读书频道----尽享财经智慧 (3) 证券类专题

ljandcyz2008

划线金股之一城头变幻大王旗
《厚黑操盘学：一个职业股民的制胜之道》山西人民出版社作者：空空道人

　　一个再好的技术，不经过实战的演练，都很难说服人，笔者通过对在博客中提到的大量案例加以解析，用“厚黑操作学”的技术分析法实例分析，以期展示给大家一个不同视角的看股方法。

　　实战案例之一：城头变幻大王旗

　　有些股票，很活跃，不是简单的趋势线能表达的。但是，从长期来看，他们又能回归本源，而这些个股恰恰因为活跃才能带给我们利润，我们要做的就是跟随他的变化而加以利用。压力线和支撑线往往会互换，而在分析中应该坚持动态的思想。

　　000811烟台冰轮，看图：

　　【实战技术心法】：

　　A点是横盘后的选择向下突破，且形成一个跳空缺口，这个缺口的上下都很有可能成为将来画线的起点。

　　B点是快速下跌的重要止跌点，经过B点止跌震荡后形成了绿色支撑线，同时找到上面的的G点，从而形成上升通道，后来在C点出现了破位。但是这种破位只用3天就在此站上通道内，属于假突破（笔者还是觉得不管真假，破掉的第一天先出来规避），但此时形成了了另一条线，即A和H的连线。而该股恰恰在C之后放量越过了红线而形成短线拉升走势，这说明，在画线进行分析的时候，随时会产生新的压力线，而这些压力线因为时间稍长反而显得更重要，该图反应出来的就是后来的形成的红线倒是比最开始用的上升通道要可靠的多，从突破这天看是，重点转移到A和H的连线突破上来了，突破的时候又形成一个相对平行的另一个高一点的支撑线（图中粉线）。

　　突破后的拉升，笔者坚持用逢阴线就卖的原则（不一定对，但可以规避风险），该股上面的十字星就是出来的机会。有C点后，形成了BC连线，然后过A做该线的平行线，形成一个新的上升轨道，非常巧的是该股恰恰在这条过A点的平行线上遇到了压力从而拉升结束。

　　后来下跌又有缺口E点成为重要点，最后在AH线获得支撑，产生F点，EJ点先形成一条线，然后过F画平行线，形成上升通道，很巧合的是，这个上升通道的最高点仍然受制于AD这条线，不觉得奇妙吗？

　　对于上升通道，笔者的做法是上轨先卖掉，下轨有量才能再介入，这才是画线的重点。

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划线金股之二X线分析法
《厚黑操盘学：一个职业股民的制胜之道》山西人民出版社作者：空空道人

　　实战案例之三：X线分析法

　　现在的股票运行中往往出现下图这种X走势，他们一般都产生在一个大幅震荡的股市里。掌握这种分析方法可以带来丰厚的利润，该方法不适合死多和死空。

　　【实战技术心法】：

　　A线B线形成后，在跌破A线后大盘加速下跌。这一点提醒我们，一个经过充分盘整的重要支撑位一旦破掉，不用考虑别的，第一时间卖掉筹码，也许你赔着点，但是不卖的话会是伤筋断骨，留得青山在不怕没柴烧，还是先卖为好。

　　破掉A线后的量幅，看图，大致相当，这也给我们一个量性指标，想建仓就在量幅差不多的时候进场，安全性相对要高一点。大盘跌倒998点后绝地反击，快速拉高，这样做在图形上感觉就不美，而C圈内震荡的时间也不够长，也完全受压于B线，二次探底也就必然了，有趣的是D圈，反复的换手，但不破998点，这主要的一点是998点快速拉起的功劳，你只能有资金不让再破千点。虽然Ｄ圈经过了反复换手，但是时间还是不够，图形上看起来有点头重脚轻根底浅，这就反映出底部不够扎实，还有反复，后来运行到Ｅ圈，恰恰是ＡＢ两线交叉处，如果这个时候再度下跌话，底部可能够更扎实。但是，主力不想在底部沉迷太久，还是稍有震荡就上攻，最后遇到年线的压制再度回档。读者可以看看，Ｇ圈的震荡换手时间更长了，一直等到年均线有走平的迹象为止。这里也给我们一个方法，那就是均线顺畅，注意箭头处，均线从Ｆ圈的均线向下到Ｇ圈均线向上，许多股民只知道金叉，实际上应该是：均线趋势向上＋金叉才是真的金叉，特别是像20、30、40、60等中期均线向上，而5、10日均线向上与他们形成金叉的话，你大胆的买入，肯定不会有问题，但假如10日均线向下，而5日向上穿过10日线，形式是金叉，但绝对是假金叉，不可进场。

　　BC和AG形成明显的X线

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划线金股之“倒品字”的机会
《厚黑操盘学：一个职业股民的制胜之道》山西人民出版社作者：空空道人

　　实战案例之八：“倒品字”的机会

　　【实战技术心法】：

　　倒品字是一种形象的说法，犹如汉字的“品”倒过来的形状，其技术要点：

　　1. 最好的形态是第一根K线实体和第二根K线实体有缺口，第二根K线实体和第三根K线实体有缺口。

　　2. 成交量最好是稳步温和放量

　　3. 以第一和第三根为阴K线为最好，第三根K线是阴线更能反映主力庄家的最后洗盘的效果，后市拉升的概率将因为这根阴线而大增，你要这样理解：前面是调整，今天还是阴线，可为啥能高开？显然有资金在关照。

　　4. 与“阳后双阴”一样，不要急于介入，要看随后的一个交易日的开盘与成交量，这随后的一个交易日的要求是：必须阳线，最好有跳空缺口出现，一旦跳空缺口出现，可以追高。

　　刚才我们强调了随后一个交易日的走势，因为往往会出现复杂的箱体走势，见下图：

　　出现这种走势多是发生在一个相对高位或盘整时期，倒品字图形出现后，随后一日如果表现的很弱的话，最好就不要考虑介入了，有股的话，考虑先规避风险。

　　我们之所以说这些，就是要大家理解，涨和跌都是一个概率，而取胜的概率就在随后交易日里能否出现机会？而我们在每天的看盘中，就要积累多种K线组合，总结出他们的机会和风险是在什么情况下出现的。这样，对于买入和卖出就有了自己的主见，而不是去看别人的眼色。

　　再看一个案例，西藏天路600326

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选股其实很简单：主体思维选股法





本书简介


有了“主体思维选?法”，选股可以很简单。一个好的选股方法，不仅能够告诉投资者应该买进什么股票、在何时以及何种价位买进，而且能够提示投资者在什么情况下卖出股票。本书作者玉名从当今A股市场的性质和影响因素入手，独创了一套动态选股系统——“主体思维选股法”。该方法从投资者自身优势出发，将影响市场变化进而影响选股的因素总结为供求关系、政策、重组、送配和资金五大核心要素，并根据不同的要素确定相应的操作模式，进而确定买卖点。

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序言
《选股其实很简单：主体思维选股法》中信出版社作者：玉名

　　股市简单吗？很简单，一买一卖，利润就出现了。股市复杂吗？很复杂，新的利益群体不断涌现，资金构成日趋多样，新政出炉日益加快，个股走势姿态万千。Ａ股市场已不再是一个封闭的小空间了，出现了很多变化，市场走势变得更加复杂。单一的技术派、心理派、消息派都无法在市场中立足，只有综合能力强的投资群体才能够生存。同时，我们还要对国际形势进行研究，期货、汇市（外汇市场）、美股（美国股市）都成为了股民的必修科目。特别是遇上了百年一遇的全球金融危机，股民还要学会应对很多的难题。想在股市中获利不是一件轻松的事情。

　　股市获利总有方法，需要依靠自己的智慧、耐心和一点点的运气。好的思维、习惯和性格是成功的关键，只有坚持自己的投资理念，完善投资方法，才能够有所收益。笔者经过多年研究，总结出了一套科学实用的股市操作系统———主体思维选股法。它简单易学，没有太多的技术要求，也没有太多复杂的套路，投资者只是需要找到适合自己的投资系统，按照这套操作系统，通过自上而下的摸索，建立良好的投资习惯，就能实现资产的稳健增值。

　　本书所阐述的主体思维选股法，不仅可以帮助投资者完成对牛股群体的筛选，同时还可以在提示卖点、规避风险方面给投资者积极的指导。即这套选股法不仅可以通过选股让投资者获利，更重要的是，它可以让你掌握市场的脉络，及时发现市场运转趋势的变化，从而达到风险可控，保证资金安全，完成资产长期稳定增值的目标。这套方法也可以动态地解读市场，适应市场的种种变化。只要你能够学会它，就意味着找到了属于你自己的股市捷径。

　　你还在为枯燥、繁杂的技术图形苦恼吗？

　　你是否还在因中途放弃很多牛股而扼腕叹息？

　　你是否在股海中拼搏，却苦于找不到一个明确的操作方向？

　　不知道何时买入，何时卖出，何时应该规避风险，何时又应该继续持有？

　　你是否因为无法跟上市场的新变化而感到懊恼，创业板、国际板、创新基金、融资融券、股指期货都带来了哪些风险与机会？

　　你是否纳闷：为何股市建立之初就确立了大多数人赔钱的法则？为何你再努力也难逃赔得多、赚得少的怪圈？市场中永远获利的三大群体是哪些，无风险套利品种又是什么？

　　本书将用一套成熟的体系，为你梳理出属于你自己的股市捷径，解决以上问题。在股海中畅游的投资者们，其实股市中并没有现成的成功之路，只有通过自己的努力，找到科学有效的投资方法，建立自己的投资习惯，才能够发现适合自己的股市之路，才能够通向成功的彼岸。下面就请你进入本书，顺着书中的文字发现属于你自己的股市捷径。

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第二节 股市中永远赚钱的三大群体（1）
《选股其实很简单：主体思维选股法》中信出版社作者：玉名

　　1.股市里的大奥秘

　　什么是股市?股市就是资金的再度分配，资金在各个群体间转移，从而形成了赚钱和赔钱效应。如果把进入到股市的资金比喻成一个大蛋糕的话，投资者入市时看到的实际上就已经不是一块完整的蛋糕，而是被神秘的三大群体吃剩下的了。这就注定大部分的投资者要亏钱，用他们的资金填补被吃掉的蛋糕，而只有少部分人有机会分享剩下的蛋糕。笔者希望帮助投资者弄清楚股市中大部分投资者亏损的原因。只有正视困难，才能克服困难，获得成功。

　　很多投资者有两个困惑，第一个是为何无论牛市熊市，总是赔钱的投资者多，赚钱的投资者少？第二个是在单边做多的市场中，下跌时谁在赚钱？

　　其实这就是股市的障眼法，这里面隐藏着被很多投资者忽略了的大奥秘——吸金法则，要想破解股市迷宫，找到股市的捷径，投资者就必须先搞清楚这个问题。物质是不会消失的，进入到股市中的钱也是如此。它们没有失踪，而是转移了，很大一部分进入了市场中永远赚钱的三大群体口袋中。这三大群体像三座大山一样压在每一个投资者身上，更像是黑洞一样吸收着进入股市的资金。

　　下面笔者来揭开这三大群体的神秘面纱，同时也揭秘吸金法则。

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第二节 股市中永远赚钱的三大群体（2）
《选股其实很简单：主体思维选股法》中信出版社作者：玉名

　　2.谁创造了财富神话

　　首先是佣金和税费吸金，无论是牛市还是熊市，只要投资者进行交易，交易佣金、印花税等费用就必须要出?很多投资者对此采取了一种忽视的态度。如果静下心来算一笔账，你就能够明晰这里面的奥秘。虽然各个券商在佣金费率和税费率方面并不相同，但沪深两市2009年全年近55万亿元的成交总额是明确的，仅仅以此粗略地估算两项费用，就应该达到约1 800亿元，占全年抽离资金总量（新股、再融资、大小非、税费的总量）的20％还多。投资者也可以自己计算，每年在佣金和税费方面支出了多少，而最后收益了多少，占比多少，结果往往是惊人的。即便投资者在股市中获利了，但如果不注意操作的效率，佣金和税费付出过多，也很容易出现亏损。

　　其次是新股IPO1、增发、再融资和配股吸金。股市的功能之一就是融资，因此大量公司上市寻求资金，以图更好地发展，并给予持有其股份的投资者以利益。但是如果大家对比融资和分红数额就会发现，A股的融资数额远远大于发放红利数额，更多的公司通过送股、增发、配股的方式继续向市场套取资金，这样一来，股东权益不断地被摊薄，投资者的利益不断减少，但是上市公司却源源不断地从市场得到了大量的真金白银。以2009年为例，尽管6月29日才重启新股IPO，但当年IPO总融资金额就达到了2 021.97亿元，同期再融资的金额达到了3 032.80亿元，而全年基金发行量仅3 800?元左右。也就是说，即便是将全部新发基金的资金都注入股市，也无法抹平新股、再融资和增发的吸金量。

　　这样说，投资者可能会觉得较为晦涩，那么笔者就再给大家算一笔账。2009年10月30日，创业板首批28家公司上市，创造了130多名亿万富翁，其中有3名创业板自然人股东账面财富价值超过30亿元，足以跻身《福布斯》中国富豪榜前100强。这已不是创业板公司的盛宴，更不是投资者的盛宴，而是少部分创业者的盛宴，他们是市场上稳赚的群体。甚至有很多公司大股东的财富超越了整家公司的募集金额，比如乐普医疗大股东蒲忠杰身家增长20亿元，公司募资却不到12亿元；华谊兄弟王中军，身家暴增18亿元，公司募集资金才12亿左右；爱尔眼科陈邦身家增值超过15亿元，公司募资不到10亿元。

　　在仅4个多小时的交易时间内就创造了很多公司数十年都难以达成的财富神话，而这些财富是谁创造的？没错，就是股市的投资者，是你们创造了这些财富，而且大家看到了，新股IPO呈现加速进展之势，市场需要承担的扩容压力与日俱增。2010年新股上市首日或短期破发成为常态，宣告了A股市场最后一个偷懒赚钱（只需中签即可获利）品种的消失；2009年次新股排队破发；2008年则是新股大幅高开随后持续下挫，其?川润股份（002272）和水晶光电（002273）创造了上市后连续10个跌停的纪录，一个从37元到9元，一个从55元到13元，两者都创造了近75％的跌幅，损失的流通市值达12亿元之多，以上种种都是由二级市场的投资者埋单的。

　　最后就是“大小非”吸金2。“大小非”实际上也很容易被投资者忽略，大家都知晓其存在，也会看到某某个股解禁，但却很少有人知道其究竟能够在市场上赚取多少利润，那么笔者就来告诉大家这些。前面在介绍新股时，大家一定对新股下跌有了一个非常直观的了解，相信大家也会有一个困惑：新股这么跌，谁在获利？以东方雨虹（002271）为例，其公司成立于1998年，即使不考虑上市之前的分红摊薄或者股本拆细等因素，按照（上市时2008年9月）二级市场的定价——11.33元，“大小非”资产在1998年注册时为1元，那么期间增值的幅度约为“10年18倍”，而一级市场投资者只能得到一些蝇头小利，二级市场投资者已经亏损。

　　进一步计算下去，“小非”一年后获得解禁流通，即便股价跌到每股10元左右，“小非”的赢利空间仍在900％以上，而一级市场投资者算上交易成本却亏损了43％，上市首日买入的二级市场投资者的资金更被腰斩。反之，假如一年后“小非”解禁流通时，股价涨到了?股30元，“小非”、一级市场投资者和二级市场投资者的赢利幅度分别为2 900％以上、73％和42％。很显然，即便股市下跌，“大小非”仍然能够获得无风险收益，一、二级市场投资者则要承担市场下跌的风险。因此投资者永远都无法和“大小非”博弈，后者不仅成本低（甚至是零成本），而且因为其赢利模式，他们不怕下跌，同时也期待股市上涨，因为“大小非”的赢利是呈几何级增长（十倍、百倍、千倍级别），而投资者的收益则是按百分比增长（5％、10％、20％），两者的风险收益比是严重不对称的。“大小非”是下跌也赚钱，上涨赚得更多；而普通投资者则是下跌赔大钱，上涨赚小利。面对“大小非”，投资者是无法与之博弈或反抗的。

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第五节 股指期货变革A股市场（1）
《选股其实很简单：主体思维选股法》中信出版社作者：玉名

　　1.一场大的变革正在席卷A股市场

　　在笔者的投资座右铭中，经常提到的一句就是：市场是在不断变化的，面对这样的情况，无论你入市多久，实际上都只是一个新人，需要不断地努力和学习，才能够跟上市场发展的脚步。这句话，对于其他投资者而言，也非常有用。在20世纪90年代初，沪深交易所刚刚成立之际，只有8只个股，俗称“老八股”，它们是方正科技（600601），广电电子（600602），飞乐音响（600651），爱使股份（600652），申华控股（600653），飞乐股份（600654），豫园商城（600655），ST方源（600656）。有些资历的股民都应该对这8只个股有较为深厚的感情，它们开创了一个时代，可以说正是这些个股的成功，才有了如今股市的繁荣。当时说是炒股，实际上就是一种跟风，能够买到股票就是一种幸运，虽然当时股市很多的制度都未完善，没有涨跌幅限制和T+0的操作，但这实际上也降低了股民操作的难度，不需要研究经济大环境、股市基本面、板块和公司业绩，甚至连技术K线和点位都不需要学习，跟着大盘走，跟着人潮动就够了。虽然市场里颠来倒去就这么几只股票，但却创造了很多的财富神话，“老八股”由此而闻名。

　　从现在来看，这些个股复权价都超过了1 000元，更有4家进入了“万元股”的行列，尤其是申华控股（600653）复权价更是接近了5万元，成为两市第一高价股（指复权价）。但这样的情景已经无法复制，最根?的原因就是市场发展了，规模扩大了，资金多了，相互博弈性更强了。换句话说，当年股市只有“老八股”的时候，即使你不懂股市，成功的概率也很高，而当市场上出现1 700多只个股时，即便你分析了、研究了，还是有可能会买错。当QFII未进入我国、金融市场完全封闭的时候，你无须在意周边市场如何走，不用知道什么是金融危机，什么是全球央行、迪拜危机、希腊危机、期货市场、隔夜美盘报价等。但这些都是如果，股市向前发展的车轮是不会倒转的，我们必须与时俱进。

　　尤其是2005年之后，随着资金和市场规模的扩大，A股呈现出振幅扩大、风格化频繁的特性。也就是说，相比于2000年之前的庄股时期，个股“暴利”的机会少了，但规律性增强，整个市场的机会增多。2009年新股制度未改革前，新股是股市神话的发源地，而这之后新股“破发”已经不再是新闻。这些都是小的方面，2010年股指期货的推出才是真正大的变革。之前所有的变革，都只是改变了局部，而股指期货改变的是整个A股市场的赢利模式。做空机制的出现、期货合约的多样性、资金的高门槛性、标的个股的挤出效应，都会影响到每一个市场投资者的操作。

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　　2.股指期货带来哪些新规则

　　从中国金融期货交易所（下称“中金所”）发布的一系列股指期货细则和修订稿来看，笔者认为有几条是?要投资者特别注意的，哪怕你不参与股指期货，也需要明白。首先是交易时间，股指期货较股市开盘早15分钟，收盘晚15分钟。这样的好处是在每日交易前有期指的预热，可以让投资者提前对当天股指有一个预测和判断，更好地进入当天的交易状态，让市场走势更加连贯。

　　其次，目前暂定的股指期货开户的资金门槛初步设为50万元，而目前我国的股票投资者中，账户资产在50万元以下的占95％～98％，这就从根本上决定了普通投资者实际上没有太多机会参与股指期货，那么整个股指期货市场就会被大资金所掌控，且由于股指期货有较大金融杠杆作用，势必会?化股市本身的走势。从各国股市运行来看，股指期货交易量均大幅高于股市本身的交易量，这就意味着整个股市完全被股指期货所牵引，而股指期货被大资金所掌控，资金和期货资源优势将被发挥到极致。

　　再次，交割日定在每月第三个周五，可规避股市月末波动。这是值得投资者关注的，即使没有参与股指期货交易的投资者也要注意，交割日会出现剧烈波动的走势，且随意性较大。前面在分析股市奇异走势时，就介绍过各国股指期货都是在月末最后一个周五左右交割，因此虽然A股市场之前没有股指期货，但由于外盘一些以A股为标的个股的股指期货品种的在，出现了A股市场在月末出现奇异走势的情况，2007年著名的“2·27”和“5·30”行情皆是如此。与之不同的是，我国实行每月第三个周五进行交割，这样就有可能出现在15日交割的情况，比如2010年1月和10月就是这样的情况，而最晚也不会超过21日，也就是2010年5月的情况。对于这个时间节点，投资者要敏感起来。

　　最后就是信息披露。中金所每日交易结束后，将披露活跃月份合约前20名结算会员的成交量和持仓量。这又与期货市场大不同，目前，国内三大商品期货交易所会员分为两种，即自营会员和非自营会员。无论是哪种会员，只要其交易的合约达到信息公开标准，交易所就会公布其成交量和持仓量。因此我国股指期货实际上能够极大程度地隐藏大资金交易头寸的情况，这样无疑会使得资金博弈更加激烈。

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　3.新的变革带来新的风险

　　熟悉了这些规则之后，我们来仔细分析一下，股指期货究竟会给A股市场带来哪些变革？

　　其一，股指期货本质还是一种期货，因此参与股指期货炒作的资金大多为期货资金。而股市与期货市场有本质的区别，这源于两者不同的制度。股票只要不因为业绩和重组收购退市，是长期存在的，而期货是有合约期的，到期之后，原有品种进行交割或强制平仓。说白了：股票被套无所谓，长期持有总有解套的机会，赔的数额是有限的；但期货不同，合约性和保证金都是实时制度，会有强制平仓、到期交割的强制性，因此满仓和不及时止损都有非常大的风险，加上杠杆率，损失的资金量会成倍放大。

　　因此在期货操作中，投资者都是把安全放在第一位，名言就是：未来走势再美好，你也得活到那个时候。这和股票不同，10元买入，哪怕跌到5元，以后也有到15元的机会，期货中，跌到8元就已经被强制平仓，以后哪怕个股涨到15元、50元，都与交易者无关了。因此笔者在分析股市时，对于风险把握和机会的认知较为敏感，也是源于这个原因。同时在期货市场中，任何时候同一种资产或商品，都至少同时流通着4种以上到期月份不同的期货合约，尽管是同一品种，不同合约期的走势也会相差很多，大涨和大跌会同时存在，这无疑更增加了操作的难度；尤其是到达合约交割期时，走势会出现非常大的波动，甚至超出所有人的走势预期。

　　其二，资金性质和门槛高度，决定了市场博弈会更加残酷。股市几乎没有任何相关门槛，因此出现了很多投资者没有任何相关知识和经验就入市的情况，但这在期货市场几乎不可能。期货开户是需要进行相关知识的培训和考核的，有一套严格的程序，并不是所有的投资者都能够进入期货市场，这是因为期货市场操作难度高、风险大等因素。这样实际上也宣告，如果期货资金进入股市，往往会有非常大的优势。笔者前面也提到了股指期货的门槛，仅以暂定50万元的资金门槛来说，整个A股市场仅有2％～5％的账户符合这个条件，如果再加上其他限制因素，开户数量?更少，普通投资者几乎没有参与的机会。这样会加剧大资金的优势，大资金掌控市场，对普通投资者来说，操作难度无疑会更大。

　　股指期货不会改变股市的基本面，但可以改变标的个股的股性，增加其活跃度。股市终归是有限度的，因为个股的股本是固定的，但股指期货归根结底是期货，期货是无限的，只要有资金就可以开立空单或者多单。这就意味着，在股市中，当资金量达到一定程度后就可以控制相关股票的走势，但在期货合约中你资金量再大，也无法达到控盘的效果。至少从目前来看，国际上从未出现过股指期货被操纵的情况，因此股指期货推出之?，最直接的变革，就是增加了资金间博弈的激烈度，多空争夺也会更加频繁。哪怕是大资金，在面对股指期货时，也需要遵从市场规律，一旦与市场趋势相悖，纵然资金再多也无法改变形势，唯有顺应。

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第五节 股指期货变革A股市场（4）
《选股其实很简单：主体思维选股法》中信出版社作者：玉名

　　其三，杠杆性与做空机制。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约，但被套?一定限度后就需追加保证金，否则会强制平仓，而追加保证金后，就意味着资金总量的扩大，那么杠杆率所撬动的资金量也会扩大，这样再度被套后就意味着风险较最早已经成倍数地扩大，因此期货中满仓操作是需要非常谨慎的，一旦做错就会“血本无归”，而且是马上执行，因此仓位控制是股指期货的关键。同时，由于杠杆性的存在，交易者通过少量的资金，也可以获得更大的利润。股指期货带来了做空机制，资金可以通过杠杆率来实现新的套利模式，即通过牺牲个股（低买高卖的反常方式）去套利股指期货，普通投资者需要对此进行防范。

　　杠杆率的出?，无疑会增加资金对股指期货巨大利润的追逐，而股指期货的标的个股，也会因此受益，最直接的现象，就是活跃度成倍增加。市场内资金是相对有限的，标的个股活跃度的增加，必然会挤压其余个股的活跃空间，尤其是在IPO不断加速的当下，市场交易品种越来越多，股市中就会出现一批被边缘化的个股——常年横盘，交易量少，活跃度低。因此股指期货时代，投资者需要更加注意对个股价值和股性的分析。

　　其四，市场两极分化。这个是显而易见的，就好比学生考试，如果只有一道选择题，那么学生成绩的区分度就会很低，哪怕一些学习成绩较差的学生，也会凭运气蒙对。但当选择题变为5道、10道，甚至是100道的时候，学生成绩的区分度就扩大了，真实度也就提高了。同样，股指期货提供了更多的选择，使得股市中的两极分化现象加剧，这个不只是针对普通股民，对于机构资金也是同样的。具有优势的资金，对市场把握得当，可以通过股指期货，时时套利，通过杠杆率放大利润，规避风险，从而获得更多的利润；而劣势的资金，由于对市场趋势的把握不够精准，同时又无法适应股指期货带来的变革，在双向交易时代提供了更多做错的机会的情况下，将会举步维艰，处处是风险。

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　4.新的变革带来新的机会

　　当然，事情都有两面性，风险也意味着机会。

　　其一，市场流动性增强了，交易更加活跃了，最直接?益的就是券商，尤其是股指期货和融资融券的试点券商。从国外的经验来看，股指期货的交易额会远远超过股票市场本身的交易额，这就意味着，券商将坐拥一个前所未有的大蛋糕，业绩的增长可以想象，这其中，还未计算券商直接参与股指期货获取的收益。同时，大型券商本身也是沪深300指数个股，有望成为股指期货的标的个股，拥有双重“价值”的券商类个股必然会受到资金的追捧，对于中长线和价值型投资者来说，无疑是一个很好的操作品种。

　　其二，蓝筹股中可淘宝。股指期货推出后，会让资金优势发挥到极致，大资金蜂拥进入股指期货中博弈巨额收益，从而促使蓝筹股交易量提升。这样投资者研究的范围就缩小了，从1 700多只骤降到了300只（当下股指期货只有以沪深300为标的股的一个合约，以后推出新合约后，还会有新的标的股）。当然由于不同合约方向的驱使性，其内部分化也很严重，此时就需要投资者按照板块的股性进行操作了。金融、钢铁和有色金属往往是做多资金的最爱，而石化双雄和地产则往往是空头先锋，电力、公路、公用事业等都是防御品种，抗风险性强。

　　其三，无风险或低风险套利机会增加。资金和期货资源优势会成为市场中获利人群的主要特征，既然投资者无法直接参与，?应该另辟蹊径。比如说基金，包括封闭式基金、ETF基金、指数基金等，封闭式基金是A股市场独特的风景，存在较大的折水率，这个笔者在本章第三节中有过详细的介绍。当可以进行双向交易的时候，封闭式基金的价值就更加凸显，一边资金可以直接投入，同时在市场出现风险的时候，又可以开空单对冲风险，从而获得无风险利润。虽然普通投资者无法做空，但封闭式基金本身的价值也是相当可观的，这也是缘何股指期货消息推出后，各个板块都出现反复，唯独封闭式基金一路上行的原因。

　　此外，ETF基金和指数型基金同样具有优势。融资融券的抵押品种中，抵押率由高到低分别为国债（95％）、ETF基金（90％）、场内基金如封闭式基金（80％）、标的股票（65％），也就是说大资金可以通过买入以上品种作为抵押，融资或融券从而获得更多的资金和股票。当下是通胀引发的负利率时代，因此持续固定权益类的品种（如国债），意味着被动贬值，这就凸显了ETF基金和场内基金的优势。那么资金必然会对此两类基金进行格外的关注，既可以通过普通的投资获利，又可以通过抵押融资或融券，获得更大的利润。这也是为何我们看到了融资融券、股指期货推出后，相关的券商和期货并未格外活跃，反而是基金方面，出现了开户数持续走高、连续刷新年内新高的现象，同时相关基金品种成交量也快速上升。

　　指数型基金，也受到了股指期货推出的好处。之前，指数型基金有一个最大的难点，就是一旦碰到股指调整，操作的余地就很小，无法应对风险，尤其是在熊市中，更加尴尬。但股指期货推出后一切就改变了。指数型基金，可以拿出部分资金，通过杠杆率来实现套期保值。这就意味着在对股市大趋势判断正确的前提下，在上涨的时候可以跟随股指上行获利，而下跌的时候则可以通过股指期货对冲风险，这样一来，指数型基金就变成了持续增值的品种。对于无法直接参与股指期货，或者本身操作能力有限的投资者，均可以通过配置上述基金来实现获利。除了基金之外，其他品种利用股指期货套利的机会也会增多，如上面第四节提到的利用香港股市和A股市场时间差套利的案例，因此，双向交易的股指期货会带来整个市场赢利思路的变化。

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　　5.股指期货时代的操作备忘录

　　股指期货于2010年4月16日正式登陆A股市场，首日登陆行情就给了人们一个惊喜，总成交量58 457手，?交金额605.38亿元，总持仓量3 590手，可交易账户9 137个。在没有任何机构投资者参与的情况下，创下这样的纪录，着实让人们感受到了股指期货的魅力。其中IF1005成为主力合约，成交量高达48 988手，持仓量为2 702手，显示流动性非常充沛，市场人气高涨。A股市场目前有1.4亿个账户，而目前来看，股指期货仅占2万个左右的交易账户，却撬动了整个市场1/3的量能。可以预期，随着后面机构大资金的逐步进入，整个股市的重心必然倾向于股指期货，同时其也将成为市场大资金态度的浓缩，所以投资者有必要学会如何分析股指期货，并从中找到股指的方向和行情的要点，达到事半功倍的效果。

　　由于很多投资者并不像笔者一样曾经有过较长时间参与期货交易的经历，也未必有太多的时间去研究期货，为了方便起见，笔者为大家介绍两个较容易判断的指标，即主力合约、近月与远月合约。在期货市场上，每一品种下均要同时存在不少于4个合约，那就需要投资者先判断一下哪个是主力合约。主力合约，顾名思义就是同一品种下交投最为活跃的那个合约，也是资金主要博弈的对象，通过主力合约能够更为清晰地把握市场脉搏。例如，沪深300指数股指期货首批推出了4个合约——IF1005、IF1006、IF1009和IF1012，从成?量、持仓量、活跃度来看，显然IF1005是主力合约，我们就可以通过它去判断市场走势。

　　近月合约距离市场时间周期最近，随着时间的临近，其价格最终要趋于实际水平（这里面预示的风险和机会是，一旦距离近月交割期较近，而标的股指走势和股指期货走势依然存在较大背离，市场必然会将背离纠正，从而出现大的波动）。远月合约距离市场时间周期较远，因此其价格反映了人们对未来的预期，近期价格低于远期价格在一定程度上意味着资金认为后市将在多头的掌控之下，反之亦然。当近月合约价格逐渐高于远月合约价格时，说明资金对后市的看法开始?向，这将是市场转折较为重要的信号。尤其是在牛市末端，资金一方面想进入获得“牛尾”疯狂冲高的收益，另一方面又想避免市场随时可能出现的调整压力，就会做多近月合约，而做空远月合约，这往往意味着熊市的开启。这个策略既可以帮助投资者直接参与股指期货，又可以帮助投资者规避风险，把握机会。

　　此外资金参与股指期货的操作对象不再是个股，而是股市指数，尤其是在做空的时候，很多人会说个股跌到某某价位，够低了，该涨了吧。这恰恰是单边交易的固有思维，是双向交易下的误区。单边交易所有的操作对象都是个股，做空无法获利，那?做空的目的就是为了卖出个股，将账面利润变为实际利润，同时打压个股，获得更低的价格，毕竟只有买入个股才能够获利。但股指期货可以做空获利，对象就是股指，资金无须管个股跌到哪里，价值如何，只要指数继续跌，就可以获得利润。因此投资者要明确这个概念，进行针对性的操作。

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第一节 跟庄易败，把握多空易赢（1）
《选股其实很简单：主体思维选股法》中信出版社作者：玉名

　　1.庄股时代的结束

　　无论是对于新股民，还是老股民来说，“庄股”一词都不会陌生。在2003年之前入市的投资者是通过亲身经历去?悟庄股时代的，而之后入市的投资者也会通过别人的讲述和媒体的报道，从其他侧面对庄股时代有一些了解，庄股时代是A股市场发展过程中一段重要的时期。即便到了2010年，依然有很多投资者还在以相关的思维进行自己的操作，很多不是股民的人，说起股市，也都会或多或少地提到跟庄、庄家等词语，可见庄股时代的思想对人们的影响之深。在第一章中，笔者简单介绍了A股市场演变的过程，市场机制不够完善，市场容量小，个股资源过于稀少等因素，为庄股时代创造了条件。

　　中科创业、亿安科技、银广夏、德隆系，这些都是曾经在沪深股市发展历史上?咤一时的股票，但在光环背后，却另有内幕。2001年4月中国证监会作出决定，对联手违规操作亿安科技股票的广东4家投资顾问公司进行总计9亿元的重罚，同时也详细披露了亿安科技股票操纵事件的具体细节。亿安科技股价的飙升纯属庄家操纵行为。这4家公司自 1998年10月5日起，集中资金，利用627个个人股票账户及3个法人股票账户，大量买入该股股票（当时名为深锦兴）。持仓量从1998年 10月5日的53万股（占流通股的152％），增加到1999年1月12日最高时的3 001万股（占流通股的85％）。同时，还通过其控制的不同股票账户，以自己为交易对象，进行不转移所有权的自买自卖。这样的操作使得亿安科技从1998年9月的55元开始启动，经过一年多时间，股价翻了20倍，尤其是在2000年，仅仅70多个交易日，便从2567元爬上了126元的天价，一举成为沪深两市价格最高的股票，也是股市形成一定规模后的第一只超百元股票，打破了深科技所创的纪录。当然这一切都是暗箱违规操纵的结果。

　　在1997～2000年间，仅查实确涉违规的上市公司就有100多家，占上市公司总数的一成，处于黑箱中尚没有揭盖子的更不知有多少。 违规操作的方法也很多，有的编造虚假财务报告和虚假批文，虚增利润或溢价发行股票账外侵吞；有的借内幕交易与庄家沆瀣一气；有的利用股票额度寻租获利，以股权质押始，以股权被强制拍卖或冻结终；还有的拒绝披露信息等。不过随着管理层监管力度的加大，市场机制的逐步完善，市场资金构成的不断丰富，机构、QFII、基金等投资群体的日益壮大，管理层运用法律法规和日常的监管手段给操纵市场的行为织下天罗地网，加上庄家的操纵手段和技巧的不断曝光，以及违规资金链的断裂，庄股时代将与A股市场一步步地从根源上彻底剥离开来。

　　庄股时代既是地狱，也是天堂，不可否认其的确创造了很多财富神话，让很多人一夜暴富，但也使很多?户一夜间倾家荡产。庄股时代的必要条件是市场容量小（市场易控制，需操作的总资金量小），品种少（易吸引市场眼球，引发跟风），投资者水平低（易落入陷阱）。而随着A股市场规模的不断扩大，资金构成的不断丰富（机构、基金、QFII、社保、游资等成为市场主要力量，资金更加规范），投资者水平的不断提高，加上全球经济一体化的加速，A股市场在国际市场上的影响力逐步增强，庄股时代退出了历史的舞台。庄股时代的终结，意味着市场“暴利”时代的结束，也意味着投资思路的改变，拉开了市场价值投资、趋势投资、市场投资的大幕，市场走势更为理?，更有规律，投资者需要适应市场新的变化。

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第一节 跟庄易败，把握多空易赢（2）
《选股其实很简单：主体思维选股法》中信出版社作者：玉名

　　2.多头与空头，市场新力量

　　庄股时代结束之后，庄家的角色也就随之消失，股市再也不是哪个群体可以控制的了，投资者静态跟庄?操作思路也需改变。此时两个新力量崛起了，那就是多头与空头，投资者必须要熟知这两种力量的构成和特点，才能够在当下的股市中赚钱。多头，是指对后市看涨，实行买入操作推动市场上涨的资金；而空头则指对后市看空，并且实行卖出操作推动市场下跌的资金。股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场，特点是会出现一连串的大涨小跌，或者急跌慢涨，是获利较为容易的时期；反之则为空头市场。

　　多头、空头与庄家的根本区别在于，多头与空头是动态的，并不是静态的，两者随时可以转换，而且多头力量的内部也会发生很多的变化，这些变化?定了涨跌。目前依然有一些投资者还停留在追随某个特定群体进行操作的现象，比如跟随某某基金、某某机构的操作，这种静态跟庄思维是当下操作中一个非常大的误区。在第一章中笔者就已经介绍了，目前各路资金间的相互牵制增多，单一资金无法主导市场，每一种资金都有自己的风格特点，而且某一种风格的资金作用时还需要同类型中其他资金的帮助，因此目前大资金做错的概率也很大。更何况很多软件提供的资金数据都是滞后的，静态跟随的后果就意味着和市场脚步的脱节，很多时候慢半拍就会带来亏损，更何况慢上一拍、两拍。很多投资者会出现一追就套?一卖就涨的尴尬，实际上就是市场节奏没有把握好，忽略了多空趋势转换的步伐。

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　　图2-1为2009年沪深十大熊股和沪指涨幅的对比图，在2009年的小牛市中（沪指上涨了80％，深成指翻番），依然存在一批涨幅较小，甚至逆势下跌的个股。两市共有攀钢钢钒（000629）、中国铁建（601186）、长江电力（600900）、盐湖集团（000578）、盐湖钾肥（000792）、荣丰控股（000668）、山东高速（600350）、天马股份（002122）、国投电力（600886）和川投能源（600674）等10只个股出现下跌或涨幅较小的情况，成为沪深两市十大熊股。此外还有相当数量的个股，也呈现类似的走势。为了便于分析，笔者将这10只个股提取出来，为大家作一个典型分析。仔细分析后发现，这些个股实际上并不缺乏题材，跟庄时代最讲究的因素诸如重组、整体上市、基金重仓、大机构持有、业绩优良等概念均可以在这些个股上轻松找到。2009年股市在金融危机后出现了一波大涨，个股轮番上涨，即便环境如此之好，上述个股却没有任何表现，一路调整，很多大资金、知名的基金和机构也都被套其中。如果投资者持有这些个股，不仅没有在牛市中赚到钱，反而会浪费很多的机会成本，可以说备受煎熬。

　　为何这些个股就成为股民的滑铁卢了呢？笔者认为原因有三点：其一就是前面提到的市场规模扩大了，品种多了，整个大盘很难再出现齐涨共跌的情况，哪怕股指上行也是有主线品种的上行，这样就造成了市场中有相当数量的个股，无论牛熊市都处于缩量滞涨或阴跌的情况。这点投资者要非常注意，当下已经是股指期货时代，股指期货的推出会促使资金向其标的个股，也就是沪深300个股转移，这样必然会有更多的个股被边缘化，造成更多熊股的出现。这个其实在其他市场，诸如美国股市、欧洲股市，包括香港股市中都非常明显，大量个股常年交易量稀少，股价波动空间小。这也是市场发展的一种必然。

　　其二，这些个股虽然业绩稳定，但缺乏想象的空间，股市炒作往往是在炒作预期，因此当无法表现出超预期的业绩或消息面动态时，就表明了其股性较弱，无法吸引更多资金的注意，从而处于交投低迷、股价弱势的状态?资金是股价变动的直接力量，也是行情的执行者，被资金所抛弃的个股，其自身必然存在这样那样的问题，投资者对于这样的局面，只有顺应，毕竟普通股民是永远无法去发动或改变行情的。

　　其三，所谓的熊股大多属于防御型品种，在熊市中抗跌，在牛市中往往不符合市场时下的炒作风格，便成为了被遗忘的角落，很多大机构和资金买入这样的品种，往往也是出于指数配置和规避风险的目的。因此，实际上市场中并不存在真正的熊股，关键在于投资者在市场节奏特点下的选择。个股都是在变化的，在一段时期内，其不符合市场当下的节奏特点，就会成为熊?，而当市场风格改变了，其也会随之改变。对于牛股、熊股的转换，本书第四章第三节中会给出详细分析。

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　3.大涨和大跌的内幕

　　由上可知，投资者需要在头脑中建立一个新的思路，即股市走势是动态的，各种势力也处于不断转化的过程中?比如说多头，其是看好后市，买入操作做多市场的，而一旦利润累积到一定程度，达到其自身满意度之后，多头就会通过卖出操作来兑现利润（将账面利润变为实际利润）。此时它的角色就由多头变成了空头。而且这样的变化，还会促使多头内部发生更多的分化，当越来越多的多头加入到兑现利润队伍的时候，空头力量逐步壮大，一旦“量”变积累到了“质”变之时，就会形成大跌。同理，当空头内部开始有资金认为后市存在机会，逐步入市，并且推动股市上行的时候，就会有越来越多的空头加入到多头的队伍中，从而形成大涨。

　　因此，每一次大涨和大跌?实际上就是多空力量的转变，振荡期实际上就是多空力量均衡之态。所以在当下的股市中，投资者再也无法通过静态跟庄获利，而是要跟随多空力量转换的趋势，把握大涨和大跌中的机会。比如在2009年的股市中，笔者就采取了三个阶段的操作，首先是年初至8月初，这是一波大行情，笔者挖掘出了反弹主线——银行、钢铁、煤炭和地产股，采取中长线操作策略，一路持有。2009年8月12日，中期调整行情开始，至此第一阶段操作结束，反弹主线品种平均涨幅为3～7倍，获利较为丰厚。

　　随后笔者一直空仓等待市场转机的出现，直到9月中旬，第二阶段操作结束，此阶段一直为空仓等待期。很多投资者往往是全年都在操作，不舍得空仓，这是不对的。磨刀不误砍柴工，空仓实际上也是股市操作中一个非常重要的阶段，不仅可以规避风险，更是对之前操作的总结。空仓是投资者身心的一种放松，“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，有些时候，投资者只有完全脱离股市，从局外者的角度看待市场，才能够发现投资中存在的诸多问题，而且操作到一定阶段，也应该重新审视市场环境，修正自己的操作路线。另外，空仓时还可以重新焕发自己对市场动态的敏感度（没有持仓压力，判断往往更为精确），对新一波操作进行观察与研究。这些非常重要，因此，成熟的投资者需要学会空仓。

　　从9月中旬开始，笔者进行了新一波的操作，也就是全年操作的第三个阶段。这一阶段笔者采用了短线策略（短线策略、中长线策略的内涵和要点及操作特性等，笔者会在本章后面的小节中详细介绍），分别操作了沪市本地股、封闭式基金、深市本地股、深市中小板次新股、消费概念股等品种。由于是短线操作，笔者特意把握了游资和隐形资金的特点。在8月空仓期，笔者利用时间研究了7月底长阴中的内涵（前面介绍了，每一次大跌都不是?然的，而是“量”变积累所至发生的“质”变，因此每一次长阴和长阳，都是非常值得研究的，里面蕴涵多空力量内部的变化）。通过研究，笔者发现，因年初信贷激增出现了大量短期票据融资，这些资金很容易成为股市中的游资和隐形资金，但这些资金入市都有期限（票据融资期限往往是3～6个月），而7月29日出现的长阴，恰恰就是处于这样一个节点。因此在8月空仓期间，笔者作出了一个大胆的推理：在随后几个月的月底都会出现月底大跌的魔咒，原因就是这部分资金到期需要撤离。正是把握了此时多头的特点，才使得笔者在第三阶段的短线操作中，及时规避?风险，取得了较为丰厚的波段利润（每个波段平均利润为30％～50％）。

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　　总结这三个阶段的操作，可以发现一个共同的特点，那就是把握好市场中多空力量的变化趋势，尤其是明确做多力量的风格特点，才能取得?后的获利。以2009年第一阶段的操作为例，当时刚刚渡过金融危机最困难的阶段，因此经济复苏、国家刺激政策、管理层救市是关键词，既然是救市，就需抓大放小，从最主要的板块救起，这时行情必然是从权重股开始，所以笔者才选择了银行、地产、钢铁和煤炭板块作为反弹主线重点操作。这也是由多头资金的性质决定的，刺激政策的主导就是向市场投放资金，因此银行业是关键。而资金进入的领域无非是楼市和股市，地产是重点，同时地产行业联动的很多下行走业（建材、家电、物流、服务等）也是行业振兴的要点，钢铁和煤炭都是周期性行业，牛市的复苏往留就是由周期性行业复苏开始。

　　那么笔者为何是在8月12日选择退出呢？此时并没有利空，只是个股涨幅已大，以上几个板块距低点的平均涨幅都在3～7倍，因此当7月底出现了首次长阴，随后又持续调整，并且量能放大异常时，就说明多头内部已经开始不坚定了。“先知先觉”的获利资金出逃，同时先出逃的资金引发了调整，促使更多的多头兑现利润，再加上社保基金出现调仓动作，笔者综合多空力量分析并对其他技术形态进行判断，认为多头转换空头的“质”变即将发生，所以选择了出局，将之前的利润锁定。在本章后面的小节中，笔者还将为大家介绍笔?个人总结的短线炒股策略、中长线炒股策略的卖出三法则，依照这个操作会更为明确。

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第一节 主体思维选股法的系统构成（1）
《选股其实很简单：主体思维选股法》中信出版社作者：玉名

　　1．操作从选股做起

　　股市操作，说起来很简单，选到好股，一买一卖，就能获利。因此选股是一切操作的起点，如果起点就错了，后面无论如何操作也很难得到利润；而如果能够从一个高起点做起，就会事半功倍。大多数股民的失败就体现在选股上——面对千余只股票，却找不到一只可以带来赢利的。好不容易选出了一只股票，却时常遭遇买进被套，卖出就涨的尴尬，这到底是何原因？

　　笔者经过长年的研究发现，股民选股之所以失败，不是运气差，而是思维方式的错误。选股看似只是选择个股，实际上是在考验投资者的思维方式，股民一定要学会因地制宜，因势选股。这就好比农民种庄稼，明明适宜种水稻，偏要种玉米，结果可想而知。股市中屡战屡败的股民很多，这些人往往很少反思自己究竟错在哪里，而是频繁地操作，这样越努力错得就越多。明明选出的是短线股，你偏要进行中长线操作，结果炒股炒成了股东；明明自己擅长的是行业动态分析，却偏要从静态技术选股，用自己的弱点对抗市场的强点，换来的只能是亏损。所以选股要按照当下的市场环境和国际形势，从自己的优势出发，找到适合自己的个股。