伯南克印钞壮举：美元从地球铺到太阳

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伯南克印钞壮举：美元从地球铺到太阳                                                               

• 作者：John Cassidy    来源：南方都市报    发布时间：2009-07-30 09:31:00    进入山东社区

                           
                                                                                                                                                                                
　　中国国务院副总理王岐山28日表示，作为全球主要储备货币美元的发行国，美国应平衡和合理控制美元的供应量。
　　确实，如此大量的现金涌入美国经济中，美联储凭空制造出来的1.35兆美元，以一美元一张的连接来排列的话，足可以连到太阳。
　　专家们现在担心，这可能是太多了。美国是否真正走向两位数的通货膨胀?美元作为世界储备货币的时代是不是真的要终结了?这样的质疑声音不绝于耳。
　　不能无限期印钱而又不造成可怕问题
　　如果你想给自己在晚上找点刺激，不妨去美国联邦储备银行圣路易斯的网站，检查下它们关于投入美国经济的资金额的图表。你们将会看到原本水平的直线，在一个弯点后，垂直飙升。
　　图表显示的是美国联邦储备理事会所能直接控制的票据和货币，以及大银行储存在美联储的储量。在正常时期，基础货币的增长大约与总开支保持同速。2007年11月和2008年8月间，随着经济的温和扩张，从8500亿美元增长为8750亿美元。然后发生了显著的变化。从9月中旬和去年年底，随着雷曼兄弟公司破产，美联储开始往金融体系注入流动资金，基础货币大涨。当其他债务负债也注入以后，基础货币增加了1.35兆美元。
　　之后，逐月的增速惊人。从去年8月27日到11月5日，基础货币的年增长率达到了500%。从10月8日到12月31日，其年均增长率又飙升至922%。
　　此前经济出现衰退时，如2000年前，美联储也发出过大量资金，但这种规模则从未有过。历史告诉我们，如果央行坚持以三位数的速率来印钞票，通货膨胀率将暴涨而货币将失去其价值。在德国恶性通货膨胀的1920年，消费者不得不手拎一大袋毫无价值的马克去买杂货。津巴布韦也给了我们一个惨痛的教训。截至去年11月，这个饱受蹂躏的非洲国家，年通货膨胀率据估计已达到89，700，000，000，000，000，000，000%，这意味着每5天物价就会增加一倍。
　　没有人真的会去把美国和魏玛德国或津巴布韦做比较。但《价值视角黄金报告》的出版人施密特却称维持宽松的货币政策为“香蕉共和国政策”，认为它可能将导致美元价值下降50%。PrudentBear网站评论员哈钦森说，“从今日起的18个月内，我们的消费物价可能将上升10个百分点。”“联储不能无限期地印钱而又不造成可怕的问题。”前圣路易斯联邦储备银行总裁及美国联邦公开市场委员会委员普尔对彭博社电台说。
　　一些联邦公开市场委员会的现任成员似乎也在疑虑。在去年12月召开的委员会会议上，他们建议为基础货币建立一个官方目标，这将限制美联储主席伯南克随心所欲地印钞票，美联储宣布，将进一步审议该事项，同时也确认了未来几个月将印更多的钞票。
　　这是怎么回事呢?我们是否真正走向两位数的通货膨胀，美元作为世界储备货币的时代是不是真的要终结了?我对此表示怀疑。外界对注资的疑虑很多。当大多数人听到，美联储在印钱时，他们想象的是印刷机生产线上正轧制着一张张印有杰克逊、富兰克林的纸片。事实上，流通货币额并未大幅上升：2008年9月3日是8370亿美元，2009年1月7日上升到8850亿美元。在年度开支约为14 .5兆美元的经济体中，额外多出480亿美元的硬币和票据只是小事一桩。
　　美联储印钞与通胀可能性
　　美联储在过去6个月中所印的美元大部分都还保持在金融体系内，以支撑类似花旗集团这样危机重重的机构。整体经济并没有显示流动性过剩或早期通货膨胀的迹象。目前的财政部通胀保值债券收益率指出，今后10年内，市场预期的通货膨胀率将低于1%。
　　美联储至少已经达成了一个非常微妙的局面。在正常情况下，涌入市场的现金将导致通货膨胀。但是目前这么多的钱被注入，膨胀却并没有发生。真正的风险是美国经济将因缺乏消费而疲软，造成通货紧缩。美联储的挑战就是要适时做出反应，一旦消费上来就结束宽松的货币政策
　　伯南克正在弥补过去的错误。由于失业率上升和产量下降，通货紧缩--价格下跌--将比通货膨胀更有可能威胁到美国经济，因此美联储规避风险的做法无可非议。伯南克承认说，去年秋天，他低估了房地产价格崩溃和次贷危机的外溢效应。不过随后，他采取了积极措施，降低利率，并建立了一系列的贷款方案，通过这些措施，美联储可使饱经打击的金融机构以流通证券交换美元和国债。他之所以如此，是因为银行已将他们的金钱看得非常紧。
　　2008年9月，伯南克和前财长保尔森、时任纽约联邦储备银行的盖特纳一道，宣布允许雷曼兄弟垮台，继而就引发了一场全球性的金融恐慌，对大多数恐慌的美国人来说，他们的反应就是钳紧自己的钱包。股市暴跌，经济自由降落，使伯南克别无选择，只有大笔大笔往金融系统注资。如果美联储未能及时采取行动，整体金融体系可能都要垮掉。
　　货币输血虽然维系了病人的生命，但它还不足以避免出现消费、生产和价格下跌的危险。如果通货紧缩漫布市场，消费者将会更进一步缩减开销，而贷款人、信用卡用户、业主和企业，将发现通缩导致的债务成本上升。根据日本在上世纪90年代和这个国家在上世纪30年代的经验，我们知道这种情况下所产生的经济停滞将会持续很多年。
　　正是在这一背景下，美联储于2008年12月宣布，它将“尽一切办法”去振兴经济，包括维持非常低的利率以及提供更多的流动资金。
　　几乎所有的扩大基础货币的形式都以扩大银行在美联储储备金的形式出现，这不一定会带来通货膨胀。就像你和我，大银行继续保持银行账户，但他们的账户却是在美联储。这些账户的存款被称为储备，银行利用它们来处理客户间的交易。(如果大通欠美国银行5000万美元，它不用寄支票或电汇，而是可以简单地指示美联储把钱从大通账户取出来，再存到美国银行)。
　　在后来的几个月内，美联储在力求保持信贷流动，大大扩大了其贷款计划，允许银行和其他金融机构交换更多的流动性资产，如抵押贷款证券换美元等。在次贷危机来临之前，美联储在延长银行贷款时，要求以低风险证券，如国债作为抵押。今天，抵押品接受的范围已经扩大了很多。其结果是银行储备金大量增加。2008年8月底，储备金总计约为1000亿美元;而到12月底，已经超过了8200亿美元。
　　伯南克不会因为担心通胀而放弃激进措施
　　美联储并未止步于斯，今年1月5日，为了缓解信贷紧缩和降低抵押贷款利率，它发起一项计划，购买5000亿美元由房利美、房贷美和联邦房屋贷款银行发行的债券抵押贷款支持证券，其目的是鼓励这些机构继续它们的购房贷款。同时又承诺将以2000亿美元支持学生，汽车和信用卡贷款，以及贷款担保的小企业管理局所购买的证券。联储表示将创造更多的新储备来资助这些举措(伯南克于1月在伦敦表示，这项政策应该被认为是“信贷放松”，而不是“定量宽松”，但这不过是修辞问题。)
　　这些举措的一个结果是明显的：为中央银行提供资本的联邦储备银行和纳税人，正在承担额外的信贷风险。(华尔街愤青们说，美联储在拿现金换垃圾)。但通货膨胀预期并不明显。当美联储以储备金贷给一家银行1亿美元，银行面临着这样的选择：一，它可以把这笔钱放在美联储，赚取微薄的利率，二，它可以让美联储直接运来现金;三，也可以用这笔钱放更多的贷款。
　　第二个和第三个选项将可能会使物价抬升，但迄今没有任何迹象表明银行有意放松信贷。与此相反的，只要最近和银行负责贷款的人员谈过的都知道，银行的钱已很难贷到了。自2008年10月底，商业和工业银行的贷款余额总价值一直在逐步下降。这很可能延长经济衰退，不过从单个银行的角度去看，这是对经济日益恶化的合理反应。放贷对银行有一去无回的风险，他们宁愿把钱存在美联储坐吃利息。
　　银行信贷的下降让伯南克备受压力。好消息是，一些美联储的新举措已初见成效：银行同业拆借利率已大幅下降，商业票据市场复苏，抵押贷款利率已下降到5%或更低。最终，金融状况的改善将有助于经济的恢复。一旦如此，通货紧缩的威胁就不存在了，美联储可再以提高利率和削减其贷款计划回收经济中过剩的流动资金。
　　如果美联储因担心通货膨胀而放弃这些激进手段，那将是一个重大的政策错误。幸运的是，这种情况不太可能发生。在最近一次金融时报的采访中，伯南克说，“我从对大萧条研究中所得出的一个结论就是，人们倾向于认为传统手段的安全。但是，战略应与时俱变。在严峻的金融危机中，传统手段可能会成为非常糟糕的策略。在过去的18个月中，我不断地批评美联储主席的行动。不过现在，他做得很对，真的很对。
　　文　John Cassidy
　　编译　记者　彭涛
　　美元铺就的里程
　　金融危机发生后，美联储凭空制造出来的1.35兆美元，以一美元一张的连接来排列的话，足可以连到太阳。让我们来看看这些里程碑式的政府开支以及把它们放到太阳系中都能排多远。
　　至月球：23.5万英里
　　收购贝尔斯登 290亿美元
　　2008年3月，美联储批准$290亿信贷额度，以作为摩根大通收购贝尔斯登的保证。最后，银行支付约10美元每股的价格收购贝尔斯登全部股票。
　　至金星：2500万英里
　　布什的经济刺激方案 1520亿美元
　　年收入在7.5万美元以下的美国人将可得到600美元的一次性退税;年收入不超过15万美元的美国家庭，则可得到1200美元的退税，另有对每个儿童的300美元的额外补贴。
　　至水星：4800万英里
　　奥巴马的减税方案2750亿美元
　　总额8250亿美元的一揽子经济刺激计划的第一部分，其中2750亿美元用于减税，5500亿美元用于投资。
　　伊拉克战争的开支5940亿美元
　　每天，国防部要为伊战消费大约4.11亿美元。从2001年到2008年，伊战和阿富汗战争的总开支达到了8070亿美元。这还只是我们全球反恐开支的一部分。
　　救市拨款7000亿美元
　　2008年10月，财政部开始挽救身处危机中的银行，大笔热钱注入花旗、摩根大通和富国银行等，为每家银行注资250亿美元。
　　至太阳9300万英里
　　2009财政年度预算赤字1.2兆美元
　　美国国会预算办公室(C B O )预计，美国2009财政年度预算赤字将增至创二战来最高的1.2兆(万亿)美元。CBO指责赤字膨胀源于金融风暴造成的预计税收的急剧下降。
　　1.35兆
　　从 去 年9月 到 年底，政府往市场注入了1.35兆的资金。几乎占到10.6兆全国债务的13%。

cofy

美元的贬值导致一切以美元计算的物品的价格上升，黄金、石油甚至其它国的货币。人民币升值面监大考。

红色的血

又一次：美元是我们的货币 你们的问题？

jiones2006

铺吧，泛滥成灾了，世界将变得更疯狂。

cofy

铺吧，泛滥成灾了，世界将变得更疯狂。
jiones2006 发表于 2010-10-12 22:43

伯南克是打开潘多拉魔盒的人。历史将会记住他。他的行为给世界人民带来的灾难绝不会输于希特勒。

当经济过热后，不是降温休息，而是不停的刺激。就象治疗一个重感冒的人，不是让他休息，补充营养水分，而是让他吃兴奋剂长跑。还美滋滋地对别人说：“瞧，他跑得多快啊，谁说他有病！”

师子吼

伯南克是打开潘多拉魔盒的人。历史将会记住他。他的行为给世界人民带来的灾难绝不会输于希特勒。

当经济 ...
cofy 发表于 2010-10-13 00:43

    他们想借此否定马克思的资产阶级的经济周期论，但现在看来，恐怕他们是不得不承认老马同志说得有道理了。

股往金来09

上帝要使之灭亡，必先使之疯狂

jiones2006

有好热闹看啊

青木川

伯南克就是那位从直升机上撒美元的主。怪不得最近国际金价疯涨，难道美元快死亡了？？

cofy

印钱后，将钱导进新兴市场，购买全球资本和商品，支撑美国美元庄家实际掌握的全球资本，从而稳定美国作为全球最大庄主的地位。以此间接支撑美元，这是美国的近期国策。

不劳而夺人之宝，是为上策也。

gemenal

美国难道就不能想想别的办法么？

cofy

美国在大量外债的状况这样印钞，其实就表示美国已经实质性破产了。

FED对国债介入是最后一搏，这表明了正常情况下，美元国债的国际认购数字已经远远跟不上发行的速度了。

这样的情况还会不断的持续，直到宣布破产。其间在印钞时会有各种不同理由的。现在FED的工作不是刺激经济，而是帮政府债务周转，为印钞制造理由。

cofy

美国难道就不能想想别的办法么？
gemenal 发表于 2010-11-23 12:53

美元作为世界货币是美国强大的最根本基础，如果有办法，是绝不会出此动摇美元地位的下策的。这将重创以美元为主要资本的
亿万富翁。