读书频道----尽享财经智慧 (3) 证券类专题

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　实战

　　要则

　　黑马公理有以下四大应用要则：

　　1、关注对象为业绩差的公司，甚至在ST类公司中经常会诞生此类品种，截至2010年底，中国A股市场第一高价股中国船舶就是从ST重机这家公司演变而来。所以，绩优股不在此列。

　　2、关注对象为已经有明确信号表明重大公司基本面拐点即将出现或者刚刚出现。而业绩拐点往往是表现公司基本面的最好量化指标。所以，业绩拐点即将或者刚刚出现的公司就是最佳目标。

　　3、关注对象一定是股价相对较低的群体。从历史上看，10元以下的品种比较容易诞生此类黑马，个别品种也可以放宽到15元，中高价股不在此列。

　　4、所谓10倍的低市盈率、100倍的高市盈率，只是一个寓意虚数，并非恰好是那样的数值。其总体核心的含义是，在公司股票市盈率比较高时买入，在公司股票市盈率比较低时卖出。但不必很具体计较是100倍市盈率买入还是80倍买入，是10倍市盈率卖出还是20倍市盈率卖出。总体依照市盈率高低趋势买卖的原则是不可改变的，而买与卖市盈率之间的差距一般至少在2、5倍以上。其中需要掌握的最重要买卖时点其实是公司基本面的变化时点。业绩向上拐点出现就是买点（不管业绩多差，市盈率多高），业绩增长达到一定极限时，或者相对稳定时就是卖点（不管业绩多好，市盈率多低）。当然，做到上述要求，需要投资者有很好的研究与跟踪公司基本面的功力。以下实战经典案例或许能给大家一点启示。

　　实战经典1：中信证券

　　中信证券（600030）是中国股市的著名公司之一，也是证券行业龙头公司。我们先回顾一下中信证券的历史业绩。

　　2004年中信证券每股收益7分钱，2005年一季度每股收益3厘钱，但2005年二季度开始业绩开始出现小的拐点，出现增长。到了当年下半年业绩增长加快，最终公司全年每股收益0、16元，业绩出现翻番，重大的业绩拐点出现。而当时（2004~2005年）中信证券的股价大多在4~6元之间波动，符合股价低的要求，也符合高市盈率的要求（在2005年一季度之前中信证券的市盈率都是很高的，在70~100倍）。

　　而在基本面方面，中信证券的业绩增长也得到了印证。在2005年中期，股改正式开始，中国特色的大牛市拐点出现。这样，中信证券理所应当成为最大受益者之一。未来业绩增长空间广阔。

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　综上所述，中信证券就十分符合黑马公理要求。在4~6元之间可以随意建仓，这其中还有10送3、5的股改对价。

　　一旦买入之后，持有是必须的，那么卖出在什么位置最佳呢？

　　先看公司业绩的走向，中信证券2006年中期业绩每股收益0、21元，2006年全年每股收益0、80元，2007年中期每股收益1、41元，1~9月每股收益2、77元，在半年报与三季报期间，中信证券股价在70~100元之间波动。这样预计以2007年报业绩4元计算，该股的动态市盈率仅17~25倍。以正常的投资理论看属于高价值、低风险。但以黑马公理来看，则属于低价值、高风险阶段，属于坚决卖出的范畴，见图1.7。

　　图1.7中信证券月K线图（复权）

　　如果完全按照上述原理操作，总体收益超过20倍。而事实上我的朋友之中就有这样经典实战之作。黑马公式绝非仅仅是一个传说。

　　实战经典2：中国船舶

　　前面我们已经提过，中国船舶（600150）是中国股市目前为止第一高价的创造者，而这第一高价的诞生绝非偶然，黑马公式可以给予绝好的解答。就让我们一起回顾一下中国第一高价股的成长历程吧。

　　对于中国船舶，此前叫沪东重机，还被ST过。如果公司不重组我们或许就看不到中国第一高价股的诞生。在公司的重组过程中，大股东最优质的资产不断注入，加之当时公司所处行业处于景气周期。所以，公司基本面出现重大拐点，业绩也必然开始出现重大拐点，也为二级市场带来了巨大的盈利机会。

　　我们同样先看回顾一下中国船舶的历史业绩。

　　2002年中国船舶每股收益0、038元，当时股价大多于5~7元波动。随后，2003年公司每股收益0、167元，业绩开始出现显著的重大拐点，这个拐点在2004年已经很明显，而公司股价在2002~2005年之间基本上都是在5~10元波动。在2003年公司半年报之前，公司股票市盈率都是很高的，都在100倍以上。而在这期间，公司的股价、业绩、市盈率再次出现符合黑马公理的现象，即低价、低业绩、高市盈率，属于大胆买入区域。而在2005年之后，市场大趋势也出现大变化后，市场趋势与公司基本面出现难得的向好共振，属于增仓信号。但当时股价也不过在10元附近。

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第1篇　至理篇（10）
《股票必涨买入公式:中国股市实战丛书》机械工业出版社作者：何岩

　　我们继续看公司业绩的演变，2004年每股收益0、32元，2005年每股收益0、56元，2006年每股收益1、02元，2007年1~9月每股收益4、41元，以2007年报业绩5、5元、市盈率20倍计算，股价将高达110元以上。以当时很多权威研究报告的业绩预测，2008年业绩6、3元/每股收益计算（实际是6、28元），最高价300元时也不过47倍市盈率。但我们不会奢求大家在300元卖出。在动态市盈率35倍卖出还是比较理性的，大概是220元附近，见图1.8。

　　如果以黑马公式的理论针对中国船舶进行操作，正常收益也应该在25倍左右。当然，鱼与熊掌不可兼得，你买了中信证券，也就失去中国船舶获利的机会。

　　图1.8中国船舶月K线图

　　实战经典3：东方电气

　　东方电气（600875）以前叫东方电机，也是一家很早就上市的公司。由于公司早年所处行业并不是很景气，2001~2003年业绩平平，2001年甚至还出现过亏损，2002年公司业绩略有好转，开始扭亏，每股收益0、045元，2003年每股收益0、074元，业绩绝对值虽然不高，但已经开始同比大幅增长，公司业绩拐点初步显现。当时，公司股价一直在5~10元波动，市盈率大概在100倍上下波动。当时，完全符合股价低、市盈率高的买入要求。

　　而更大的奇迹出现在2004年之后，公司业绩出现更加明显的加速上扬。同时，伴随2005年中期到2006年初期出现的大盘趋势拐点，2006年再现继续增仓该股的时机。

　　业绩方面，2004年每股收益0、588元，而2005年中期每股收益就高达0、58元，2005年全年每股收益1、17元，2006年每股收益1、84元，2007年1~9月业绩高达1、7元/每股，当时可以预计2007年全年每股收益2、3~2、5元（实际是每股收益2、44元），见图1.9。这样，以当时市场平均市盈率60倍、高成长股市盈率50倍计算，即便以按照远远低于上述市场市盈率的35倍市盈率看，股价也要高达85元左右。符合黑马公理卖出条件。

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　　而上述操作过程的获利水平，也至少在10倍以上。

　　图1.9东方电气月K线图

　　特别

　　提醒

　　这里特别提醒以下5点：

　　1、行业与公司拐点的结合。有时仅仅判断某个行业即将出现重大拐点就可以找到具体的目标公司，其中行业龙头首当其冲。比如，前面举例的证券行业，龙头非中信证券莫属。

　　2、个股与大盘的结合。个股出现业绩拐点时，最好还要与大盘的总体趋势拐点相吻合，这样的机会更加容易确定出现大黑马。前面的几个案例公司股票也大多与整体市场的趋势出现向好共振，更加强化上涨趋势。

　　3、从历史经验以及理论研究发现，周期性行业往往具有比较明显的周期性出现上述重大机会的特点。非周期性行业只是在行业出现少见的重大转折机遇、重大的产业革命时，才会出现重大业绩拐点。比如，2000年前后的网络股革命，虽然淘汰了大量伪科技股，但也诞生了腾讯、阿里巴巴等一大批网络神话。而2009年开始爆发的3G、三网融合以至物联网，也必将是又一次重大的产业革命，其中的机会不言而喻。

　　4、从历史经验看，对于拐点公司股票，买入时机的市盈率往往高于100倍，而卖出时机的市盈率也往往高于10倍。因为，在大牛市中，股价进入主升浪后会比较疯狂。一般而言，35~50倍市盈率是连续多年高成长之后，高价绩优股的顶峰业绩水平与股价高端水平。

　　5、运用黑马公式，买入时往往会有承担风险的感觉，但这里的重点是眼光与前瞻性。对公司基本面拐点的判断是需要勇气的，更需要智慧，需要克服的人性弱点是恐惧。而在卖出时，更要克服贪婪的人性弱点，因为当时股价一定是如日中天。在决策卖出时，一方面可以考虑公司成长性的空间，是否即将达到顶峰，同时大盘趋势的研判也很重要，也可以帮助你做出决策。

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第1篇　至理篇（12）
《股票必涨买入公式:中国股市实战丛书》机械工业出版社作者：何岩

　　公理三

　　套利公理套利乐倒不倒翁

　　公理名称：套利公理

　　某种形势与条件下，买入必涨或者必然获利的某种思想与道理。

　　公理由来

　　在我们的投资生活中，大多数时间面临很大的风险，并需要勇于承担风险，但是不是就没有不承担风险的时候或者机会呢？当然，我们指的仍然是股市范围内的事情。很多人，尤其是专业人士一定认为没有这样的机会。其实，这样的机会在历史上、在理论与实践中都存在。是否可以拥有无风险的获利机会，则要看你是否知道世界上还有一个必胜套利公理。

　　我们树立必胜套利公理就是因为我们可以发现一些没有任何风险的必胜机会，下面具体介绍。

　　公理叙述

　　在我们的必胜套利公理中，主要由三大部分构成。

　　第一是技术套利部分。技术套利就是应用技术手段进行套利，一旦某一技术指示出现信号，那么就可以大胆买入。比如，只要5月、30月均线出现完全的多头排列，则在3个月之内必然获利，卖出条件是跌破5月均线。

　　又比如，大盘指数的10日乖离率在有涨跌停板（10％幅度）前提下，-12以上的情况出现，就必然有一周之内的快速盈利。卖出条件是5％以上的获利。

　　技术套利的方法很多，在实战中应用起来也很简单，因为基本上已经公式化。

　　第二是资产套利部分。资产套利就是随时跟踪部分资产富裕类型的上市公司，一旦公司的股价低于公司每股公允清算净资产20％，就是最安全的选择。每股公允清算净资产就是指假设公司即将清算，刨除各种应付费用后，所剩的净资产按照市场公允价格计算而得到的纯净资产。以低于这样的价格20％买入这样的股票，最终是必然获利的，因为你已经有了十足的安全边际，即便公司破产清算你也可以有一定保障。

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　但需要注意的是，这样的天上馅饼并不是随时都有，而一旦出现，放过它就是你的罪过了。

　　第三是可转债套利部分。可转换债券这里不做过多解释，它同时具备股票与债券功能的特点，相信大家都很清楚。当可转换债券的价格低于面值时（一般是100元），在理论上，只要耐心持有，就可以获得理想收益。最差的收益是每年的利息收益，以及最后还本的收益（100元与低于100元的买入价格之间的收益）。而更加理想的收益是可转换债券上涨之后卖出的收益或者上涨之后转股的收益，一般而言，上市公司都会促使正股股价上涨，带动可转换债券价格上涨，以顺利实现转股。否则，最终连本带息地还钱违背了上市公司发行可转换债券的初衷，也不符合上市公司“吃肉不吐骨头”的本性。

　　适用对象

　　追求安全收益、风险厌恶类型的投资者，也适合拥有上述套利手段的投资者。当然，市场也不会总有低于面值的可转换债券出现。

　　实战

　　要则

　　无论哪一种套利公理的使用，都必须首先建立以下规则：

　　1、确立明确的实战买入条件，建立很明确的量化模型。

　　2、确立明确的实战卖出条件，建立很明确的量化模型。

　　3、确立候选与跟踪品种。事先选择好一个股票池，将你喜欢的公司纳入其中。

　　4、符合共振原则。与大盘趋势出现至少中期趋势以上的共振，才可以确定为买入点。

　　实战经典1：技术套利怀旧

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　技术套利案例方面我们可以回顾一下998大底前后的情况。在2004年一季度，市场出现了一波很强的上涨行情，最高涨至1 783点，突破了当时的三重大底的颈线位置。大牛市来到的声音不绝于耳。但我们发现，依据我们的趋势研判系统却没有任何牛市信号。随后指数不断下跌，直到2005年6月出现998点之后，方才稳定。随后指数出现小幅上涨。但即便指数不再创新低，而且有一定上涨，也才在2006年5月1 400~1600点之间出现重大无风险套利信号。这个信号出现的时候，虽然距离指数最低点998点已经有一定空间，但这里却是无风险的买入位置。买入之后（即便是买入指数），随后的获利相当丰厚，见图1.10。

　　图1.10大盘顶底图

　　实战经典2：资产套利无忧

　　在资产套利方面，不会经常给投资者提供很好的机会。而在最近几年中，让我们记忆犹新的是大众交通（600611）。

　　该公司拥有将近2万辆车辆，其中出租车接近9 000辆，而出租牌照目前已经停止发放。目前市场流传的每个牌照的价值是一个十分诱人的数据，预计每个40万元人民币。而该公司同时还持有巨量各种金融资产，如国泰君安、光大证券、大众保险、江苏银行、海通证券、交运股份、交大昂立、巴士股份等公司的大量股权，很多股权已经可以在二级市场全流通，已经有巨大升值的股权。在这多样的前提下，我们在2008年中期评估公司的每股公允清算净资产是6、17元。而随后公司股价在2008年10月份跌至最低4、63元，低于6、17元的33％，已经进入无风险区域，见图1.11。按照套利公理，这样的位置就可以大胆买入。公司高管也在2008年下半年集体大举增持，这或许也是很好的佐证，因为公司高管最了解公司的内在价值。

　　图1.11大众交通日K线图

　　实战经典3：可转债套利经典

　　中国股市历史上的可转换债券很多，可转债套利的经典案例也很多，这里仅仅举一个目前还记得很清晰的例子。

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　2008年4月18日南山转债发行。南山转债的正股公司南山股份为国内铝制品龙头企业之一，业绩十分优良。但由于市场不好，南山转债当时最低价格跌到82、70元。记得当时恰好有一个“胆小如鼠又贪婪无比”的朋友来向我咨询股票。经不住纠缠，就说了南山转债，建议他在90元以下买入。此人果然听话，买了之后一路持有，仅仅一年半的时间，南山转债最高涨到199元，见图1.12。我的这位朋友赚了大钱，而南山公司看到该转债提前顺利完成了融资任务，

　　就提前下市了。但那些在100元以下无风险的买入者，不仅仅是无风险，而且收益巨大。

　　民生转债、水运转债、首钢转债、机场转债、招行转债都有类似的无风险机遇。不知道大家是否都有过心动，相信，今后你掌握了套利公理，就不会再错过这样的绝好机会。

　　图1.12南山转债周K线图

　　特别

　　提醒

　　针对套利公理这里特别提醒以下两个原则：

　　1、谨慎原则。技术套利必须有严格的技术条件，达到了买入条件可以买，也可以不买。就是说，即便买入条件出现，你可以选择操作，也可以不选择。是否操作要看你当时的心情与当时大盘的情形。而一旦买入了，在卖出时就必须严格执行卖出原则，不可有任何犹豫。

　　谨慎原则的另一个体现就是在评估资产严重低估的公司时，需要遵循折扣原则，就是要尽量严格评估，不可以有任何夸大。对于模糊的资产宁可少评估一些，也不可以多评估。

　　2、耐心原则。在买入资产严重低估的股票后，需要等待多长时间获利是很难确定的。有时时间很短，有时会长一些，要有心理准备，需要你的耐心。而可转换债券有时更是需要有长期“抗战”的准备。

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第2篇　至尊篇（1）
《股票必涨买入公式:中国股市实战丛书》机械工业出版社作者：何岩

　　第2篇至尊篇

　　四大操作定律，坚守一生

　　前面我们说的公理主要是指比较高层面的股票市场选股与获利道理。而本篇所要讲的定律则主要反映一些经过实战检验的正确操作规则。具体就股市而言，就是一些必须遵守的操作铁律与“军规”。

　　在股市中，本质上讲所有的活动都是人在参与，而人的思维规律相当复杂。所以，股市运行的规律是很难寻觅的。但在股市的参与过程中，一些必须遵守的规则不难发现。这些规则已经被证明是一种铁律，就是必须遵守的，否则就必然会遭受违背规则所带来的损失。这些规则铁律表面上看起来就是一些硬性的规定，但其背后的内涵很丰富，都有丰厚的哲学道理，现实中又有实战检验的可靠性。所以，在真正接触一些买卖公式之前，就必须先了解这些铁律，并严格遵守这些“军规”。

　　定律一

　　秩序定律科学有序生存

　　定律名称：秩序定律

　　股市中必须遵守的操作程序。

　　定律由来

　　每个人进入股市的一开始，往往都是比较幼稚与简单的，往往不懂得一些规矩。就像一个外行人进入一个新行业一样，这个行业的规矩往往是不懂的。即便事先了解了一些，也往往由于没有过亲身经历而不会有实际意义与效果。

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第2篇　至尊篇（2）
《股票必涨买入公式:中国股市实战丛书》机械工业出版社作者：何岩

　　其实，对于股市而言，没有人给你确立任何操作规矩，但你必须给自己立规矩，而操作的秩序就是最重要的规矩之一。我们也可以将秩序以流程的方式表达。注意，这里指的流程是实战买卖规律层面的流程，而不是指开户、下单买卖流程。我们在实际研究过程中发现，没有流程的投资者简直就是“无头的苍蝇”，飞到哪里算哪里，撞到玻璃算幸运。通过我们的研究经历，通过自身体验，加之借鉴前人的理论，我们再次确认，股票操作必须要有科学流程，这个流程就是操作秩序，有了科学有序的操作，你的投资活动才会长久而安全，投资者本身也会得以生存。

　　定律叙述

　　秩序定律就是一套股票操作的科学流程，这个流程有两个实战使用版本。一个是专业化操作版本，另一个是普通化操作版本，具体分别如下：

　　专业版股票操作完整流程

　　流程1：预警大底-基本面选择股票-进场建仓-确认上涨-加仓满仓-持有待涨-预警大顶-大幅减仓-确认大顶-清仓离场，同时每个环节均设有严格无条件纠错功能。

　　流程2：预警中级底-基本面与技术面双重选择股票-进场建仓-确认上涨-加仓而不满仓-持有待涨-预警中级顶-清仓离场，同时每个环节均设有严格无条件纠错功能。

　　流程3：预警短期底-技术面选择股票-进场建仓-持有待涨-预警短期顶-清仓离场，同时每个环节均设有严格无条件纠错功能。

　　普通版股票操作完整流程

　　趋势确定-确定仓位-选择股票-买入-卖出，同时每个环节均设有严格无条件纠错功能。

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上述每个环节都还有很细致的技术标准，这里暂时无法给出全部具体答案，否则将是一本书的厚度。好在在本书的后面篇章，有很重要的选股与买入交易方法值得期待。这里我们给出部分关于趋势研判、仓位确定以及运用均线买卖操作的一些简单原则（均线操作法是我们诸多操作方法中最基本的一项）。其中，趋势预警技术相对复杂，这里不做介绍。

　　实战

　　要则

　　具体简化的趋势研判、仓位规则如下（包含部分最简单的均线买卖规则）

　　一、超短线操作（全天盯盘的职业投资者）

　　买入条件：大盘指数站上5日均线，同时5日均线向上。

　　买入仓位：10％仓位。

　　卖出条件（1、2符合其一即可）：

　　1.大盘指数破5日均线。

　　2.有10％以上收益。

　　关注点：

　　1.下跌过程中注意20日均线对指数的反向压制，尤其是远离20日线时，反压点就在接近20日均线附近。

　　2.该方式主要会出现在熊市之中，在熊市背景下对市场进行试探性操作，保持感觉。

　　二、短线操作（有一定盯盘精力的投资者）

　　买入条件：大盘站上5日均线，同时5日均线与20日均线多头排列。

　　买入仓位：30％仓位。

　　卖出条件（1、2符合其一即可）：

　　1.大盘指数破5日均线。

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第2篇　至尊篇（4）
《股票必涨买入公式:中国股市实战丛书》机械工业出版社作者：何岩

　　2.有30％以上收益。

　　操作细则：卖出后，在5日与20日均线不死叉且继续呈现多头排列的前提下，股价回落到20日均线处再买回。买回后，如股价回升到5日均线之上，则破5日线再次卖出；如没有回到5日均线上，则股价破20日均线卖出。

　　三、中线操作（适合于所有投资者）

　　买入条件：大盘站上5日均线，同时5日、20日、60日均线多头排列。

　　买入仓位：50％。

　　卖出条件（1、2符合其一即可）：

　　1.大盘指数破5日均线。

　　2.有50％以上收益。

　　操作细则：卖出后，在5日与20日线不死叉且继续多头排列的前提下，股价回到20日均线再买回，如5日与20日均线死叉，但未与60日均线死叉，则股价回到60日均线买回。买回后，如果再次回到5日均线之上，则股价破5日均线卖出；如没有回到5日线上，则破20日均线或者破60日均线卖出。

　　四、中长线操作（适合绝大部分投资者）

　　买入条件（1、2符合其一即可）：

　　1.大盘站上5周均线，同时5周均线与20周均线多头排列。

　　2.在两个月内，大盘指数两次站上5周均线。

　　买入仓位：50％仓位。

　　卖出条件（1、2符合其一即可）：

　　1.大盘指数破5周均线。

　　2.有50％以上收益。

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第2篇　至尊篇（5）
《股票必涨买入公式:中国股市实战丛书》机械工业出版社作者：何岩

　　操作细则：卖出后，在5周均线与20周均线不死叉且继续多头排列的前提下，股价回到20周均线可以再买回，买回后，如果股价再次回到5周均线上，则破5周均线卖出；如股价没有回到5周均线上，则破20周均线卖出。

　　五、长线操作（适合所有投资者）

　　买入条件：大盘站上5月均线，同时5月均线与30月均线多头排列。

　　买入仓位：100％仓位。

　　卖出条件（1、2符合其一即可）：

　　1.大盘指数破5月均线。

　　2.有100％以上收益。

　　关注点：

　　1.作为长期月线趋势，一般轻易不会改变，一旦形成某种趋势（上升或下跌），将在较长时间内（大于12个月）沿着这种趋势运行，直到趋势衰竭。

　　2.20月均线在上升过程中将对股指形成一定支撑。

　　还有诸多趋势研判、选股、买卖交易流程，这里不一一介绍。作为一般投资者，首先要学会掌握必须遵守的普通版本的股票操作流程。只有掌握了基本流程，经过实战的历练，才能最终向掌握专业化流程努力。

　　适用对象

　　专业化版本适用于专业机构与专业投资者，普通版本适用普通的投资者。但普通投资者经过更加丰富的实战洗礼之后，经过系统的培训之后，也同样可以按照专业化的规则流程去操作。

　　实战

　　要则

　　秩序定律的使用原则很简单，总结起来就是八个字：严格遵守、不折不扣。

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　在实际使用过程中，投资者首先要清楚操作流程的每一个部分，每一个细节。我们在下面的案例中将介绍部分细节内容。但在实战中，最难做到的还是我们总结的这八个字，即便已经对操作规则理解得很深刻，这也是很难的一件事情，大家不妨在实战中去深刻体会。由于篇幅限制，我们下面的案例仅仅以普通版本的操作流程规则作为举例。

　　实战经典1：趋势规则第一

　　首先我们说一下趋势规则，为什么要将趋势规则列为第一规则呢？

　　首先，不清楚大趋势，就等于不清楚自己处于什么样的环境之下，不清楚自己是面临更多机遇还是面临更多的风险。

　　其次，不清楚大趋势，就等于你不懂得指数的含义，而指数是不可缺少的认识市场真正面貌的工具。这里我们说一个经典的案例。

　　2004年1~4月，中国股市充满了希望与欢笑。此前，市场三次下探1 300点一线，均以成功固守而收场。随后，在第三次守住1 300点大底之后，上证指数一路破关斩将上攻到1 700点以上。很多技术信号也显示“三重大底”确立无疑，见图2.1。

　　图2.1三重大底不是底

　　记得在一次同行的聚会中，一家著名券商的研究所所长以脑袋担保不会再破1 300点。当时技术形态的确给人以坚固难破的感觉，但我们的趋势预警系统没有给出任何牛市信号。相反,继续是熊市信号，而且还给出了危险预警警报。作为普通投资者，即便没有趋势预警警报给你，你也同样可以判断市场的牛熊。好像这个事情前面已经讲过，还没有掌握的投资者见前面篇章。而既然还是熊市，那么涨得多了就是要卖出，而不是买入。随后，我们的精准研判得到市场的验证，大盘从2004年4月的1 783点一路暴跌到2005年6月的998点，这大约800点的下跌最终“要了绝大多数人的性命”。不知道大家对那段记忆是否深刻。可见趋势研判有多么重要，正确的趋势研判是多么具有价值。这其中包含了：认清趋势重要性的问题，正确识别趋势的问题，以及次级趋势要服从主趋势的规则。再大的次级趋势也无法扭转主流趋势的潮流。这一点希望大家引以为戒。

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　而趋势研判的重要性还体现在获利这个问题上。我们了解，在实战中，很多投资者挖空心思去寻找所谓的大黑马，而最终忙到最后还跑不赢大盘指数。不要说中小投资者，在历次的大行情中，就连公募基金也有很多是跑输大盘指数的。大盘涨的时候它赚得少，大盘跌的时候它亏得多。以2009年为例，上证指数大涨接近80％，但公募基金净值增长超过80％的很少。而到了2010年，截至上半年结束，仅仅一家股票型基金获得正收益。所以，先不要说所谓的抓黑马之类，仅仅能跑赢大盘或者与大盘同步就已经很好了。而如果你能够精准研判大盘，仅仅依靠买卖指数（指数类基金就可以）就可以稳稳与指数同步。这也是趋势研判的重要作用之一。

　　实战经典2：仓位规则第二

　　所谓仓位规则是指在不同的趋势状态下，必须遵守不同的仓位原则。一般而言，趋势越好，仓位就要越重，趋势越差，仓位就要越轻。

　　还是拿上面的案例来说，1 300点大底被第三次托起之后，趋势发出了明确的中级反弹行情的信号，按照我们的仓位规则，相应的仓位是50％。而当指数到达1 700点以上之后，市场情绪更加热烈，但牛市趋势信号仍然没有发出，反而出现了头部预警信号。这样，按照仓位原则就该彻底清仓离场，随后的大跌也证明空仓的正确性，见图2.2。

　　图2.2不同趋势不同仓位

　　直到2005年7月，趋势系统再次发出中级行情信号，再次给出半仓介入的仓位信号。而在2006年4月，趋势系统发出全面牛市信号，仓位信号是满仓操作，一直到2007年11月系统发出大调整信号，彻底清仓离场。

　　所以，在不同的大盘背景形势下，必须要有不同的仓位来应对，这样才会收益最大，风险最小。

　　实战经典3：选股规则第三

　　说到选股，在实战中一般有两种模式。一种是针对大行情的选股，一般通过公司基本面来选择，立足中长线投资；另一种方法是立足短线行情，从题材面、技术面来把握。当然，在立足基本面时也可以参考技术面的含义。

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　还是拿前面的行情案例来说，2004年一季度的行情，当时我们定义为反弹，不是牛市行情。所以，选股的原则的就是短线+题材。当时我们最终确立选择高送转题材+量能爆发技术相结合的模式来选择股票向投资者推荐。其中，选择了国电南瑞等一批高送转题材品种，见图2.3。阶段涨幅十分惊人。

　　图2.3国电南瑞日K线图

　　到了2005年7月开始的中级行情，由于还是没有确认牛市，继续以题材+技术来选股。而当时最大的题材就是股改，所以当时选择三一重工是当之无愧的，见图2.4。到了2006年4月，牛市信号全面出现，这时候不但要满仓操作，而且要满仓真正的优质股票。基本面选股责无旁贷，云南白药、驰宏锌锗等超级绩优牛股被轻松挖掘，见图2.5。最终这些股票都涨幅惊人。

　　图2.4三一重工周K线图

　　图2.5驰宏锌锗周K线图

　　所以，不同阶段要有不同的选股思路与方法，这样才会做到收益最大化。

　　实战经典4：买卖规则第四

　　在选股规则之后，还有买卖交易规则需要遵守。这其中的规则很多，包括长线买卖规则、中线买卖规则、短线买卖规则。下面分别所举的案例只是说明其中一种方法，每类方法中均包含更多具体方案。

　　中线买卖规则之国电南瑞：2004年1月，大盘启动中级反弹行情，我们依据行情特点选择了高送转题材+量能爆发技术相结合的国电南瑞。在15元附近给出半仓买入建议。该股随后一鼓作气，连续上涨3个月，一直到4月大盘见顶之后也同步在25元以上见顶。阶段涨幅很大。

　　长线买卖规则之驰宏锌锗：该股为2006年我们发掘的长线超级牛股。由于该公司业绩优良而且增长迅猛，被我们所看好。在2006年1月，该股在13元附近出现长线看多信号，我们给出半仓买入建议。随后在4月，大盘同时出现牛市信号，该股也进一步确立大牛股风范，我们继续在20元附近给出增仓建议。该股随后出现了10倍以上的暴涨行情。

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　短线买卖规则之太工天成：在2009年9月由于重组未能兑现，太工天成复牌后连续下跌，9月29日、30日连续在暴跌后放量，并在30日这一天，10日负乖离率达到-18，已经达到超跌+量能的短线买入要求。随后，该股在9天内暴涨30％，见图2.6。

　　图2.6太工天成日K线图

　　实战经典5：风险规则第五

　　所谓的风险规则有两种含义，一种是出现了风险如何控制，另一种是在没有出现风险之前，你的心理是否在主动承受风险，是否有防范的意识与手段。

　　风险控制技术也很复杂，这里建议用均线来控制个股的风险，用市值曲线来控制整体账户风险。两者需要互相配合，但最终是以账户资产为最高准则。

　　主动承担风险的心理是比较高层次的风险认知水平。对风险有正确的理解，知道收益的代价就是主动承受风险的结果。这样，对风险不会惧怕，也不会回避，只是正确地管理与防范。下面以具体的两个技术案例来说明一下风险控制的重要性。

　　案例1：大众公用有效跌穿20日均线之后

　　我们平时经常以20日均线作为最后技术止损位置。在股价跌破20日线之前，短线操作可以5日均线进行止损。但中线操作而言，20日均线、5周均线还是比较重要。2008年一季度，当时市场热炒创投概念，我们当时看好大众公用。该股在当年一季度交易十分活跃，走势良好。但后来在3月击穿20日均线，随后反抽，之后再次跌破20日均线。形成双杀局面。当时股价在20元附近，在3月25~26日出现中线最终的止盈止损卖出信号。随后股价一路大跌，最低跌至3.69元，悲惨之极，见图2.7。如不止损，情况可想而知。

　　图2.7大众公用日K线图

　　案例2：市值管理重于泰山

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　2008年4月，大盘在熊市中出现反弹。我的一位朋友不听劝阻重仓出击。他当时操作隆平高科，但该股占其仓位不大，仅占20％仓位。其他股票还有很多，仓位也很重。后来大盘反弹结束，开始下跌，其市值也开始回落到他本次进场时的水平。我就跟他讲，马上全部清仓。当时出现这种结果的原因就是他的仓位过重。由于面对的是反弹行情，他买的股票大多是很短暂的行情，使他最终被套。好在隆平高科一马当先，“中和”了亏损，见图2.8。

　　图2.8隆平高科日K线图

　　这位朋友开始不肯听从建议，而且觉得至少隆平高科不该卖出，因为它正在势头上。在我的强烈建议下，他最终全部清仓，保住了账户整体资产没有损失。而看好的隆平高科也很快见顶下跌。总之，一个教训需要牢牢记住，反弹不可以重仓。而即便操作也不可以因为账户中某只股票表现良好而被蒙蔽双眼。账户总资产的安全永远是第一位的。

　　特别

　　提醒

　　在实战过程中特别提醒以下几点：

　　1.以上所有操作流程规则必须遵守，但所有操作流程中的具体规则都是可以变化，并非死板不动的。要不断优化升级，使之更加贴近市场。

　　2.操作流程中的规则都要尽量简单化，避免过于复杂。

　　3.所有操作规则必须是连贯性的执行遵守，顺序不可颠倒，一定要有既定的秩序。

　　4.所有操作流程规则之中，趋势规则是最重要的。即便选股能力很差，趋势看得准至少也可以通过指数的操作获取满意收益。

　　定律二

　　精简定律简单胜于复杂

　　定律名称：精简定律

　　以最简单而又有高效实战性的方式使操作更加科学、规范而简捷。

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　定律由来

　　自从进入证券市场，我们就开始探索股票市场的某些原则与规律。比如，买卖操作频繁好还是不频繁好？股票卖出时是否需要参考当时买入股票的成本价？买股票是集中投资好还是分散投资好？对于套住的股票是否可以补仓？买入后已经盈利的股票是否可以增仓？心里想的事情与嘴上说的事情以及手上做的事情如何取得一致性？买入股票亏损后是否一定要止损？买卖股票时需要参考其他人的意见吗？等等，还有很多事情需要我们思考。好在经过我们多年的研究与努力，上述问题已经全部解决。我们在复杂中求得简单，在简单中求得真谛。精简定律就是如此来解决上述问题。

　　定律叙述

　　精简定律主要有五大方面内容，分别叙述如下。

　　低频操作真英雄

　　也就是说在投资过程中必须坚持低频率的操作思路。任何频繁的操作对于普通投资者而言都是百害无一利的。只有个别拥有高速高科技套利技术的机构或许才能从频繁操作中得到些甜头。

　　在讲这个问题之前，我先讲一点，各位投资者朋友如果有时间的话，看一看自己的交割单，最好把一年的交割单全部打印出来，计算一下，一年下来做了多少次交易，再算一下有多少次是成功的交易，有多少次是失败的交易，全部的佣金与印花税交了多少，而最终的年收益率是多少。我曾经询问过一些中小投资人，资金少的几万元，多的几百万，每年买卖进出的次数很高，最少的也有几十次，多的达几百次，近乎于天天有交易。上述情况与我们一贯坚持的低频率操作定律是不一致的。

　　为什么要进行低频率操作？道理很简单：不是天天有行情。

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　只要投资人仔细回想一下每一年的行情，就能得出这样一个结论，即一年200多个交易日不是天天有行情。是不是几年来每年总有那么一段时间大盘不是那么好？即使是1996年，2000年，2006年的大行情年份，期间也有过几次调整，行情绝不是天天有。既然是这样，当然也就没有必要天天操作。在大势向好的时候，可以操作，但也没有必要反复操作，真正的大牛市安心、耐心持有才是最高境界，而真正的大牛股都是在长期持有之后才给投资者带来巨大收益的。大势不好的时候就更没有必要频繁操作，休息才是最佳选择，否则就必然是输多赢少，这样的傻事你为什么还要做呢？只有学会休息，才算真正学会了股票操作。这里也许会有人问，大势不好的时候不也有上涨的股票吗？为什么不可以操作呢？虽然不是绝对不可以，但这其中有一个原则，那就是概率原则。大势不好，上涨的股票必然是少数，如何保证你就能选择到这少数的股票，对于你的每一次买卖来讲，你输的概率是大的，赢的概率是小的。既然是小概率的事情还是少作为好。此外，即使你抓住了逆市上涨的品种，如不快进快出，仍然可能被套，因为大势不好，上涨的品种也很难有持续好的表现。

　　低频操作还有一个好处就是精准出击，既然不频繁出击，那么一旦出击就要一击而中，这样往往会提高操作的准确性。在后面的章节我们就会带给大家一些这方面的内容。

　　最后，送给大家一个经验，如果你能让你的资金账户每年有一半以上的时间空闲，有张有弛，踏好节奏，你离成功也就不远了。

　　忘记成本多得利

　　大家听到忘记成本这个词也许会产生许多疑问，成本怎么可以忘记？有些人也许还会说，不但不会忘记，而且还会时时记着，时时知道自己是否亏损，或者盈利了多少。

　　我们都知道，自从你买入股票之后，成本一般都会记得。我们所提出的忘记成本不是指从形式上强迫你一定忘记买入股票的成本，而是一种针对卖出行为的操作定律。具体如下：

　　忘记买价。一旦你买入某一只股票之后，对于买入的价位不要再过于关注。

　　设立止损。在买入股票前，一定设好这只股票的止损价位以及获利了结的价位。当然获利卖出的价位也可以不设，但止损的价位必须设立（更高层次的设立需要结合市值管理）。