可危的东欧将很快使人们联想到欧盟的未来。因为，东欧蒙受的沉重危机会动摇欧元，对爱尔兰和希腊等一些欧元区国家来说，他们比东欧国家也好不到哪里去。此外，东欧之险还将意味着欧盟进一步扩张计划的破灭，对那些想入盟的西巴尔干地区国家、土耳其以及一些前苏联国家的未来前景提出了新的质疑。

    让东欧国家自身自灭带来的政治后果可能更加糟糕。在过去的20年里，欧洲最伟大的壮举就是在苏联解体后实现了欧洲大陆的和平统一。俄罗斯自身陷入了严重的经济困难，但其领导人仍然热衷于抓住一切可以利用的机会重申俄罗斯在欧洲的影响力。此外，如果东欧人感觉到自己被西欧抛弃，那么他们可能倒向民粹主义或民族主义。

    如何避免灾难

    现在，西欧国家领导人面临的问题是如何有效地避免这样的灾难。尽管世界各地市场往往将东欧视为一个经济体，但国家与国家是不尽相同的。东欧国家主要分三大集团。第一集团包括乌克兰等还没有加入欧盟的国家。欧洲的一些组织和机构可以为它们提供经济上的援助或建议，但这一重任主要落在了国际货币基金组织肩上。这些国家需要采取国际货币基金组织开具的“药方”，重组债务、紧缩财政。

    第二个集团是那些西边的国家，它们都是欧盟成员国，欧盟必须为它们负起责任。一个备受吹捧的补救办法就是加快这些国家加入欧元区的步伐，或者干脆让他们立即采用欧元。这一举措可能对波罗的海三国(爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛)和保加利亚有意义，因为这四个国家的汇率与欧元紧盯。(斯洛文尼亚和斯洛伐克已加入了欧元区。)虽然这几个国家爱没有一个符合马斯特里赫特条约有关加入欧元区的标准,但他们都非常小(波罗的海国家仅有700万人口)，不会对欧元造成严重影响。然而，尽管已经有两个巴尔干地区国家(黑山和科索沃)使用欧元了，但欧洲中央银行和欧盟委员会坚决反对这一形式的“欧元化”。

    第三个集团是实行浮动汇率的国家：捷克共和国、匈牙利、波兰和罗马尼亚。他们都不能满足单一货币的严格规定。不成熟的加入只会严重地削弱欧元的价值。但随着本国货币币值的一路下滑，主要来自外资银行的企业和家庭债务将会使波兰人、匈牙利人和罗马尼亚人不堪重负。一顿精打细算的借贷大餐变成了一场一损俱损的危险游戏。

    寻找出路

    目前，当务之急是必须停止进一步的货币崩溃。其次是扶植银行负担起外汇借贷的责任。这部分痛苦应该由四方分担：在银行和债务人之间，借贷双方国家的政府之间。这两项任务的外部支援力量将来自以下组织：欧洲中央银行、国际货币基金组织、欧洲委员会基金、欧洲复兴开发银行、有可能还包括欧洲投资银行等。再次，必须使东欧国家重新开启它们曾逃避一时的结构改革。

    任何欧盟国家的塌陷对整个欧洲来说都是毁灭性的，更不用说打破欧元区或单一市场；而当下指望美国、中国或其他国家和地区的大量援助也不太现实。欧洲不能坐视不管，东欧也不能坐以待毙，现在拯救东欧还为时不晚，但是相关国家的政客必须开始为拯救东欧而行动了。



http://intl.ce.cn/sjjj/gb/200903/05/t20090305_18398882.shtml

ljandcyz2008

英国媒体：欧盟明年可能难以恢复经济增长


　中新网3月10日电 据英国《金融时报》中文网报道，将在10日由欧盟各国财长批准的一份政策文件中说，欧盟明年恢复经济增长的前景“极不确定”。
　　据报道，这份文件对欧洲经济衰退的深度作出了坦率评估。文件称，今年和2010年的失业率将大幅上升，拥有16个成员国的欧元区，将必须解决其成员国在商业竞争力方面长期存在的差距。
　　这份政策文件所描绘的欧盟前景，比1月份欧盟委员会发表的预测更为悲观，欧盟委员会当时曾谈到，明年将逐步出现经济复苏。
　　欧盟委员会当时表示，由27国组成的欧盟今年国内生产总值将下降1.8％，但2010年将增长0.5％。
　　自1月份以来，人们对经济前景更为悲观，欧洲央行(European Central Bank)上周把欧元区国家2010年增长预期从1％下调至零，就是又一个佐证。



http://finance.jrj.com.cn/2009/03/1014103795726.shtml

小李飞刀zjg

欧盟财长敦促匈牙利和拉脱维亚控制财政赤字

3月10日，欧盟轮值主席国捷克财政部长卡劳谢克（中）、欧盟委员会负责经济和货币事务的委员阿尔穆尼亚（左）和欧盟委员会负责税务和关税联盟事务的委员科瓦奇出席欧盟财政部长会议后的记者招待会。当天，27国欧盟财政部长会议在布鲁塞尔通过一项报告，敦促接受欧盟和国际货币基金组织财政援助的匈牙利和拉脱维亚切实采取措施，控制财政赤字。新华社记者武巍摄

　　新华网布鲁塞尔3月10日电（记者张碧弘）欧盟27国财政部长会议10日在布鲁塞尔通过一份报告，敦促接受欧盟和国际货币基金组织财政援助的匈牙利和拉脱维亚切实采取措施，控制财政赤字。 　　报告要求匈牙利保持“足够的缓冲空间”，并采取必要的措施，以确保将财政赤字控制在国内生产总值的3％以内；报告敦促拉脱维亚采取包括削减工资在内的多种举措，争取将今年的财政赤字控制在国内生产总值的5．3％以内。 　　为应对危机，匈牙利和拉脱维亚分别申请并得到了欧盟和国际货币基金组织的财政援助。作为条件，欧盟要求这两个欧盟成员国进行经济改革，控制财政赤字。 　　国际金融危机对中东欧国家造成巨大冲击，一些国家的经济因得不到外国投资和贷款而陷入困境。3月1日举行的欧盟特别首脑会议未能就为中东欧国家设立统一救助基金达成一致。英国财政大臣达林在本次财长会议上呼吁欧盟为中东欧国家提供资金支持，以帮助它们摆脱困境。


http://finance.jrj.com.cn/2009/03/1110053804964.shtml

ljandcyz2008

欧元区16国财长：欧元区经济尚未出现复苏迹象


中新网3月11日电 据新加坡《联合早报》报道，欧元区16国财长说，欧元区经济前景黯淡，至今尚未出现复苏迹象。不过，他们表明不会接受美国的建议，动用更多税款，进一步振兴经济，以便刺激全球需求。
　　在布鲁塞尔开会的欧元区财长委员会主席容克说：“自2月的会议以来，经济局势持续恶化，没有迹象显示情况即将好转。”
　　他在欧元区财长每月会议后举行的记者会上说：“所有的预测都异常悲观。这是一次严重的经济衰退，比上世纪90年代初衰退还要严重。”
　　欧盟委员会1月19日发表的预测报告说，欧元区经济今年将萎缩1.9％。但欧洲中央银行上周却说，该区经济可能出现2.2％至3.2％的负增长。
　　为了在通货膨胀率压力减弱的情况下刺激消费，欧洲央行已削减利率50个基点至1.5％；这是历来最低水平。
　　欧盟经济与货币事务专员阿尔穆尼亚在记者会上说：“自1月19日的预测以来，(经济持续)衰退的风险已提高。”
　　他说，一方面贷款很少、条件也更加苛刻，另一方面则是经济持续疲弱；“在其他方面，外在需求疲弱，因此经济复苏所需的时间，比我们几个月前预测的还要长。”
　　阿尔穆尼亚说，他现在认为，经济将在2010年逐渐复苏，而不是早些时候预测的2009年年底。
　　欧盟一些成员国已总共承诺，今明两年拨出4000亿欧元(约7800亿新元)来振兴经济，这相等于欧盟国内生产总值的3.3％。但欧盟拒绝应美国的要求，推出更多振兴经济计划。
　　增预算开支建议“不适合欧洲”
　　容克说：“我们认为，美国最近要求欧洲增加预算开支的呼吁，并不适合我们。”
　　美国多位官员早前表示，将在下个月的伦敦20国集团峰会上向欧洲国家施压，要他们提出额外的振兴经济配套来刺激消费。美国和欧洲对此一课题的看法出现分歧，已导致两地的关系紧张。
　　容克说：“欧洲和欧元组织已采取了必要的行动……我们认为，现阶段没有必要采取进一步措施。我们会观察振兴经济配套的效果，这些效果只会慢慢显现。”
　　他补充说：“我们应该可以在2010年评估其效果，我们不应该继续推高财政赤字。”
　　美国总统奥巴马的首席经济顾问萨默斯，日前接受英国《金融时报》访问时，呼吁世界领袖互相协调，为全球经济注入更多资金。为了提振经济，美国已经推出总值7870亿美元的大规模振兴经济配套。



http://chinanews.com.cn/gj/oz/news/2009/03-11/1597201.shtml

ljandcyz2008

瑞士罕见干预汇市引发新一轮"货币战争"担忧

瑞士央行本周罕见出手干预汇市，以压低瑞士法郎汇率。这是自2004年日本试图压低日元汇率以来，一家主要央行首次在外汇市场进行干预，也是本轮危机爆发以来首个发达经济体实施汇市干预。分析人士担心，此举可能助长各国将开始一轮竞争性货币贬值的预期。

    近期的市场动荡提升了瑞士法郎的避险地位，过去几周内，瑞郎兑欧元汇率接近约1.43瑞郎的历史高位。鉴于这种情况，瑞士央行本周宣布，央行决定在外汇市场买入外国货币，以阻止瑞郎兑欧元进一步升值。在宣布干预措施当天，瑞士央行还在周四降息25基点，将基准利率降至0.25%的历史新低。

    分析师担心，瑞士试图通过货币贬值提振经济的做法，打破了发达国家间的一大禁忌。如果时局变得更加困难，这一举措可能引发一波货币竞相贬值风潮。

    业内认为，在全球各地竞相降息至历史低点的情况下，货币政策空间已基本耗尽。因此，日本等正在寻找其他振兴经济途径的国家很可能效仿瑞士央行的做法。日本过去数十年中一直是七大工业国中最热衷干预汇市的国家，不论币值过高或过低时都会出手。


http://intl.ce.cn/gjzx/oz/200903/14/t20090314_18496081.shtml

舒晴曼妙

欧盟经济刺激计划谈判仍陷僵局


本报布鲁塞尔电(记者尚军)欧盟成员国16日未能就经济刺激计划中互联网和能源基础设施建设一项达成一致。
　　当天，欧盟成员国外交部长在布鲁塞尔举行会晤，为定于19日和20日召开的欧盟春季首脑会议做准备。但由于各方未能打破互联网和能源基础设施建设方面的谈判僵局，这一问题不得不留待首脑会议解决。
　　作为欧盟2000亿欧元经济刺激计划的一部分，欧盟委员会去年11月建议，从欧盟节余的共同农业政策预算中拿出50亿欧元，用于完善欧盟互联网和能源基础设施。
　　但过去数月有关这一问题的谈判始终没有进展。一方面，部分成员国反对动用节余的共同农业政策预算，各方为这笔资金的来源争执不下；另一方面，各方又都希望多分得一杯羹，实现自身利益最大化，因此对资金分配情况无法达成一致。
　　欧盟轮值主席国捷克副总理亚历山大·冯德拉在当天的外长会后表示，捷克将拟订一份新的妥协方案，供首脑会议讨论。他呼吁欧盟各国表现出团结协作和负责任的精神，并警告说，如果本周仍不能达成协议，欧盟所谓的“团结”将受到质疑。


http://finance.jrj.com.cn/2009/03/1811593866595.shtml

舒晴曼妙

欧盟拟再扩“危机基金”规模援助中东欧


本报布鲁塞尔电(记者尚军)鉴于越来越多的中东欧成员国因金融危机陷入严重的经济困境，欧盟正在考虑再度扩大“危机基金”规模，以向这些国家提供救助。
　　按照计划，欧盟成员国领导人将于本月19日和20日在布鲁塞尔召开春季首脑会议。一份将提交首脑会议讨论的文件指出，欧盟应尽快对增加“危机基金”的可能性展开研究。
　　欧盟“危机基金”又称中期财政援助基金，只有在某一非欧元区成员国发生国际收支危机或面临严重困难时，欧盟才会动用这笔基金为其提供紧急财政支持。去年12月，欧盟领导人决定将这笔基金的规模从原先的120亿欧元增至250亿欧元。
　　迄今，匈牙利和拉脱维亚已分别从这笔基金中获得65亿欧元和31亿欧元的紧急财政支持。上周，罗马尼亚政府也表示，正向欧盟求援。随着中东欧地区经济形势近来显著恶化，人们担心会有更多国家需要救助，进一步扩大基金规模显得日益迫切。
　　在本月初的欧盟特别首脑会议上，匈牙利总理久尔恰尼建议欧盟设立一个总额1900亿欧元的统一基金，以帮助遭受金融危机重创的中东欧国家。但这一提议未能获得通过。



http://finance.jrj.com.cn/2009/03/1811583866590.shtml

拾花女人

欧盟重申构建全球金融新框架立场


　二十国集团（G20）财长会议闭幕后还不到三天，欧盟的两大经济体法国和德国，就以更高级的方式重申了自身的立场。
　　17日，法国总统萨科齐和德国总理默克尔在指名呈交给欧盟执委会主席巴罗佐的联名信中表示，下月G20首脑峰会的首要任务，应关注于构建全球金融新框架。
　　分析人士指出，法、德的这一举措表明，欧洲已将本次全球金融危机认定是在国际金融体系内争到更多权利的机会，而G20峰会将成为其与美国之间协调立场的重要契机。
　　认定良机“千载难逢”
　　萨科齐和默克尔均在信中表示，欧盟应在下月2日于伦敦召开的G20首脑峰会中提议，所有可能造成系统性风险的对冲基金和私人投资机构，都应该适当登记、管理和监督，且“首要任务就是设立新的全球金融架构”。
　　实际上，在全球应采取怎样的协作方式应对金融危机的问题上，全球最大经济体美国的立场与欧盟截然不同。这一分歧在上周末召开的G20财长会议上已经明显暴露了出来：美国呼吁各成员国继续加大财政力度刺激经济；而欧洲各国则主张把着眼点放在加强银行业整顿和全球金融监管上。
　　对此，北京外国语大学美国研究中心主任梅仁毅认为，欧盟在与美国矛盾显露后仍持续强调自身立场，这意味着欧盟已经决意挑战美国的金融霸权。不过，欧盟并没有取代美国的意图和实力，更多的是希望以此来争得自身在国际金融体系内的更多权利。
　　对外经贸大学教授史世伟也表示，对于二战后一直生存在美国主导的国际金融体制下的欧盟来说，当前的危机是一次“千载难逢的良机”。他认为，尽管布雷顿森林体系已于上世纪瓦解，但美国在世界银行和国际货币基金组织（IMF）中“一家独大”的状况并没有改变。
　　美欧不会“谈崩”
　　史世伟指出，欧盟立场侧重银行业整顿和金融监管，也是其施行保守金融政策的传统决定的。欧盟金融机构很少会针对高风险的抵押贷款进行大规模出借，因此，其能够向企业提供的资金就富余了很多。这种情况下，欧洲需要防范的恰恰是不顾风险而向传统企业巨额注资的对冲基金和私人投资机构等。
　　梅仁毅则认为，美国提出的全球联手继续加大财政力度刺激经济的方案，实际上是希望借助各国的力量来渡过自身的危机，当然难有市场。特别是欧洲宏观经济状况在各国的大规模财政刺激下，恶化程度甚于美国，也让欧洲国家不愿意继续“掏银子”。
　　此前公布的数据显示，欧元区国内生产总值（GDP）于去年第三、四季度连续出现负增长，先于美国正式陷入经济衰退；而本周一出炉的多项经济数据则证明，该区域的经济状况仍在不断恶化。
　　不过，梅仁毅表示，鉴于“大萧条”期间各自为战并导致危机长时间未能结束的历史教训，包括美欧在内的全球经济体合作是当前的一种必然；更何况，美欧之间在应对金融危机方面仍然十分需要对方。因此，美欧之间的立场协调不会无果而终，而G20峰会就是其中的重要契机。此外，梅仁毅预计，在保持全球金融领导力的基础上，美国将会对欧洲的立场作出一定的让步。


http://finance.jrj.com.cn/2009/03/1906353872569.shtml