世经回顾与展望 (一): 全球经济探底回升 中国继续领跑

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世经展望与回顾(九):油价80美元盘整 美觊觎中国

2009年3月---2010年4月国际油价及中国汽、柴油价走势图

    伴随世界经济回暖，国际油价延续了去年下半年以来的走势，一直处于80美元的运行区间。虽然5月出现急转直下，但很快强劲反弹，截至6月17日，国际油价收于77美元。全年来看，由于欧洲债务危机给全球经济复苏带来的不确定性，预计国际油价将在80美元附近波动。

    国际油价80美元附近盘整 5月“过山车”

    国际油价上半年基本在每桶80美元上下盘整。新年伊始，受美元汇率回升的影响，1月国际油价冲高回落，从最高每桶83美元一路下行，到2月5日纽约WTI原油期货跌至71.19美元/桶低点。2月至3月震荡走高，4月初油价在一系列强劲经济数据催生的上行动能及全球原油需求前景看好的推动下，自18个月以来首次突破87美元/桶。

    然而受欧洲债务危机影响，市场担忧欧元区经济复苏步伐放缓、能源需求萎缩，再加上美元持续升值，4月下旬油价开始大幅回落，一路单边下行，5月25日一度探至每桶67.15美元，创出2009年7月以来的新低。但在欧盟债务危机稍显稳定后，5月底国际油价随即强劲反弹，返回每桶70美元以上。整个5月走出了“过山车”行情。截至6月17日，纽约商品交易所7月份交货的轻质原油期货价格收于每桶77.18美元。

    5月油价下跌的背后有多种因素的影响。一方面，市场担忧，发端于希腊的欧元区主权债务问题将拖累全球经济复苏，进而影响原油需求。尽管欧盟提出了7500亿欧元的援助计划，但是这个庞大计划的实施进度和力度尚未明确，不确定因素仍有很多。另一方面，作为国际原油市场的最主要参与者，以高盛、大摩为代表的八大行遭遇美国政府调查，对整个市场信心带来了巨大的负面影响。4月16日，受美国证券交易委员会(SEC)指控高盛涉嫌欺诈影响，NYMEX原油期货价格大跌近3%。此外，欧元兑美元汇率连续跌破关键支撑位，美元升值推动以美元计价的国际原油价格回落。当然，还有市场对中国经济增长可能放缓的担忧以及投机因素的影响。

    今年以来，中国汽、柴油价格仅调整了二次。4月14日，国家发改委首次调整成品油价格，将汽、柴油最高零售价格每吨均提高320元，平均每升上涨0.24元(汽油约0.24元/升，柴油约0.27元/升)。上调后，国内含消费税在内的汽、柴油零售价格达到历史最高。之后随着国际油价下跌，6月1日又将汽、柴油价格每吨分别降低230元。到目前为止，国际油价呈整体下跌态势，截至6月17日，布伦特、迪拜、辛塔三地原油加权均价降幅已达5.97%，远远超出4%的调价红线。目前，国内油价下调只差周期条件，如果国际原油价格不出现大幅上涨行情，最快7月1日国内油价将继6月1日后迎来年内第二次下调。

    美国主推新能源战略 觊觎中国市场

    金融危机之后，美国能源政策发生了调整。奥巴马政府在传统能源政策基础上，大力推进新能源的发展。在2009年推出“绿色新政”后，奥巴马今年积极落实各项具体措施，比如推动《美国清洁能源安全法案》通过、支持“总量控制和碳排放交易”计划等。“绿色新政”将开创美国经济发展新领域，增加就业，并有助于确保美国能源安全，掌握世界尖端科技的制高点，确保其世界经济领先者的角色。“绿色新政”以新能源技术创新、新能源产业培育和新能源技术推广与应用为核心，全力推动经济增长方式的转变和新经济模式的构建。自2010-2019年的10年中，美国政府将向可再生能源研究和应用研究上再投入1500亿美元。

    但墨西哥湾漏油事件将令奥巴马政府承压。4月20发生的墨西哥湾漏油事件令奥巴马再次冻结3月刚刚解禁的近海石油开采计划。分析家们认为，奥巴马的“暂停”禁令有可能被无限期延长下去。而这可能导致奥巴马“进退维谷”：对禁止近海采油本来就不满的共和党议员有可能在参议院阻挠《美国清洁能源安全法案》通过，石油工业界则有可能更坚决地抵制“总量控制与排放交易”机制。

    此外，作为全球第二大能源消耗国，中国新能源市场潜力令美国瞩目。1月27日奥巴马提出在“出口倍增计划”框架下推进出口管制改革。5月21日美国商务部长骆家辉访华期间透露，美国拟放松对华高科技出口，很多新能源技术属于高科技范畴。他说：“高科技出口控制的改革方案目前正处于评估阶段，我们希望在未来几个月之内公布适用于全世界的方案。”陪同骆家辉访华的还有24家美国清洁能源企业，美国希望能推动美国企业全面进入中国清洁能源市场。

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俄罗斯加快能源出口多元化 成世界最大产油国

    俄罗斯今年上半年进一步加快了实施能源出口多元化战略的步伐。俄罗斯2009年石油产量超过沙特阿拉伯，成为世界最大产油国。

    首先，俄罗斯政府与乌克兰新政府签订了一系列重要协议，保障传统能源出口渠道。4月21日，俄罗斯与乌克兰达成协议，俄罗斯同意在原合同价格基础上降价约30%向乌克兰出售天然气。俄罗斯向欧洲联盟出口的天然气80%经由乌克兰境内管道输送。乌克兰“橙色革命”爆发后，俄乌两国曾围绕天然气发生过多起纠纷。随着被外界视为更加亲近俄罗斯的亚努科维奇今年2月选举中获胜，俄乌两国关系迅速转暖。虽然6月俄罗斯与白俄罗斯再生天然气纠纷，但总体不会对欧盟天然气输出产生较大的影响。

    其次，多元化的输欧能源战略再进一步。连接俄罗斯和德国的“北溪”天然气管道项目4月9日正式开工，它建成之日将实现俄罗斯天然气对西欧的直接供应。“北溪”天然气管道第一条支线将在2011年完工并开始供气，年输气量达到550亿立方米。届时俄罗斯将可以通过德国向丹麦、荷兰、比利时、英国、法国、波兰及捷克等国输送天然气。

    年底将开工的“南溪”天然气管道项目也获得了新的保证。4月俄罗斯与乌克兰签订协议，乌克兰同意把俄罗斯黑海舰队在乌境内驻扎的期限延长25年。黑海舰队的持续驻扎将为俄罗斯在黑海地区修建“南溪”天然气管道的计划带来曙光。“北溪”、“南溪”天然气管道项目将彻底实现俄罗斯在欧洲的能源战略布局。

    第三，能源战略继续向东看，中俄能源合作进一步加强。中俄原油管道中国境内段——漠大线主体焊接上半年完成，至此中俄原油管道主体焊接完工，今年底该管道将建成投产。该管道每年将向中国输送1500万吨原油，是中国从陆路进口俄罗斯原油的重要战略通道。此外，俄罗斯拟修建东、西两条通往中国的天然气管道，今年3月，中俄就天然气的供应价格基本达成一致。

    日本大力发展核电 2030年能源自给率翻番

    日本是石油、煤炭和天然气等主要能源资源均匮乏的国家，能源自给率仅4%左右。日本为分散风险，大力推行能源外交，推进石油供应来源多样化。日本6月15日与沙特阿美石油公司原则上达成一项在日本冲绳储油的协议，这些储油可供日本在紧急状况下使用，有助于加强日本的能源安全。到今年底沙特在冲绳的储油量将达到380万桶。此外，日本参议院5月26日通过了《低潮线保全和基地设施整备法》，试图将冲之鸟礁作为基点以扩大日本海底资源开发和专属经济区。

    日本一方面对外寻求多样化能源，另一方面对内研究替代能源。近年来日本不断研发新能源技术，新能源开发利用展现出扭亏为盈的倍增趋势，使日本经济抗风险能力不断增强，大大降低了对传统能源的依赖程度。日本4月推出《能源基本计划》修正案概要，提出2030年前国产能源自给率提高一倍，即：日本国内消耗的能源中，国产能源所占比例要由现在的约20%提高到约40%。具体方法是，在2020年前，日本要新建9座核反应堆，而到2030年至少要新建14座以上。

    欧盟大力发展新能源 减少对俄罗斯能源倚赖

    欧盟是全球能源消费第二大户，能源进口量位居世界第一，尤其高度依赖俄罗斯能源供应。俄罗斯是欧盟的第一大能源进口国。

    针对过于集中的进口来源和较为单一的运输线路对欧盟能源安全构成的严峻挑战，欧盟始终重视实现能源进口渠道的多元化，减少对俄罗斯的依赖。今年2月，中东欧地区11个国家在布达佩斯签署一份共同声明，强调建立安全的能源供应是各国的重要任务，各国将加强合作把各自的天然气网络连接起来，并使能源供应线路和来源多样化。此外，欧盟在地理上与盛产石油、天然气的中东、中亚和北非距离很近，这些地区成为欧盟能源安全战略的重要方向。近年来，欧盟投入巨资整合中亚和东欧的石油天然气管道系统，确保来自这些国家的石油天然气顺利流向欧盟市场。此外，意大利、西班牙、英国等国都在修建液化天然气码头，以便从中东、北非地区进口液化天然气。

    对内，欧盟重视发展能源工业、新能源和节能技术，旨在减少欧盟从外部进口能源的依赖。在3月发布的“欧盟2020战略”中，欧盟委员会提出到2020年可再生能源20%和太阳能发电12%的目标，并宣布其将在2013年之前投资1050亿欧元支持欧盟地区的“绿色经济”。

    印度多管齐下 保证海外能源供应

    目前印度石油消费量位居世界第六，由于本土能源资源储存和产量不足，对海外能源依存度很高，进口能源占国内总消费的比例高达70%，且继续呈上升趋势。

    当前印度的石油进口过分依赖中东，而中东多事的政局常常殃及印度的能源供应。为此，印度力求能源进口渠道多元化。1月，印度先后与尼日利亚、安哥拉、加蓬、苏丹等非洲国家签署了一系列油田开发及冶炼协议，其中仅尼日利亚一项投资额就达3.59亿美元；2月，印度政府表示将与缅甸签署一份价值13.5亿美元的油气开发协议，并将向缅甸海上A-1和A-3油田块追加投资；此后印度又利用第六届亚洲天然气伙伴峰会之机，与卡塔尔达成新的供气协议，该协议将指导双方今后15年—20年合作的长期合同。

    在保持现货购买的基础上，印度还鼓励本国企业购买外国油田股份。3月，先是印度爱萨集团以6亿美元的价格收购了美国三一煤业公司的6个煤矿，随后印度政府又批准了印度3家石油公司提交的向委内瑞拉卡拉沃沃—1油区块投资21.8亿美元的计划，并斥资28亿美元参与俄罗斯萨哈林岛油气资源开发。5月印度最大的石油公司——印度国家石油与天然气公司收购俄罗斯帝国能源公司的计划上报到印度待批。

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中国能耗今年或超美 海外能源投资加速

    依据国内权威机构的预测，中国可能2010年超过美国，成为世界第一能源消费大国。而本世纪以来，以中国经济保持平均8.9%的增速，则到2020年国内能源消耗将达80亿吨标煤，占目前世界能源消费总量的一半以上。中国目前原油对外依存度超过50%，能源供求问题显得尤为突出。

    作为四大能源战略通道(东北、西北、西南、海上)之一的东北通道，中俄原油管道中国境内段——漠大线主体焊接完成，至此中俄原油管道主体焊接完工。今年底，该管道将建成投产，2011年开始至2030年，每年将向中国输送1500万吨原油。中俄原油管道是中国从陆路进口俄罗斯原油的重要战略通道。此外，3月中俄就天然气的供应价格基本达成一致，中俄天然气管道建设事宜取得关键进展。俄罗斯计划修建东、西两条通往中国的天然气管道。

    今年以来，中国也进一步加大了海外能源投资力度。中国石油集团公司5月中旬收购了荷兰皇家壳牌有限公司一家叙利亚子公司35%的股权，中国中化集团公司斥资30亿美元收购了挪威国家石油公司巴西海上油田Peregrino 40%的股权。国际能源署(IEA)预计2010年中国国有石油企业的海外投资总额将超过2009年的182亿美元。截至今年4月份，中国企业的海外投资已达到了去年全年投资总额的一半以上。

    未来中国国家能源战略理念将发生六大转变。国家能源局副局长吴吟透露，在未来中国国家能源战略和规划设计中，能源战略理念六大转变是：从偏重保障供给为主转变到科学调控能源生产和消费总量，以能源的消费调控来促进经济发展方式；从严重依赖煤炭资源向绿色、多元、低碳化能源发展；从过度依赖国内能源供应要转向立足国内和加强国际合作；从生态环境保护滞后于能源发展向生态环境保护和能源协调发展转变；从资源依赖型的发展模式向科技创新驱动型的发展模式转变；从各能源品种独立发展向多种能源互补与系统的融合协调转变。

    下半年:70美元合理? 高盛唱多

    世界银行在6月9日发布的《2010年全球经济展望》报告中上调了对全球经济增长的预期。报告中预测，2010年世界整体经济增长率同比增长3.3%。随着经济持续增长，能源需求有望持续攀升。国际能源署(IEA)6月预计，由于美国和中国需求旺盛，世界石油需求将较5月增加168万桶，至每日8644万桶。若预估准确，石油需求将恢复到金融危机前的水平。

    高盛6月22日发布报告称，虽然由欧洲债务危机引发的全球经济放慢担忧，以及中国政府的政策收紧趋势所激发的紧缩担忧合情合理，投资者需要因此重新评估经济增长前景，但这并不会终结主要商品期货市场的强势。

    鉴于经济复苏还存在诸多风险，高盛预计未来三个月、六个月和12个月期原油均价预期值分别为87美元、87美元和98美元/桶，明显高于目前价格。高盛对全球经济前景的乐观预期将给中期油市提供支撑。美国能源情报署(EIA)6月预计2010年美国基准原油价格为每桶78.75美元。预计第三季度的平均油价将从第一季度的每桶78.64美元跌至78美元，然后在第四季度反弹至80.33美元。

    欧佩克也将为油价提供支撑。卡塔尔副首相兼能源和工业大臣5月说，“合理的国际油价应维持在每桶70美元到80美元之间的水平。此前利比亚石油官员曾表示，如果国际油价继续跌至每桶60美元，欧佩克将可能减产。


来源：中国经济网   郭彩萍
http://intl.ce.cn/specials/zxxx/ ... 25_21550895_2.shtml

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世经回顾与展望(十):全球股市跌声一片 沪指倒数第二


今年上半年全球股市整体表现不佳，虽然多数国家股票市场均实现了新年开门红，但是大部分股票指数上半年都呈现出冲高回落走势。美国三大股票指数上半年均出现下跌，道琼斯工业平均指数累计跌幅高达3.8%，纳斯达克指数累计下跌2.1%，标普500指数累计下跌4.7%。在主要工业国家中，只有德国DAX指数上半年勉强出现上涨，涨幅为3.35%。以金砖四国为代表的新兴市场国家股票市场上半年下跌惊人，四国中除印度BSE30指数略微上涨1.77%外其余全部出现下跌。中国上证综合指数上半年累计跌幅高达25.94%，成为全球表现最差的股市之一，表现仅略好于发生债务危机的希腊。

    上半年全球表现最好的股市是丹麦，累计涨幅高达20.89%，其次是印度尼西亚，印尼雅加达综合指数上半年累计上涨15.35%。表现最差的股市是希腊，由于发生了债务危机希腊雅典综合指数上半年累计跌幅高达34.47%。参见下表：

（数据截止到6月29日）

（数据截止到6月29日）

    一季度欧美股市明显强于新兴经济体

    数据显示，今年第一季度是10年来美国股市首季度表现最好的一次。以科技股为主的纳斯达克指数上涨了6.24%，表现最为强劲；代表蓝筹股的道琼斯指数上涨了4.1%，市场趋势指标标准普尔500指数涨幅接近5%，均为1999年以来同期涨势最强的一次。此外，欧洲主要市场也实现了较大幅度上涨。相比于海外股市，中国大陆A股首季涨幅位居全球倒数第一。一季度上证综指下跌5.13%；深证成指跌幅高达8.80%，A股明显滞后于全球其他股市。参见下表：

（数据截止到6月29日）

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二季度全球股市均受到希腊债务危机强烈冲击

    进入二季度全球股市表现明显受到了希腊债务危机的冲击。主要工业国家股票市场二季度均出现了大幅回落。4月27日标准普尔将希腊的主权债务评级降至垃圾级击垮了全球投资者绷紧的神经。欧洲股市出现跳水式下跌，西班牙和意大利股市在短短两周之内下跌了17%，奥地利、俄罗斯、法国、爱尔兰和葡萄牙的股市跌幅也都在15%-14%之间。法国巴黎CAC40指数跌势最凶，从4月16日的最高点算起该指数在两周内的累计跌幅高达18%。

    由于市场担心希腊债务危机将向欧洲其他高负债国家蔓延并导致全球经济出现二次探底，今年5月，全球金融市场出现剧烈振荡。尤其5月6日道指盘中暴跌千点以及德国突然单方面宣布裸卖空禁令，让全球震惊。美股创下一年多以来的最大单月跌幅，西班牙和希腊股市5月累计跌幅均超10%。亚太股市也未能幸免，日本、澳大利亚股指均创下2008年10月以来的最大单月跌幅。参见下表：

（数据截止到6月29日）

   A股领跌金砖四国整体表现不佳

    金砖四国股市今年上半年整体表现不佳是一个非常引人关注的现象。作为全球增长最快的经济体中国股市却没有表现出应有的上涨。基准的上证综合指数累计跌幅高达25%，不仅在金砖四国中表现最差，在全球主要股票市场中也非常扎眼。在布隆博格追踪监测的全球93个股票指数中上证综合指数上半年排名倒数第二。参见下表：

（数据截止到6月29日）

    分析人士认为，今年以来A股市场整体表现不佳，一方面是2009年的强劲表现透支了今年A股的涨幅，另一方面，年初以来房地产调控政策严厉，出于对调控政策的担忧，A股市场表现不佳也在情理之中。   

    展望：世界经济复苏不确定性增加 下半年全球股市前景喜忧参半

    从目前的趋势来看下半年全球股票市场投资前景不容乐观。欧洲债务危机目前还没有出现结束的迹象，欧洲经济增速回落已成定局。上周美国商务部出人意料地第三次向下修正了第一季度美国GDP增速数据至2.7%。中国上证综合指数6月29日创下了14个月来新低。越来越多的迹象显示，世界经济复苏的不确定性正在增加。国际货币基金组织上个月发表报告称世界经济二次探底的可能性不能排除，而刚刚结束的G20峰会也未能就刺激世界经济增长拿出一个切实可行的办法。在这样的背景下，全球股票市场出现大幅上涨的可能性很小。

    对于A股投资者来说，下半年既有好消息也有坏消息。好消息是中国经济基本面依然稳定健康，继续保持高速增长的可能性很高。日本野村证券认为历经持续7个多月的大幅下跌之后A股下半年有望出现一波上涨，预计合计涨幅能高达17%。坏消息是中国物价上涨压力持续存在，而且经过大规模刺激计划之后如何退出已经成为摆在中国决策层面前的一道难题。花旗集团发表报告认为，A股下半年很可能会延续连绵阴跌走势。

来源：中国经济网   苗苏

http://intl.ce.cn/specials/zxxx/201006/30/t20100630_21562603_1.shtml

freezingdust

先占楼，明天再学习。累了。

tnagele

先占楼，明天再学习。累了。
freezingdust 发表于 2010-7-1 01:26

    细读中...

freezingdust

一个很奇特，很巧妙的现象，2010年中国经济增长世界第一，可是中国股市跌幅也是世界第一。想和楼主交流一下，你是怎样看待这个现象的？

ljandcyz2008

一个很奇特，很巧妙的现象，2010年中国经济增长世界第一，可是中国股市跌幅也是世界第一。想和楼主交流一下 ...
freezingdust 发表于 2010-7-2 14:25

    股市有超前半年左右的预期性

原因也很多.中国对房地产的调控政策，中国房地产股票一路下滑，带动股指整体下跌。

ljandcyz2008

一个很奇特，很巧妙的现象，2010年中国经济增长世界第一，可是中国股市跌幅也是世界第一。想和楼主交流一下 ...
freezingdust 发表于 2010-7-2 14:25

    一方面是中国股市领先于国际市场，我们是率先见底率先复苏然后也率先结束反弹，我们跑在前面，正好上半年赶到这个（结束反弹）的时间点上；第二个方面还是跟我们自身具体的一些因素相关的。二季度开始经济会有明显的下滑，流动性整体是在收紧的，再加上“全流通”这一块，也会降低估值。总体来看负面因素比较多，所以导致了中国股市持续的深幅下跌。

ljandcyz2008

新股发行加速也是导致股指下跌的重要原因。

freezingdust

一方面是中国股市领先于国际市场，我们是率先见底率先复苏然后也率先结束反弹，我们跑在前面，正好 ...
ljandcyz2008 发表于 2010-7-2 15:11

我有个设想，是不是其中有很强的政府调控因素。09年底就有预测2010年是政府和游资决战的一年，将会有巨量的游资涌入，而在年初，外管局就高调否认有大量游资进入，并且不断放出国有企业利润暴增，经济增长迅速的消息。这这种情况下，游资对做空中国股市肯定是相当的慎重，主力绝对会看多，可是结果出人意料。
在我看来，很难找到中国股市的规律以及它和中国经济情况的联系，市场经济的无形之手，似乎永远没有政府调控之手来的有力。如果按照经济规律和传统的经济学来操作和看待中国股市，恐怕是凶多吉少。

ljandcyz2008

我有个设想，是不是其中有很强的政府调控因素。09年底就有预测2010年是政府和游资决战的一年，将会有巨量 ...
freezingdust 发表于 2010-7-2 15:27

    政府调控因素肯定是很大的.就象我上面提到的房地产调控,新股上市速度,产业结构调整.....

freezingdust

还有很多奇怪的现象，比如房产调控政策愈发严厉、民间购房呈明显的观望局面，特别是对高端房源。可是这两天公布的中国房地产企业上半年销售状况显示，房企业绩逆市大涨，究竟是谁在接盘？现在的房子和股市真不敢动，老百姓近期真的要珍惜生命，远离房市股市。

ljandcyz2008

还有很多奇怪的现象，比如房产调控政策愈发严厉、民间购房呈明显的观望局面，特别是对高端房源。可是这两天 ...
freezingdust 发表于 2010-7-2 16:03

    呵呵,看来您观察蛮细致的.

  俺也不是专业人士,有很多问题也很难解释

freezingdust

政府调控因素肯定是很大的.就象我上面提到的房地产调控,新股上市速度,产业结构调整..... ...
ljandcyz2008 发表于 2010-7-2 15:57

看来今年可能真有一场恶战，正如2009年底的预言。表面上风平浪静，实际却是暗潮汹涌，一招不慎，满盘皆输。

ljandcyz2008

还有很多奇怪的现象，比如房产调控政策愈发严厉、民间购房呈明显的观望局面，特别是对高端房源。可是这两天 ...
freezingdust 发表于 2010-7-2 16:03

    关于房企业绩逆市大涨,这可能有报表公布时间滞后有关吧

ljandcyz2008

看来今年可能真有一场恶战，正如2009年底的预言。表面上风平浪静，实际却是暗潮汹涌，一招不慎，满盘皆输 ...
freezingdust 发表于 2010-7-2 16:08

    是啊,俺今年刚好要用钱,所以三月份就空仓了.不过,依个人之见,大底己就在附近

freezingdust

呵呵,看来您观察蛮细致的.

  俺也不是专业人士,有很多问题也很难解释 ...
ljandcyz2008 发表于 2010-7-2 16:07

没事，大家都不是专业人士，只是在自己了解的范围能随便聊聊。而且，我可以负责任的说，真正的专业人士绝对不能100%的掏心和我们谈经济。我们所看到的很多，其实都是表象，如果按照经济规律和基本规则和西方玩，我们恐怕早输的只剩裤衩了。
我一直很有危机感，所以有些事情一直在关注，不过也许只是瞎操心吧，希望国家能挺得住。

freezingdust

是啊,俺今年刚好要用钱,所以三月份就空仓了.不过,依个人之见,大底己就在附近 ...
ljandcyz2008 发表于 2010-7-2 16:12

呵呵，说实话，股市我真是看不懂也不敢猜，本来想玩玩的，不过老婆是超级保守派，除了存银行，其他的投资她都怕有风险。以后有机会我也只能自己偷偷玩玩，不能让她知道，否则她天天会担心的要命。