通胀预期高企黄金QDII潜行 两大腕看空

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当通胀压力正在步步紧逼的同时,作为避险工具之一的黄金价格正以惊人的速度上涨。今年以来,黄金价格上涨了40%;金价从1300美元/盎司上涨到1400美元只用了43天,这一数字刷新了上一次100美元涨幅所用的139天纪录。

    记者从有关渠道获悉,两只以黄金为投资主题的QDII——诺安全球黄金证券投资基金和易方达黄金主题证券投资基金已被证监会受理,而且是以创新产品得以审批走“绿色通道”,如无意外,年内将募集发行。

    这将为国内投资者参与国际黄金投资提供一条新的渠道。然而,国际金价会否逆转？面对高企的金价,个人投资者还须保持冷静。

    复制ETF跟踪黄金价格

    同样投资黄金,两只基金在产品设计上有所差异。诺安基金研究部副总监梅律吾告诉《中国经营报》记者,诺安全球黄金的投资标的是在境外交易所上市的黄金ETF,其比例在80%~95%之间,因此,可以看成是完全跟踪黄金价格走势的被动型投资基金,金价涨幅有多高,基金收益就有多大。”梅律吾认为,从长期看,在投资需求和避险需求的双重刺激下,金价将继续走高。

    相比之下,易方达黄金主题的投资标的则更为宽泛。除了投资于境外以跟踪黄金价格或黄金价格指数为目的的ETF基金、跟踪黄金股票指数的公募基金之外,它还投资于从事黄金采掘的上市公司。

    业内人士分析:“前者完全复制跟踪金价,在ETF和仓位的选择方面有些主动性;后者则更强调主动投资,以图超越金价上涨幅度。”

    黄金基金的出现为国内投资者提供了一种新的分散投资的方法。“推出黄金基金产品其实也是顺应市场的需求。黄金作为大类资本,可以满足投资者资产配置多元化的需要,相对来说,国内可投渠道少,门槛高。”梅律吾说。

    目前,国内个人投资者投资黄金的主要渠道为实物黄金和纸黄金,但这两种投资渠道的门槛和交易手续费均比股票、基金等理财产品高,而且买卖不太方便。而近年来银行推出的黄金理财产品的收益率远远比不上黄金价格的涨幅。

    普益财富的统计显示,2010年初至今,黄金挂钩类产品共发行了20款,其中已到期的3款产品的表现均不尽如人意:中国银行的汇聚宝澳元金上加金和美元金上加金产品仅获1%和0.2%的预期最低收益率;农业银行的2010年第一期汇利丰黄金挂钩产品到期获得最高预期收益率也仅为3%。而国际金价从2010年初至今,已经从每盎司1000美元左右,飙涨至目前逼近1400美元的高位,涨幅接近40%。

    此外,从渠道反馈看,在未来通胀可能持续走高的大背景下,保险公司等机构亦有提高黄金在组合配置中比例的想法。易方达基金公司相关人士表示,近年来,随着黄金价格的持续走强,黄金再次成为市场资金流入的主要资产类别,境外投资于实物黄金的ETF数量和ETF的黄金持仓量不断增加。据不完全统计,截至2009年底,境外注册上市的黄金ETF已超过30只并呈快速增加的趋势;同期,境外黄金ETF所持有的黄金也已从2007年年初的600吨左右增加至1800吨,三年多来增长率接近200%。

    历史数据显示,黄金与包括股票、债券在内的传统资产类别具有很低的相关性,因此通过配置黄金相关的投资产品,可以有效地分散投资风险。而且,在通胀预期高涨的市场中,黄金投资往往成为对抗通胀的最佳工具之一。

    黄金牛市还有三五年？

    今年以来,国际黄金价格屡创新高。进入11月之后,黄金价格两次突破1400美元/盎司的心理关口。

    不过,近期美元的强势反弹带动包括黄金在内的大宗商品价格下跌。国际期金能不能在1400美元关口站稳,还是继续高位震荡？

    “短期内国际金价面临一定的回调压力。但从较长一段时期来看,黄金上涨的总趋势不会变化。2008年随着贝尔斯登和雷曼兄弟的相继倒闭,本轮黄金的牛市才开始真正启动,远未结束。”梅律吾预计,黄金的牛市仍会持续3到5年。

    中国黄金协会常务理事陶行逸则更乐观地认为:黄金牛市还可以再走10年。陶行逸表示:这20年的黄金牛市实际上是跟1981年到2000年20年熊市相对应的。

    市场分析人士普遍认为,由于美国的量化宽松政策不会有大的变化,大量发钞将导致美元持续贬值,美元贬值将引发资产价格上涨,甚至于资产泡沫,并且会引发全球范围内的货币竞相贬值,全球通胀预期不断提升。从美国的宏观经济数据和就业数据来看,美国经济要走好还需要很长的时间,因此,国际金价后市可以继续被看好。

    此外,投资与避险需求是直接导致今年黄金价格上涨的主要原因,因此黄金的避险效应也在逐步凸显。在流动性泛滥的情况下,购买黄金也成为各国央行避险的不二选择,除中国、俄罗斯央行提高黄金储备外,就连过去很多年一直售出黄金的英国央行都开始增持黄金了。另外,从市场供给方面来看,目前黄金资源极为有限,开采高峰已经过去,每年开采量在逐步下降。同时各国央行不再出售黄金的做法也使得黄金流通量在减少。

    风险:两大腕看空

    尽管唱多声众,然而,两大“股神”近期对黄金的一致看空多少给目前“黄金牛市论”敲了一记警钟。

    索罗斯管理基金公司11月15日向美证交会递交的文件显示,截至第三季度末,索罗斯将全球最大的黄金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust的股票持仓量由6月末的520万股减持至470万股。而早在今年9月份,索罗斯曾多次提及黄金市场最终将产生泡沫的观点。他说:“我之所以称黄金是终极泡沫,是因为金价可能将继续攀升,但这种上升趋势不可能永远持续,投资黄金并不安全。”

    无独有偶,巴菲特也看空黄金。

    “黄金怎么样？这是一个经典的泡沫呢,还是什么？”面对《财富》杂志提出的这个问题,巴菲特不假思索地给出了如下回答。

    “按照目前的金价,黄金可以换全部的美国耕地,再加10个埃克森美孚,再加上1万亿美元现金。你愿意选哪一个？谁能产生更多价值？”答案不言而喻。

    尽管此时得出金价面临逆转的判断为时太早,金价后市上涨的动力依旧存在,但是,面对高企的金价,个人投资者还须保持冷静。

    言及投资黄金基金的风险,梅律吾认为主要有两大风险:一是黄金价格波动的风险。不过,他表示,黄金价格的波动幅度一般比股市小;第二,黄金ETF跟踪误差的风险。

    根据诺安基金测算,从2008年7月份到2010年6月份,把黄金ETF跟黄金股票指数、黄金企业股票进行比较,都投资海外黄金市场,跟踪误差最小还是黄金ETF,跟踪偏离度只有1%左右,黄金类的股票指数跟踪偏离度则达到了12%左右,黄金企业股票更高达16%。

    也有基金研究人士认为,基金公司这时发行黄金QDII的目的不过是借助黄金热潮筹集资金,以图更多的管理费收入。（来源：中国经营报）


http://intl.ce.cn/zgysj/201011/22/t20101122_21986046.shtml