穆迪下调中国债券至“负面” 中国官媒抨击有失公允

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穆迪下调中国债券至“负面” 中国官媒抨击有失公允

沈泽玮

2016年03月03日

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穆迪下调中国政府债券评级的原因是政府负债加重和外汇储备下降，以及改革能力存在不确定性。

沈泽玮　中国特派员

北京报道

simtw@sph.com.sg

中国全国两会（人大、政协年会）开幕在即，国际信评机构穆迪（Moody’s）将中国政府债券评级展望从“稳定”调降至“负面”，下调原因是政府负债加重和外汇储备下降，以及改革能力存在不确定性。

市场人士认为，穆迪此举可能抬高中国政府和企业今后的融资成本。

中国官方媒体新华网昨天下午随即发表题为《穆迪“负面”展望中国缺乏全面眼光》的报道，抨击穆迪评级有失公允，“存在严重的滞后性，并且缺乏前瞻性”，并指西方评级机构的“信誉早已备受质疑，其权威性和重要性均在下降”。

穆迪下调中国政府债券评级展望主要原因有三：一、目前及未来财政指标走弱，这体现在政府债务上升，未来还需要承担一些地方政府、政策性银行和国有企业债务的可能性越来越大。

二、资本外流使得政府外汇储备缓冲持续下降，凸显了政策、货币与增长风险。过去18个月间中国外汇储备已减少7620亿美元。

三、改革面临艰巨挑战，政府为解决经济失衡而实施改革的能力存在不确定性。

不过，穆迪同时指出，中国的财政实力和外汇储备依然“可观”，这让政府有时间落实部分改革措施并逐步解决经济失衡问题。因此，穆迪仍将中国长期债务评级保持在Aa3。这是穆迪评级机制下的第四档评级，智利、台湾的评级也在此档。

穆迪预计，中国政府债务2017年升至相当于国内生产总值（GDP）43%的水平，支持经济取得6.5%增长目标的政策可能导致国企改革放缓。若没有可信和有效的改革，中国经济增长放缓将更加明显。

穆迪认为，较高的债务负担打压企业投资，人口状况变得越来越不利，政府债务增长将比目前预计的更加迅速，这些情况可能引发资本进一步外流。

新华网则引述数据反驳道，中国外储占GDP比例高达32%，2015年财政赤字占GDP比重仅为2.3%，显示“中国政府的偿债能力远好于许多西方主要经济体”。

中国政府多次表示要对“僵尸企业”进行改革，并鼓励国有和民营资本混合经营。穆迪把中国债信评级展望下调， 原因之一就是国企构成的风险。

彭博社引述香港中文大学经济学副教授施康说，估计中国国企的债务相对于资产的比例从2007年的55%跃升至62%。彭博社报道也指出，信用违约互换市场行情显示，中国的信用违约风险比菲律宾还要高。

德国商业银行驻新加坡信贷分析师贺烜来表示，下调评级展望多少是个警示，穆迪把焦点集中在国有企业改革措施缺失上完全有道理，下调评级展望的影响是中长期的，它肯定会影响投资者对中国企业债券的信心。

上海股市和香港股市昨天不受穆迪调低评级的影响，收市齐涨。沪综指周三收创四个月最大单日涨幅，地产相关板块领涨。路透社引述分析员指出，中国央行将商业银行存款准备金率下调至五年来最低水平的利好继续发酵，且投资者对“两会”期间的政策预期较乐观，推动大盘上涨。

中国去年全年经济增长6.9%，为25年最低，再加上股市震荡、人民币贬值、产能过剩等问题，都引发市场担忧。全国人大会议将在5日拉开帷幕，中国总理李克强将列出经济发展目标，一般相信，今年中国的经济增长目标将由去年的约7%下调至6.5%左右。