【2011.05.12彭博】据推测，人民币2016年可以自由兑换，中国经济是福是祸

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【原文标题】China’s Yuan Convertible by 2016 in Global Poll Marking Big Investor Shift
【中文标题】全球调查推测人民币2016年可自由兑换，标志着投资者意愿或出现重大转变（此处感谢rhapsody指教）
【登载媒体】彭博
【来源地址】http://www.bloomberg.com/news/2011-05-12/china-s-yuan-convertible-by-2016-in-poll.html
【译  者】朱朱（感谢rhapsody指教~~~）
【翻译方式】 人工
【声  明】 本翻译供Anti-CNN使用，未经AC或译者许可，不得转载。
【译  文】
根据彭博的一项投票调查，大多数跨国投资者都预测人民币到2016年将能与其他货币自由兑换，其中半数人认为在十年内人民币将加入美元、日元和欧元成为储备货币。

对1263名彭博客户中的投资者、贸易者或分析家的调查中，57%认为人民币五年之内就可以与其他货币自由兑换。持这种观点的人中有58%是亚洲受访者。19%的受访者认为五年之内人民币就会成为储备货币，另有31%的受访者认为成为储备货币需要十年的时间。

三十年前中国开始鼓励私营企业（此处感谢rhapsody指教），这使得基金经理（此处感谢rhapsody指教）可以在世界第二大经济体更自由的投资。而人民币将能与其他货币自由兑换这个决定应该标志着这三十年来中国最大的政策变化。货币自由兑换将有助于释放（此处感谢rhapsody指教）中国国内储蓄，现在中国国内储蓄高达75.6万亿人民币（11.6万亿美元），甚至比美国国内生产总值的80%还要多。

世界第三大外汇交易商瑞士银行的首席外汇策略师Mansoor Mohi-uddin说，“如果人民币能够与其他货币自由兑换，并且中国的政府债券市场是透明的并能够投资，那将意味着，人民币将成为替代美元的一个可靠选择。而欧元还没能力完成这一任务。”

中国优势

国际货币基金组织的数据显示，尽管1999年欧元的出现使美元的份额有所减少，但美元在近年来仍占据全球储备60%以上的份额，。中国对欧元的优势就在于中国有唯一的国家政府。而希腊、爱尔兰和葡萄牙所产生的主权债务危机，在欧盟内部引发了争论和分歧。这一点中国能够避免。

中国正在努力使人民币更被国外所接受，虽然还是不能自由兑换。例如，中国在香港为人民币兑换业务建立了一个离岸金融市场。中国还与从印尼至阿根廷的一些国家建立了货币互惠信贷，并用人民币结算一些海外债务，包括委内瑞拉。世界上最大的餐饮连锁麦当劳，去年开始在香港出售人民币债券。

人民币债券

根据彭博的数据，到今年为止，在香港出售的人民币债券已经攀升至400亿元，去年只有360亿。
中国银监会上海银监局的副局长张广平上个月说，香港的人民币储蓄在三月份已经达到4514亿元，这创了历史新高，而且今年年底有望攀至8700亿元。

法国总统萨科齐在三月份说IMF已经开始研究将人民币纳入特别提款权的货币行列内。3月31日在南京举行的一个会议上，欧洲央行行长Jean-Claude Trichet说IMF这个建议值得讨论。

2009年，中国人民银行行长周小川提议使人民币加入特别提款权，特别提款权即由中央银行来掌控的国际货币基金组织记账单位并具备充当国际储备的功能。

比预计的更快

荷兰国际集团驻新加坡的亚洲研究主管Tim Condon称，“周小川已经制定好了一整套的计划使人民币成为主要国际储备，包括成为一个扩大了的特别提款权的成员，人民币能自由兑换是这个计划的一部分。”他还说，“政府已经开始实行这个计划，并且这个计划进展的比大多数人想的都要快。我认为今后会依旧如此。”

根据中国外汇交易中心系统，上海时间11:35分，人民币与美元汇率为6.4976。4月29日汇率达到6.4892，是1993年以来的历史最低。央行每日汇率定价不允许汇率上下浮动超过0.5%。昨天的汇率是6.4948。在过去的一年里，人民币已经升值5%。

根据调查，与投资者形成对比的是，许多经济学家认为人民币在2020年前不会完全自由兑换，甚至有可能更晚。因为，推动这一进程将会加剧房地产和股市泡沫。明年将接任的新一代领导人不会冒险毁掉经济。加拿大皇家银行驻香港的策略师Brian Jackson如是说。

领导层换班

Jackson说，“这是一个缓慢推进的过程。”“有许多改革要进行，尤其是在财政领域。我认为由于领导层要换班，这一过程在接下来的几年有可能会推迟。”

驻北京的经济学家王涛（音译），同时也是瑞士银行分析师Mohi- uddin的同事，拒绝预测人民币自由兑换的日程表。她说，“中国还必须建立健全的财政，宏观调控和汇率监管框架”，这样才能开始人民币自由兑换的进程。

同时，受访者对中国政府优化投资环境的政策不如以往调查的那么乐观了。51%受访者称他们相信胡锦涛主席的政策能帮助投资者。这个数字与2010年9月份进行的三个调查相比少了10个百分点。

亚洲领导人

不过与辛格总理领导的印度、李显龙领导的新加坡以及菅直人领导的日本相比，投资者对胡锦涛政府的信心更大。这三个国家与萨科齐领导的法国一样只获得了25%的投资者的支持率，他们的政策被投资者评价为最无希望可言的。

在所有对亚洲投资的人中，63%的人对胡锦涛与中国比较乐观，而对菅直人和日本的数字为14%。

对投资者来说中国市场在明年会排在第三位仅次美国与巴西。而24%的受访者称中国的投资机会能排在世界前两位。尽管评价如此之高，但与2009年10月份的各项调查相比这个数字还是最低的，不过与2009年1月份的调查结果持平。

55%的受访者和62%的亚洲受访者预测说，摩根斯坦利亚太指数关于中国投资环境的支持率今后的六个月将会升高。在1月份的一个调查中，58%的受访者认为半年后这个指数就会升高，而11月份的一个调查显示64%的人预测该指数会升高。今年伊始该指数就有了些微变化。

日本股票

41%的受访者，包括47%的亚洲受访者预测说，日本邮船日经225指数六个月后将会升高，而23%的人认为该指数会下降。

54%的受访者，包括67%的亚洲受访者认为日本经济在今年3月11日大地震和海啸后会缩水。10%的投资者认为日本能在明年之内解决通货紧缩问题，而21%的人认为这个问题要花上日本至少五年的时间。

5月10日，高盛集团的经济学家降低了他们对日本2011年GDP的估测，认为今年日本GDP将有0.2个百分点的缩水，在2012年缩水还将扩大至2.6%。驻东京的高声分析师Naohiko Baba和Chiwoong Lee之前都预测今年缩水将增加0.7%而2012年将增加2.3%。

2009年以来的最高水平

同时，15%的受访者认为在全球市场中，日本给予了投资者最好的机会，这是自从2009年10月份以来的最高份额。

投资组合高级经理Manoj Wanzare说，日本股市很大程度上忽视了重建的影响。他参与策划了5月9日到10日的全球调查。

Wanzar说随着重建支出的增加，他期待日本经济在接下来的6到12个月能出现回升。

这项调查是Des Moines及驻爱荷华州的塞尔策公司为彭博社所作，调查存在正负2.8%的误差。

【原  文】
Most global investors predict China’s yuan will be convertible into other currencies by 2016, with 50 percent seeing it joining the dollar, yen and euro as a reserve currency within a decade, a Bloomberg poll indicated.

Fifty-seven percent of 1,263 Bloomberg customers surveyed who are investors, traders or analysts, including 58 percent of Asian respondents, said it’s likely the yuan will be convertible in five years. Nineteen percent of respondents said it will become a reserve currency in that time, with an additional 31 percent predicting that step within a decade.

The decision would mark one of the biggest policy changes since China embraced private enterprise three decades ago, enabling fund managers to more freely invest in the world’s No. 2 economy. Convertibility would help unlock domestic Chinese savings, now at 75.6 trillion yuan ($11.6 trillion), equivalent to more than 80 percent of U.S. gross domestic product.

“If we get to the stage that the yuan is convertible and there’s a liquid government bond market available to invest in, it would mean that the Chinese yuan becomes a possible viable alternative to the dollar,” said Mansoor Mohi-uddin, chief currency strategist at UBS AG in Singapore, the world’s third- biggest foreign-exchange trader. “The euro hasn’t been able to fulfill that.”
China Advantage

While the dollar’s share of global reserves fell after the euro’s 1999 introduction, it has held above 60 percent in recent years, International Monetary Fund data show. One advantage for China over the euro region would be a single national government, avoiding the disputes arising from the sovereign-debt crisis that enveloped Greece, Ireland and Portugal.

China is taking steps to make the yuan more accepted abroad short of convertibility, such as setting up an offshore market for yuan transactions in Hong Kong. It has also entered into currency swaps with nations from Indonesia to Argentina, and denominated some overseas loans, including to Venezuela, in yuan. In Hong Kong, McDonald’s Corp. (MCD), the world’s biggest restaurant chain, sold yuan-denominated bonds last year.

“Certainly we have seen huge steps pointing towards that direction,” said Marcelo Ricaud, a fixed-income sales manager at Standard Chartered Plc in London who participated in the poll, referring to convertibility. “It is interesting to follow the increase in volume” of the offshore yuan in Hong Kong, he said.
Yuan Bonds

Sales of yuan-denominated bonds in Hong Kong have climbed to 40 billion yuan so far this year, from 36 billion yuan last year, data compiled by Bloomberg show.

Yuan deposits in Hong Kong rose to a record 451.4 billion yuan in March and may climb to 870 billion yuan by year-end, Zhang Guangping, deputy director general of the China Banking Regulatory Commission’s Shanghai branch, said last month.

French President Nicolas Sarkozy said in March that work should start on including the yuan in the currency basket used for the IMF’s Special Drawing Rights. At a March 31 conference in Nanjing, European Central Bank President Jean-Claude Trichet said the idea is “worth discussing.”

In 2009, People’s Bank of China Governor Zhou Xiaochuan proposed making SDRs, the unit of account for IMF loans that’s also held by central banks, function as a working global reserve currency.
Faster Than Expected

“Zhou Xiaochuan has laid out a coherent plan for having the yuan become a major global currency, including becoming a constituent of an expanded SDR -- convertibility is part of this plan,” said Tim Condon, the Singapore-based head of Asia research at ING Groep NV. “The authorities have started implementing the plan and progress has been faster than most expected. I think that will remain the case.”

The yuan was at 6.4976 per dollar at 11:35 a.m. Shanghai time, according to the China Foreign Exchange Trade System. The currency reached 6.4892 on April 29, the strongest level since 1993. It isn’t allowed to move more than 0.5 percent either side of the central bank’s daily fixing, which was 6.4948 yesterday. The yuan has gained about 5 percent in the past year.

By contrast with investors in the poll, many economists don’t see the yuan becoming fully convertible until 2020 or later because making the move earlier could stoke real estate and equity bubbles. A new generation of leaders, scheduled to come to power starting late next year, will not want to risk disrupting the economy, said Brian Jackson, a Hong Kong-based strategist with the Royal Bank of Canada.
Leadership Transition

“It’s a slow-moving process,” Jackson said. “There are a lot of reforms, especially in the financial sector, that need to be done. I think it could be delayed by a factor that we are going to have a transition to a new leadership over the next couple of years.”

Wang Tao, a Beijing-based economist and colleague of Mohi- uddin’s at UBS, declined to predict a time-frame for yuan convertibility. “China will have to put in place a sound financial, macro-control and exchange-rate regulatory framework” to enable the step, she said.

Meantime, respondents were less optimistic about Chinese government policies helping the investment climate than in past surveys. Fifty-one percent said they were optimistic President Hu Jintao’s policies would help investors. That is lower by about 10 percentage points than in three previous polls dating back to September 2010 where that question was asked.
Asian Leaders

Still, investors had more confidence in Hu’s government than in India under Prime Minister Manmohan Singh, Singapore under Prime Minister Lee Hsien Loong, and Japan under Prime Minister Naoto Kan, who tied with Sarkozy at 25 percent as the leader whose government policies investors judged to be the least promising.

Among Asian investors, 63 percent were optimistic about Hu and China, with 14 percent saying the same about Kan.

China ranked as the third-best market for investors over the next year behind the U.S. and Brazil, with 24 percent of respondents saying the country was among the world’s top two investment opportunities. Even so, that figure was the lowest among seven investor polls dating back to October 2009, though almost even with January’s findings.

Fifty percent of poll respondents and 62 percent in Asia predicted the MSCI Asia Pacific Index would be higher six months from now. In a January poll, 58 percent of all respondents said the index would be higher a half year later and in a November poll 64 percent predicted a rise. The index is little changed from the start of the year.
Japan’s Stocks

Forty-one percent of respondents, including 47 percent in Asia, predicted that the Nikkei 225 (NKY) Stock Average would be higher in six months, with 23 percent saying the index would be lower.

Fifty-four percent of respondents, including 67 percent in Asia, said that Japan’s economy will shrink in the year following the March 11 earthquake and tsunami. Ten percent of investors say Japan can escape deflation within the next year, and 21 percent say it will take more than five years.

Goldman Sachs Group Inc. economists on May 10 lowered their forecasts for Japan’s gross domestic product for 2011, saying GDP will shrink 0.2 percent this year and expand 2.6 percent in 2012. Goldman Tokyo-based analysts Naohiko Baba and Chiwoong Lee had previously seen a 0.7 percent gain for this year and 2.3 percent growth in 2012.
Highest Since 2009

At the same time, 15 percent of respondents said Japan gave investors the best opportunities among global markets, the highest percentage saying that in seven polls dating to October 2009.

“The Japanese equity market is largely discounting the reconstruction story,” said Manoj Wanzare, senior portfolio manager at Plato Investment Management in Sydney and a participant in the global poll that was conducted May 9-10.

Wanzare said he expects the Japanese economy to have an “uptick in activity” within the next six to 12 months as reconstruction spending rises.

The poll was conducted by Des Moines, Iowa-based Selzer & Co. for Bloomberg and has a margin of error of plus or minus 2.8 percentage points.

hfplw

有些事欲速则不达，金融工具是把双刃剑，还是脚踏实地为好。中国经济应该吸取前面的经验和教训，走更稳健的步阀，让对手无懈可击。

Jigong

是福不是祸，是祸躲不过！

dyfduck

前车之鉴就是日本，80年代日本开放日元导致大幅度升值，虽然日元在海外购买力惊人，但是引发的房市和股市泡沫导致金融危机让日本一蹶不振了十年~~~

青蛙小王子

人民币目前不应该自由兑换

作者： 叶檀
    汇率是全球经济控制权争夺战的重要组成部分，为纳入SDR而允许人民币自由兑换得不偿失。无论是实体经济还是虚拟经济，中国还没有准备好人民币自由兑换。

    3月31日，重量级G20国际货币体系改革高级别研讨会在南京举行，SDR（特别提款权）成为争议焦点，实质仍是人民币汇率升值之争。

    美国财长盖特纳表示，美国支持改变特别提款权(SDR)一篮子货币的构成，但欲加入SDR的国家必须具备弹性汇率政策、独立的央行并允许资本自由流动。他强调：“SDR不是解决问题的最终方法，各国都认同应当调整SDR的货币组成结构，“这种调整很可能是在中国（汇率制度）改革之后，而不会在此之前。”美国需要的是所谓市场化的、可以自由兑换的人民币，否则不会支持提升人民币的国际地位。

    中国方面则坚持，加入SDR的先决条件并非一定是自由兑换货币以及浮动汇率。周小川表示，虽然人民币按照别人理解加入SDR的条件“还差一点儿”，中国也正在为此努力，但加入SDR并没有绝对的条件，“如果大家都欢迎，早一点进去我们也欢迎”，但他也表示，中国对此“并不着急，有耐心”。央行副行长易纲表示，SDR对纳入货币的要求是该国在全球贸易中所占比重，以及是否被广泛应用。人民币加入SDR“没有绝对的条件”，在全球范围内人民币被广泛接受还需要一个过程。

    中国以人民币自由浮动作为条件，以换取纳入SDR，得不偿失。

    来自中国外汇交易中心的最新数据显示，3月31日人民币对美元汇率中间价报6.5564，再度创出汇改以来新高水平。由于汇率与通胀的双重压力，中国实体经济已经面临较大的冲击，东部沿海地区的出口已经处于不敢接单的困境。

    人民币汇率上升有底线，那就是中西部地区能够利用低成本接手东部地区的制造业，如果连中西部地区地区的制造业都被高企的汇率摧毁，中国经济将在一夜之间回到十年前。现实是，庞大的未受过培训的劳动力将成为社会不能承受之重。按照国家统计局局长马建堂公布的数据，2009年，我国三次产业就业人口在总就业人口中所占的比重分别为38.1%、27.8%和34.1%。我国从事第一产业即农业的比重过高，第二产业、第三产业的比重依然很低，其中从事第二产业的比重，仅相当于美国工业化初期即1870—1910年的水平；第三产业则比发达国家的比重低了一半。目前从事农业生产的人还有一亿以上要转移出农村，此时全球市场与内需都非常重要。

    在虚拟的金融市场上，中国还不是国际大腕的对手，在欧洲等房地产市场所获得的收益，还不能遮盖在期货、套利、衍生品市场所遭遇的折戟之耻。

    金融巨鳄们已经在香港布局，就差内地放开门户供他们折冲樽俎了。香港证监会3月11日发布的《证监会持牌基金经理／顾问的对冲基金活动调查报告》显示，截至2010年9月30日，证监会持牌对冲基金经理在香港管理的对冲基金总数达538只，相当于2004年近五倍水平。继去年索罗斯在香港成立办事处，因做空次贷衍生品一举成名的保尔森对冲基金也来到香港，3月3日，香港证监会公布，保尔森对冲基金公司已在2月21日获得香港证监会发放的第1类牌照，获准在香港销售自己和其他公司的基金，并从事经纪业务。管理资金规模达280亿美元的全球最大对冲基金之一德劭集团（D.E. Shaw Group）干脆准备将下一间工作室布局上海。

    可以肯定，如果人民币自由兑换，那么在短期内就将经历从大涨到大跌的过山车行情，给中国经济留下的是一地鸡毛。不要以为西方世界真的不控制汇率，从美国到日本的量化宽松、在汇率市场的直接干预都说明了市场化是逼迫他人的说辞，而自己不会规规矩矩照章办事。

    最后，即使人民币纳入SDR，仍然不可能改变美元一元独大的局面，SDR只是计帐单位，是平衡全球国家负债的手段。为了远期的目标，而放弃对货币的控制权，是愚蠢的。只有SDR有了实际操作意义，或者美元允诺与可靠的货币锚挂钩，中国让度出汇率掌控权才有实际意义。目前最现实的博弈方法是谈判，让全球汇率保持平衡，防止主要汇率异常波动。
李稻葵先生在此次会议上指出，SDR方面的探讨仍有许多细节需要磨合，比如SDR在个体交易、私人交易等领域的推广。人民币被纳入SDR，长期而言肯定是有积极作用的，但是目前SDR在国际上并不是非常流行，中国不能因为短期虚名而让出实利。这是务实之言。夏斌先生明确反对目前的自由兑换。

    人民币的市场化之路应该向德国学习，严格控制内部通胀，根据实体经济的竞争力一步步放松汇率控制的幅度，这才是中国经济避免大起大落的惟一可靠途径。

注：朋友在双汇誓师大会的现场，听到“万岁”的喊声，问他感受，不答。恐怕得消化一会儿。
    见到万隆喊万岁，早几十年真见到万岁，还不得吓得瘫倒在地。怪不得一些地方的反市场还能持续。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_49818dcb010182x8.html

青蛙小王子

激辩：人民币自由兑换时机成熟了吗http://www.sina.com.cn  2011年05月23日 09:29  上海商报

　　商报记者 郭久葳 曹芬
　　日前，央行货币政策委员会委员夏斌(微博 专栏)针对“人民币自由兑换还需多久”时表示，人民币要“走出去”就会逐步升值，人民币汇率的浮动区间将可能慢慢放大。那么，目前人民币自由兑换的时机是否已经成熟？
　　在本届陆家嘴
论坛上，与会各方专家对此展开了一番激烈的思想交锋。一种观点认为，中国资本项目可兑换条件已经很成熟了，外汇储备多，宏观经济环境稳健，所以应该开放；而另一种观点则认为，中国金融机构承受风险能力不够，过快开放资本项目账户可能会带来很大风险。
　　激进意见
　　以资本项目开放促进改革
　　“人民币资本项目必须开放，必须以开放促改革。”德意志银行亚洲区投资银行部主席蔡洪平(专栏)认为，不要因为害怕人民币开放后的副作用就因噎废食，只有将市场完全开放才能暴露更多问题和解决问题。
　　蔡洪平说，到目前为止，人民币自由兑换的条件已水到渠成，到了必须要推进的地步。他还用古语“青山遮不住，毕竟东流去”来表明人民币自由兑换的迫切性。他认为，现在改革难度越来越大、越来越复杂，从实际操作上讲，通过人民币品种的推行来加大开放度、加大流量，可以解决不少问题。
　　中国作为全球第二大经济体，如果资本项目不开放，这是不可思议的。蔡洪平认为，目前，国内已经具备了技术、人才等条件，他相信实现人民币自由开放有很大机会。
　　春华资本集团创始人胡祖六(专栏)的观点则更加鲜明。他认为，人民币资本项目开放的时机已成熟，条件全部到位。“资本项目开放、人民币可兑换是利大于弊。”胡祖六表示，资本项目开放是中国30余年累积市场化改革的一种自然延伸，如果资本项目不开放，市场化的转轨过程就没有完成。
　　胡祖六说，回顾每一次大的改革，在实施之前都有很多不确定性和风险，但最后证明事先所担心的那些风险都没有成为现实。“我相信资本账户开放的最大受益者会是中国。”他举例说，欧洲国家如葡萄牙、英国在上世纪70年代就开始资本项目开放，很多条件都没有全部到位，最后证明也是有惊无险。“新兴市场很多国家也相继进行了资本项目开放。这些国家向市场经济转轨过程中经历的阵痛，并不是因为资本项目开放，而是因为国际改革、国内财政等原因所带来的一些挑战。
　　胡祖六认为，总体而言，中国的资本项目进一步开放，人民币可兑换的基本条件已经到位。尽管最近几个季度经济增速有所回落，但中国还是全球增长最快的经济体，我们还有3万亿美元的储备。此外，银行经过十多年的改革，从基本金充足率、不良贷款率和盈利能力上，都比以前有了根本性改善。我们的宏观经济也比较健康，在市场信心、消费者信心、投资者信心都比较高涨的时候，开放是最有利的。
　　中欧国际工商学院教授黄明也坚决支持资本项目开放，“我觉得这个东西有点像小孩学走路。你让他太早走，的确有可能会摔得很厉害。但老是担心他走路会摔跤，那他就永远学不会走路了。”
　　黄明与蔡洪平观点一致，他认为应该用开放来倒逼改革。而且人民币只有实现了自由兑换，才有希望成为国际储备货币。而在这之前，A股市场必须要向国际市场完全打开，中国的债券市场，特别是公司债市场，也要发展起来。
　　“如果人民币资本项目可兑换，你在上海买不起房子，你就可以到西班牙或者其他国家去买、去投资了！”中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军的一席话，更是让在场的听众对人民币的自由兑换充满了期许。
　　事实上，就在前一天，央行行长周小川(专栏)也在论坛上表示，人民币如果跨境使用发展到一定阶段，自然会产生一种需求，这种需求就是人民币需要逐步、有序地走向可兑换。这是一个中长期的发展进程，既会带来很多新的机遇，也带来很多新的问题需要我们去讨论。
　　反对声音
　　完全可兑换条件还不成熟
　　较之前面几位专家乐观态度不同，上海交通大学安泰经济与管理学院金融系主任潘英丽教授认为，现在中国资本账户完全可兑换条件还不成熟，如果过度强调开放，很可能会导致类似日本的经济泡沫破灭。
　　潘英丽表示，资本账户完全可兑换需要具备利率市场化、国内资本市场有一定深度、人民币汇率达到合理水平这三个条件。她说：“假如允许资本自由流动，老百姓现在是负利率，大家都去把资本存到外资银行，银行马上就会发生流动性危机。”因此她认为，要实现人民币可自由兑换首先应该加快利率市场化，而不是马上完全开放。其次，应该健全国内债券市场。在东南亚金融危机中，正是因为韩国等国很多企业都去国外借短期债券而加速了国内危机。所以，如果资本账户完全开放，就会出现期限错配和货币错配这两个问题，这将导致汇率大幅波动而带来整个金融体系的危机。
　　潘英丽认为，不论是国际金融中心建设，还是人民币国际化，我们的重心应该是大力发展基础性金融。“就像是金字塔一样，底下的基础部分可能占80%，开放的部分只占20%甚至15%。我们过度强调它的开放和国际化，就把金字塔倒过来了。”她认为，这样做很可能会导致日本那样的经济泡沫破裂，到最后国际金融中心也建立不起来。而总结日本的经验，很多学者认为日本的问题主要是日元升值过快。“实质上还是资本大进大出带来的冲击。”
　　渣打亚太区渣打集团执行董事兼亚洲区行政总裁白承睿支持潘英丽的观点。他认为，当前国际金融局势仍较为动荡，中国在推进人民币国际化的同时暂不开放人民币自由兑换的做法是“最恰当的选择”。
　　白承睿表示，就人民币自由兑换的客观条件而言，中国目前金融系统的强度足以承担可自由兑换的人民币，全球市场也对可自由兑换的人民币有旺盛的需求。但对国际流动性流入问题，监管层应该始终加以持续有效管理。中国的谨慎行事不仅有利于自己的经济发展，也对世界经济的恢复具有重大作用。
　　针对其他国家开发本币自由兑换的情况，白承睿表示，很多国家过去曾设计了类似的时间表，但随着时间临近又选择了观望。开放本币自由兑换的一个重要考量就是当下国际市场的背景。只有在世界金融秩序进入相对稳定的前提下，开放本币自由兑换才是恰当的。
　　稳妥观点
　　金融体系改革须首先推进
　　“我觉得中国非得往前走。不管是外汇还是资本市场的发展，中国与经济大国的形象极其不匹配，应该往前走，同时金融体系要加强改革。”黄明认为，中国企业、金融体系应对人民币升值的能力远远比不上民营企业。中国国有银行的信贷能力还是大量靠政府去导向，所以它有没有具备能在国际竞争环境下盈利的信贷能力值得置疑。
　　黄明称，我们的资本市场按照国际标准有很多都不是特别成熟。他举例说，如企业想上市首先要申请，然后是发行核准，等公开发行股票之后，还要继续申请上市，这些审批之路很漫长，所以中国的资本市场并不是一个自由的市场。“让一个不是自由的市场完全放开来，当然是值得担忧的。”黄明说，尽管有这样的担忧，但他还是认为中国得尝试着学会“走路”。这就要从金融体系改革着手做起。
　　由于人民币资本市场并没有开放，所以中国的民营资本始终没有得到在国际市场投资的锻炼。黄明认为，实际上，这对于中国来讲是非常大的损失。“所以从长远来看，我非常支持开放。”
　　而潘英丽虽然反对资本项目过早开放，但也主张加快金融服务业的开放。她曾分析认为，美国对华直接投资收益率为18%，但中国对美国投资回报率最高的国债，却只有百分之三点几的利息。潘英丽表示，中国的资本也很多，我们对美国有1.5万多亿的净投资，我们还有大量的民间资本，投资机会也不少，但是收益率却不高。她认为，问题主要出在金融中介渠道是堵塞的，这导致大量资金投向了房地产，或者造高速公路。
　　潘英丽认为，要赶快开放金融服务业，这就使得国外基金有机会到中国发行金融基金，国外投行也可以来中国做投行业务，这就可以帮老百姓把钱引入到前沿的企业中去。“其实全世界最好的投资机会在中国。”潘英丽说，政府要通过金融服务业的开放把这个渠道打通，而不是让热钱进来。
　　“不能因为不确定的因素存在而延迟开放进程。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(微博 专栏)指出，呼吁资本项目开放，不是呼吁急进地、不顾条件地推进市场化，但“积极稳健”也不等于无所作为。他认为中国的金融机构有应对危机的能力。
　　“我自己做过一个统计，大概5至8年之后资本项目开放可兑换。”他认为，所谓“积极稳健”地推进资本项目开放不等于无所作为，应该设定一个清晰的时间表去倒逼，让各方来积极推进。

http://finance.sina.com.cn/money/forex/20110523/09299882460.shtml

青蛙小王子

社科院专家:"5年内人民币实现自由兑换"尚不具备条件

　中广网北京5月18日消息 据经济之声《央广财经观察》报道，国外知名财经媒体彭博社最新调查显示，接受调查的大多数全球投资者预计，人民币将在2016年之前实现可自由兑换。
　　这几年我们一直在说人民币国际化，要增强国际话语权，降低外汇风险，实际上国际化的前提就是人民币可自由兑换，它意味着我们既可以将人民币兑换成美元或其它货币，也可以将美元等货币兑换成人民币，不限金额，不限用途，想换多少就换多少，不受监管政策的限制。而目前，人民币在资本项目下仍然不可以自由兑换，这已经成为妨碍人民币国际化的最大阻力。
　　那么什么是在资本项目下不可以自由兑换呢？按照国际上的说法，货币兑换可以分为三个层次：一是不可兑换；二是经常项目下可兑换；三是完全可兑换，也就是经常项目和资本项目下都可以自由兑换。经常项目指的是进出口贸易、各种服务收支等；而资本项目，通俗地说就是任意资本，无论国内还是国外。现在的情况是，经常项目下人民币自由兑换已经放开了，而资本项目还没有放开，就是说大陆投资者无法直接投资海外市场股票、外汇、债券等，国外投资者也无法直接投资A股市场和国内债券等。有人举例说：至今为止，我们还没有见过外汇市场上有炒人民币的吧？就是这个意思。
　　当然，中国正在逐步实现人民币在海外的有限自由兑换，比如说在香港设立人民币离岸自由兑换市场。中国央行也开展了与印尼、阿根廷等国家央行在内的海外金融机构开展货币互换业务。
　　那么，人民币将会在2016年之前实现自由兑换，并且在未来十年内成为全球主要储备货币.这种说法靠谱吗？未来几年如果实现自由兑换，会不会出现一些专家所担心的大起大落的情况？经济之声《央广财经观察》特别对话中国社科院货币理论与政策研究室副主任杨涛。
自由兑换操之过急 人民币国际化基本条件尚不完备
　　主持人：首先想请您判断一下，2016年之前人民币实现自由兑换是步伐太快了，还是完全可预期的？
　　杨涛：对于这样一个判断我个人感觉还是有点过于乐观了。我们可以看到彭博社的调查更多是针对投资者来进行的，投资者相对于学者来说可能会更加激进一些。
　　如果从现实中来看人民币国际化，会包括三个层面的内容：第一，在贸易当中作为结算货币的比重在上升；第二，作为经营投资的主要货币；第三，作为储备的主要货币。在现实当中，实际上到目前为止，只是在贸易结算中作为结算货币的程度有一点规模，其它方面仍然没有进展。
　　另外从理论上来看，我们可以看到一个国家的货币想成为国际化货币要具备一些基本的条件，比如这个国家要有完善的经营体系，要有宏观经济的稳定性，要有政治体系的稳定性，还要在国外有稳定的人民币供给来源。综合这样一些因素来看，我们国家还不完全具备这些条件，比如国内的金融市场还不够发达，人民币的金融产品还不够丰富，资本项目也没有完全可兑换。所以我个人感觉，到2016年人民币完全自由兑换，恐怕节奏还是太快了一点。
　　自由兑换后 人民币可能遭受更多冲击和影响
　　主持人：我们也看到很多财经人士的评论，其中叶檀就说，目前人民币不太适合自由兑换。她说，如果人民币自由兑换，短期内就会经历从大涨到大跌的过山车行情，给中国经济留下的是一地鸡毛。而且她说不要以为西方世界真的就不控制汇率，从美国到日本量化宽松、在货币市场的直接干预都说明市场化是逼迫他人的说辞，而自己不会规规矩矩的照章办事。您认为有没有这种可能呢？
　　杨涛：如果内部的机制不够稳定，比如说央行或者说监管部门对于短期资金冲击的监管能力相对较弱，那么很可能会在货币自由兑换之后遭受更多的冲击和影响。
　　客观来说，对于任何国家，实际上实施的不是完全的自由浮动的汇率，都以某种方式对汇率市场进行某种干预。在这个过程中，如果有更高的干预技巧和能力，那么就会在国际货币市场上占据更多的优势。
　人民币自由兑换需要增持黄金储备  但未必影响国际金价
　　主持人：有观点说，要成为储备货币，一国的货币必须有相当大的稳定性；要想保持它的稳定性，就必然要和黄金发生联系。因此我国必须有足够的黄金储备，这样我国的黄金储备会上升，届时国际金价应该会有所上涨。这个观点您同意吗？
　　杨涛：这个观点需要一分为二来看：
　　一方面从整个国际货币史来看，黄金储备在奠定一个国家货币的国际地位过程中起到非常重要的作用。在二战结束之后，在布雷顿森林体系当中，黄金的地位一定程度被削弱了，但它仍然是国际货币体系当中很重要的一环。基于这一点，我认为未来我们国家适度增加这种官方持有的黄金储备，从方向上肯定是对的。
　　另一方面我们国家增加黄金储备，既可以直接购买实物黄金，另外也可以通过间接购买国外金矿公司的股票从而间接拥有海外黄金。在这个过程中，影响黄金价格的因素也是多元化的，除了我们刚才谈到的央行可能持有黄金储备之外，还受到其它一些工业需求，以及一些经营投机需求种种影响，所以不能简单地认为，我国增持黄金储备会对黄金的价格产生决定性的影响。
http://www.cnr.cn/jingji/caijingguancha/201105/t20110518_508008889_3.html

superloong

2016还远着呢。

无可就要

敌对势力太多，而且很强大，时时刻刻都想搞垮中国，如果人民币实现自由兑换，等于白白送给他们一个可以操控的金融武器，对中国经济发展不利啊。

corie_zhu

感谢青蛙王子的链接~~很有用~~~嘿嘿:D

tangdz

俺老汉看木哎

xin5210

中国经济应该吸取前面的经验和教训，走更稳健的步阀，让对手无懈可击

悠哉

打针吃药不是受罪

电脑我来了

外媒最后还是没给出结论，中国经济目前的不稳很影响投资者对高层的看法。。

楚霸王

仔细看了上面的几篇文章，但通篇都是防外资、防阴谋、防。。。。。
一点都没有人民币自由兑换对国民经济的重大影响的深入分析，很怀疑这些专家的分析是有偏颇的。

人民币自由兑换是早晚的事，其影响也绝不仅仅是被外资怎么样，被美国怎么的几个阴谋论的问题。
其改革对国民经济的各个方面都有重大的影响。如通胀、外币监管、资本市场改革、产业调整，甚至国内的汽油价格，都具有广泛的影响。一句简单的不成熟、一句阴谋，有点太小儿科了吧！

天纪

同意楼上