【美国经济】6月8日更新:美或将经历“无就业”复苏

舒晴曼妙

美国失业率升至9.4% 但新裁减职位数下降


全景网6月5日讯 最新公布的失业数据显示,美国就业情况出现回稳迹象。 根据美国劳工部周五公布的数据,5月份美国非农业就业职位减少34.5万个,降幅远低于市场预期的53万个,也是自去年以来的最少降幅。 不过,美国国内的失业率仍继续攀升,5月份失业率再升0.5个百分点至9.4％,为接近26年来最高。 统计显示,从07年12月美国经济陷入衰退至今,美国已经累计流失了600万个就业职位。



http://news.hexun.com/2009-06-05/118370562.html

哒不留。

美国前商贷巨头高管被控欺诈

制造谨慎经营假象，隐瞒次贷产品风险

　　新华社供本报特稿 (欧飒) 美国全国金融公司前董事长兼首席执行官安杰洛·莫齐洛4日受民事欺诈和非法内幕交易指控，成为金融危机爆发后美国政府起诉的最引人注目的被告。

　　美国证券交易委员会4日在位于加利福尼亚州洛杉矶的联邦法院向莫齐洛与全国金融公司前首席运营官大卫·桑博尔和前首席财务官埃里克·西拉茨基提起民事诉讼。

　　证券交易委员会执行董事罗伯特·胡扎米告诉媒体，全国金融公司“表里不一”。他说：“在局外投资者眼中，它以谨慎经营、严控风险著称，但是真实的、只有从内部才能看到的全国金融公司却岌岌可危，面临各种压力，包括抵押贷款业务恶化，放松发贷审核，商业模式日益让人生疑。”

　　证交会指控的重要依据是2007年8月次级抵押贷款市场崩塌前莫齐洛发送的一些电子邮件。莫齐洛在2006年4月17日写给桑博尔的邮件中写道：“我在从商生涯中从未见过比这更毒的产品。这个项目必须做出重大改动。”

　　美联社说，莫齐洛这封邮件所提产品是所谓“二八开”次级抵押贷款。这种产品使购房人可以百分之百用借来的钱支付房款，即以初级抵押贷款支付80％房款，以次级抵押贷款支付20％房款。

　　2006年9月26日，莫齐洛在与桑博尔讨论公司所持一种高风险贷款产品后写道：“我们完全不知道这些贷款在失业率上升、房产贬值、住宅销售放缓的压力下会有什么结果。”

　　全国金融公司由莫齐洛等人于1969年创立，曾是美国最大商业抵押贷款机构。全国金融公司大量发放次级抵押贷款，在其他一些美国次贷发放机构推波助澜下，最终酿成次贷危机，触发蔓延至全球的金融危机。2008年7月，全国金融公司以25亿美元价格被美国银行公司收购。

　　在证交会提交的诉状中，桑博尔和西拉茨基被控在公司发放次级抵押贷款能力有限的情况下故意批准发放“风险越来越高”的次级抵押贷款。证交会说，三名高管都没有告诉投资者，公司在次贷市场上的竞争力如何。他们都被控向投资者隐瞒公司争夺市场份额所面临的风险。
http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0609105173375.shtml

哒不留。

美国风险投资倒退20年

在金融危机的重创下， 美国风险投资行业不仅募集资金下滑，而且长达10个月没有任何创投扶持的企业实现IPO，预计到今年年底也难以有“零的突破”。在近日举行的美国风险投资协会年会上，即将离任的美国风险投资协会主席迪克森·多尔（Dixon Doll）宣布了NVCA的四项救市计划，试图挽救冰封多日的IPO市场。

　　过去10年来，美国创投扶持企业IPO的数量速度下滑惊人，2008年仅有6家创投扶持的企业实现IPO。此后，IPO之门紧紧关闭。从整体产业看，美国VC产业已经退回到上个世纪80年代的水平。因此，NVCA呼吁包括VC、投资银行、会计师事务所、律师事务所、证券交易所及其政府，共同采取措施，挽救陷入困境的美国风险投资行业。

　　“2008年，创投扶持的上市企业提供了1200万个就业机会，创造了2.9万亿美元的经济收入，相当于占当年美国GDP产值的21％。”NVCA主席马克·汉森表示：“资本市场的问题不仅仅是风险投资行业的问题，而是美国经济的问题。如果美国希望保持在全球的经济领先地位，并且持续增长和创新，我们必须让资本市场复苏，让IPO像上个世纪80年代和90年代那样健康发展，否则我们将看不到就业的增长和经济的复苏。”

　　据介绍，NVCA的计划包括促进VC生态圈伙伴关系、加强流通渠道、税收刺激政策、呼吁放宽上市规则等，以挽救遭遇互联网泡沫以来最严重困境的美国风险投资行业。除此之外，因审计丑闻倒闭的安德森及因此给其他“四大”审计机构带来的压力，也导致中小企业缺乏合格的审计机构帮助它们实现IPO。NVCA认为，应该加强整个VC生态圈的合作伙伴关系，除了大的投资银行之外，还有那些帮助中小企业IPO的较小的审计机构，加强彼此之间的合作，才能促进整个VC生态圈的健康发展。
http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0609535173580.shtml

哒不留。

美失业指标好于预期

美股周四上涨，周五早盘也上涨，只是涨幅均有限。截至昨晚22：50，道琼斯指数涨43.92点至8794.16点。

　　周四美股上涨是因为公布的经济指标略好于预期，周五早盘上涨也和经济指标相关。周五早盘开盘前，美国公布一些就业指标。美国5月份失业率从4月时的8.9％升至9.4％，该数据利空；不过5月份非农就业人数的减少远小于预期，其公布值为34.5万人，而预测值是52万人。

　　昨晚公布的数据在好坏相抵后仍属利好，不过这也取决于各人理解，毕竟原有情况还是相当令人失望的。数据公布后，美元急升，这使得以美元计价的大宗商品急跌，这或者会给人一种经济指标不好的假象，因经济好时商品多半会涨。

http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0610305173758.shtml

哒不留。

美元贬值 投资者应何去何从

今年4月末开始，美元在全球风险偏好情绪升温的拖累下，展开了一波疯狂的跌势，美元指数更是从85上方一路下滑至78.4附近。在市场对美元持续弱势的预期下，投资者正在重新考虑他们的投资组合。目前，美国股市处于两难境地：如果美元适度贬值，那么股市无疑将因此获益而走高；但如果美元贬值过度，股市情况就会变得很糟糕。

　　股市或受累过度贬值

　　分析人士指出，目前，美国股市能借助美元贬值而走高，是因为在疲软的经济环境下，美元制造了潜在的通胀压力，但如果美元过度贬值，投资者因此可能对美国政府表示怀疑以及不满，从而抛售手中的股票。

　　实际上，美元指数自从今年3月9日以来，跌幅超过了12％，同期美国股指亦创出低位，随后，美股便疯狂反弹，而美国政府的行为也暗示了其维持弱势美元的政策已得到稳固，而这在某种程度上也引发了市场的担忧，因为市场似乎意识到美国政府通过有效推动美元币值的政策，远远没有尽头，而该政策引发的美元泡沫将沉重打击美国某些关键行业，甚至是整个市场。

　　ContinentalCapitalAdvisors合伙人LeeMarkowitz称，目前存在的股市泡沫、国债泡沫、房地产泡沫以及它们之间的关系，都植根于美元。目前看来，美元在遭遇全球市场和各国政府的巨大压力后，以上三个泡沫都很可能会爆破。

　　另外，SwissRe的首席经济学家KurtKarl表示，目前很难看到美国经济强劲复苏的迹象，而其基本面的疲软，注定了美股未来不会持续大幅上扬。

　　黄金原油双双走高

　　股市以外，国际黄金和原油价格却因为美元的暴跌而双双走高。

　　皮特·塔诺斯指出，每一位投资者现在都应有专门抗通胀风险的投资组合，而商品市场正好提供了这种特性：低替代性与高增长性。

　　因之前美联储大量购买本国国债造成美元贬值，投资者倾向于等待国债收益率上升（价格回落）后才去持有，而这将使美国政府陷入两难当中，因为政府一直试图通过抬高国债价格，以减少其付出的收益率成本。

　　Markowitz对此警告道，即便美国股市能如日中天，但当市场考虑到美国顶级债信评级可能下调一事，可能会引发市场的全面担忧。在这种情况下，所有的美元资产都将面临暴跌的风险。而讽刺的是，唯一能力挺国债的却是市场对美股的看空，只有这样，才能促使投资者涌入国债市场以求避险。

　　专家观点

　　构建投资组合是首选

　　5日，《每日经济新闻》采访了中国对冲基金中心研究部主管锐衍。

　　对于近来大宗商品价格以及亚洲股市为何大幅走高，锐衍解释说，在美元大幅贬值的情况下，国际热钱包括大量国外基金、对冲基金均涌入了商品市场、股市以及部分固定收益类产品中，其中某些基金更是试图利用高杠杆操作，来博取巨大的利润。

　　对于个人投资者应如何构建投资组合，锐衍指出，黄金和房地产作为对抗长期通胀风险的因素，应是散户投资者的首选，另外买入股票以平衡风险亦是不错的选择，而对于有经验一点的投资者，可以考虑持有某些商品期货以及高信用级别企业债来获利。
http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0611145173931.shtml

哒不留。

美元贬值引爆油价飙升 全球经济尚难言复苏
高盛再度唱多油价：年底将达每桶85美元

　　国际油价正逼近每桶70美元!本周四,纽约商业交易所7月期原油合约上涨2.69美元,收于每桶68.81美元,涨幅为4％,盘中最高值为69.60美元。随着需求的季节性因素到来,国际原油价格上涨势头似乎难以阻挡。高盛公司在5月4日公布的报告中称,由于经济复苏和产能减少,国际原油价格在今年底将达到每桶85美元,更是对油价起到推波助澜作用。

　　在本轮以原油为突出代表的大宗商品走强的浪潮中,众多分析人士的共识是美元持续走弱是直接诱因。长城伟业期货分析师董丹丹对本报记者表示,受经济数据出现回暖的提振,投资者对于全球经济复苏预期的上升是本轮商品市场走强的关键。股市与商品市场形成难得的“共振”便是最好的佐证。

　　国际油价涨势会持续到何时以及到达高度引发市场激辩。有分析人士指出,从长期来看,低油价是不可持续的。在众多因素的推动下,油价涨势难以避免。但在这一波上升中,需求面并未形成实质性支撑。一些经济数据虽较前期出现好转迹象,但全球经济是否已出现复苏尚难研判。

　　回顾

　　通胀预期之下油价创10年来单月最大涨幅

　　在美元持续走弱的带动下,通胀预期愈加明显,资金开始纷纷抛售美元,重新流入商品市场。

　　美元指数已经从3月4日的89.62下跌到5月29日的79.18,下跌幅度达12％。自3月18日开始,美国实行前所未有的量化宽松货币政策,在可能引发流动性泛滥的预期下,美元受到持续抛售,而商品重新走强。

　　与此同时,国际商品期货市场出现大级别反弹,代表商品期货价格走势的一揽子指数CRB指数,由200点附近上涨至本周最高260点,涨幅约30％。其中,纽约原油期货涨幅接近60％,从3月初的42美元/桶,涨至本周最高68美元/桶上方。

　　美元与商品的此消彼长在5月最为明显。5月,衡量大宗商品走势的CRB指数涨幅达11.95％,而美元指数则大幅回落6.59％。其中以原油期货的涨势最为明显,涨幅接近三成,创10年来单月涨幅最大值。与今年早些时候每桶30多美元相比,目前纽约市场油价更是已经翻倍。

　　“随着夏季用油高峰时期的到来,油价涨势难以避免。”董丹丹表示。

　　高盛公司在5月4日公布的报告中预测,由于经济复苏和产能减少,国际原油价格在今年底将达到每桶85美元。

　　分析

　　流动性是主要推手供需基本面未发生反转

　　本周四纽约盘原油期货大涨4％主要是受美国劳工部当日公布的就业数据的影响。数据显示,经季节性调整,美国5月30日当周初申请失业金人数降至62.1万人,是继上周以来的第二次下降。该值极大提振了市场信心,美股收盘大涨。

　　“这一轮商品市场的集体反弹诱因是美元走弱,但还不能完全解释清楚整个市场的表现。”董丹丹认为,股市和商品市场走势往往难以同步,此次出现难得的“共振”———一起迭创新高。这表明,资金并不是单一流向,比较合理的解释是,在利好经济数据的提振下,投资者看到了全球经济复苏的曙光,市场多头压制住了空头。

　　渣打银行在6月3日发布的《亚非中东宏观经济月度评析》报告中指出:“原油价格受到美元走弱及全球经济增长预期改善的支撑。尽管居高的原油库存体现出减产措施尚未对库存水平产生影响,但对未来需求前景的信心为价格走势提供了支持。”

　　经济复苏的朦胧利好刺激着人们大胆地将钱拿出来投资,但不可忽视的一点是各国宽松的货币和财政政策环境,正在全球范围内催生又一场流动性盛宴。作为这场盛宴的受益者,全球股市和商品市场近期持续冲高,并不断刷新阶段高点。

　　有分析人士指出:“当前股市和商品暴涨主要缘于太多的热钱,而这主要源于全球超低利率环境。”董丹丹对此表示部分认同,她说,从目前来看,虽然季节性因素对需求起了很大的作用,这主要体现在交通运输业上,但其他3个主要领域———工业、发电、民用和商业用油并未出现明显好转。燃油供需基本面并未发生实质性改观。包括原油在内的商品市场这一轮强势反弹,很大程度上是由资金在推动的。

　　“这种涨势是不健康的。过快的油价上涨会拖延全球经济复苏的脚步,特别是新兴国家。最终不论对石油消费国还是产油国都是不利的。”董丹丹进一步指出。

　　走势

　　短期仍将走高中期或面临调整

　　“从目前形势来看,短期内油价涨势难以避免。”董丹丹认为,油价将可能维持在75—80美元/桶之间。

　　摩根士丹利商品研究主管侯赛因·阿里迪纳近日在第六届上海衍生品市场论坛上表示,从历史数据来看,美元和油价是有非常强势的负相关,分析发现,油价对美元的指数达到负0.8。摩根士丹利认为,美元是会在未来的很多年持续保持下滑,那么油价以及商品价格有一个预示会走高。

　　阿里迪纳说:“从长远来看,石油价格肯定要上升,它不仅仅是为了让传统的以及非传统的供应能够有刺激因素进入,同时也是因为需求的关系,不管有电动车,还是有其他一些替代的东西,在短期内,我们还是需要价格高涨,有足够的刺激因素进行平衡。”

　　渣打银行预计,三季度库存将逐步消化,从而推动下半年油价走高。随着价格逐步升高,即使目标产量不变,OPEC成员对减产目标的遵守程度可能也会有所放松。不过,总体来看,由于大多数OPEC成员希望将油价控制在70—75美元/桶的范围内,因此,限产措施仍将比较严格。美元走弱以及风险偏好的回升将推动价格走高,但库存居高和重要的原油消费市场美国的需求持续疲软限制了油价的上涨空间。“我们维持对今年四季度油价的预测不变,预计西德克萨斯原油期货(WTI)平均价格为70美元/桶,布伦特原油价格为67美元/桶。”

　　“从5月开始,燃油特别是汽油的消费量将增加,在7、8月会达到峰值。”董丹丹表示,这会在短期内给油价形成一定的支撑,但到了第三季度,如果全球经济未出现明显复苏,燃油需求将会出现下调。“弱市看需求”,在油价上升背景下,欧佩克的“限产额”会不攻自破,“到时,供需关系将会出现变化,油价回调或难以避免。”
http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0611555174087.shtml

古巷陈酿

经济学人:联储的退出机制
http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/comment/20090606/03516313015.shtml
http://www.sina.com.cn  2009年06月06日 03:51  新浪财经
导语：5日《经济学人》发表评论文章称，美联储和各国央行在应对危机过程中造成流动性泛滥并引发通胀预期，当前联储在退出机制方面有多种操作手法，但都面临着各种难题，也许最佳的办法是联储发行自己的票据，只不过这一做法还需得到国会的授权。
作为一名消防员，首要的生存法则就是“知道自己的出路”。对于金融救火也是如此。尽管联储还没有立即撤退的意思，但正在规划为解冻信贷市场和提振需求所采取的特殊政策的退出机制。
与其他央行一样，为了缓和通胀恐惧，美联储在解释自己的退出机制方面面临着越来越大的压力。6月2日，德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)向美联储、英国央行和欧洲央行的宽松货币政策发起了一场令人惊异的攻击。默克尔女士的雷霆一反德国不评论他国独立央行政策的政治传统，令欧洲央行大为尴尬，因为欧洲央行正准备在6月4日宣布购买860亿美元资产担保债券计划的细节。不过默克尔主要的矛头却是指向美联储和英国央行。
联储的做法最令默克尔女士和其他批评者感到不安。联储3月18日表示，它将在9月份之前购买3000亿美元国债，外加房利美和房地美发行的2000亿美元债券，另外12月份之前还将购买两房1.25万亿美元抵押贷款支持证券。联储此举意在推低长期利率，最初的确奏效了。10年期国债收益率从3%跌至2.5%，但6月3日收益率又回到了3.5%。
收益率上升的确部分是由通胀预期推动的。现在通胀保值债券预测未来通胀率为2%，而去年年底时接近于零。6月3日，联储主席伯南克将收益率上升部分归结于对政府借贷激增的担忧。
但联储认为收益率上升的主要原因是随着乐观情绪回升，投资者放弃作为安全资产的国债，转而追求风险更高的投资品种。就其本身而言，这并不是联储收购国债的一个理由。联储的收购计划主要是为了降低抵押贷款利率并刺激起新一轮再融资活动。不过在当前项目结束之后，联储应该计划额外的小规模收购，以避免收益率大幅上升。
过去一年里，联储通过为银行系统创造新的准备金(事实上就是印钱)来为自己的贷款和证券收购获得了融资。银行准备金从平均110亿美元飙升至当前的将近9000亿美元。许多分析师认为这些超额准备金是一个通胀炸药桶，只要信贷需求一点然，马上爆炸。
联储认为这种分析存在缺陷。它认为超额准备金只有在一种情况下是有问题的，那就是这些准备金让联储在必要的时候没有能力提高联邦基金利率。这种危险已经降低，因为去年9月联储已经获得了向这些准备金支付利息的授权，就像其他央行一直以来的做法一样。这在理论上应该给联邦基金利率提供了支撑。打个比方，如果银行从联储那里获得的利率是2%，那么他们应该不会在利率为1%的情况下贷出超额准备金。
但另一方面，联储也不能确定支付利息的做法能否像计划的那样有效，因此它可能也希望能够吸收一些储备金。有一些储备金是联储为解冻信贷市场通过向银行、商业票据发行者和其他机构提供的各种贷款所创造的。这些流动性工具向借款者收取惩罚性利率，这样随着私人信贷重返市场，其吸引力将会下降。这正是当前所发生的，各种流动性工具已经开始萎缩。联储可以通过加重惩罚来加速这一过程。
管理日益庞大的各种证券将会更加麻烦。联储可以简单地抛售出去，但会造成动荡。由于联储所持有的各种债券平均到期日为5到10年，联储必须找到一个办法在长时间内清理相关的银行储备金。通常的做法是执行反回购协议，从16家主要交易商中的一家获得短期贷款来为其资产负债表上的资产进行融资。但届时交易商可能不具备执行这一任务的能力。
联储当前通过让财政部发行超过实际需要的债务的办法来吸收储备金。当交易商购买这些债务的时候，现金便从其储备账户转移到联储的财政部存款账户，而这些钱放在这里不花。但财政部的发债规模本身受到国会限制，而且一个独立的中央银行不应依赖对某一工具的财政授权
　更好的解决办法应该是联储发行自己的票据，就像其他中央银行一样。这样它就可以依赖更广泛的投资者来管理自己的资产负债表，而非仅仅是几家主要的交易商。它可以将这种票据的到期日限制在30天内，以避免妨碍财政部更长期债券的发行。问题在于必须获得国会授权。国会可能会批准。

古巷陈酿

克鲁格曼:没有迹象表明经济呈V字形复苏
http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/economics/20090606/04206313128.shtml
http://www.sina.com.cn  2009年06月06日 04:20  新浪财经
新浪财经讯 北京时间6月6日凌晨消息，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)周五称，“没有迹象”表明全球经济正显示出“V字形”的复苏，这种复苏的标志是经济在经历迅速下滑以后迅速复苏。
克鲁格曼在今天于都柏林召开的一次会议上称，全球经济正在“稳定，而不是复苏”，目前的形势是“情况恶化的速度比以前慢了而已”。
本月早些时候公布的数据显示，欧元区制造业和服务业活动的下滑速度正在放缓，经济前景信心正在上升。据美国劳工部今天公布的报告显示，5月份美国非农就业人数减少34.5万人，是八个月以来的最低水平，远少于4月份的50.4万人；失业率则上升至9.4%。此前调查显示，根据接受调查的76名经济学家的平均预期，5月份美国非农就业人数将减少52万人。
此外，国际货币基金组织(IMF)也表示，基于对金融系统将恢复健康的假设，预计明年全球GDP将会增长1.9%。
克鲁格曼称：“我们已经完成了从纯粹的恐慌到慢性焦虑的过渡。”他补充称，在预测何种因素可能推动经济“全面”复苏的问题上，他感到十分“棘手”。
克雷格曼表示，美国政府对当前经济危机所作出的政策性回应一直“特别激进”，但“不幸的是，这种回应还是不够。”他还指出，美国联邦政府将需要采取“某种形式的新税收”政策来减少预算赤字。
此前报告显示，美国5月份服务业的下滑速度减缓，失业率仍在上升，暗示经济可能会有的任何复苏进程都将十分缓慢。
　克雷格曼称：“跟美国一样，欧元区也可能正面临某种形式的‘失去的十年’。”(唐风)

古巷陈酿

鲁比尼:全球增长面临十大风险

http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/comment/20090606/01316312420.shtml
http://www.sina.com.cn  2009年06月06日 01:31  新浪财经
导语：5日《福布斯》发表了“末日博士”努里埃尔·鲁比尼教授(Nouriel Roubini)的评论文章，他称全球经济可能二次触底，形成W型衰退。鲁比尼在文中列出了全球经济增长面临的十大风险，认为解决这些问题可能需要数年的时间。
全球经济可能面临两次探底、从而形成W型衰退的风险。我们当前面临的关键问题并不是全球经济将在今年第三季度还是第四季度、乃至明年第一季度触底，而是经济触底之后的复苏在中期内(比如2010-11年)是强劲还是脆弱。在我看来，现在存在太多的不利因素，可能导致全球经济在2010-11年之间疲软复苏。过去十年来造成的极端脆弱和泡沫需要多年才能修复。下面是全球经济中期内面临的十大不利因素。
首先，对这场危机成因的错误解释已经导致了治标不治本的政策反应。对这场危机成因正确的理解应该是：家庭过度借贷和过度支出、金融机构过度的和高风险的借贷活动，以及在房地产、资产和信贷泡沫失控并最终破裂的全球经济形势下企业利用了过高的杠杆。因此这是一场债务、信用和清偿能力危机，而不仅仅是流动性危机。另一种解释则认为这是一场信任危机，危机导致流动性和总需求崩溃。
请注意，即便那些相信这场危机的罪魁祸首是过度杠杆和过度支出的人，也赞同激进的货币政策和财政政策是有必要的。尽管为防止全球经济跌入萧条的深渊，这种缓和措施是必要的，但是那些高杠杆经济体恢复借贷、支出和增长的能力将有赖于其解决首先导致危机的过度问题的成效。
然而家庭、企业和金融机构真正的解杠杆过程尚未开始，因为私人部门的亏损和债务被社会化了，转移到了政府的资产负债表上。缺乏真正的解杠杆过程，将导致腐蚀性的债务通缩并限制家庭支出、企业投资和金融机构借贷的能力。解决债务过高的正确方法应该是削减债务并将其转换成股权。
　第二，在经常账户赤字的国家，消费者需要削减支出、增加储蓄，这一过程将持续数年。在最近十年的房地产泡沫和消费泡沫之前，美国消费占GDP的平均比重为65%。但在泡沫的最高点，这一比重攀升至72%，而储蓄率暴跌至零，有几个季度甚至是负的。目前消费已经跌至GDP的70%，储蓄上升至可支配收入的5%左右。但是家庭大幅削减支出和提高储蓄将会使得衰退迈向萧条，继之而起的收入下降又会进一步推高债务与收入的比率。剩下的唯一解决办法就是债务违约和债务削减。
第三，金融系统(特别是传统的商业银行)遭到严重破坏，因此信贷紧缩并不会迅速缓和。大部分影子银行系统要么不见了，要么处于严重的困境。在12万亿美元的流动性支持、担保、保险和资本重组之后，美国银行系统的很大一部分已经在政府的有效掌控之下。从长期来看，美国和全世界的金融机构将会清理它们的资产负债表，但系统性银行危机不可能在几个月内得到解决，往往需要数年时间并伴随持续的信贷紧缩。
第四，很多企业也面临着严重的财务压力，低营收增长、通缩压力和企业违约率上升将会限制它们生产、雇佣和资本支出的能力。过去有能力借新债还旧债的企业现在面临着流动性危机，可能导致它们进入高成本的债务重组(Chapter 11)，有些本应该进入债务重组的公司将会由于缺乏融资而进入给社会带来巨大成本的清算(Chapter 7)。企业债务重组或彻底清算的过程可能要持续数年。
第五，将私人亏损和债务社会化意味着公共债务负担急剧飙升。美国公共债务占GDP的比重将会从40%升至80%，大约9万亿美元。如果长期利率升至5%，利息支出将升至大约4500亿美元，或GDP的3%。政府债务比率上升最终将导致实际利率上升并挤出私人支出，甚至可能导致主权性再融资和违约危机。
第六，今年各国央行对财政赤字的大规模铸币活动尚未引发通胀，因为全世界还有强大的通缩力量在起作用。但如果各国央行不能找到明确的退出机制，一旦全球经济走出这场严重的衰退，最终通胀或再一次危险的资产和信贷泡沫将会继之而起。最近股市、大宗商品和其他风险资产价格的上涨就明显是流动性驱动的，而不是源于经济基本面的改善。
第七，美国和其他经济体失业率仍在大幅攀升。根据经合组织的数据，发达经济体2010年之前失业率将接近10%。较低的中期增长率只会让失业率在衰退结束后缓慢下降。失业率多年维持在高位并不断攀升对增长效应具有侵蚀性。
第八，过去十年来，美国和其他一些赤字国家经济增长主要靠消费，而新兴市场主要靠生产和赤字国家的需求，但这种不均衡体系现在受到了挑战，因为赤字国家的消费者需要减少消费和进口。赤字国家要想在国内消费萎缩的过程中恢复增长，它们需要在一段时间之内不断扩大净出口。
第九，尽管政府地位的上升对防止严重衰退演变成准萧条是必要的，但错误的公共政策可能会导致未来数年经济低增长。这些方面包括贸易保护主义、金融保护主义、公共债务和赤字上升、对金融机构的严格监管以及政府对经济事务的干预力度加大等。
第十，还有一些确实存在的风险可能导致发达国家增长乏力。第一，人口统计学方面的因素，比如老龄化；第二，人力资本积累率的下降，因为长期失业的工人会失去技能，更年轻的未受雇工人又不能获得培训，同时针对教育和培训的投资在下降；第三，多年资本支出和资本积累的不足将降低劳动生产率提高的趋势；第四，公共部门赤字和实际利率上升对私人部门的挤出效应将意味着增长更低，等等。

小芐

经济危机严重危及美国青少年幸福

调查表明，此次经济危机在七大领域对青少年产生负面影响

　　本报驻美国记者 鞠辉

　　“六一”国际儿童节的欢乐气氛尚未消散，一份新鲜出炉的研究报告却让很多美国儿童和家长们高兴不起来。美国儿童发展基金会的报告发出警告，美国家庭过去35年来在提高儿童生活质量方面所作的艰苦努力很可能因为当下这场史无前例的金融危机而功亏一篑。

　　经济危机在七大领域对孩子产生负面影响

　　这项名为“2008~2010年经济危机对美国儿童幸福的影响”的特别报告，是研究人员在对“美国儿童和青少年幸福指数”以及此前历次经济危机的相关数据进行分析后提出的。报告主要考察了影响儿童生活质量的7大领域，包括家庭经济状况、健康、安全、受教育程度、社区联系、社会关系以及心理健康。

　　研究表明，这场空前的经济危机在上述7大领域均对美国儿童和青少年造成了严重的负面影响。其中最重要的指标是家庭收入的普遍缩水。研究数据显示，到2010年,美国家庭年收入的中间值将从2007年的59200美元减少至55700美元。单亲家庭的年收入中间值将由2007年的24950美元缩减至2010年的23000美元。而滑坡最严重的当属单身父亲家庭，预计其年收入中间值会从2007年的38100美元一路下跌至33300美元，3年时间平均蒸发4800美元。

　　经济危机对青少年的负面影响比人们想象的要严重

　　长期关注社会问题的华盛顿智库新美国基金会研究员雷汉·萨拉姆解释说，单身父亲家庭收入锐减是由于接纳大量女性就业的公共机构，如政府、学校、医院等受经济危机的影响相对较小，从而导致美国男性失业率普遍高于女性。报告发出警告，预计到2010年将有超过1／4的美国儿童（约800万）的父母会有一方失业，约1／5的美国儿童将处于贫困状态。美国“儿童和青少年幸福指数”项目负责人、杜克大学教授肯尼斯·兰德指出，定量分析表明，这一轮经济危机对儿童的负面影响远比人们想象的要严重得多。

　　家庭收入的大幅降低直接影响到美国儿童和青少年的健康、安全以及社会关系等各个方面。在健康领域，虽然肥胖早已不是美国社会的新问题，但研究数据显示，由于收入减少导致很多美国家庭更多地依赖热量偏高的“垃圾快餐”，从而对儿童健康带来更大损害。有调查表明，经济危机爆发以来，很多美国高档餐厅亏损严重，而快餐业反倒生意兴隆。记者在正餐时间路过华盛顿餐饮业集中的闹市区，发现往常一座难求的热门酒楼如今却少人问津，而旁边一家专卖三明治的小店门前却排起了长队。一些业内人士表示，这种现象已经非常普遍。而在社区关系方面，由于房屋次贷危机的全面爆发，很多美国家庭不得不搬家甚至无家可归，这些家庭的儿童无疑会感受到来自社区环境和邻里关系方面的负面压力。

　　孩子受暴力犯罪伤害的概率将比以往更高

　　在安全方面，报告指出，儿童和青少年无论是作为受害者还是肇事者，受到暴力犯罪伤害的概率将比以往更高。美国儿童教育专家芭芭拉·鲍曼指出，一方面经济衰退导致更多青少年因其家庭负担不起学费而辍学并沦落为问题青年，另一方面各级地方政府迫于财政压力很可能削减用于预防青少年犯罪和维护社会治安的预算。鲍曼说，她所在的伊利诺伊州政府就准备把明年的教育经费预算砍掉一半，这无疑会对儿童和青少年的安全带来负面影响。

　　事实上，全美各地的儿童暴力犯罪案件正呈现上升势头。据《华盛顿邮报》报道，5月30日，马里兰州安妮·阿伦德尔县一位名叫克里斯托弗的14岁男孩在离家不到1公里的马路上无故被殴致死。当地警方随后证实，两名行凶者分别年仅16岁和14岁，他们是当地一所高中的学生，被怀疑加入了一个名为“新威胁”的少年流氓团伙。克里斯托弗的母亲珍妮此前就一直担心儿子的安全，特意把克里斯托弗转到一个新的学校并且每隔30分钟就通过短信与他联系，但还是没能阻止悲剧发生。珍妮痛苦地表示，她从没想到儿子在自家社区的马路上骑车竟会招来杀身之祸，并且呼吁政府、学校和社会正视和认真应对儿童安全问题。

　　报告同时还指出，有色人种儿童比白人遭受金融危机的打击更大。美国儿童发展基金会主席高西·露比表示，多年的研究表明，非洲裔和拉丁裔美国儿童更容易受到经济波动的影响，这是因为与白人儿童相比，他们当中有更多的人来自贫困家庭。

　　针对报告反映出的严峻形势，美国城市研究所收入与福利政策中心资深专家格雷格·埃克斯认为应从三方面入手缓解经济危机给儿童带来的负面影响：一是扩大和稳定就业，健全失业保险网络，保障普通家庭的基本生活水平；二是帮助和教育家长以适当的方式应对经济危机带来的各种压力，避免对儿童的心理和行为产生不良影响；三是特别关注那些长期处于贫困状态的儿童，加大在儿童教育、医疗和社会保障方面的投资。

　　露比表示，尽管研究结果令人担忧，但好消息是奥巴马政府已经意识到了问题的严重性并正在采取相应的措施。露比说，当我们预测到灾难来临时，最重要的是要采取有效政策措施来规避或减小灾害带来的损失。

　　本报华盛顿6月5日电
http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0706335176600.shtml

小芐

　美国高官扎堆访华的深层解读

作为奥巴马总统特别代表，美国财政部长盖特纳于6月2日结束其履新以来的首次中国之旅。值得注意的是，就在此次访问之前，美国众议院议长、素以对华问题强硬派著称的南希·佩洛西率领众议院5名议员刚刚于5月31日结束为期一周的中国之行。而更早些时候，美国国务卿希拉里也曾于今年2月访华。

　　新一届美国总统奥巴马就职之后美国政要为何在近几个月如此密集地造访中国？这又折射出中美关系的哪些新动向？本报记者为此采访中美关系研究的相关专家，请他们解读美国高官近期扎堆访华这一热闹场景的背后意涵。

　　背景

　　中美关系已经成为

　　最重要的双边关系

　　美国国务院、国会和财政部领导人接连访华，被中国现代国际关系研究院美国研究所所长袁鹏评价为“近年来中美关系少有的频繁和热络的场面”。

　　“这主要是因为中美关系已经发展到了一个新的高度，已经成为21世纪最重要的一对双边关系。”袁鹏说。

　　他分析指出，美国对华需求处于历史性新高，这包括金融、经济贸易、全球稳定和安全以及气候变化等各领域，因此美国官员希望借助中国之行来寻求支持。另外，奥巴马就任之后当务之急是要贯彻新政，实现其政治议程，这些都是美国政要近期频繁访华的背景因素。

　　特点

　　美国政要改强硬为谦和

　　放下身段强调友好合作

　　值得注意的是，三位美国高层政要在访华过程中都不约而同地放下身段采取了比较友好的态度。袁鹏认为这一现象比较有意思，“这三位美国政要不管以前对华是何态度，在来访中都有一个共性，就是强调中美合作和友好，淡化中美分歧，消解疑虑；在态度上他们都比较谦和、低调、友善，改变了以往美国官员访华的风格以及与中国打交道的方式”。

　　希拉里和佩洛西访华时都曾到清华大学举行小型演讲，清华大学中美关系研究中心主任孙哲现场参加了这两次活动，二位“铁娘子”相对比较温和的沟通方式也给他留下了深刻印象。希拉里在讲话中使用了“同舟共济”一词来呼吁中美之间加强合作，并且她还坦诚地回忆，美国在上世纪的发展过程中犯了很多错误，希望中国不要再犯这些错误。被孙哲形容为“在美国国内权倾一时、一言九鼎”的佩洛西，尽管一直以来都以强硬反华著称，这次在访问中也没有刻意强调人权问题，而是以环保领域为切入点，“巧妙地从环境正义所包含的三个指标‘开放、透明、负责’引申到人权，指出气候环境问题也是基本人权”。

　　同样让孙哲印象深刻的是，盖特纳在北大演讲时用中文“同心协力”表达了美国希望与中国共度时艰的意愿。“这三位高官对华态度各有不同，在美国国内很有代表性。但他们访华的共同之处，就是都想拉近与中国的距离，说话相对比较客气，因而与中国的沟通总的来说比较通达。”

　　在袁鹏看来，几位政要放低姿态一方面反映了中国的实力大大增强，另一方面也体现了奥巴马政府的“巧实力外交”理念——注意倾听和合作。“他们自己也通过这种低调务实的方式尝到了甜头，认识到一味强硬并不符合中美之间的大气候，毕竟在这个阶段美国对中国的需求超过了中国对美国的需求。”

成果

　　中美间相对成熟的

　　工作关系得以定型

　　孙哲分析说，在议题的选择上，三位来自不同部门的高官虽然侧重点不太一样，但是在逻辑上有递进关系。“希拉里主要是呼吁中美双方把气候变化和能源领域的合作作为双方对话的中心内核；而代表国会的佩洛西则紧密围绕气候和环保领域的合作作为其主要话题；盖特纳的来访则更重细节，更加务实。”

　　孙哲认为，希拉里和佩洛西等都以气候变化和能源问题作为突破口主要是与奥巴马当时的竞选纲领有关，奥巴马上任之后，更是把能源开发作为一个新的经济增长点并提高到一个战略高度，把能源与气候变化这一可持续发展的领域作为中美两国的契合点，这无疑需要与中国的合作。

　　在孙哲看来，希拉里、佩洛西和盖特纳这三人的先后访华，使得奥巴马政府对华关系的转型期比较短，很快就通过高层见面互访等具体形式与中国建立起了比较热络的关系。“我个人认为，这几次密集访问使得两国之间定型了一种相对成熟的工作关系，这可能是来访的实际意义所在。”

　　展望

　　防止先热后冷大起大落

　　美对华关系应着眼长远

　　谈及希拉里、佩洛西和盖特纳三人访华之旅所取得的成果，袁鹏认为这三次访问延续了胡锦涛主席和奥巴马总统在伦敦峰会上所确立的新时期中美关系定位——建设21世纪积极合作全面的中美关系。

　　“虽然这几次访问延续了中美之间积极合作的基调，但是美国对华关系应避免先热后冷，防止出现大起大落的局面，要排解潜在的风险和问题，延续中美关系目前比较好的势头。”袁鹏说。

　　他分析认为，中美关系之间潜在的风险和问题主要包括两国军事关系相对滞后、美国国会的反华基调仍然存在、美国某些势力的反华情绪也暗流涌动，在一些具体问题上两国如何具体合作也还存在问题。总的来说，中美关系在新时期的基调已经定下来了，最近美国高层政要频繁访华主要也是在落实和贯彻这一基调，并为下一轮真正的中美首脑会晤做铺垫。

　　孙哲也主张在中美关系“热风袭来”的时候，仍不能忽视“背后冷酷的残云”。他认为美国政要近来密集访华传递出的信号是，美国寻求将中国作为其全球战略合作伙伴，因此双方在处理问题上要超越中美关系，不仅要处理双边关系中一些贸易逆差、环保能源合作等问题，而且还要处理涉及到第三国包括全球公共政策的问题。

　　“最近美国高官相继访华，在看到这些热闹场景的同时，也要注意到中美关系存在的问题，比如双方的军事互信到现在还未建立起来，因此大力加强中美军事交流非常迫切。”孙哲分析说，我认为双方对中美关系都应有长远的战略规划和长远的考虑，要考虑至少10年之后的中美关系定位并朝这个方向去努力。

　　■文/本报记者肖榕

http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0706395176613-1.shtml

南西北中

留爪 。。。。

小芐

美就业人数下降势头趋缓 强烈暗示衰退触底

上周末，美国劳工部公布的数据显示，美5月份就业人数下降势头显著放缓，这是目前为止显示严重经济衰退可能正在触底的最强烈的信号之一。不过当月失业率升至25年新高，这提醒人们即使未来数周经济的确出现企稳迹象，但鉴于劳动力市场疲软给家庭带来的压力，经济也不太可能迅速实现增长。

　　美国劳工部上周末公布，5月份非农就业人数减少345000人，远远低于之前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计的525000人。5月份非农就业人数降幅创2008年9月以来的最小降幅。

　　⊙本报记者 朱贤佳

　　美就业人数连续17个月下降

　　美国就业人数已经连续17个月下降，与1981年至1982年经济衰退期间所创下的纪录相同。美国5月份失业率上升0.5个百分点，至9.4％，创1983年8月以来最高水平；经济学家此前的预期为9.2％。很多经济学家预期，失业率很快将超过10％。5月份平均时薪较前月上涨0.02美元，至18.54美元，较上年同期仅增加3.1％。

　　上周五的报告显示，5月份商品生产类行业就业人数减少225000人。其中制造业5月份就业人数减少156000人，至此，经济衰退开始以来制造业已累计裁员180万人。

　　5月份建筑业就业人数仅减少59000人，为去年9月份以来降幅最小的一个月。5月份服务业就业人数减少120000人，远低于近400000人的最高降幅。商业和专业服务公司就业人数减少51000人，金融业就业人数减少30000人。5月份临时就业人数仅减少6500人，为数月以来的最佳表现，这对未来就业前景来说是一个积极迹象。

　　就业数据鼓舞美元上扬

　　美元指数上周五录得逾五个月最大单日升幅，此前美国公布的就业数据显示，5月非农就业人口降幅远低于预期，带动了经济复苏的期望。

　　就业数据公布后，美元起初下滑，因为之前如果有数据显示美国经济改善，投资人会转投高息货币等较高风险资产，但随后美元指数被拉起，投资人开始关注美国经济基本面转强。上周五纽约尾盘，美元指数升1.6％，报80.725。上周美元指数升1.8％，为4月12日来最大单周升幅。

　　欧元兑美元跌至1.3963美元，跌幅1.6％，为约六周最差表现。美元兑日元在升至98.90日元的约一个月高位，尾盘上扬2.4％，报98.88日元。
纽约股市涨跌互现

　　虽然就业数据令市场惊喜，，但失业率却高于华尔街预期的9．2％，令投资者难以判断。因此，整个交易时段里，三大股指均在前一交易日收盘点位附近小幅振荡。

　　上周五，几只个股受到了投资者关注。杜邦股价下跌6％，美林此前将该公司股票评级下调至“弱于大盘”。默克公司股价下跌1．5％，原因是该公司治疗心力衰竭的一种药物第三阶段的初步研究结果未能达到目标，因此不会在今年提交审批。

　　力拓股价上涨6％，该公司此前退出了与中国铝业公司达成的协议，转而同其竞争对手必和必拓组建联盟，成立铁矿石合资公司，并计划配售股票以筹集150亿美元资金。

　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨12．89点，收于8763．13点，涨幅为0．15％。标准普尔500种股票指数跌2．37点，收于940．09点，跌幅为0．25％。纳斯达克综合指数跌0．60点，收于1849．42点，跌幅为0．03％。

　　英国失业率将继续上升

　　尽管美国就业数据有明显企稳的迹象，但英国的状况却不容乐观。英国《经济学家》杂志在最新一期刊登的文章中预测，尽管近来出现了一些趋好迹象，但即使在经济开始复苏后，英国的失业率仍将继续上升。

　　文章说，上世纪80年代初和90年代初英国的两次经济衰退均出现了同样的情况，即经济复苏开始很长时间后失业率仍持续上升。80年代初的那次经济衰退前，英国失业率为5．5％，而在衰退结束3年后，失业率仍上升至11．9％。而90年代初的那次衰退结束经济持续复苏开始6个月后，失业率也仍从6．9％上升至10．6％。

　　与2008年第二季度英国就业人数达到2950万的高峰相比，目前英国就业人数已经减少了1％，这与上世纪80年代初经济衰退时发生的情况相似，仅略低于90年代初衰退时就业人数1．5％的降幅。据此，该杂志预测，尽管劳动市场发生了一些变化，但在本次经济衰退结束后，英国的失业率也将继续上升，并可能升至10％以上。

　　目前，英国失业率已从2008年春季的5．4％升至7．1％，失业人数上升至220万，失业人数为1996年以来的最高点。

http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0802325179316-1.shtml

小芐

美国或将经历“无就业”复苏

单月失业骤降就业增长仍无望

　　本报综合报道

　　当地时间6月4日，美国芝加哥，求职者参加当地举办的招聘会。数据显示申请失业保险的人数20周以来首次略微下降，新失业人口也同时下降，美国经济前景现曙光。IC图

　　美国劳工部劳动统计局上周末发布的最新就业数据显示，美国非农部门失业人数在5月连续第四个月下降，由过去半年来的平均每个月64.3万人骤降至34.5万人。但在当日国会举行的听证会上，统计数据部门主管基斯·赫尔称，这一数据不代表就业形势“改善”，而只是情况恶化的“减缓”。

　　自2007年12月步入衰退以来，美国已有总计700万人失业。这当中，有390万人处于长期失业（超过27周），占总数的27％。此外，还有220万人由于过去4周内放弃寻找工作而未被计入失业人口，若再加上被迫由全职转为兼职工作的人口，则美国“不完全就业”比例达到16.4％，美国劳工部部长希尔达·索利斯在当日的新闻发布会上称，这一数据是“不可接受的”，不应当将其理解为情况转好的信号。

　　赫尔透露，美国有9个州失业率已经上升至10％以上，其中包括汽车及制造业集中的密歇根、俄亥俄，房地产市场低迷的加利福尼亚，经济一直不景气的南北卡罗来纳州等。分部门来看，制造业就业下降依然最为显著，5月失业人数达15.6万人，其中汽车整车及部件企业失业3万人。但与今年前几个月不同的是，其他部门新增失业开始下降，其中建筑业5月失业5.9万人，比过去半年来平均每月的失业人数下降了一半；服务业、贸易、金融服务等行业失业都有所缓和。然而，赫尔在回答国会议员提问时称，由于通用汽车与克莱斯勒破产重组，造成两家企业及其部件厂商、经销商失业，将滞后数月体现在统计数据上，制造业与零售贸易领域失业人数可能显著增长。

　　失业增加首先影响居民消费。美国经济政策研究所所长劳伦斯·米舍称，惟一的希望是居民收入增长。数据显示，美国5月工资收入平均每小时18.54美元，比前月上升0.02美元。“这样的工资涨幅无法抵消房地产价格下跌带来的财富损失的影响。”米舍认为。此外，失业人群难以对房产“再融资”，失业率与止赎率之间也会相互强化。截至2009年一季度末，美国房屋按揭贷款违约率（包含进入止赎和至少一次还款逾期）是12％，为1972年来的最高水平。

　　赫尔称，“经济-就业”也可能成为相互刺激上升的良性循环，但截至目前，二者的向下恶性循环尚未打破，也很难在今年之内打破。美联储主席伯南克在上周参加国会听证会时称，就业恢复将滞后于经济复苏，并拖累复苏的进程。他预计，美国失业率上升将至少持续到2010年初，此后就业会有较慢增长，但失业率将维持在9％左右的较高水平。这一判断，被一些学者称为“无就业”复苏。“这意味着美国经济将经历长期缓慢增长，恢复到衰退前的水平短期内无法实现。”宾夕法尼亚大学教授、费城联储经济顾问哈罗德·科尔说。

http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0804035180420.shtml

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美国银行业开足马力筹款“还债”

偿还TARP资金具体条件公布在即，各大银行还款金额将远超250亿美元

　　证券时报记者 吴家明

　　本报讯 据悉，美国财政部将于本周公布明确的银行还款条件，美国金融体系再次吸引了市场的目光。与此同时，近期多项经济数据也显示美国经济似乎已经结束衰退，开始了复苏的步伐。但上周五公布的5月份失业率却喜忧参半，也给美国经济提了一个醒，即使经济出现回稳，但鉴于就业市场疲软给消费等一系列领域所带来的压力，美国经济要迅速实现增长尚待时日。

　　美国银行业即将开始“还钱”

　　由于美联储坚决要求受助银行必须先融资再偿还不良资产救助计划（TARP）的资金，在压力测试中成绩最好的摩根大通和美国运通都“极不情愿”地在上周进行了股权融资。围绕美联储是否曾明确表示进行股权融资是首批偿还TARP资金的前提条件，华尔街高管们与监管当局曾经产生过严重的分歧。有消息人士透露，经过长达4个月的讨论后，本周美国财政部将公布银行偿还TARP资金的具体条件。

　　据悉，包括美国银行在内的10家银行要在当地时间8日之前向美国监管部门提交各自的集资计划，而截至目前这10家银行已自行筹资706亿美元，非常接近于监管部门要求的746亿美元。另外，这746亿美元的资金当中，通过优先股转换方式筹募的资金已达到154亿美元。除了将优先股转换为普通股的方式以外，这10家银行还在通过增发普通股及出售证券或资产的方式筹募资金。许多银行都表示，它们将可轻松打破各自的筹资目标。

　　除此之外，有消息指出，美国财政部此前预计各银行初步还款的总额为250亿美元，但本次偿还的金额可能会多出一倍，显示几乎所有通过压力测试的银行都有充足的资金准备“还钱”。对此，分析师指出，大型银行偿还能力良好，美国金融体系已渐趋稳定。

　　美国财政部出手促就业

　　据统计，自从2007年年底美国经济开始陷入衰退，美国至今已增加了超过600万的失业人口，而金融危机所带来的威力使得今年前3个月美国就业市场出现严重的震荡，平均每个月新增失业人口都超过了70万。市场分析师预计，美国汽车业一波波的关厂行动以及下游的汽车经销商等会受到直接影响，未来几个月美国的失业人口还会增加200万。尽管如此，市场预计即将在本周公布的美国5月份核心零售销售数据将出现近3个月以来的首次回升。

　　美国副总统拜登表示，5月份非农就业数据显现出了一些经济复苏迹象，但美国经济距完全复苏还有很长的一段路要走，此前推出的7870亿美元的经济刺激方案正在对美国经济产生积极的影响。而作为奥巴马为创造就业岗位和缓解房地产市场压力所采取措施的一部分，美国财政部宣布在美国复苏与再投资法案中划拨近1.35亿美元的资金，用于推动美国五个州的家庭“可负担住房”的开发，并创造就业岗位。

http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0804345180481.shtml

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劳动力市场疲软依然拖累美国经济
　　美国劳工部上周五公布的数字显示，美国5月份就业人数下降势头显著放缓。这是目前为止显示严重经济衰退可能正在缓解的最强烈信号之一。同时，美国人的工作时间却没有延长，每周首次申请失业救济人数仍然居高不下，这从另一个方面说明，经济也不太可能迅速实现增长。

　　美国劳工部上周五公布，5月份非农就业人数减少远低于之前美国经济学家的预计，同时也创下了2008年9月以来的最小降幅。不过5月份美国失业率升至25年新高，这提醒人们即使未来数周经济的确出现企稳，然而鉴于劳动力市场疲软给家庭带来的压力，经济也不太可能迅速实现增长。

　　每周首次申请失业救济人数最近虽然有所下降，但仍略高于47.5万人，高于去年9月雷曼兄弟公司垮台时的水平，大约相当于前两次经济衰退时首次申请失业救济人数的峰值。劳工部报告还指出，5月份平均每周工作时间减少0.1个小时，至33.1小时，为纪录最低水平。另外一项统计每周总工作时间的指数则下降0.7个百分点，至99.7。

　　哈佛大学经济学教授、美国国家经济研究局成员杰弗里·弗兰克指出，5月份美国人的平均工作时间已经降至1964年以来的最低点。他表示，如果有人认为经济指数已经出现了拐点，那么应该首先反映在工作时间的延长上。高盛经济学家史密斯也指出，平均每周工作时间与国内生产总值增长率密切相关，5月份的这一数据暗示美国第二季度国内生产总值要比人们普遍预期的差。

　　自2007年12月金融危机爆发以来，美国这个全球最大的经济体已经损失了600万份工作。按照伯南克的说法，美国或许还要损失“相当多”的工作，但这不会改变经济将在今年晚些恢复，失业率明年有望得到控制。

　　就业市场即使已经不再继续恶化，但它的复苏却可能来得很慢。史密斯表示，失业率虽然通常会在一次经济衰退结束时升高，但失业率居高不下却可能打击背负债务的消费者，使银行业蒙受更多损失。4月份美国消费者贷款降低了157亿美元，是有史以来第二大的降幅。
http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0804355180491.shtml

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北美汽车销量5月下滑34%

■ 动向·北美

　　本报讯 （记者尹蔚）据外电本月3日报道，尽管北美市场5月份销量同比下滑34%，但多数分析人士均认为，北美汽车市场已开始好转，出现了很多积极现象。

　　据统计，5月份克莱斯勒的库存量正在减少，吉普牧马人车型5月份在北美的销量也已超过去年同期。起亚的SOUL和日产的CUBE的销量在5月份明显增加。现代的Elantra Touring和Genesis也创造了月度销售纪录。

　　不过，豪华车和运动型车市场仍处于低迷。奔驰的销售情况相对较好，但5月销量同比仍下滑了三分之一，奥迪仅有A5车型销量增长。保时捷5月销量仅为去年同期的50%。宝马5月销量是今年以来的最高值，但同比仍下降了28%，不过这已经使宝马超过了奔驰和雷克萨斯，成为今年北美豪华车市场月度销量冠军。　　

　　■ 动向·韩国

　　双龙防罢工　关闭平泽工厂

　　本报讯 （记者魏学珍）正在进行回生程序的韩国双龙汽车为了防止工人罢工，上周下令封锁了平泽工厂，并向工会发出停止罢工的警告，要求罢工工人在本周重返工作岗位。

　　双龙公司上周表示，被关闭的工厂此前罢工不断，由于生产经常中断，5月份5000辆汽车的生产目标只完成了1600辆，而签约等待出库的车辆超过了3000辆。双龙公司高层表示，为防止工会扰乱公司的管理工作，被关闭的工厂暂时没有复产的日期，如果工会拒绝离开，将有可能申请公权力的干涉。针对这一措施，工会宣布要进行强硬的斗争,声称将会继续进行罢工和占领斗争。

　　■ 召回

　　捷豹在华召回157辆XJ

　　本报讯 （记者魏学珍）捷豹汽车有限公司上周按照《缺陷汽车产品召回管理规定》的要求，向国家质检总局递交了召回报告，决定自6月4日起，对2002年3月15日到2004年1月19日期间生产的部分捷豹XJ汽车实行召回并免费维修，在中国市场涉及数量共计157辆，被召回的车辆存在一定的制动性能下降的隐患。
http://finance.jrj.com.cn/2009/06/0807595181294.shtml

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美或将经历“无就业”复苏
美国劳工部劳动统计局上周末发布的最新就业数据显示，美国非农部门失业人数在5月连续第四个月下降，由过去半年来的平均每个月64.3万人骤降至34.5万人。但在当日国会举行的听证会上，统计数据部门主管基斯·赫尔称，这一数据不代表就业形势“改善”，而只是情况恶化的“减缓”。

　　自2007年12月步入衰退以来，美国已有总计700万人失业。这当中，有390万人处于长期失业（超过27周），占总数的27％。此外，还有220万人由于过去4周内放弃寻找工作而未被计入失业人口，若再加上被迫由全职转为兼职工作的人口，则美国“不完全就业”比例达到16.4％，美国劳工部部长希尔达·索利斯在当日的新闻发布会上称，这一数据是“不可接受的”，不应当将其理解为情况转好的信号。

　　赫尔透露，美国有9个州失业率已经上升至10％以上，其中包括汽车及制造业集中的密歇根、俄亥俄，房地产市场低迷的加利福尼亚，经济一直不景气的南北卡罗来纳州等。分部门来看，制造业就业下降依然最为显著，5月失业人数达15.6万人，其中汽车整车及部件企业失业3万人。但与今年前几个月不同的是，其他部门新增失业开始下降，其中建筑业5月失业5.9万人，比过去半年来平均每月的失业人数下降了一半；服务业、贸易、金融服务等行业失业都有所缓和。然而，赫尔在回答国会议员提问时称，由于通用汽车与克莱斯勒破产重组，造成两家企业及其部件厂商、经销商失业，将滞后数月体现在统计数据上，制造业与零售贸易领域失业人数可能显著增长。

　　失业增加首先影响居民消费。美国经济政策研究所所长劳伦斯·米舍称，惟一的希望是居民收入增长。数据显示，美国5月工资收入平均每小时18.54美元，比前月上升0.02美元。“这样的工资涨幅无法抵消房地产价格下跌带来的财富损失的影响。”米舍认为。此外，失业人群难以对房产“再融资”，失业率与止赎率之间也会相互强化。截至2009年一季度末，美国房屋按揭贷款违约率（包含进入止赎和至少一次还款逾期）是12％，为1972年来的最高水平。

　　赫尔称，“经济-就业”也可能成为相互刺激上升的良性循环，但截至目前，二者的向下恶性循环尚未打破，也很难在今年之内打破。美联储主席伯南克在上周参加国会听证会时称，就业恢复将滞后于经济复苏，并拖累复苏的进程。他预计，美国失业率上升将至少持续到2010年初，此后就业会有较慢增长，但失业率将维持在9％左右的较高水平。这一判断，被一些学者称为“无就业”复苏。“这意味着美国经济将经历长期缓慢增长，恢复到衰退前的水平短期内无法实现。”宾夕法尼亚大学教授、费城联储经济顾问哈罗德·科尔说。
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