巨额援助难阻止欧洲四国经济萎缩 复苏前景堪忧

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欧盟和国际货币基金组织（IMF）联合推出的850亿欧元援助爱尔兰计划未能缓解市场紧张情绪，投资者仍担忧欧债危机向欧洲内陆国家扩散。欧盟委员会29日发布的报告部分印证了市场的恐慌情绪。欧盟预计，未来两年内，成员国经济复苏将呈现非常不均衡的状况，英国、德国、法国和意大利将拉动欧盟经济发展，但希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国经济均将出现不同程度的萎缩，复苏前景堪忧。

当日，作为欧债危机“重灾区”的爱尔兰、葡萄牙和西班牙主权信用违约掉期（CDS）均创历史新高，用于追踪欧元区成员国国债CDS变动的iTraxx SovX西欧指数扩大12个基点，达欧元区历史最高水平。

援助难挡希爱经济萎缩

欧盟委员会在当日发布的《秋季经济展望报告》中指出，成员国政府实施财政紧缩政策，可能将导致2011年欧元区经济走软。受欧债危机影响，欧元区主权债券市场可能进一步陷入动荡，这使该地区经济增长预期存在下行风险，不能排除主权风险溢价上升、银行贷款能力减弱与经济前景恶化之间的恶性循环的可能性，但这种可能性不大。

欧盟表示，由于财政紧缩措施令经济活动承压，预计2010年希腊国内生产总值(GDP)将萎缩4.2%，降幅大于预期，2011年将进一步萎缩3%，这将是该国经济连续第三年出现衰退，直到2011年年底，希腊经济才有望复苏。

尽管接受了国际援助，但希腊银行业信贷情况不见好转。希腊央行29日发布声明称，10月份希腊私人银行部门信贷增长率进一步从9月份的1.2%降至1%，企业、个人及非营利机构信贷量均有所减少。希腊央行指出，在经济衰退期，国内贷款需求疲软，银行在提供信贷时也愈发谨慎，信贷增长持续走软。此外，目前该国银行业存款外流程度很高，严重依赖欧洲央行资金。

针对第二个接受援助的成员国爱尔兰，欧盟预计，今年爱尔兰GDP将下滑0.2%，2011年和2012年将恢复温和增长，GDP分别小幅增长0.9%和1.9%。欧盟同时警告称，爱尔兰经济前景仍面临巨大风险。

西葡复苏乏力

著名经济学家、有“末日博士”之称的美国纽约大学商学院教授鲁里埃尔·鲁比尼29日警告，葡萄牙和西班牙从爱尔兰手中接过申请援助“接力棒”的可能性日益增高。鲁比尼称：“葡萄牙正在逼近一个重要关头，申请援助提前采取预防措施是一个不错的主意”；而西班牙失业率高得惊人，房地产市场已经崩盘，银行业需要重组，且该国政府没有足够资金支付救助成本。

尽管葡萄牙和西班牙仍坚称本国无需申请援助，但其经济前景着实凄凉，欧盟预计，2011年两国经济仍难走上复苏轨道。

欧盟委员会预计，尽管2010年葡萄牙经济有望实现1.3%的增长；但由于财政紧缩，2011年该国GDP将萎缩1%，而非此前预计的增长0.5%；2012年葡萄牙经济有望实现0.8%的增长。

欧盟还预计，财政紧缩有助于葡萄牙将预算赤字占GDP的比例在今年降至7.3%，并于2011年进一步降至4.9%，但仍难以达到该国政府4.6%的目标。欧盟同时警告，由于经济增长疲软，2012年，葡萄牙赤字比例将再度反弹，攀升至GDP的5.1%。

葡萄牙央行29日发布的《金融稳定报告》认同欧盟委员会的预期。该行预计，2011年葡萄牙经济将陷入衰退。葡萄牙央行指出，整顿财政对葡萄牙银行业尤为重要，否则该国金融体系可能面临“难以承受的风险”。报告还称，当前，葡萄牙各银行已被排除在银行间融资市场之外，严重依赖欧洲央行提供的流动性支持。

较葡萄牙而言，西班牙的经济前景稍好有限。欧盟将西班牙2010年经济增长预期由下降0.4%上调至下降0.2%，不过同时将其2011年经济增长预期由1%下调至0.7%。欧盟表示，尽管在经历了2008和2009年的严重衰退后，西班牙经济于2010年开始企稳，但该国经济尚未步入强劲复苏的轨道。http://finance.qq.com/a/20101201/000284.htm

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巨额救援市场不买账 西班牙成风险“临界点”

严婷

在欧盟对爱尔兰850亿欧元救助计划出炉后，市场仍不领情。西班牙与葡萄牙信用违约掉期（CDS）价格在本周一升至历史最高水平，欧元继续下挫。

继爱尔兰之后，市场普遍认为葡萄牙将是下一块“多米诺骨牌”，然而，无论是希腊、爱尔兰还是葡萄牙，在欧元区都不具备“系统重要性”。市场开始聚焦欧洲第四大经济体西班牙，这一欧元区“系统性风险的临界点”。

市场冷对救助计划

数据提供商CMA的数据显示，葡萄牙国债的CDS价格当日大幅上涨36.5个基点，至538.5个基点；西班牙国债的CDS价格上涨24.25个基点，至347个基点；意大利国债的CDS价格上涨17个基点，至233个基点，创下将近6个月以来的最高水平。

法兴银行认为，爱尔兰救助计划“令人失望”，称这一计划“规模小于预期，而贷款利率又太高”。该行认为，欧元未来仍面临诸多“陷阱”，建议投资者避免持有欧元多头净头寸。

当前，市场对于葡萄牙或成为下一个向欧元区求助的国家的猜测正不断升温。欧盟官员在上周日会议后透露，欧盟财长们在会上还讨论了葡萄牙的状况。

上周五有报道称，欧元区其他国家和欧洲央行正在施压葡萄牙，希望其向欧盟和国际货币基金组织申请紧急援助，以免危机波及欧元区第四大经济体西班牙。

对于“施压”传言，欧盟与相关各国都纷纷予以否认。

葡萄牙国会上周五通过了2011年财政预算计划，旨在将该国赤字占GDP比例从2009年的9.3%削减到2013年的3%。葡萄牙总理苏格拉底表示，他希望此举能安抚市场。

然而，葡萄牙几乎已被市场“认定”为继爱尔兰之后的下一块“多米诺骨牌”。德意志银行在一份研究报告中预计，葡萄牙“极有可能”在明年寻求IMF与欧盟的救助机制。

西班牙：“系统性风险临界点”

继葡萄牙之后，欧元区第四大经济体西班牙尤其成为市场的关注焦点。

十年期西班牙债券的收益率周一上升了0.27个百分点，至5.48%，远高于一周之前的4.74%，而5月份正当希腊身处困境时，西班牙债券的收益率也仅达到4.93%的峰值。

西班牙定于本周四进行的3年期国债拍卖将成为检验西班牙主权债务危机是否蔓延的又一次测试。

与此同时，同样拥有庞大预算赤字的意大利以4.43%的收益率卖出了十年期债券，高于10月份的3.89%。缺少政府已达数月的比利时以3.72%售出了十年期债券，高于上月的3.26%。

从经济规模来看，已经接受援助的希腊与爱尔兰，以及有可能接受援助的葡萄牙，都不算欧元区“系统重要性”国家。根据《第一财经日报》记者对欧盟统计局最新数据的计算，这三个国家2009年的GDP总和仅占欧元区16国整体的6.27%。然而，欧元区第四大经济体西班牙的经济规模2009年占了整个欧元区经济活动的11.8%，第三大经济体意大利更占了16.8%，两者相加几乎是整个欧元区经济规模的三成。

这意味着，西班牙与意大利因“太大而不能倒”，成为欧元区的最后一道防线。尽管可能性并不高，但若这两个国家陷入爱尔兰式的危机，欧元区将面临“致命”的打击。

法兴银行在11月30日的研究报告中指出，西班牙是欧元区“系统性风险的临界点”，尽管该国基本面比爱尔兰健康，但庞大的私人部门债务仍是该国经济弱点，因为“目前最重要的是流动性，而非偿付能力。”

德银却认为，爱尔兰、希腊、葡萄牙这三个国家与意大利和西班牙之间存在明显界限，这场债务危机的“多米诺骨牌”并不会倒向西班牙或意大利，因为其中一个重要的“分水岭”在于私人部门债务问题是否会演变为公共部门的债务危机。

http://biz.cn.yahoo.com/ypen/20101201/106707.html

潇湘庸人

西方国家终究要为自己福利社会形态付出巨大代价


可以令底层老百姓吃苦耐劳、勤俭节约是中国崛起的一个重要有利条件，希望这个优势能够长久保持下去。