我看股指期货和融资融券

tcgmeo

　国务院同意推出股指期货并开设融资融券业务试点的消息昨日下午已公布，将如何主导当前A股的走势，今天从几个方面来看一看。

　　一、融资融券和股指期货推出的意义
　　1、完善制度建设，中国股市从来就是一个畸形的股市，因为很多配套的东西都不完善，所以从几年前的恢复权证到去年创业板的推出再到现在融资融券和股指期货的获批，是中国股市不断完善的过程。
　　2、提高博奕公平，其实在资本市场永远都没有公平，大鱼吃小鱼，小鱼吃小虾，由于资金量和信息资源的不对称，永远都是庄家鱼肉散户，融资融券和股指期货只是让这个游戏变得更合理一些，因为可以做空。

　　二、融资融券和股指期货对散户的意义
　　1、融资融券的定义就是，投资者可以用有限的资金融到几倍的资金和筹码，这和九十年代的透支是一样的。现在投资者股市买卖的亏损，顶多就是亏掉自己帐户里的本金，而以后，恐怕就不是这样。一些好赌的资金，会采取融资融券的方式，组合到更多的资金或筹码参战，看对了方向倒无所谓，会赚个盆满钵满，看错了的呢，不但会输光自己的本金，甚至亏掉所有的保证金。这和九十年代的大户透支暴仓而被扫地出门没有区别。
　　2、股指期货就是期货，标的变为股指而已，期货的性质就是高杠杆，因此对很多散户来说我建议不要轻易玩这个，因为这是资本大鄂们玩的游戏，话语权在他们手里，那些所谓的市盈率市净率之类的东西对股价很可能不会再起作用而是靠资金操纵，想跟着玩一把可能会让你输得很惨。

　　三、消息对当前股市的影响。
　　很多人甚至可以说八成以上的投资者认为融资融券和股指期货获批的会刺激股市暴涨，更有认为将是新一轮牛市的起来，我只想说这个时候必须有人出来泼一些冷水。
　　1、为什么现在通过这两个东西？原因很简单，因为现在的指数不是六千也不是千六，而是三千，这个点位不存在低估也没有极大的泡沫，因此推出股指期货后不会造成极端的逆转。
　　2、大盘股会不会有超级行情？股指期货推出之后首先应该会是沪深300的期货，所以主力会对这些权重股进行吸筹以掌握话语权，但从周五来看其实大资金应该是知道晚上要公布消息的但是大盘股也没有出现抢筹，因此不要过度的迷恋，先看一看究竟有没有大资金流向这些股票。
　　3、大盘会不会有大行情？我认为现在从估值来说不低，从技术面来看处于震荡，120周线和30周均线我依然认为是短线的运行区间，当所有的人都认为股市会涨的时候形成投资预期他的确会涨，但大家都认为要涨他就很难持续的涨，短期的消息必然会刺激指数大涨但趋势和原有的运行轨迹不会因为一个消息而改变。

tcgmeo

证监会：融资融券与股指期货正式获批

　证监会8日宣布，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。

　　开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，是加快我国资本市场基础性制度建设，不断丰富证券交易方式，完善市场功能，继续夯实市场稳定运行的内在基础，促进资本市场稳定健康发展的重要举措。

　　证监会按照“试点先行，逐步推开”的原则，综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点实施方案的准备情况，择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点，并根据试点情况和市场状况，逐步扩大试点范围。

　　股指期货是国际市场成熟的期货品种和风险管理工具。2006年9月，经国务院同意，证监会批准成立了中国金融期货交易所。三年多来，按照“高标准、稳起步“的要求，中国金融期货交易所完成了沪深300指数期货的合约设计、规则制定以及股指期货挂牌交易的各项技术系统建设，并开展了大量的投资者教育工作，目前前期的各项准备工作已经基本就绪。

　　证监会将统筹股指期货上市的各项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、审批股指期货合约以及培训证券公司中间业务介绍和中国金融期货交易所接受投资者开户等工作。上述工作预计需3个月左右。中国金融期货交易所和各有关方面要继续做好股指期货上市交易的准备工作，确保平稳推出。

　　名词解释：

　　股指期货——是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。多数市场分析认为，一旦股指期货推出，不同风险偏好的投资者可审时度势地选择合适策略进行股指期货交易。

　　融资融券——又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易，证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券业务。

　　融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

http://news.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=SS,20100108,30285565&columnid=1223

sy_stefanie

我国的金融衍生品市场还有很大的成长空间  股指期货不经事一种投资手段 对于股市也能对冲风险
将更多助于我国经济的稳定

zero9999

肯定有门槛的，和散户没关系。

xboondg

从长期看，对A股市场肯定是重大利好。因为很明显，这对市场制度逐步完善以及市场改革不断深化有重要意义。

tcgmeo

融资融券的推出,将改善市场生态。从长期看,融资融券会平抑市场波动,增加交易连续性和稳定性,从而改变A股市场的生态环境,可以减少以往那种不是暴涨就是暴跌、不是大旱就是大涝的局面。尽管在推出初期将以融资为主,但随着可以融券卖出品种和数量不断增多,其对市场的稳定作用就将得以发挥。

慎独

简单说几句我的观点：
未来二、三年内，必须战略性看空中国股市了
现在将考虑逐步平仓
我的仓位不少是长线仓

拾花女人

在昨日的市况中，既有股指期货、融资融券推出的消息，又有此前央票利率意外提高让市场对货币政策将紧缩的担忧，还有央行可能祭出存款准备金率的猜测，没人知道各条消息对市场走势分别产生多大影响，也无人能够准确量化出股指期货和融资融券所起的作用。这种走势的原因是市场参与者的不同的预期以及对事件不同的看法，最终形成的合力。

抗议西嗯嗯

这是对股市的绝对的重大利好, 股市会爆炸的, 央行马上也会加息灭火, 看吧, 2010-2012 可持续三年大牛市.

tcgmeo

肯定有门槛的，和散户没关系。
zero9999 发表于 2010-1-9 22:36

    融资融券和股指期货并不是所有投资者都有机会参与，通过适配合性调查，特别是对于资金条件的限制，多数投资者无法参与股指期货与融资融券业务。融资融券和股指期货将成为资金实力强大的投资的利润创造者和风险管理杠杆。

tcgmeo

回复 9# 抗议西嗯嗯


    央行应该不会马上加息.

tcgmeo

回复 7# 慎独


    融资融券和股指期货推出，其本身的功能是中性的，即对市场多空双方是平等的，能否推动行情上升，要看当时的大盘蓝筹股的估值水平，还要看交易所对大盘蓝筹股的筛选及其融资融券比重的规定。两项改革推出，长期看有助于提高大盘蓝筹股票的流动性和融资率，但不是行情向上或者向下的决定性因素，但在短期可能习惯做多的力量推动出现大盘蓝筹股行情。

慎独

回复  慎独


    融资融券和股指期货推出，其本身的功能是中性的，即对市场多空双方是平等的，能否推动行 ...
tcgmeo 发表于 2010-1-13 14:44

股市实质是人性的反应
你若知道国债期货327
若知道上市公司的种种内幕
若知道证券监管审批的种种


就知道“潘多拉盒子”打开了
股市会涨上一万点
也会下跌到一千点

我不去赚那一万点的上涨
但我要避开那可能的下跌，也许会到一千点


我是典型的长线交易者
看好的股票
长线持股会在二、三年不动
一旦长线看空
会全部清场

charmingboy_123

融资融券和股指期货同属于买空卖空的机制，但二者既有区别也有联系。融资融券可以通过融券的“做空”机制来平衡多空双方的力量，纠正以往现货市场上只能做多不能做空的不对称问题，从而完善个股的价格形成机制减少波动。但值得注意的是，融资融券最主要的目的还是为了增强市场的流动性和活跃性，而股指期货除了价格发现的功能，其最主要的目的是对冲市场的系统性风险。长远来看股指期货是利大于弊的，只不过在初期，会有人利用股指期货对那些不熟悉水性的普通投资者进行宰割，短期来讲对普通投资者是不利的。

xboondg

简单说几句我的观点：
未来二、三年内，必须战略性看空中国股市了
现在将考虑逐步平仓
我的仓位不少是长线 ...
慎独 发表于 2010-1-12 00:44

    融资融券的推出将刺激股市的上涨，尤其大盘优质蓝筹股。证券融资融券交易最显著的特点是借钱买证券和借证券卖证券。普通的股票交易必须支付全额价格，但融资融券只需交纳一定的保证金即可交易。投资者通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，可以利用较少资本来获取较大的利润，这就是信用交易的杠杆效应。

luckyday

融资融券和股指期货推出后，估值将成为一个更重要的评估因素。尽管推出后市场会有短期波动，但长期来讲市场的估值会更加合理。

xboondg

国外成熟市场在融资融券和股指期货方面的经验教训

几经波折的中国融资融券和股指期货业务年初终于获批，中国国务院原则同意开展融资融券试点，并推出股指期货品种。日前，中国证监会正式发布《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》。业内人士认为，如果这两项业务发展顺利，有着“单边市”弊端的中国资本市场有望借此向平稳健康发展的目标迈进。

    而在目前这一关键时期，金融业相对成熟的美国、日本等市场这两项业务发展的经验教训就尤其引人关注。就此，新华社记者分别采访了上述市场的专业人士。      

    日本三井住友银行下属证券公司投资信息部分析员何红云访谈录

    何红云说，日本融资融券业务早在1951年就推出了，股指期货业务于1988年正式推出。这两项业务的推出对日本市场的最大影响首先是大大增加了市场交易量，还有就是使证券公司和投资者增加了获利渠道。

    她认为，目前中国推出这两项业务有很多积极意义。首先，中国现在的证券市场规模很大，影响也很大，融资融券和股指期货这些对冲工具的推出将使金融市场更加完整。另一方面，中国股市目前具有单边性，推出这两项业务后，在股市下跌时投资者也有获利机会，证券公司也可增加新的收入来源，这对中国金融业的发展有着积极意义。

    在谈到中国可借鉴的经验时，何红云说，在融资融券方面要重视诚信调查。日本的证券公司首先会对开展业务的投资者进行诚信调查。还有就是不是所有股票都能进行融资融券，要进行质量审查，这就要求证券公司对关注的股票进行跟踪和检查，这对公司在人员和研究方面的要求很高。另外，这两项业务的杠杆作用很大，投资者应有心理准备。此外两项交易互相推波助澜的趋势需要警惕。日本股指期货业务推出时，该国股市正走向高潮。交易推出后，期货开始上涨，股市随之上涨，而后期货又进一步上涨……两者互相推动，使得当时的股市提前赶顶。从日本的经验来看，股指期货的推出放大了市场波动幅度，这是需要重视的问题。     

    芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤访谈录

    据郑学勤介绍，美国的股指期货主要是机构投资者的工具，他们用它来寻求价格坐标，配置资产，为投资组合套保。融资融券业务在监管合理的情况下，是完善市场的一个必备机制。在美国，股票的卖空机制确实在帮助股指期货实现套保中起了重要作用。目前，美国市场的股指期货交易依靠的主要是专职套利者的裸卖空活动。

    在中国，股指期货市场是一个新兴市场。建设一个新兴市场不可能一蹴而就，一下子让所有机制全都完善起来。待中国股指期货市场运行平稳后，市场自然会逐步建立起比如专职套利者等机制，与融资融券业务接轨。同时，这样一个循序渐进的过程也可为大部分交易者提供逐步学会使用套利的机会，而不至于让少数在其他市场中已有经验的人过多利用先行者的优势。

    目前，中国的股市处在比较粗放的阶段。随着普通投资者大量入市，寻求股票合理价格，为风险管理提供工具已成了当务之急。美国股市的历史虽长，但在上世纪80年代之前也相当粗放。到了80年代，企业纷纷废除退休金制度，平民百姓的钱大量进入股市。金融机构开始寻求各种工具来维持投资组合的价值，规避市场风险。股指期货等金融产品于是应运而生。

    如今中国的股市和期货市场，在监管、交易系统、风控监视等方面都比上世纪80年代的美国市场要先进得多。30年来，股指期货等交易为美国股市的成熟立下汗马功劳。完全有理由相信，股指期货市场在中国同样也会成为资本市场强大的护航舰。

    伦敦证券交易所分析师谢毅访谈录

    谢毅说，在英国，融资融券业务适用于各种金融产品。目前在英国该业务没有设最低保证金比例。2007年前，英国金融管理局规定了融资融券操作的最低保证金比例，但此后取消了该比例。成熟的金融机构能够掌控融资融券业务的风险，所以它们有各自设定的不同保证金比例。

    股指期货方面，在英国可追溯到1984年。当时伦敦国际金融期货交易所推出《金融时报》100种股票价格指数期货交易。英国股指期货的交易方式与融资融券相似，也有保证金比例要求。此外，英国投资者可用融资融券来做股指期货，即可以采用两个杠杆工具进行投资。

    在英国，一些信息提供商会定期披露融资融券在股票交易中的比例，这对市场而言是很好的晴雨表。而在特殊情况下，英国监管机构也会对交易进行干涉。

    谢毅认为，中国的这两项业务要发展成英国那么成熟还需要较长时间。因此现阶段中国可借鉴英国这两项业务发展初期时的做法。保证金比例方面，中国应设定最低比例来控制风险。他认为，中国可能会规定最低保证金比例为30%。

    新加坡金英证券技术分析师戴志明访谈录

    戴志明说，中国推出这两项业务，从短期来讲可促进股市上扬；而由于中国市场本益比偏高，从长远来说则应防止泡沫产生。

    他说，在新加坡，卖空在近几年已变得越来越普遍。2002年，证券公司推出股票借贷服务，让投资者能在股市下跌中受益。可是，其推出时机不好，股市在2003年即见底，牛市一直持续到2007年。此外，由于交易手续繁琐，利息偏高等原因，交易者很多时候无法找到所需股票。2006年后，新加坡开始推出差价合约业务。这是一项投资杠杆率高且方便简易的卖空一站式服务。

    戴志明说，新加坡融资融券业务初期出现过借贷偏多现象，且一些上市公司的质量也良莠不齐。他说，中国应避免出现这种现象，对上市公司的质量应严格审查。

    对于股指期货交易，戴志明建议，投资者一定要具备丰富经验后再涉入，以降低风险。一般股民应学会在股市下滑时止损斩仓，不要因为有了融资融券这样的工具就不去止损。而证券公司也应帮助股民止损。(综合新华社记者谢琳、韩万宁、陈文仙、高川报道)


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