【2011.7.14 日本雅虎】路透 中国地方政府的债务危机可以避免

腰酸背疼

【中文标题】中国地方政府的债务问题、因中央财政状况良好危机可以避免

【原文标题】中国地方政府の債務問題、中央の財政状況は良好で危機回避へ

【登载媒体】日本雅虎

【来源地址】http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20110714-00000024-reu-bus_all

【译者】腰酸背疼

【翻译方式】人工

【声明】本翻译供Anti-CNN使用，未经AC或译者许可，不得转载。

【正文】

中国地方政府的债务问题、因中央财政状况良好危机可以避免


        【上海 13日 路透社】中国地方政府背负的债务，普遍认为相当一部分在今后数年中变成不良债务的可能性会很高。不过，中国政府能否充分地应对地方政府的债务问题，看法众多。
        地方政府在过去数年间，在基础设施建设等项目上大量的贷款，这一规模到底有多大，引起了争论。
        美国评级机构穆迪5日报告说，中国地方政府的债务负担，很可能比国家审计署公布的数据高出3万5000亿人民币（5400亿美元）。
        对此，中国国家审计署（NAO）11日反驳道10万7000亿人民币的估值是可信的。谴责了对正确性有疑问的由「一部分的机关和个人」的指责是不负责任的行为。　
        如果中国地方政府接二连三的债务违约，中国国内的主要银行将会受到打击，政府的财政也会恶化。这不仅对中国，也对世界的经济发展和金融市场带来重大的影响。
        但是实际上，中国防止这样的危机和风险有着灵活的手段和经济实力，能够化解危机。
        瑞银证券的经济学家汪涛表示，地方政府的债务会造成相当的损失，但是不会突然一起爆发。

<债务重组的动向>

        分析者一致认为，中国地方政府债务的相当一部分最终会违约。这是因为这些资金投入到高速公路等一些项目，并不能产生足够的收入来偿还贷款。
        瑞银证券的汪涛预测将有25000亿至30000亿的地方债务违约。渣打认为（为地方政府融资而设立的）地方融资平台（LGFV）的融资中至少4万至6万亿将无法被偿还。
        但地方政府的债务违约会对经济造成多大影响，将取决于债务违约的规模到底会有多大，中央政府有没有不顾自身财政危机进行救济的能力这两点上。
        首先这第一点，已经开始难以支付本金和利息的LGFV（地方融资平台）面向债务重组得到债权人的合作的可能性很高。根据地方媒体的报道，延长归还期限等重组似乎已经开始。
        作为2008-2009年中央政府的巨额经济刺激计划的一环而建立的项目工程的融资的一部分，已经陆续达到偿还的期限。围绕这样的债务重组的报道已经持续了数月。
        但是分析者认为，至少就目前而言，并未对银行的资产负债表产生广泛的影响。因为临近明年进行领导人交接的党代表大会，当局尽量避免不稳定的迹象。
   
<中央政府财政良好，可能会在紧要关头介入>

        根据北京独立调查机构北京First Advantage的调查，即使是最坏的情形，今年的银行不良资产比率也只是上升至4%后停止，随后下降。虽然比2010年末的1%大幅恶化，但是远远没有达到90年代后半期到2000年初时2位数的水平。
        多数分析者认为如果债务违约，中央政府就会介入。相关人士5月对路透社表示，当局制定了移管2万~3万亿人民币（注：终于发现原文也有错误了，少了个“億”）的地方政府债务以减轻对银行债务的影响的方针。
        中央政府的财政行为如此强大，这样看来，正如中国政府再三强调的那样，这些问题说不定能够处理。
        中国今年将财政赤字小于GDP的2%作为目标。普遍认为财政部的债务余额约占GDP的17%。
        根据渣打银行的史蒂芬格林发表的报告，包含政策银行、地方政府和各种机关在内的全部公共债务，考虑到依然强劲的经济增长，依然处于可以应对的水平。
   
<改革的必要>

        虽说如此，但中国政府不采取任何措施也并非良策。
        瑞士信贷的经济学家董涛指出，如果政策失败导致房地产价格急落的话，地方政府用来担保的土地的价值也会下降。
        而且，为了避免更大的问题发生在将来，有必要进行财政改革。造成这些问题的根源，是地方政府和中央政府之间收入和支出的不匹配。也就是说，一方面税收的大部分进了中央政府的国库，另一方面地方政府必须支付中央主持下开工的公共工程的资金，就不得不寻求资金的提供方。
        西北大学的政治经济学者维克多·施说到，“公共住宅建设等[常常每当一个新政策的施行，地方就必须为了筹措资金而设立LGFV（地方融资平台）。]”，“[中央不应该将没有资金补助的项目强加给地方。]”


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原文：

中国地方政府の債務問題、中央の財政状況は良好で危機回避へ
ロイター 7月14日(木)14時41分配信

　     ［上海　１３日　ロイター］　中国の地方政府が抱える債務は、かなりの部分が向こう数年間で不良化する可能性が高いと言われる。ただ、中国政府は地方政府の債務問題に十分対応できる、との見方が大勢だ。

　      地方政府は過去数年間、インフラなどのプロジェクトのため多額の借り入れを行ってきた。その規模がどの程度なのか、論争が起きている。

      　米格付け会社ムーディーズ?インベスターズ?サービスは５日、中国の地方政府の債務負担が、中国の監査当局の推計よりも３兆５０００億元（５４００億ドル）程度、大きい可能性がある、との見方を示した。

      　これに対して、中国国家審計署（ＮＡＯ）は１１日、１０兆７０００億元としているＮＡＯの推計値は信頼できると反論。正確性に疑問があるとした「一部の機関や個人」による指摘は無責任な行動と非難した。　

      　仮に中国の地方政府が次々と債務不履行（デフォルト）し、中国国内の主要銀行が打撃を受け、政府財政が悪化した場合は、中国経済にとってだけでなく、世界の成長や金融市場にとっても、その影響は甚大だ。

　      しかし実際は、中国には、経済にそうしたショックが及ぶリスクを阻止できる柔軟性と財政力があり、打撃を和らげることができるだろう。

　      ＵＢＳのエコノミスト、タオ?ワン氏は「地方政府の債務には相当の損失が発生する。ただ突然かつ一斉に起きるわけではない」と述べた。　

　＜債務再編の動き＞　

　      アナリストは、中国の地方政府債務の相当部分が最終的には不良化するとの見方で一致する。その資金が投じられた高速道路などのプロジェクトの一部では、融資の返済に十分な収入を生み出していないからだ。

　      ＵＢＳのワン氏は、２兆５０００億─３兆元の地方政府債務が焦げ付くと予想。スタンダード?チャータードは、（地方政府が借り入れのために設立した）地方政府融資プラットフォーム（ＬＧＦＶ）の融資のうち少なくとも４兆─６兆元が返済されない、との見方を示している。

      　ただし地方政府がデフォルトして、経済が実際に傾くかどうかは、デフォルトがどの程度集中して起きるのか、自らの財政を危機にさらさずに救済する能力が中央政府にあるのか、という２つの点に左右される。　

      　まず第１の点だが、元利支払いが困難になり始めているＬＧＦＶでは、債務再編に向け債権者の協力が得られる可能性が高い。地方メディアによると、返済期限の延長など再編がすでに始まっているもようだ。

　      ２００８─２００９年の中央政府の巨額景気刺激策の一環として立ち上げられたプロジェクト向けの融資の一部が、返済期限を迎え始めるなかで、こうした債務再編をめぐる報道は向こう数カ月間、続く見通し。

　      ただアナリストは、少なくとも現時点では、銀行のバランスシートに広範な影響が及ぶことはないと考えている。指導部交代が決まる来年の党大会を控え、当局は不安定のいかなる兆候も避けようとするからだ。　

　＜中央政府の財政は良好、いざとなれば介入可能＞　

　      北京の独立系調査会社、北京ファースト?アドバイザリーによると、最悪のシナリオでも、今年の銀行の不良債権比率は４％強への上昇にとどまり、その後低下する。２０１０年末の１％強からは大幅に悪化するが、１９９０年代後半や２０００年代初頭の２ケタよりましな水準だ。

　      アナリストの多くは、デフォルトとなった場合でも、中央政府が介入するとみている。関係者は５月、ロイターに対して、当局は２兆─３兆元の債務を地方政府から移管し銀行への影響を緩和する方針と述べた。

　      中央政府の財政はそれが行えるほど強い、とみられており、中国政府が繰り返し強調しているとおりに、問題は対処可能なのかもしれない。　

　      中国が今年目標とする財政赤字の対国内総生産（ＧＤＰ）比はわずか２％。財政省の債務残高は対ＧＤＰ比でおよそ１７％とみられている。

　      スタンチャートのスティーブン?グリーン氏が発表したリポートによると、政策銀行や地方政府、各種機関を含めたトータルの公的債務でも、力強い成長が続いていることを考えると対処可能な水準だという。　

　＜改革は必要＞　

　      とは言っても、中国政府が何の措置もとらなくてよいわけではない。

　      クレディ?スイスのドン?タオ氏は、政策の失敗で不動産価格が急落すれば、地方政府が担保に差し入れた土地の価値が下がると指摘する。　

　      さらに、将来的により大きな問題が発生する事態を回避するには、財政改革が必要だ。そもそも問題の根底には、地方政府と中央政府との間の歳入?歳出のミスマッチがある。つまり、税収の多くが中央政府の国庫に入る一方、地方政府は中央の肝いりで実施する公共事業の資金を支払わなければならず、やむをえず資金の調達先を模索することになる。

　      ノースウエスタン大の政治経済学者ビクター?シー氏は、公共住宅建設など「新たな政策イニシアチブが常にあり、そのたびに地方は資金調達のためＬＧＦＶを設立しなければならない」とし「中央は、資金手当てのないプロジェクトを地方に押し付けるのをやめるべき」と述べた。

　　（Jason Subler記者；翻訳　吉川彩；編集　内田慎一）



吐槽：这文章是我翻译过的最长 最难的。。。。专业性也有，总之，挺累。。。。。

青蛙小王子

楼主辛苦了
另外发现别人评分后，我不能加金条了，呵呵

沐霜

又在对中国的内政说三道四了

列宁在十月

靠中国吃饭

evalee

看看。。。。

李逍遥

分析者一致认为，中国地方政府债务的相当一部分最终会违约。这是因为这些资金投入到高速公路等一些项目，并不能产生足够的收入来偿还贷款。--------------------------------
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作者连中国的高速公路是暴利行业都不知道？