10分钟让你全面了解当前世界金融危机！(转载)

可兒

对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
　　　　
一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

二。CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。

三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。

四。次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。

六。金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。

以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。

[ 转自铁血社区 http://bbs.tiexue.net/post2_3094507_1.html ]

反对扭曲

经济问题看不懂,不过我相信国家在这次全球金融危机中仍然能像前几次一样,做出正确的决策,我支持国家的相关政策和决定.

mxway

这个说得简单  明了

hotchinahreat

说得很好!开眼了

zkj115

说的很好，最好把这个作者弄到我们专栏作家里！

呜啦郡小妖

说的很不错，简单易懂

F-CNN

通俗易懂!太好了!认真的学习!

communicator

看来风险根本还是来自于杠杆，金融寡头只管赚钱，亏了就全世界人民（只要你手上有美元）来买单。共和党政府这么多年来的金融改革却全是朝着放松监管的方向走。咱国内也有很多人在跟着吵吵，说：你看，美国都放松监管了，咱们也该放松。其实美国共和党政府和金融寡头估计本来是一伙的。

eldorado

好象看明白了

看吧

说的不错，不过10分钟能全面了解当前世界金融危机吗？
这里怎么总有“10分钟明白”“1分钟弄懂”，可能吗？这不是明显针对不懂的蒙事吗？
象LZ这篇说的比较有道理的，一点不懂的谁能10分钟看明白？何况有的本来就是忽悠

涨停板?

这篇文章解释的不错，但是不能把原因归结为杠杆，因为杠杆那里都存在。
杠杆在经济领域是财务杠杆的简称，可以发放大利润，还有一个计算杠杆系数的公式。杠杆普遍存在于商业领域，说白了杠杆就是借钱做生意。比如工商企业，一般认为负债率60%是比较稳健的，一旦超过70%，银行就不愿意借钱给你了。这个60%，就是你有10元钱，你可以去借6元钱做生意，简单理解就相当于杠杆是1.6，这是工商业。而银行呢，也有类似的规则，就是巴塞尔协议，要求银行的资本充足率为8%，大概意思，就是你有8元资本，你就可以吸收100钱存款，放100元钱贷款，相当于，银行的杠杆为12.5倍是合理的（仅是举例，实际计算很复杂，是把自由资本与风险资产相比，因此实际银行的杠杆系数要高于12.5）。
所以，银行等金融行业是高风险行业，国家监管很多，这些监管也是在多次银行倒闭风之后逐步制定的。巴塞尔协议是上实际70年代制定的。
当然杠杆还有很多解释，比如保证金交易等。
我认为美国的次贷危机是缘于监管部门对这些金融创新产品的交易规模没有进行适当的监管，由于美国的投行和商业银行完全根据不同的法规监管，甚至投行可能都没有杠杆系数的限制。因此，次贷危机以来，有人质疑格拉斯潘就是基于类似的理由，认为是格拉斯潘的监管不力，积累十余年的风险今天终于爆发。

看吧

不在于杠杆多少倍，而在于市场是否会出现商品期货现在正在发生的连续跌停这种小概率的现象是否会发生，会发生就应该采取相应的措施，否则全破产

竹林听风

看看，长点知识

无可就要

长知识,收藏起来了.

huangzhongsong

学习了！

c6285451

作者太牛b了 这样看好懂多了

基本信息

主要是Credit Default Swap这一块问题严重，导致监管失控，然后信用评级公司为了利益，忽悠评级，如果要阻止这样的事发生，那就是需要更加严格的法律，如果谁敢乱评级，那就直接去蹲监狱，并且让此人倾家荡产。

武汉的

学习下 不管怎么忽悠 基本道理还是明白了

zhangxiao

让我这个门外汉初窥门径

可兒

悄悄地告诉你们，其实我也没太懂。。。