基金经理预期渐趋乐观 低估值蓝筹和优质成长股均有机会

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□本报记者张莉
在券商股等大金融板块的带动下，A股市场人气被重新激活。11月4日，沪深两市量价齐升，三大指数均出现大幅上涨，两市成交量逼近万亿关口。11月5日，蓝筹股继续强势，截至收盘，上证综指站稳3500点。
伴随市场环境的变化，不少基金经理的情绪也开始从观望态度逐渐转向乐观预期。基金行业人士分析，当前二级市场反弹趋势明确，但估值修复需要时间完成，指数短期内震荡整理属于大概率事件，目前低估值蓝筹和部分优质成长股都存在投资机会。
中期视野布局
对于四季度行情，市场各方的预期开始转向乐观。多数基金人士普遍认为，尽管指数震荡频繁，但市场利空因素正在逐渐消化，行情反弹趋势明确，加上不少有利于经济企稳的政策陆续出台，市场机会隐现。
从宏观环境来看，南方基金投资部总监陈键认为，展望下一阶段，全球经济仍无明显复苏迹象，中国经济也继续面临经济增速下行，结构调整压力释放的局面，因此宏观政策的调控方向预计仍将以稳增长为主基调，货币、财政、产业政策仍将维持整体宽松的方向。部分公募基金认为，最新发布的“十三五”规划建议以增长与改革并重，各细分领域有望迎来实质性利好密集落地，并催生出新的主题性投资机会。
尽管市场环境发生变化，但基金经理认为，短期市场震荡让难避免，需要以中长期视角看行情。陈建表示，市场在6-8月份经历了估值泡沫过大风险释放的过程，市场参与者的信心、情绪和未来预期均遭受较大考验，从历史经验看，市场的调整修复需要时间完成，企业盈利的基本面也需要时间恢复，单纯靠估值提升获得盈利的上行空间不大。在未来一段时间内需要更加严格筛选投资机会，用相对中期的视野去避免短期的躁动和恐慌。
博时基金宏观策略部表示，“十三五”规划建议对经济增长目标以及重点产业的扶持政策更加明确，消除了投资者对经济或产业政策的不确定。经过短期大幅上涨之后，投资者信心或情绪面的转变已充分反映，A股短期尚不具备连续大幅上涨的条件，未来大概率将保持小幅震荡。
蓝筹成长均有机会
值得注意的是，在投资风格上，市场对蓝筹股和成长股的分歧也开始日渐明显，同时也有基金经理提出，当前估值修复的行情下，蓝筹和成长类的优质股票均具有投资价值，值得关注。陈键表示，一方面继续围绕结构改革和低估值蓝筹修复等方面挖掘投资机会，另一方面，积极关注部分成长股随着股价超跌可能带来的投资机会。同时，陈键认为，题材概念股下半年走势将减弱，未来仍将回避伪成长题材股和估值高度泡沫化的公司。
博时基金宏观策略部陈一峰也表示，当前市场机会隐现。部分大盘蓝筹股在无风险利率持续低位的情况下股息率都超过6%，看行业格局和基本面情况，悲观者们预期业绩将出现大幅下滑的场景并不会出现，适合越跌越买。目前小股票整体上仍然需挤出泡沫的过程，但这个过程中，一方面估值回归将会以大幅波动形式完成，反弹时小股票相当有弹性；另一方面虽然有周期性的扰动因素存在，但经济增长点正在发生系统性变化，未来几年涨幅最大的股票也最有可能是新兴产业中具有未来竞争优势的公司。
从投资策略上，博时基金宏观策略部认为，经过大涨后，A股仍可能保持偏向消费成长的结构性行情，建议投资者以逸待劳，在新兴成长板块筛选短期涨幅不大、有业绩支撑的个股，忽略市场短期波动，不建议追涨杀跌的短期操作。大摩华鑫基金认为，行业趋势向上且业绩增长确定的品种有望继续获得资金推崇，而业绩一般、概念较多的股票恐怕上涨空间有限甚至不排除有调整风险，仍然看好优质成长股，可关注板块轮动的主题投资机会。



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