设为首页收藏本站

四月青年社区

 找回密码
 注册会员

QQ登录

只需一步,快速开始

查看: 57|回复: 0

泽平宏观:我们正步入剩者为王、赢者通吃的新时代

[复制链接]
发表于 2017-3-10 08:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
泽平宏观:我们正步入剩者为王、赢者通吃的新时代_凤凰资讯
http://news.ifeng.com/a/20170310/50767285_0.shtml

来源:凤凰资讯综合

24人参与 24评论
来源:泽平宏观;作者:任泽平

事件:2月CPI同比增0.8%,预期1.6%,前值2.5%;2月CPI环比-0.2%,前值1.0%。2月PPI同比7.8%,预期7.7%,前值6.9%。2月PPI环比0.6%,前值0.8%。

点评:

1)核心观点:CPI同比大降,主因是基数效应和食品价格回落导致,但非食品价格继续高增,表明PPI正向CPI传导。PPI大涨,需求旺盛、供给出清,企业盈利将延续恢复,我们正步入剩者为王、赢者通吃的新时代,传统行业的龙头将收割市场,新5%比旧8%好。企业盈利处在恢复的黄金时间窗口,PPI创新高,但CPI尚未构成通胀引发货币大幅收紧。美国经济正从复苏走向过热,中国经济从过去长达6年的衰退走向经济L型的小周期复苏,预计2017年美联储加息3次左右,国内紧货币宽信用。

2)基数效应和食品价格回落导致CPI同比大降,非食品价格继续高增。2月翘尾因素贡献0个百分点,而1月贡献1.5个百分点,因春节错位导致翘尾因素2月比1月大幅下降1.5个百分点,而新涨价因素贡献0.8个百分点,仅比上月下降0.2个百分点,其中食品价格回落是主因。2月食品价格同比-4.3%,比上月下降7个百分点,非食品价格同比2.2%,比上月下降0.3个百分点,但仍在历史高位,报名PPI向CPI开始传导。

2月CPI环比下降0.2%,环比增速较上月低1.2个百分点,主要因为春节效应消失,食品价格和旅游等服务价格回落,鲜菜价格环比下降5.4%,影响CPI环比下降0.15个百分点,飞机票、旅行社收费和宾馆住宿价格分别下降12.2%、7.7%和3.6%,合计影响CPI环比下降0.17个百分点。PPI生产资料出厂价格的变化,引起消费品的企业生产成本变化,导致最终消费品出厂价格变化,推动非食品价格上涨,非食品七大类同比均上升,医疗保健、其他用品和服务、居住、教育文化和娱乐、交通和通信、衣着、生活用品及服务价格分别上涨5.1%、3.1%、2.5%、1.8%、1.7%、1.2%和0.5%。春节后猪肉消费需求减少,猪肉价格下降0.9%,影响CPI同比下降约0.03个百分点。


3)PPI大涨,需求旺盛、供给出清,企业盈利将延续恢复,剩者为王、赢者通吃,新5%比旧8%好。2月翘尾因素贡献**个百分点,新涨价贡献约为1.4个百分点。从环比看,2月PPI为0.6%,较上月降0.2个百分点,2月CRB指数在430以上高位震荡,2月国内广谱商品价格缓涨,钢铁、有色价格上涨,布伦特原油价格在56元/桶左右高位震荡,煤炭价格略降,价格沿产业链向下传导,2月PPI生产资料中原材料业环比涨幅超采掘业,分别为1.2%、1.0%。钢铁、有色、化工价格环比分别上涨2.3%、2.0%和1.9%,涨幅比上月分别扩大0.2、1.9和0.1个百分点,合计影响PPI环比上涨约0.4个百分点。从同比看,2月份PPI上涨7.8%,涨幅较上月扩大0.9个百分点,主要受去年2月低基数效应、供给出清超预期、需求回暖、产能短期难以恢复供需改善影响,40个工业行业有33个行业价格同比上涨。其中,石油和天然气开采业价格同比上涨85.3%,涨幅比上月扩大26.8个百分点,此外,钢铁、煤炭开采和洗选、石油加工、有色、化工价格同比分别上涨40.1%、39.6%、30.5%、19.5%和11.9%,涨幅比上月分别扩大2.4、1.2、6.1、2.2和2.7个百分点。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约6.3个百分点,占总涨幅的80.8%。

4)企业盈利处在恢复的黄金时间窗口,PPI创新高,但CPI尚未构成通胀引发货币大幅收紧。美国经济正从复苏走向过热,1月美国CPI为2.5%,PCE为1.89%,核心PCE也上升至1.74%不断地趋近2%的通胀目标。中国经济从过去长达6年的衰退走向经济L型的小周期复苏,PPI从2015年12月的-5.9%一路上行至7.8%,且PPI正向CPI传导,下半年可能面临通胀再度回升的压力。美联储3月15日议息会议临近,加息预期强烈,6月也大概率加息,美元上涨,未来输入性通胀压力显现。


您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册会员

本版积分规则