读书频道----尽享财经智慧 (3) 证券类专题

ljandcyz2008

　茶壶里也能爆发大风暴

　　1990年是日本“失去的20年”的第一年，1997年发生亚洲金融风暴，2000年全球网络泡沫，2008年全球金融海啸，人们纷纷猜测20××年会不会是下一个世界级危机呢？

　　天哪！美国AIG 2008年第四季亏损617亿美元，创美国企业史上的纪录。经济减速势头超出预期，下滑速度又急又猛！美国政府挽救 AIG采取了史无前例的行动，AIG若破产会造成比雷曼兄弟还严重的灾难。很不幸，我们大家都身处于前所未有的时代。美国当然怕步日本后尘，来个“消失的10年”。

　　第二次世界大战以来，美国数次经济衰退，标准偏差是3.3个月，最长的耗时是14个月，最短则为7个月，这是花旗集团全球市场机构根据自1953年到2008年11月期间美国标准普尔500指数的研究结果。属1929年经济大萧条后最极端最漫长的经济衰退，美国进入萧条的“圣殿”。有人计算2008年的经济衰退预测是平均值加三个标准偏差，也就是23个月的衰退期，老实说，没有人真正知道风暴何时结束，巴菲特也不知道，答案就留给历史吧！

　　国际金融结构归根结底是西方过度消费，而东方则过度储蓄。中国人自古量入为出，而美国人则习惯预先消费，寅吃卯粮，拿未来收入预消费，若积习不改，神仙也救不了。“储蓄银行”(Savings Bank) 是一种古老的金融机构，高挂在高楼顶层的广告牌，提醒老美要把钱放进银行，多多储蓄以拯救美国于苦难之中。对美国这个超级强权的国家，真是够讽刺的。

　　泡沫再美，也会破灭

　　2000年3月的“网络经济泡沫股灾”造成全球风险投资业灾情惨重，当时哀鸿遍野，受伤无数。到达最高点的那天，NASDAQ指数为5 132.52，2000年3月10日这一天开始崩溃，事后根据统计共刷掉信息科技产业约5万亿美元的市值。当时网络公司的寿命完全是靠燃烧风险投资给的钱多寡而定夺的，越多则相对越长命，不能盈利也无实际可行的商业模式的网络初创公司，满坑满谷充斥在全世界。

　　“dotcom泡沫”造成奇差无比的经济，按硅谷首次上市企业统计，1999年有85家；2000年下降至78家；2001年仅剩15家；2002年更惨，只有8家；而2003年更是创历史最低，只有2家左右。美国风险投资的投资额和投资件数“2000年”都是一个尖峰，其后一路下滑。

　　我在1997~2001年间阅览过近200个Internet投资案，当时很多人害怕不投资会赚不到钱，用力投资Internet概念，因为那时的气氛是不投资的风险比投资的更高，事后投资结果一片惨绿，一个凄惨过一个。

　　有机会回顾当时有四种人：第一种人士深具远见，知其所以然，认为当时这样的案子里面一定有问题，没投资没受伤，这种人太少。第二种人士对Internet概念深具偏见，认为这种案子不可能成功，还是寄托于做传统行业可以赚得更多钱，绝不投资Internet，结果也没受伤，这种人很多。第三种人士怕不投资将错过任何有可能的机会，觉得不投资比投资的风险更高，最好投资，所以大力出手投资，当然受伤沉重，这种人如过江之鲫。我认为我乃第四种人士，知道这档事必然改变世界。但何处是机会，何处可寻访神仙觅先机呢？神仙找不着，我只能好好仔细拜读、研究及分析，并返求诸己。那年头流行Click，计划书预计产生多少Click，便有多少市值，既然我就是普通使用者，那么该计划书的商业模式是否去Click就是我评估的重点依据，我发现200个商业模式都不会让我Click，没有看到什么钱流，所以一个也没投资，结果我也没受伤。

　　要是没经历那场灾难，那个猖獗的年代，那场疯狂的网络泡沫，人们怎会知道投资当然不保证最低收益，投资也会经常血本无归，搞得倾家荡产，股市甚至可以狂跌80％以上。

　　这情景在中国大陆多年来似曾相见，很多情节还非常雷同咧！再美的泡沫几乎都会破灭。人们最可爱了，总是喜爱犯同样的错误，之后再来一次自艾自怜。

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菊与刀：日本如何玩转世界金融圈
《一个台湾人在大陆四年的投资笔记》上海财经大学出版社作者：刘坤灵

　　日本曾代表东方初升的红太阳，从明治维新之后算，崛起于世界舞台上，有百年鲜丽的光景。虽是第二次世界大战的战败国，但因战后受惠于中国人以德报怨不割据和分治日本，且美国亦不计前嫌积极地协助重整，使日本得以以经济巨人之姿站在世界的高点，但最近这20年日本却快速陨落。“菊与刀”是日本哲学和美学的外显，菊的恬淡静美是日本皇室家徽的象征情境，刀表示勇气和负责任的态度，日本人因为如此得利，站进了世界金融圈，但为何陨落得如此之快呢？

　　一段人类工业制造的缩影瞬间晃过大家脑际。20世纪80年代好莱坞有部当年卖座影片，一幕男女主角对话场景，突然下起雨，女主角立即撑起雨伞，伞架断了，淋湿了雨，颇为无奈，男主角问道：“哪里制造的？”女主角回答：“Made in Taiwan.”同样的故事发生在20世纪50年代，一样折断的雨伞，回答却是：“Made in Japan.”

　　制造技术奠定日本的工业基础，英国工业革命成功后数十年，美国取得全球领先的工业技术，第二次世界大战后，美国将工业订单转至日本，日本因此在战后快速复苏。其后同样面临工资上涨，选择到中国台湾下订单，当中国台湾准备进一步工业升级时，这时订单又转移给中国大陆，整个大陆沿海工资大幅上扬后，制造业便向大陆三、四级城市迁移或者是迁至其他国家，如越南。

　　第二次世界大战后的日本当时百废待举，因美国大力协助，快速跃进。刚开始，由于多方落后，日本人发挥爱国精神，牺牲生命，遗体从美国运回，将IC微缩影片藏在尸体中，从而日本的“易失存储器”(DRAM)追上美国，也使得20世纪80年代日本的消费电子独占鳌头，深受全球消费者爱戴。日本制造的电话和欧美制造的大不相同，除东西方人种体型差异外，手持电话筒的设计讲究人体工学，会请女人先手握试用。

　　日本美学或哲学造就独特的日本精神，日本国旗的颜色，白色加红色；第二次世界大战神风特攻队攻击美国时，日本军人驾军机急速下冲撞击美国军舰，那种为国奉献、视死如归的态度让全球震惊。此外，这种美学或哲学还创造出日本唯美派的电影，武士道精神促使日本武士把切腹自杀视为生命至高境界，以示负责，和室内一长排白白的幕布向视觉远处无尽头的地方无限地延伸，武士拨开衣襟，露出小腹，抽出小刀，自左而右缓缓划开，鲜血瞬间喷洒，飞溅向无尽的白布上，武士悲壮倒下，场景戛然定格。

　　这股日本力量持续在全球发挥影响力，在20世纪80年代后期达到鼎盛，随着索尼随身听风靡全世界，丰田汽车的质量管理和零库存打败全球市场以及超强的各项实力总和，全世界1/3的市场来自日本，因而就在20世纪90年代大力喊出日本第一，傲视全球，不可一世。

　　是时，全球都在注视日本，也审视日本。研究及理解日本文化后，你会发现集体是日本力量的坚实根基，追求精致之美植根于基因之中。日本男人视工作为生命，日本人下班后宁待酒吧应酬也不回家的社会风气造就了终身雇佣及大会社的全球独一无二的竞争力。同时，日本人十分讲究礼节和次序，社会显得很干净，人人彬彬有礼，遵循法规，有序渐进，有条不紊，重视次序成为基本观念和素养。

　　但20世纪90年代初的日本经济泡沫破裂至2000年，史称日本“失落的10年”，再到2010年，史称日本“另一个失落的10年”，共20年，日本仍委靡不振。昔日的经济王国如今物价高昂，消费不举，何以如此？事情自非单一层面所致，乃多层次复杂结构造成的，民族性使然也。有部分成因真可谓“成也萧何，败也萧何”。日本的大型公司当道及社会风气不利于日本年轻人的创业气氛，创新需要新的思维方法及决断力，一个新奇的点子及想法要立即沟通和执行，但在日本的公司却得经200个印章签订下才会过关，市场哪来时间等待？事情失败后，找不到人负全责，下面年轻的初级干部说上层的领导盖过章，当然不是我的错；上头的层锋说下头的同仁已仔细评估，我才盖章，非我责任。时间过了，事情败了，无一人需要负责，这正是标准写照。

　　还有一个因素则是日本人自以为日本市场够大，每每都占有全球1/3，可以完全不理会全世界市场的需求和规格，渐渐使其于创新世界的竞争角逐赛中败下阵来。许多新型的科技产品都采用封闭系统，日本的规格和全球标准违背，完全不兼容，NEC的计算机和手机通信等许多使用系统，无法和世界上其他系统接轨，不可讳言日本失去竞争力，自此注定了日本的陨落。

　　社会进入高度老年化也是非常严重的问题和因素之一。第二次世界大战后，日本出生率处于高峰，而今受到老龄化冲击，老年人已无工作意愿，手上又握有大把现金，把钱存在银行，物价高涨，不肯消费，导致恶性循环。年轻人想花钱，手上却没钱。

　　日本消费电子在20世纪80年代后领先全球，就是采用以消费者为导向的贴心设计，以精致的外观造型和多功能使其独领风骚全球市场数十年。但是由于日本沉浸盛世太久，距离消费者越来越遥远，日本的致命伤是终身雇佣制导致文化和创意的不足，几乎失去了创新商业模式的能力，剩下的创新只有产品技术、功能和工业设计的外观。秋叶原大排长龙数日等着购买苹果的iPad就意味着日本的消费电子全面没落，居然大吹“哈美风”。

　　日本武士道那种负责到底、虽死无悔的精神气度，令人感佩，无奈今天日本人大多无此勇气和胆识，武士精神早已荡然无存。君不见日本首相数月一变，君不见日本又陷入另一个失落的10年，此等日本国家相貌早已见端倪。