【转】招行彪哥：每日国际国内经济金融评析，股市期货分析。

闲人老三

05.18市场评析

今日上证指数收阳，幅度0.70%，成交903亿元，量能较前日萎缩。板块方面，食品饮料、餐饮旅游涨幅居前，有色、机械事业涨幅落后。策略模拟盘继续满仓，标的有色、采掘和金融。

初始资金	100	注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间	持仓标的	价格	仓位	资产	总资产收益率	同期沪深300收益率
2010-12-28	采掘（申万）指数	6082.84	50%	49.88	-0.25%	0.00%
	有色（申万）指数	4744.12	50%	49.88
2011-1-20	采掘（申万）指数	5641.09	50%	46.25	-6.30%	-2.02%
	有色（申万）指数	4513.22	50%	47.45
2011-2-18	采掘（申万）指数	6000.31	25%	47.67	-2.18%	5.48%
	有色（申万）指数	5039.64	25%	50.16
2011-2-21	现金		100%	97.83	-2.17%	6.99%
2011-3-1	采掘（申万）指数	6150.51	25%	23.77	-2.30%	6.90%
	有色（申万）指数	5198.59	25%	25.01
2011-3-21	现金			97.59	-2.41%	6.93%
2011-3-30	采掘（申万）指数	6419.13	25%	24.34	-2.53%	6.93%
	金融服务（申万）指数	2407.52	25%	24.34
2011-4-6	采掘（申万）指数	6677.29	25%	25.25	-0.65%	8.74%
	有色（申万）指数	5427.81	25%	24.34
	金融服务（申万）指数	2515.53	25%	25.36
2011-4-25	采掘（申万）指数	6302.43	25%	24.34
	采掘（申万）指数	6302.43	25%	23.83	-3.97%	6.72%
	有色（申万）指数	5128.42	25%	22.99
	金融服务（申万）指数	2466.18	25%	24.87
2011-5-18	采掘（申万）指数	6100.47	25%	23.56
	采掘（申万）指数	6100.47	25%	23.07	-8.24%	3.10%
	有色（申万）指数	4706.94	25%	21.10
	金融服务（申万）指数	2383.38	25%	24.03

政策取向方面：偏空

1、   【商务部：扩进口政策已开始操作】

在5月17日的新闻发布会上，面对如何加强“扩进口”工作的提问，商务部新闻发言人姚坚首次提到，除了外部环境，扩进口政策需要国内制度改革。他还表示，各个部门已经达成了基本的共识，在政策操作层面，实际上已经悄悄地开始了，这是最重要的。
　　当日商务部公布的数据显示，我国4月份出口增速较一季度提升3.4个百分点，进口增速回落10.8个百分点。虽然4月份的出口创历史新高，比去年12月份1541.2亿美元的历史高点多出了15.7亿美元，但由于出口增速仍快于进口增速，单月再现贸易顺差。
　　姚坚说：“前一阶段，商务部已经会同国务院相关部门、政策制定部门、市场监管部门、进出口口岸部门，共同研究、提出、执行促进进口的措施，我想在今年，以至在‘十二五’时期这都是一个长期的政策。”
　　姚坚指出，现在进口许可证所占的比重仍然偏高。我国贸易进出口过程中海关检验检疫、银行服务、税务服务，这些环节仍有较大的改革余地，这也是国务院最近抓扩大进口的重要内容。
　　知情人士透露，目前关于扩大进口的细则已经成文，并上报国务院待批准。而细则的主要内容就是各个部委之间能够做到更好的协调，为进口企业提供一站式便利化服务。

点评：扩大进口不是一时兴起，事实上，从去年开始各部委就已经着手相关准备。拔高一点讲，属于战略选择。

咱们把扩大进口的好处摆一摆：

第一，进口要用外汇吧？外汇从哪儿来？人民币。你得把人民币换成美元，然后拿着美元去进口。所以呢，毫无疑问。扩大进口有利于减轻外汇占款上升，进而有利于缓解对冲压力。

第二，金融海啸后，全球总需求显著大于总供给。贸易摩擦加剧，每个国家的市场份额成为香饽饽。为了增强话语权，也为了对抗美国人提出的“中国贸易盈余是全球失衡的根源”，我们开始启动扩大进口战略。

2、   【银行业不良贷款明降暗升首季新增921亿元】

尽管银监会公布的数据显示，2011年一季度商业银行不良贷款余额为4333亿元，较2010年四季度减少了3亿元，但这是建立在今年3月份核销历史政策性财务挂账924亿元基础上的。也就是说，2011年一季度商业银行不良贷款余额明降暗升，实际上，仅在2011年首季，银行体系中就新增了不良资产921亿元。
　　在中国人民银行5月11日公布的《2011年4月金融统计数据报告》中，标注指出：“贷款余额已扣除2011年3月份核销历史政策性财务挂账924亿元。”
　　国泰君安银行业分析师伍永刚表示，按照一般的理解，历史政策性财务挂账应该是以前的一些有待核销的坏账。以前的坏账，由于当时种种的限制还挂在账务上没有核销，现在核销了。
　　伍永刚指出，过去也曾有过类似的情况，比如中行、农行上市的时候，都是把不良贷款核销了，这会导致银行不良贷款的下降。“把历史上的挂账核销了，不良贷款就会减少。”
　　事实上，抛开核销的金额，商业银行不良贷款余额增长是正常现象。根据银监会公布的数据，一季度商业银行不良贷款率为1.1%，与上一季度的不良率完全持平。而一季度人民币贷款余额49.47万亿元人民币，外币贷款余额4775亿美元，一季度新增人民币贷款2.26万亿元。

点评：不良贷款率这种东西，自个儿关起门来比是没有多大意义的，正所谓不怕不识货就怕货比货。

俺去翻了一下2000-2008年间世界银行统计的全球银行不良率数据：全球平均数，2007年为最低值2.7%；发达国家，2007年为最低值1.4%；中等收入国家，2007年为最低值3.4%；中低收入国家，2007年为最低值3.9%。对比一下，中国的数据是多少呢？2007年6.1%，2008年2.4%，2009年1.58%，2010年1.1%。

往前看，有地方投融资平台几万亿贷款，有持续偏紧的信贷政策。俺相信，这里就是底部区域。国内银行业的不良率上升是大概率事件，唯一的悬念是何时开始而已。但是，当不良率开始上升的时候，请记住一件事：我们是从全球最低水平的1%左右开始上浮的，超低起点决定了我们抗不良的能力相对较高。

3、   【赣湘黔三省上网电价每度将上调2分】

5月17日传出消息，继4月份上调山西、河南等十余省上网电价后，国家发改委拟补充上调江西、湖南和贵州三省火电上网电价2分/度，这将大大缓解当地火电厂经营压力。粗略估算，上调2分钱相当于到厂标煤单价上涨60元/吨左右。此外，河南和湖北两省上网电价上调幅度拟由此前的1.5分/度调至2分/度。
　　由于湖南、江西火电上网电价在中部地区相对较高，所以在4月上旬的那轮调价中，地方政府不同意上调。所以，没有随之上调。不过，近期湖南、江西的电荒愈演愈烈，火电厂大量缺煤停机，严重影响地方的生产生活，因此三省上网电价补充上调方案被紧急提出。在湖南省，暂停峰谷电价政策也得到了国家发改委的同意，拟近期实施。

点评：越来越多的证据表明：煤电联动政策是电荒的主要原因之一。

电监会办公厅副主任俞燕山说“当前我国发电装机容量充足，今年一季度火电利用小时只比去年同期增加5小时，表明电荒的真正原因不是装机不足而是电价扭曲影响火电企业发电积极性。 ”

如果主因不是装机容量，那么我们只能把电荒归咎于发电企业的积极性。而积极性问题无一例外都是机制问题，更直白一点，就是煤电联动机制出了问题。

基本面数据方面：中性

1、   【商务部：4月实际使用外资84.64亿美元】

5月17日上午，商务部召开新闻发布会，商务部新闻发言人姚坚向外界通报了2011年1-4月份我国商务工作运行的有关情况，并回答了相关问题。
　　4月当月，全国新批设立外商投资企业2215家，同比增长8.21%；实际使用外资金额84.64亿美元，同比增长15.21%。1-4月，全国新批设立外商投资企业8152家，同比增长8.61%；实际使用外资金额388.03亿美元，同比增长26.03%。
　　1-4月，我国境内投资者共对全球104个国家和地区的1293家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资134亿美元，同比增长17.5%。

点评：大家有没有关注到一个细节：1-4月份，对外投资总额占到实际使用外资金额的1/3。

美国亚洲研究中心与基辛格中美关系研究所4日联合发布报告说，未来十年中国对外直接投资将达1万至2万亿美元。我们可以算笔帐，今年头四个月对外直投134亿，平均每月36亿美元。实现十年1万至2万亿美元，每月需要对外输出83亿。相比目前的水平，需要提升两倍多。基本上，如果保持目前的吸引外资速度，未来几年，中国将成为资本净输出国。

英国、美国、日本都曾经是资本净输出国，一方面，通过资本输出占据产业链上游的资源品；另一方面，将通过资本输出拓展市场优化产业结构。

基本上，在全球化的今天，我们可以按照资本流动来划分为周期。成长期：不断需要外来投资，扩张生产规模，努力扩大在全球市场的份额。成熟期：开始对外投资，向全球产业链的上游和下游进一步扩张。衰老期：靠着全球储备货币的地位，实现资本净输入和商品净输入。简单来说，就是用金融资产（货币）交换实物商品，用及融资产（国债等各类生息资产）来吸引资本内流。

衰老期以后会怎么样？俺不知道，上下五千年，那么多聪明的脑袋想过那么多办法永葆青春，能够跳出生老病死轮回的有几个呢？好像没有吧。至少，对中国来说，没必要想那么远，先把成熟期过完过好再说。

资金及流向方面：中性

1、    【存准金上调今缴款约3700亿元】

5月18日，央行年内第五次上调存款准备金率所确定的缴款日期，各金融机构将上缴约3700亿元的资金。央行5月12日宣布，从5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，也是去年以来第十一次上调。
　　从今年已经过去的4个月看，存款准备金率每月上调一次，加息则是2月和4月隔月上调，且多选择在当月上旬。有分析认为，如果按照今年隔月加息的频率来推断，6月初将是加息的敏感时间窗口。

点评：瞅瞅，连续加息和上调存准把分析师们都折磨成啥样了。

“从今年已经过去的4个月看，存款准备金率每月上调一次，加息则是2月和4月隔月上调，且多选择在当月上旬。有分析认为，如果按照今年隔月加息的频率来推断，6月初将是加息的敏感时间窗口。”大家看着眼熟么？这分明是技术分析嘛！市场可以预测+历史会重演，不就是这个分析思路么？当逻辑分析开始变得逐渐苍白时，尤其是意料之外的5月上调准备金后，技术分析应运而生。

闲人老三

05.19市场评析(

今日上证指数收阴，幅度0.46%，成交912亿元，量能较前日持平。板块方面，食品饮料、纺织服装涨幅居前，建筑、地产跌幅居前。策略模拟盘继续满仓，标的有色、采掘和金融。

初始资金	100	注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间	持仓标的	价格	仓位	资产	总资产收益率	同期沪深300收益率
2010-12-28	采掘（申万）指数	6082.84	50%	49.88	-0.25%	0.00%
	有色（申万）指数	4744.12	50%	49.88
2011-1-20	采掘（申万）指数	5641.09	50%	46.25	-6.30%	-2.02%
	有色（申万）指数	4513.22	50%	47.45
2011-2-18	采掘（申万）指数	6000.31	25%	47.67	-2.18%	5.48%
	有色（申万）指数	5039.64	25%	50.16
2011-2-21	现金		100%	97.83	-2.17%	6.99%
2011-3-1	采掘（申万）指数	6150.51	25%	23.77	-2.30%	6.90%
	有色（申万）指数	5198.59	25%	25.01
2011-3-21	现金			97.59	-2.41%	6.93%
2011-3-30	采掘（申万）指数	6419.13	25%	24.34	-2.53%	6.93%
	金融服务（申万）指数	2407.52	25%	24.34
2011-4-6	采掘（申万）指数	6677.29	25%	25.25	-0.65%	8.74%
	有色（申万）指数	5427.81	25%	24.34
	金融服务（申万）指数	2515.53	25%	25.36
2011-4-25	采掘（申万）指数	6302.43	25%	24.34
	采掘（申万）指数	6302.43	25%	23.83	-3.97%	6.72%
	有色（申万）指数	5128.42	25%	22.99
	金融服务（申万）指数	2466.18	25%	24.87
2011-5-19	采掘（申万）指数	6042.42	25%	23.33
	采掘（申万）指数	6042.42	25%	22.85	-8.87%	2.49%
	有色（申万）指数	4686.53	25%	21.01
	金融服务（申万）指数	2373.50	25%	23.93

政策取向方面：偏空

1、   【4月多数城市房价仍呈涨势】

国家统计局统计局18日发布了4月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。
　　新建商品住宅价格方面：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有9个，持平的城市有5个。4月份环比价格涨幅均小于1.0%，涨幅比3月份缩小的城市有26个。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有3个，比3月份增加了1个；价格涨幅回落的城市有52个，比3月份增加了6个。4月份，同比价格涨幅在5.0%以内的城市有29个，比3月份增加了3个。
　　二手住宅价格方面：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有16个，持平的城市有13个。与3月份相比，4月份环比价格下降和持平的城市增加了3个。环比价格涨幅均未超过1.0%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有8个，比3月份增加了3个；价格涨幅回落的城市有45个，与3月份持平。4月份，同比价格涨幅在5.0%以内的城市有43个，比3月份增加了2个。

点评：有点奇怪，最近。

房价继续上涨，理论上应该加码调控吧？偏偏最近官方的提法是房地产调控初见成效。一般来说，既然初见成效，就该以观后效。难道真的不打算加码了？温总任期内至少也要看到北上广深房价出现比较明显的回落吧。

2、   【央行：完善金融宏观调控监管体系】

中国人民银行行长助理李东荣在5月18日召开的“2011中国金融高峰论坛”上表示，“十二五”时期，提高我国金融业核心竞争力必须继续全面推动我国金融创新工作，具体措施包括推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，积极稳妥推进综合经营试点，以及稳步推进资产证券化等。
　　李东荣说，近年来，央行努力在金融调控、金融改革、金融市场稳定和金融服务方面改革创新，取得明显成效。但目前我国金融体系仍存在一系列问题，金融运行中一些深层次矛盾还没有从根本上解决。因此，下一阶段必须继续全面推动我国金融创新工作，根本上提高我国金融业核心竞争力。
　　李东荣说，“十二五”时期，央行将坚持以金融创新为动力，不断推动中国金融业持续发展，更好地支持和促进国民经济平稳发展。具体而言：一是要进一步完善金融宏观调控监管体系，构建逆周期金融宏观审慎制度管理框架，建立健全系统性金融风险防范预警体系、评估体系和处置机制，坚守不发生系统性金融风险的底线。
　　二是通过金融机构建立健全现代金融企业制度，强化内部治理和风险管理，提高创新发展能力和国际竞争力，进一步健全和完善多元化的金融机构组织体系，特别是加快发展主要为三农、中小企业服务的金融机构，有计划、有步骤地推进利率市场化，推进人民币汇率形成机制改革。
　　三是有序发展和创新金融产品和服务，积极稳妥推进综合经营试点，稳步推进资产证券化，推进金融期货等衍生品发展，促进创业股权投资健康发展，规范发展私募基金市场，推动适合中小企业特定的直接债务融资创新。
　　四是按照统筹规划有序拓宽对外投资渠道，完善资本流入流出均衡管理；稳妥推动人民币跨境贸易投资，促进人民币离岸贸易发展。

点评：确切的说来，利率市场化不是啥新鲜事。

早在1993年十四届三中全会上，就明确利率市场化目标。经过近20年酝酿和发展，银行同业拆借利率、银行间债券回购利率和现券交易价格、国债招投标利率、央票发行利率、央行回购价格都已逐步放开。

2004年10月29日以后，人民币贷款利率“放开上限，管住下限”，人民币存款利率“放开下限，管住上限”。最核心的咚咚，一直在央行手里捏着。但是，从去年底开始，我们逐渐听见利率市场化试点的声音，试点思路亦已明朗。利率市场化，已经箭在弦上。

3、   【美联储会议纪要：讨论退出策略】

美联储5月18日发布了4月26日到27日货币政策制定会议的会议纪要显示，美联储理事在何时开始紧缩货币政策的问题上意见不一，部分理事称退出刺激性政策的时间可能早于预期，其他理事则担心过早升息将对经济复苏进程造成不必要的损害。
　　部分理事表示，他们只有在经济前景发生重大变化时才会支持采取第三轮“定量宽松”政策。纪要表明，美联储理事在如何退出超低的利率立场以及美联储的资产负债表总额已经超过2.7万亿美元等问题进行了很长时间的讨论。自2008年12月份以来，美联储一直都将其基准利率维持在0到0.25%的目标区间不变。
　　纪要称，一部分美联储理事认为，“通胀风险的上升表明，经济状况的发展可能使联邦公开市场委员会有理由采取行动来比当前预期更早地采取不那么宽松的货币政策”。纪要还显示，几乎所有美联储理事都认为，“朝向正常化的第一个步骤”应该是停止对抵押贷款债券的本金付款进行再投资，这种再投资活动始于去年8月份。多数理事支持在上调短期利率以后出售美联储所持债券，大多数理事希望按照实现宣布的时间表来出售资产，同时将上调联邦基金利率作为一种“积极的工具”。
　　纪要同时指出，美联储理事就退出战略进行讨论并不意味着货币紧缩措施“一定会在不久以后开始实施”。美联储理事一致认为，美联储的债券组合将需“在中期内”加以削减，重返“基本上仅持有美国国债”的状况。

点评：美联储退出三板斧，有必要好好掂量掂量。

第一步：停止到期债券再投资；第二步：调整利率；第三步：卖债券。

对于整体流动性而言，第一步，没影响；第二步，影响也不大，从利率上调到影响全社会流动性，那是一个漫长的过程；第三步，值得高度警惕。2008年初开始的大宗商品暴跌，大家可都是有目共睹的。俺去翻美联储的资产负债表，发现一个现象：与暴跌同步出现的，是资产负债表上的证券和国债急剧下降。俺不敢说美联储卖国债和证券就一定会导致风险资产暴跌，但是，前车之鉴历历在目。要知道，2004-2006年加息周期并未打垮风险资产牛市，但是，美联储削减资产负债表做到了。

基本面数据方面：中性

1、   【4月新增外汇占款环比降23.8%】

中国人民银行5月18日公布的统计数据显示，截至4月末，金融机构外汇占款余额为240143.14亿元，较3月末增加了3107亿元，环比下降23.8%。2010年，中国金融机构外汇占款新增32682.14亿元人民币，月均增长2720亿元左右。
　　有分析认为，外汇占款环比回落态势不会持续，规模仍将维持高位，央行对冲外汇占款压力仍很大。当前欧美经济复苏态势仍不稳定，中国经济增长十分强劲，再加上人民币升值预期较强，预计将吸引外资持续流入。。

点评：很值得玩味的数据变化。

2011年3月，贸易顺差1.39亿美元，FDI实际利用值125.2亿美元；2011年4月，贸易顺差114.23亿美元，FDI实际利用值84.64亿美元。4月相比3月份，正常渠道流入的外汇占款减少72.28亿美元，折合人民币470亿元。

3月份，外汇占款上升4079亿元，4月，外汇占款上升3107亿元。相比上月，非正常渠道流入的资金大约减少1450亿。年初以来，国务院和央行首提汇率对抗通胀，热钱流入猛增，导致外汇占款月增加较去年翻了一倍。4月份开始，商务部工信部放风贸易企业利润逼进警戒线，央行也不再将汇率对抗通胀挂在嘴上，伴随通胀预期回落，热钱流入明显回落。

上半年的数据表明：大规模热钱流动不但存在，而且和人民币升值预期密切相关。

资金及流向方面：中性

1、    【社保基金十年年均收益率9.17% 一季度股票减仓9.27%】

全国社保基金成立10年以来，累计投资收益额为2772.60亿元，年均投资收益率为9.17%。一季报披露，社保基金位列283家上市公司前十大流通股股东行列，持仓数量合计24.6亿股，比去年四季度末的26.88亿股，减持了9.27%。

点评：见证奇迹，again and again。

咱们别说那没用的，俺给大家介绍两个社保基金投资法：第一种呢，适合知道第一手信息的人，跟着社保做波段，不敢说稳赚不赔，准确率至少高于市场平均。第二种呢，适合普通大众，跟着社保选股票。基本上，社保选股是比较有水平的。价格波动较小，而且质地尚佳，尤其适合长期持有。

闲人老三

05.20市场评析

今日上证指数收阴，幅度0.04%，成交840亿元，量能较前日萎缩。板块方面，有色、家电涨幅居前，建筑、信息跌幅居前。策略模拟盘继续满仓，标的有色、采掘和金融。

初始资金	100	注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间	持仓标的	价格	仓位	资产	总资产收益率	同期沪深300收益率
2010-12-28	采掘（申万）指数	6082.84	50%	49.88	-0.25%	0.00%
	有色（申万）指数	4744.12	50%	49.88
2011-1-20	采掘（申万）指数	5641.09	50%	46.25	-6.30%	-2.02%
	有色（申万）指数	4513.22	50%	47.45
2011-2-18	采掘（申万）指数	6000.31	25%	47.67	-2.18%	5.48%
	有色（申万）指数	5039.64	25%	50.16
2011-2-21	现金		100%	97.83	-2.17%	6.99%
2011-3-1	采掘（申万）指数	6150.51	25%	23.77	-2.30%	6.90%
	有色（申万）指数	5198.59	25%	25.01
2011-3-21	现金			97.59	-2.41%	6.93%
2011-3-30	采掘（申万）指数	6419.13	25%	24.34	-2.53%	6.93%
	金融服务（申万）指数	2407.52	25%	24.34
2011-4-6	采掘（申万）指数	6677.29	25%	25.25	-0.65%	8.74%
	有色（申万）指数	5427.81	25%	24.34
	金融服务（申万）指数	2515.53	25%	25.36
2011-4-25	采掘（申万）指数	6302.43	25%	24.34
	采掘（申万）指数	6302.43	25%	23.83	-3.97%	6.72%
	有色（申万）指数	5128.42	25%	22.99
	金融服务（申万）指数	2466.18	25%	24.87
2011-5-20	采掘（申万）指数	6047.57	25%	23.35
	采掘（申万）指数	6047.57	25%	22.87	-8.47%	2.52%
	有色（申万）指数	4748.98	25%	21.29
	金融服务（申万）指数	2381.23	25%	24.01

政策取向方面：偏空

1、   【北京或于下半年推行房产税改革】

有渠道传出，近期，北京市委为跟进推行房产税改革在领导干部层面举行了吹风会，要求领导干部带头支持这项政策，如实申报财产。另有渠道核实，相关人士表示，北京市最快将于今年下半年推行房产税改革。
　　住建部政策研究中心一位专家指出，这可能是房产税改革向北京等新一批城市推广的重要信号。在目前的调控政策组合拳中，各项政策的执行力度和时效有明显区别。保障房与房产税是两项必须长期持续执行的政策。其中，房产税改革从试点转向全面推开是一个趋势。
　　房产税改革的全面推开，需要两个条件。一是来自地方政府的响应，二是试点城市的成效。该专家指出，从目前看，一线城市对住宅征收房产税的技术准备已基本完成，地方政府出于调整土地财政模式、开辟公共财政新税源的考虑，也会积极推动房产税的扩征。

点评：昨天还在犯嘀咕：为何楼市调控迟迟不见加码。今天便见到关于房产税推广的新闻。

说起来，跟踪国内的政策有些年头。今天回头细细想，猛然发现，我们有一个令外人可能难以理解，但是堪称定海神针的战略：稳定压倒一切。任何改革，无论其成效多么令人眼馋，但凡涉及到利益格局的变动，我们总是一步一步来。在缓步推行的过程中，给各个阶层充足的反应时间，在缓冲中慢慢成形。

以房产税为例，N年前开始提，去年开始酝酿推出试点，今年正式颁行。试点区域只有区区两地，税率之低征收范围之窄令人出乎意料。接下来，就是等待，等待一个恰当的时机扩大试点范围，直至全国颁行。有理由相信，如果房价继续稳步上涨，终归有一天，调整税率和征收范围会成为理所当然的选择。整个过程，从房产税面世，到成长为房价真正压制性力量，至少需要数年时间。

2、   【国务院将督察“新36条”落实情况】

发改委投资司副司长罗国三5月19日透露，针对目前“民间投资36条”落实中存在的“重点领域改革进展缓慢”问题，国务院办公厅将对相关重点部门开展督察工作。他还透露，《关于鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业的实施意见》基本完成，即将印发。
　　罗国三说，“新36条”的重点任务就是要消除民间资本进入垄断行业存在的障碍，但目前金融、铁路、能源和市政公共事业等社会广泛关注的重点领域的改革进展缓慢，这也是国办下一步要进行重点督办的重要原因。
　　据其介绍，目前主管部门已经认识到“新36条”的落实，特别是打破垄断，关键还是在于中央部门，在工作中确实也存在一些部门没有把重要工作排到日程上。“因此，下一步将主要抓好中央部门的工作。”
　　罗国三还介绍说，目前多数地方政府以及相关部门正在积极贯彻落实“新36条”，由发改委负责牵头的9项任务目前已经有7项基本完成。

点评：民间投资的事情，其实涉及两个方面。一是准入，二是支持。

“新36条”解决的是准入问题，银监会大会小会必提的是支持问题。但问题是，在信贷资源有限的情况下，银行为何要把钱贷给中小企业？无论从哪个角度看，国企和大企业们的安全性都远高于中小企业。过去几年，中国银行业小日子过得简直神仙一般，平均每年近30%的利润增长，谁还会那么在意多赚那么一点点利息呢？控制风险已然成为各家银行的共识。到大街上转一转，应该很容易看到“信安易贷”之类的个人信用贷款广告，外资银行和国内的小金融机构大肆争抢个人信用贷款业务的同时，各家商业银行几乎悄无声息。谁会放着稳稳当当的大企业贷款和有抵押的个人按揭贷款不做，去选择高风险的个人信用贷款业务呢？虽然，个人信用贷款利率高达12%，甚至更高。

3、   【IMF总裁卡恩宣布辞职】

纽约当地时间19日，国际货币基金组织(IMF)总裁斯特劳斯-卡恩宣布辞职。卡恩日前因涉嫌性侵犯纽约一家酒店的女服务员而被警方拘捕。卡恩称，辞职的决定是为了保护IMF才做出的，并对辞去IMF的工作感到非常遗憾。同时，卡恩在辞呈中表示：“他将拼尽所有的力量、时间和精力证明自己无罪。”
　　卡恩15日被美国纽约警方以“刑事性行为、强奸未遂和非法监禁”等多项罪名正式起诉，目前在纽约留监候审。
　　IMF方面表示，该机构将很快启动挑选新任总裁的程序，在此期间，IMF二号人物利普斯基(John Lipsky)将继续负责整个机构。
　　有消息称，欧洲一些国家推举法国现任财长拉嘉德作为下任IMF总裁人选，称她将是取代卡恩的最佳人选、可能成为IMF首位女总裁。。

点评：姑且不论卡恩是否是被人陷害，只说卡恩出事后各方的反应，就颇令人玩味。

出事后，法国人第一个反应过来，其后欧盟官员跟进，千方百计想保住卡恩。美国人紧跟着开始通过美联社放风：推荐新兴经济体人选出任IMF主席，并且点了朱民的名。南非在加入金砖五国的事情上承了中国好大一人情，立马出来表态支持。欧盟一看情形不对，着手准备推举有力人选来竞选主席之职。

整个过程，美国人的表现可圈可点，慷他人之慨、二桃杀三士、没有机会创造机会地挑动群众斗群众，不去拿奥斯卡最佳导演奖，着实有点浪费。

基本面数据方面：中性

1、   【国企前四月利润同比增24.2%】

财政部网站消息，2011年1-4月，纳入本月报统计范围的全国国有及国有控股企业主要效益指标继续保持增长，但增速出现放缓迹象。
　　1-4月，国有企业累计实现营业总收入111198.3亿元，同比增长24%，4月比3月环比下降1.9%。(1)中央企业(包括中央管理企业和部门所属企业，下同)累计实现营业总收入70884.1亿元，同比增长23.3%，4月比3月环比下降2.7%。其中，中央管理企业累计实现营业总收入60557.9亿元，同比增长24.2%，4月比3月环比下降3.2%。(2)地方国有企业累计实现营业总收入40314.2亿元，同比增长25.4%，4月比3月环比下降0.5%。
　　1-4月，国有企业累计实现利润总额7125.9亿元，同比增长24.2%，4月比3月环比增长11.9%。国有企业累计实现净利润5355.3亿元。(1)中央企业累计实现利润总额5012.5亿元，同比增长21.5%，4月比3月环比增长7.2%。其中，中央管理企业累计实现利润总额3944.6亿元，同比增长20.6%，4月比3月环比增长4.5%。(2)地方国有企业累计实现利润总额2113.4亿元，同比增长31.2%，4月比3月环比增长22%。
　　1-4月，国有企业应交税费9944.4亿元，同比增长24.5%，4月比3月环比下降3.8%。(1)中央企业累计应交税费7757.7亿元，同比增长24.9%，4月比3月环比下降6.1%。其中，中央管理企业累计应交税费5341亿元，同比增长25.2%，4月比3月环比下降7.6%。(2)地方国有企业累计应交税费2186.7亿元，同比增长23.2%，4月比3月环比增长4.1%。
　　1-4月，国有企业成本费用总额为104436.2亿元，同比增长24.1%。其中：营业成本同比增长24.6%，销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长13.6%、16.7%和26.8%。销售净利率为4.8%，比去年同期下降0.1个百分点；净资产收益率为2.5%，比去年同期上升0.2个百分点；成本费用利润率为6.8%，与去年同期持平。中央企业销售净利率、净资产收益率和成本费用利润率分别为5.2%、2.9%和7.6%，地方国有企业分别为4.1%、1.9%和5.5%。
　　1-4月，国有企业存货同比增长25.3%。存货周转率为1.5次，与去年同期持平。应收账款周转率为4.3次，比去年同期加快0.1次。平均总资产周转率为0.2次，与去年同期持平。
　　1-4月，从同比情况看，主要行业实现利润继续保持平稳较快增长，其中增幅较大的行业有：建材、轻工、化工、有色、石油。从环比情况看，实现利润增幅较大的行业有：交通、建材、电力、石化；实现利润下降的行业有：施工房地产、钢铁。中央管理的五大发电企业合计继续亏损。

点评：说到工业企业利润变化，俺忽然想起04-05年来。

2004年4月份，国内经济出现过一轮小型去库存化，2004年，国内出现煤电油运紧张，2004年，以五朵金花为代表的周期股表现抢眼。大家觉得眼熟么？同样的去库存，同样的周期股被追捧，同样的电荒，同样的宏观调控。

更有趣的是，连工业利润累计同比变化，也几乎如出一辙。上一次，2003年2月，经济明显过热，工业企业利润同比高达115.24%，此后，开始连续下调，一直到2005年3月出现17.2%的低点。这一次，2010年2月，经济明显过热，工业企业利润同比高达119.69%，此后，开始连续回落，一直到现在，增速回落至31.99%。宏观调控基调不变、通胀水平保持在5%以上，俺相信企业利润增速下滑的势头还将继续下去。只是，这一次的低点能维持在正的百分之十以上么？

资金及流向方面：中性

1、    【本周险资申购基金规模或达数十亿】

来自保险公司、基金公司、券商的综合消息显示，就在本周，以中国人寿为主的保险资金出现申购基金举动，品种涉及偏股、指数型基金，规模或达数十亿。
　　不过，大多保险巨头目前尚无加仓大动作。有的此前已经加过仓，目前选择持股待涨；有的则是持币观望，等待形势明朗。
　　据知情人士透露，中国平安曾于3月底、4月初集中加仓了100多亿（包括股票和基金），权益类仓位上升了两至三个百分点，买入点位在3000点附近，目前的思路可能是持股待涨；而中国太保、中国人保等机构则选择持币观望，等待6月通胀形势好转。
　　虽无明显的跟进动作，但由于保费资金源源不断地流入，考虑到资产配置的压力，不少保险公司仍有不少调仓的“小动作”。
　　一家保险机构投资部人士表示，他们近日轻仓介入了超跌的中小盘股，同时关注重组概念股的买入机会。还有保险机构买入了商业零售股，买入理由是商业零售行业收入和利润增速不断走高，个股业绩超市场预期。

点评：昨天刚介绍完保险资金的神奇操作，今天便见到加仓新闻。

不用多说，大家都明白的。至于险资是否会持续加仓，我们且坐看风云起。

闲人老三

有事转晚了 05.23市场评析

今日上证指数收阴，幅度2.93%，成交1114亿元，量能较前日放大。板块方面，农林牧渔、建筑建材跌幅较轻，餐饮旅游、黑色金属跌幅居前。策略模拟盘满仓，标的有色、采掘和金融。

初始资金	100	注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间	持仓标的	价格	仓位	资产	总资产收益率	同期沪深300收益率
2010-12-28	采掘（申万）指数	6082.84	50%	49.88	-0.25%	0.00%
	有色（申万）指数	4744.12	50%	49.88
2011-1-20	采掘（申万）指数	5641.09	50%	46.25	-6.30%	-2.02%
	有色（申万）指数	4513.22	50%	47.45
2011-2-18	采掘（申万）指数	6000.31	25%	47.67	-2.18%	5.48%
	有色（申万）指数	5039.64	25%	50.16
2011-2-21	现金		100%	97.83	-2.17%	6.99%
2011-3-1	采掘（申万）指数	6150.51	25%	23.77	-2.30%	6.90%
	有色（申万）指数	5198.59	25%	25.01
2011-3-21	现金			97.59	-2.41%	6.93%
2011-3-30	采掘（申万）指数	6419.13	25%	24.34	-2.53%	6.93%
	金融服务（申万）指数	2407.52	25%	24.34
2011-4-6	采掘（申万）指数	6677.29	25%	25.25	-0.65%	8.74%
	有色（申万）指数	5427.81	25%	24.34
	金融服务（申万）指数	2515.53	25%	25.36
2011-4-25	采掘（申万）指数	6302.43	25%	24.34
	采掘（申万）指数	6302.43	25%	23.83	-3.97%	6.72%
	有色（申万）指数	5128.42	25%	22.99
	金融服务（申万）指数	2466.18	25%	24.87
2011-5-23	采掘（申万）指数	5841.14	25%	22.56
	采掘（申万）指数	5841.14	25%	22.09	-11.47%	-0.72%
	有色（申万）指数	4590.61	25%	20.58
	金融服务（申万）指数	2311.44	25%	23.31

政策取向方面：偏空

1、   【温家宝就中日韩三国合作提出7点建议】

第四次中国、日本、韩国领导人会议22日在日本东京举行。中国国务院总理温家宝、日本首相菅直人和韩国总统李明博出席会议。温家宝就中日韩三国合作提出7点建议，倡议建立中日韩核电安全交流与合作机制。
　　会议由菅直人主持。三国领导人首先为日本地震海啸灾难遇难者默哀，并对灾区人民表示慰问。温家宝提出以下建议：
　　第一，积极支持日本灾后重建工作。中方愿根据日方需要，提供力所能及的帮助，并通过中日双边和中日韩三边机制，就共同感兴趣的领域和项目探讨合作方式。
　　第二，高度重视核电安全问题。认真落实三国达成的有关共识。建立中日韩核电安全交流与合作机制，加强信息通报，应急辐射监测，事故救援及后果评价，技术装备研发等方面的合作。
　　第三，切实推进防灾减灾合作。今年下半年举办东亚地震研讨会，中方愿意启动东北亚地震、海啸和火山研究项目。探讨建立应急、救援合作机制。
　　第四，为加快推进贸易投资自由化、便利化。今年内完成三国自贸区官产学联合研究，争取明年启动谈判。努力在今年内完成三国投资协定谈判。推动物流信息互联与共享，全面开展陆海联运合作。
　　第五，大力发展可再生能源。合作发展风能、太阳能、潮汐能、生物质能，大力推广节能技术。成立中日韩“可再生能源产学研创新联盟”，将三国技术、生产和市场优势更好地结合起来。
　　第六，加快中日韩循环经济示范基地建设，促进合理利用资源、保护生态环境、实现可持续发展。为推动这项合作取得实质性进展，中国政府愿采取积极措施，争取年内在中国启动循环经济示范基地建设，并支持在日韩建立示范基地。
　　第七，加强社会人文交流。争取实现2015年三国人员往来达到2600万的目标。统筹规划三国教育合作，推动“亚洲校园”项目，促进三国人民特别是青年之间的相互了解与友谊。
　　会议宣布建成中日韩合作秘书处，同意举行三国年度亚洲政策磋商。会后三国发表了《第四次中日韩领导人会议宣言》，以及加强灾害管理合作、核安全合作、可再生能源和能效合作等成果文件。
　　第五次中日韩领导人会议将于明年在中国举行。

点评：咱们开出如此诱人的筹码，日本还能继续拒绝下去么？

温总在三国领导人会议上提出的7点意见，基本上可以分为两类。1-3条属于给好处部分，灾后重建、核电安全和减灾防震都是日本急需的，尤其是第一条和第二条。灾后重建要钱要人要物资，福岛出事后，日本人没能力控制事态，于是事故等级不断攀升。迄今为止，关于福岛的声音逐渐弱下去，但是问题的解决依然遥遥无期。一般来说，如此严重的事故，最终方案都是封堆。但封堆这事，不是你想搞就能搞成的。方案如何设计、工程如何搭建、机械设备如何到位、施工人员如何防护，一系列问题都有待解决。从经验上看，此类工程，非核大国不能妥善解决。4-7条属于拿好处部分，一共两个关键词“市场”和“技术”。前三条好处属于我们的出价，后面4条属于我们的要价。答不答应，关键不在韩国，关键在日本。日本同意，韩国不参与也得参与，否则就等着被中日联手挤压市场。日本不同意，韩国不会轻易答应。毕竟，美国人一脸寒冰在旁边杵着呢。

任何一个国家，家里驻扎着别国军队的时候，都是无法纯粹基于本国利益做战略选择的。韩国如此，日本亦如此。中国这么大的一个市场，中国与日本韩国的产业竞争不激烈，互补性却十分明显。建立自贸区对中日韩三国都是利大于弊的事情，偏偏是这么一件好事，大家能一直边聊边拖，茶话会一开就是N年。谁叫某人背后有个暗自不爽的后台老板呢？

2、   【周小川：人民币对资本项目可兑换需讨论】

陆家嘴论坛于5月19-21日在上海举行。中国人民银行行长周小川先生在“全体大会一：“十二五”时期中国金融改革与经济发展”上致开幕辞。周小川表示，人民币的跨境使用为促进上海金融中心的建设提供了一个新的契机。人民币跨境使用首先主要是指在贸易和投资中的运用，同时也小心谨慎地允许在金融交易中逐步有所运用，希望主要还是以支持实体经济为主。周小川表示，我国储蓄率比较高，有可能支持较高的投资，容易导致经济过热和产能过剩。同时，同时，中国是一个转轨经济，仍有一些财务软约束的现象，可能会造成潜在的、过热的冲动。因此，中国需要采纳和运用宏观审慎性政策。我国的周期和发达国家所处的周期有可能不一样。我们需要有一种与发达经济体有所不同的逆周期调节措施。 周小川表示，在物价指数上行或者处于较高位置的情况下，在全球大宗商品市场价格比较高的情况下，我们确实需要宏观管理的针对性有一定的转向，并在这种转向中找到一个新的、既促进经济增长、又能控制通货膨胀的一个平衡点。

周小川称，中国在1996年已经宣布实现了人民币在经常项目上的可兑换，下面就是面对资本项目的可兑换，这方面也是一个中长期的发展进程，但既带来很多新的机遇，也带来很多新的问题需要去讨论。

点评：饭要一口一口吃，路要一里一里走。

人民币走出去速度有目共睹，但是人民币走出去的战略，大家还属于迷蒙状态。就发展阶段而言，所有的货币，可以分成几个阶段：幼儿园阶段，为了稳定的币值，盯住美元；小学阶段，与单一货币脱钩，开始接受浮动；初中阶段，在贸易领域成为结算货币；高中阶段，投资领域成为结算货币；大学阶段，金融交易领域成为结算货币；放眼望去，地球村将近200号人，敢说自己本科毕业的，也就美国一家，别无分号。

除去人民币国际化，还有一个非常重要的信息隐藏在字里行间。周小川说要寻求“既促进经济增长、又能控制通货膨胀的一个平衡点”，与此前反复提及的“把控制通胀放在更加突出的位置上”相比，大家有没有看出微妙的倾向性变化？控通胀的声音在弱下去，保增长的声音在大起来。现在就下结论货币政策要微调，那是言之尚早。但是，这个苗头已经清晰可见。俺猜：6月份，或许将不再上调准备金率。

3、   【IMF下月底公布新总裁人选】

国际货币基金组织(IMF)发声明宣布，将于23日正式启动下任总裁候选人提名工作，遴选时将秉承开放、择优及透明原则，强调无地域偏见，并拟于下月30日公布最后人选。
　　IMF执行董事会主任沙阿兰(Shakour Shaalan)表示，执行董事会将负责总裁遴选工作。候选人提名时间是5月23日至6月10日，可由IMF官员或执行董事提名，候选人必须在高端经济决策方面有杰出表现，具备出色专业背景以及带领国际机构所需管理和外交才能。
　　若被提名候选人数超过3人，IMF将对候选人名单保密，直至筛选出最出色的3位。届时执行董事会将在华盛顿对这三人进行面试，再投票决定最后人选。IMF声明强调，投票结果将按IMF投票权重计算，不会有地域偏见，预期结果将于6月30日揭晓。
　　1946年后IMF的10任总裁都来自欧洲，欧洲具备29%IMF投票权，远高于其在全球国内生产总值(GDP)中20%的占比。而新兴市场份额仍远远不够，好比中国的经济产出占全球GDP的14%，却只有6%的投票权。
　　目前，法国财长拉加德已成为IMF新任总裁最有力的角逐者。意大利、瑞典、德国和英国政府已公开表示支持拉加德接任此职。但巴西、南非及智利等国财长已经先后开腔，呼吁下任总裁来自新兴市场国家。
　　IMF前总裁卡恩因涉嫌性侵犯在纽约被诉，并于19日凌晨宣布辞职。20日他离开纽约里克斯岛监狱，在纽约曼哈顿下城某住处取保候审，同日IMF宣布向他支付25万美元“分手费”。

点评：今天上网，瞅见几个很有趣的细节：

第一，卡恩辞职前，不允许保释。卡恩辞职后，顺利保释；

第二，卡恩辞职后，IMF谁当家呢？第一副总裁美国人利普斯基，来自摩根史丹利的利普斯基。第一次，IMF和世界银行同时由美国人来当家，机不可失时不再来，评级机构再次登台。希腊长期外币和本币发行人违约评级被下调，意大利主权评级展望被下调。

不怕在阴谋论的窠臼里瞎猜，就怕把事情串起来。有时候，你会发现：脉络是如此的清晰。

基本面数据方面：中性

1、   【汇丰5月中国PMI指数降至10个月低点】

汇丰(HSBC)周一宣布，5月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）的预览指数降至10个月低点，显示中国制造业扩张势头进一步减慢。
　　报告显示，5月份汇丰中国制造业PMI预览指数为51.1，低于4月份51.8的终值，为该指数2010年7月份以来的最低水平。
　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，尽管5月份汇丰中国制造业采购经理人指数的预览指数降至2010年7月以来的新低，但没必要担心中国经济硬着路，中国政府的政策着力点仍应是抗通货膨胀。
　　屈宏斌预计，未来几个月中国仍将维持当前的紧缩货币政策。
　　不过，5月份预览指数显示该指数仍是连续第十个月位于50分界线上方，意味着中国制造业的扩张势头已维持十个月。
　　今年2月份，汇丰中国制造业采购经理人指数终值从1月份的54.5骤然降至51.7这一7个月低点，之后3月份和4月份该指数均维持在51.8。
　　另外预览指数中的分类指数显示，5月份的制造业产出指数为50.9，低于上个月的51.8，也是10个月来的新低。

点评：PMI指数基本上可以看成是经济扩张的同步指标。

从2006年以来，5月PMI最低值出现在2009年，51.2。如果这一次终值为51.1，那么无论从哪个角度看，经济增速放缓、尤其是制造业放缓的势头都已经十分明显。

现在的悬念是：还需要多久，央行才会正式作出反应？

资金及流向方面：中性

1、    【戴相龙确认新增100亿社保基金入市】

全国社会保障基金理事会理事长戴相龙5月20日在陆家嘴论坛表示，社保基金确实新增了100亿元投资股市和债市，未来还将选择机会扩大投资。
　　戴相龙说，全国社保基金股票约有三分之一额度投资股票，原有10家管理人，现在为选择更多基金管理人而新增8家，其中委托6家买股票，委托2家买债券，一共100亿元。
　　他还表示，百亿资金入市是社保基金自身决定，不是来自政府部门，说社保基金是股市“国家主力队”的说法不全面。增加100亿元投资由投资决策委员会决定，而基金管理人买什么股票、买多少由管理人自己决定。

点评：国际版传闻面世，股市大跌。

俺去数了数，一共19家股票跌停，指数跌幅近3%。无论从哪个角度看，今天都算大跌。问题是，后面会如何？

如果选择相信社保的择时效应，100亿资金入市，后面持续下跌的概率不会很大。

如果相信市场情绪，新股破发率和跌停板家数都明白无误的指向一个结论：市场悲观情绪严重。

如果相信资金面变化，那么，在当前的宏观背景下，资金面出现有利微调的概率在不断增加。

至于估值，反正俺向来认为这是结果不是原因，所以直接忽略。综合起来看，现在不应该是悲观的时候。逢跌，要敢于买入。

闲人老三

05.24 今日上证指数收阴，幅度0.27%，成交888亿元，量能较前日萎缩。板块方面，有色金属、黑色金属涨幅居前，餐饮旅游、家用电器跌幅居前。策略模拟盘满仓，标的有色、采掘和金融。 初始资金        100        注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。 时间        持仓标的        价格        仓位        资产        总资产收益率        同期沪深300收益率 2010-12-28        采掘（申万）指数        6082.84        50%        49.88         -0.25%        0.00% 　        有色（申万）指数        4744.12        50%        49.88         　        　 2011-1-20        采掘（申万）指数        5641.09        50%        46.25         -6.30%        -2.02% 　        有色（申万）指数        4513.22         50%        47.45         　        　 2011-2-18        采掘（申万）指数        6000.31        25%        47.67         -2.18%        5.48% 　        有色（申万）指数        5039.64         25%        50.16         　        　 2011-2-21        现金        　        100%        97.83         -2.17%        6.99% 2011-3-1        采掘（申万）指数        6150.51        25%        23.77         -2.30%        6.90%         有色（申万）指数        5198.59         25%        25.01         　        　 2011-3-21        现金        　        　        97.59         -2.41%        6.93% 2011-3-30        采掘（申万）指数        6419.13        25%        24.34         -2.53%        6.93%         金融服务（申万）指数        2407.52         25%        24.34         　        　 2011-4-6        采掘（申万）指数        6677.29        25%        25.25         -0.65%        8.74%         有色（申万）指数        5427.81        25%        24.34         　        　         金融服务（申万）指数        2515.53         25%        25.36         　        　 2011-4-25        采掘（申万）指数        6302.43         25%        24.34         　        　         采掘（申万）指数        6302.43         25%        23.83         -3.97%        6.72%         有色（申万）指数        5128.42        25%        22.99         　        　         金融服务（申万）指数        2466.18         25%        24.87         　        　 2011-5-24        采掘（申万）指数        5866.16        25%        22.65         　        　         采掘（申万）指数        5866.16        25%        22.18         -10.96%        -0.61%         有色（申万）指数        4670.14        25%        20.94         　        　         金融服务（申万）指数        2307.67         25%        23.27         　        　 政策取向方面：偏空 1、        【国家电网预计今年电力缺口或史上最高】 国家电网公司5月23日召开迎峰度夏安全生产电视电话会议，国家电监会总监谭荣尧在会上表示，6月份全国将进入用电高峰，预计高峰时段全国最大电力缺口将达3000万千瓦左右。他透露，1至4月份，部分地区拉闸限电情况严重，一些地方出现缺煤停机现象，全国日最大缺煤停机达980万千瓦，相当于一个重庆的发电装机容量。 　　国家电网公司副总经理帅军庆预测，今年是近几年电力供需形势最为紧张的一年，电力缺口总量可能超过历史上最严重的2004年。仅国家电网负责的26个省份经营范围内电力缺口就将达到3000万千瓦左右，其中，京津唐、河北、上海、江苏、浙江、安徽、湖南、河南、江西、重庆等10个省级电网将出现电力供需紧张局面。若各方情况加剧，电力缺口将达到4000万千瓦左右。 　　明后两年，若不采取有效措施，电力供需紧张形势将进一步加剧，缺电将呈现“量大、面宽、时间长”的特点。 点评：2010年，我们忙着淘汰落后产能，多个行业被贴上产能严重过剩的标签。谁能想到，短短一年后，我们会面临有史以来最为严重的电荒？ 这次电荒，既有装机容量不足的原因，更有煤电联动的原因。我们看看这个数：全国电力缺口3000万千瓦，全国日最大缺煤停机达980万千瓦。1/4到1/3是因为缺煤停机，算上因煤价高企而主动停机的，会有多少？ 2、        【北京楼市库存4个月来首次突破10万套】 在楼市需求萎靡与供应增加的合力之下，楼市供需天平正向买方市场倾斜。中原地产报告显示，5月22日，北京商品房期房库存为66113套，现房库存为34755套，合计为100868套，继今年1月18日后，4个月来首次突破10万套。业内专家表示，部分区域已出现供过于求现象，如果长期维持买方市场，房价将会有明显下降。 　　在楼市供应增加的同时，市场需求正因调控而急剧萎靡。据链家地产市场研究部统计，与1月份相比，5月份全市新增客源量下降了大约21%，部分区域客源量减少幅度超过50%。 　　链家地产报告显示，在市场火热的情况下，供需比能够达到1：4或1：5。经过多次调控后，市场中观望情绪浓厚，客源量明显减少。当前，整体市场供需比在1：3左右。个别区域首次出现供需倒挂，即供给大于需求。这是继2005年以来，6年来再次出现多个区域买方市场现象。 点评：拜2008-2009年度行情波动所赐，2010年是新增供给最小的年份。 大家都在说，楼市调控是空调。从价格方面看，调控后房价没跌，的确是空调。从效果看，调控后楼价没有疯涨，尤其是新增供给低谷的年份，没有出现大幅上涨，算不算是效果呢？ 2011年以来，关于楼市调控加码的声音不绝于耳。俺倒是很笃定，今年供给毫无悬念的会大于去年。去年没怎么涨，今年还能涨多少？如果没涨，是不是能期待一下明显下跌呢？ 3、        【惠誉下调比利时信用评级前景至负面】 惠誉评级周一将比利时的主权信用评级前景从“稳定”（Stable）修正至“负面”(Negative)，但同时确认了该机构对比利时的“AA+”评级。 　　惠誉评级主权信用评级部门负责人道格拉斯-伦威克(Douglas Renwick)发表声明称：“‘负面’的评级前景表明了惠誉评级对比利时在未来几年时间里进行结构性改革的速度的担忧情绪，同时也反映了惠誉评级对比利时加快财政整顿措施的同时又不会引发宪法危机。” 　　但伦威克他同时指出：“虽然正面临着政治上的争论，但比利时政府日常的财政管理仍旧表现强劲，这与其较高的主权信用评级相符合。”。 点评：这两天，评级公司动作不断咧。 金融海啸让我明白了一件事：当系统性风险出现的时候，所谓的央行独立性不过是立给游客们看的牌坊而已。这么多人看欧债危机不可救药，真到了那份上，欧洲央行难道真会眼睁睁看着欧债危机演变成欧元危机？ 欧债危机让我明白了一件事：评级机构和全球媒体，都是有倾向性的，所谓独立性即便有也仅仅是某种程度上的。看问题的时候，占据基本事实，然后展开推演。不要相信铺天盖地的声音，独立才会给你一个相对接近真相的判断。 历史的发展终究会让大家明白一件事：再强大的旧秩序都会有被新秩序取代的一天。眼前看到的，不是也不可能成为永恒。小时候，我们嘲笑刻舟求剑的人，现在，我们每个人都在某一时刻扮演刻舟者的角色。不要盯着眼前，学会看变化的趋势，它们才真正代表未来。而未来，才是我们追求的东西。 基本面数据方面：中性 1、        【摩根大通：未来数月中国制造业活动料持续放缓】 摩根大通(JP Morgan)周一（23日）报告称，未来几个月，中国制造业活动料将持续放缓，受电力短缺等因素影响。预计到今年7月份，工业增加值将由4月份经季节调整后的14.1%放缓至10.2%。 　　报告分析指出，中国近期工业生产已逐步放缓，在汽车销售下滑，库存调整及电力短缺等因素影响下，预计未来几个月制造业增长将愈加趋缓。 　　报告并预计，二季度国内生产总值（国内生产总值）增长将由一季度的8.8%放缓至8.3%。而三季度则将为9%，四季度继续回升至9.5%，今年全年经济增速将达9.4%。 　　摩根大通认为，今年下半年，公共投资项目，尤其是在地方政府层面，包括经济适用房建设等应能获得动力，而就业增长稳固，及薪金普涨则可在今年稍晚对总体消费需求稳步增长提供支撑。 点评：有一篇文章，俺憋了快两个月，一直难产。内容主要关于经济增速放缓。 大家都知道，库存周期波动和经济周期息息相关。比较普遍的看法是，去库存化一旦出现，会导致经济增速明显下滑。从去年开始，国内库存水平明显上升，今年4月份已经到达了一个比较明显的高点。接下来，会出现一轮库存水平快速下滑的探底么？ 于是，俺老老实实去翻规律，发现库存周期和通胀周期的关系几乎完全同步，而且通胀周期规律性地领先库存周期大约2-3个月。目前，市场比较统一的看法是6月份会出现全年CPI的高点，如果判断符实，那么下半年可能出现明显的经济增速探底。而这种可能性，到目前为止，似乎还远未引起大家的重视。 资金及流向方面 ：中性 1、        【三年央票需求申报暂停或因资金面紧张】 多位业内人士周一透露，央行公开市场5月23日未要求金融机构上报三年期央票需求，或意味着刚刚重启的三年期央票发行再度暂停。 　　央行于5月12日重启了暂停逾五个月的三年期央票发行，暂停前的发行频率为隔周发行，因此依照以往的发行频率，5月23日金融机构应向央行上报央票需求。 　　业内人士称，三年期央票重启的目的在于更长时间的锁定流动性，而随着央行持续的紧缩政策发挥作用，近期资金面已经明显出现紧张迹象，减弱了金融机构对该期限央票的需求，央行或也无意对不堪重负的流动性加码回笼。 点评：最近，关于紧缩政策超调的声音不绝于耳。 在俺眼里，是否超调是不言而喻的事情，秃子头上虱子—明摆着呢。值得关心的问题是央行会怎么反应？最近一段时间，我们一直在密切关注央行的蛛丝马迹。但是，即便可以发现一些寓意明显的痕迹，也仅仅是猜测。无法作为有力证据来支撑紧缩政策微调的推论。 真正有力的，还要看行动。 按照常理，如果央行要微调紧缩政策。必然会有以下几个步骤：一是减轻对冲力度，体现在公开市场操作力度的变化上；二是降低上调存款准备金率的频率；三是暂停动用利率工具； 截止5月24日，我们看到了央行降低公开市场操作力度的证据。5月1日至5月24日，央票到期和正回购到期一共4880亿，同期发行规模才3310亿，央行净投放1670亿。这种态势，在过去几个月里，是绝无仅有的。 接下来，我们需要关注一个指标：6月是否会上调准备金率。

闲人老三

05.25市场评析

今日上证指数收阴，幅度0.92%，成交862亿元，量能较前日持平。板块方面，食品饮料顽强收红，电子、信息跌幅居前。策略模拟盘满仓，标的有色、采掘和金融。

初始资金	100	注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间	持仓标的	价格	仓位	资产	总资产收益率	同期沪深300收益率
2010-12-28	采掘（申万）指数	6082.84	50%	49.88	-0.25%	0.00%
	有色（申万）指数	4744.12	50%	49.88
2011-1-20	采掘（申万）指数	5641.09	50%	46.25	-6.30%	-2.02%
	有色（申万）指数	4513.22	50%	47.45
2011-2-18	采掘（申万）指数	6000.31	25%	47.67	-2.18%	5.48%
	有色（申万）指数	5039.64	25%	50.16
2011-2-21	现金		100%	97.83	-2.17%	6.99%
2011-3-1	采掘（申万）指数	6150.51	25%	23.77	-2.30%	6.90%
	有色（申万）指数	5198.59	25%	25.01
2011-3-21	现金			97.59	-2.41%	6.93%
2011-3-30	采掘（申万）指数	6419.13	25%	24.34	-2.53%	6.93%
	金融服务（申万）指数	2407.52	25%	24.34
2011-4-6	采掘（申万）指数	6677.29	25%	25.25	-0.65%	8.74%
	有色（申万）指数	5427.81	25%	24.34
	金融服务（申万）指数	2515.53	25%	25.36
2011-4-25	采掘（申万）指数	6302.43	25%	24.34
	采掘（申万）指数	6302.43	25%	23.83	-3.97%	6.72%
	有色（申万）指数	5128.42	25%	22.99
	金融服务（申万）指数	2466.18	25%	24.87
2011-5-25	采掘（申万）指数	5861.73	25%	22.63
	采掘（申万）指数	5861.73	25%	22.17	-11.56%	-1.79%
	有色（申万）指数	4617.53	25%	20.70
	金融服务（申万）指数	2274.86	25%	22.94

政策取向方面：偏空

1、   【央行称中国货币政策下半年有望松动】

中国人民银行研究生部党组书纪焦瑾璞预计，下半年或会迎来货币政策的松动，届时稳定经济可能成为政策的主基调。
　　他在周二称，从物价走势看，下半年会趋于回落，CPI涨幅全年预计在4.5%左右，而全面收紧的银根也会迫于现实的压力有所放松，加息的预期亦会随之淡化。
　　“目前不光是中小企业普遍感受到资金链偏紧，金融机构亦头寸偏紧；收紧的银根也不可能一直绷着，有可能到了6-7月份会有所松动，要保持信贷资金的合理增长。”焦瑾璞称。
　　焦瑾璞预计，5月份CPI可能会略有回落，而6月份受翘尾因素影响亦会维持高位，下半年整体趋势会有所回落，加之人民币汇率的升值因素，均会相应淡化加息预期。
　　此外，目前高达21%的存款准备金率虽然从理论上仍有继续上调的空间，但如此高的水平也大大挤压了商业银行的利润空间，从保证实体经济合理的资金需求看货币政策继续收紧的空间也不大。
　　他并认为，从拉动中国经济的增长力量以及经济周期看，投资依然首当其冲，尽管中央政府强调要控制投资，但地方政府的投资冲动不减，而筹资渠道亦相当活泛，预计中国今年GDP增幅不会低于8%，仍会在9-10%。

点评：俺搞宏观研究以来，第一次遇上如此立竿见影的肯定。

话说在过去一个多月里，一直有个问题萦绕在脑中，迟迟未有结论：2月和4月宏观经济数据的异动到底是咋回事？当时的看法是去库存以及持续紧缩叠加。后来，当俺老老实实开始翻全国各地存货数据的时候，忽然发现，原来所谓的去库存，还仅仅停留在臆测阶段。再往前翻，才发现库存周期事实上取决于通胀周期，过去五年的经验是：只要通胀没到顶，再库存的进度会一直持续下去。现在大家都在说6月会出现通胀高点，那么下半年出现去库存化的可能性不容忽视。逻辑推演到这里，俺才真正开始感到恐慌：上半年，再库存的过程中全社会总需求旺盛，在持续紧缩的政策打击下，经济扩张明显放缓。下半年，一旦去库存化叠加宏观调控，会发生什么？于是，俺开始猜测，下半年，央行的紧缩政策是否会出现微调。

昨天晚上11:30发表报告，今天早上居然看到央行官员放风下半年放松政策，呵呵，这点儿踩的，不买彩票都浪费咯。

2、   【住建部锁定楼市调控方向】

24日，住建部住房改革与发展司司长倪虹指出，针对部分城市房价过快上涨的现象，国务院出台的一系列加强房地产市场调控的政策措施已取得初步成效，但成果尚需巩固。
　　下一步，“房地产市场调控的方向与目标可以概括为‘三基本、两协调、一严控’。”倪虹进一步解释称，其具体表现为：供需保持基本平衡、结构保持基本合理、价格保持基本稳定，与经济社会发展相协调、与住宅产业发展相协调，严格控制投机投资型需求。
　　倪虹指出，房价的平稳是房地产市场健康发展的一个重要标志。影响中国房价平稳的因素主要有以下两点：第一，一般情况下，商品价格由供需关系决定。供需平衡，价格就稳定；供需失衡或者扭曲，价格就会波动。第二，商品的本质属性也会影响到供需关系，进而影响商品价格。住房具有消费品和投资品的双重属性，既有居住功能，也有投资功能。当投资型住房需求达到一定比例的时候，正常的住房供需关系被扭曲了，进而价格也可能被扭曲了。
　　因此，“要想让房价保持平稳，达到一个合理的水平，就要抑制投机投资性需求，鼓励和引导自住型和改善型住房需求。”倪虹指出。“搞好房地产市场调控，是当前一项重要任务，也是一项长期任务。”在倪虹看来，要实现上述目标，就需要从增加供给、加大保障型住房建设力度，调节需求、完善差别化税收信贷政策，加强监管、规范房地产市场秩序等方面共同“给力”。

点评：大家注意住建部定调：“已取得初步成效，但成果尚需巩固”。

住建部是干啥的？那可是房地产的主管部门。此前，统计局说过类似的话，人民日报也说类似的话。基本上，可以认为，在中央这个层面，已经统一了认识。

饭可以乱吃，话不可以乱讲。讲完是要负责任的，既然定调为初见成效，那么后面重磅加码的调控的概率已然不大。看来，中央对增加供给的政策充满信心。至少认为，在目前的情况下，房价已经难以出现大幅上涨。

3、   【金砖五国：IMF总裁来自欧洲传统应废除】

巴西、俄罗斯、印度、中国和南非驻国际货币基金组织(IMF)执行董事24日发布了有关选任该组织总裁的声明。声明表示，现在是时候废除国际货币基金组织总裁应来自于欧洲地区的传统。
　　声明全文如下：
　　我们——巴西、俄罗斯、印度、中国和南非驻国际货币基金组织执行董事——就选任国际货币基金组织下一任总裁的问题达成了如下共识：
　　1、总裁职务在实际上基于国籍来选任的惯例破坏了国际货币基金组织的合法性；
　　2、最近一次金融危机在发达国家中爆发，这突出表明了改革国际金融机构的紧迫性，由此也反映出发展中国家在世界经济中地位的上升；
　　3、相应地，多项国际协议已经呼吁建立一个真正透明的、基于业绩的和竞争性的程序，来选出国际货币基金组织总裁以及布雷顿森林体系机构中其他高级职务的人选，这就要求我们放弃陈腐的、不成文的惯例，即要求国际货币基金组织总裁必须来自于欧洲地区。我们对欧洲高层官员最近以来发布的公开声明感到担心，其大意是国际货币基金组织总裁应继续由欧洲人担任；
　　4、这些声明与2007年发布的公开声明相抵触，当时多米尼克-斯特劳斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)被选任为国际货币基金组织总裁。欧元集团主席让-克洛德-容克(Jean-Claude Juncker)当时宣布：“下一任总裁肯定不会是一位欧洲人”，“在欧元集团中和欧盟各国财政部长之间，所有人都清楚斯特劳斯-卡恩将很可能是在可以预见的未来出任国际货币基金组织总裁的最后一名欧洲人”。
　　5、我们认为，如果国际货币基金组织想要拥有可信度和合法性的话，那么该组织总裁就应在与其成员国进行广泛的磋商后选出。磋商的结果应该是最可胜任这一职务的人被指定为总裁，而无视他或她的国籍。我们还认为，对于国际货币基金组织的合法性和有效性来说，该组织管理层中应当有比例适当的新兴市场和发达国家成员代表，这一点至关重要；
　　6、国际货币基金组织下一任总裁不仅应是非常符合资格的一位人选，拥有可靠的技术背景和政治敏锐度，此外还应是一位将会致力于继续实施该机构改革程序的人选，从而使其适应世界经济最新的现实情况。
　　——俄罗斯执行董事Aleksei Mozhin、印度执行董事阿尔温德-维尔马尼(Arvind Virmani)、中国执行董事何建雄、南非执行董事Moeketsi Majoro、巴西执行董事Paulo Nogueira Batista Jr。

点评：重磅级新闻，金砖五国抱团，让拉嘉德情何以堪？

你得承认，美国人打开了一个所有人都志在必得的缺口。对欧洲而言，IMF主席必须掌握在手中，欧债危机还没结束呢，大把事情需要协调。你总不能事事通过投票权来搞定吧？对于金砖五国而言，竞争IMF主席是个良好突破口。用IMF中国执行董事何建雄的话说“发生了这么大的危机，国际货币基金组织一定不能一成不变”，变化可以包括很多方面，最为关键的无非两个字“权力”。投票权是权力，主席宝座也是权力。对美国而言，先把战火点燃，看欧盟和混战，优哉游哉。至于明年世界银行换班会不会陷入欧盟同样的困境，那是以后的事情，没必要现在担心。

狼烟已起，金融海啸后全球金融主导权争夺战，即将出现第一个高潮。

基本面数据方面：中性

1、   【食品价格普遍上涨通胀压力难缓解】

国家统计局24日公布的对50个城市主要食品平均价格监测数据显示，5月中旬，猪肉价格与上期相比继续上涨，同比涨幅扩大至3.3%，已是连续三期上涨。与此同时，叶类蔬菜出现较大幅度的上涨，部分种类涨幅高达16.4%。商务部24日发布监测数据显示，淡水鱼平均批发价格连续3周环比上涨。
　　有关专家认为，由于部分地区干旱，多类食品再次出现价格上涨。随着旱情持续，蔬菜、水产品和猪肉价格的上涨趋势仍将继续。由于食品价格在CPI中占比最大，未来通胀压力仍然较大。

点评：食品价格的变动，既有季节性因素，也有结构性因素。

每年3月份开始，都会出现一轮食品价格回落。今年也不例外，这叫季节性因素。2010年3月开始，连续4个月回落。2009年，连续5个月回落。2008年9个月回落。今年，很可能只有连续2个月回落，至5月嘎然而止。一年比一年回落时间缩短，这叫结构性因素。说明有深层次的原因在作怪，这个原因既有劳动力成本上升的因素，也有农业生产资料价格上升的因素，还有国际农产品价格传导的因素。把它们综合起来，统称结构性因素。

资金及流向方面：中性

1、    【CFTC指控三能源企业操纵油价牟利】

美国商品期货交易委员会（CFTC）在纽约南区美国地方法庭对三家能源企业提出民事指控，称它们涉嫌非法操纵和试图操纵原油期货价格。
　　受到指控的三家企业包括帕农能源公司，英国阿卡迪亚石油公司和阿卡迪亚能源瑞士公司。同时受到商品期货交易委员会指控的还有詹姆斯戴尔（James Dyer）和尼古拉斯怀德戈斯（Nicholas Wildgoose），两人被控在2008年1月到4月间，非法操纵和试图非法操纵纽约商品交易所原油期货价格。
　　美国商品期货交易委员会在声明中指出，“根据指控，被告通过一个进行操纵周期操作，推高原油期货价格至一个高点并再次打压至一个低点，从中获得非法利润。”

点评：说实话，这则新闻俺是当山海经来看的。

指控能源企业操纵油价，方法是控制原油期货价格。如果指控他们操纵现货，俺信。毕竟，你胳膊拧不过大腿。只可惜，目前的能源定价其实很简单，期货价格怎么走，现货价格就怎么走。俺不排除这三家能源企业参与了原油期货价格操纵，但是，如果谁跟俺说，他们才是传说中的带头大哥。俺是不信的，感情华尔街都给能源企业打工？随随便便都能拆个上千亿美元的大投行们，会愿意放弃原油定价权？要知道，这东西可是操纵国际通胀形势、影响原油输出国财政、撬动中东地缘格局变动的不二法宝。往高里说，能源定价权是大宗商品定价权这个现代金融皇冠上最耀眼的明珠。

闲人老三

05.26市场评析

今日上证指数收阴，幅度0.19%，成交925亿元，量能较前日放大。板块方面，农林牧渔、综合涨幅居前，家电、医药生物跌幅居前。策略模拟盘满仓，标的有色、采掘和金融。

初始资金	100	注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间	持仓标的	价格	仓位	资产	总资产收益率	同期沪深300收益率
2010-12-28	采掘（申万）指数	6082.84	50%	49.88	-0.25%	0.00%
	有色（申万）指数	4744.12	50%	49.88
2011-1-20	采掘（申万）指数	5641.09	50%	46.25	-6.30%	-2.02%
	有色（申万）指数	4513.22	50%	47.45
2011-2-18	采掘（申万）指数	6000.31	25%	47.67	-2.18%	5.48%
	有色（申万）指数	5039.64	25%	50.16
2011-2-21	现金		100%	97.83	-2.17%	6.99%
2011-3-1	采掘（申万）指数	6150.51	25%	23.77	-2.30%	6.90%
	有色（申万）指数	5198.59	25%	25.01
2011-3-21	现金			97.59	-2.41%	6.93%
2011-3-30	采掘（申万）指数	6419.13	25%	24.34	-2.53%	6.93%
	金融服务（申万）指数	2407.52	25%	24.34
2011-4-6	采掘（申万）指数	6677.29	25%	25.25	-0.65%	8.74%
	有色（申万）指数	5427.81	25%	24.34
	金融服务（申万）指数	2515.53	25%	25.36
2011-4-25	采掘（申万）指数	6302.43	25%	24.34
	采掘（申万）指数	6302.43	25%	23.83	-3.97%	6.72%
	有色（申万）指数	5128.42	25%	22.99
	金融服务（申万）指数	2466.18	25%	24.87
2011-5-26	采掘（申万）指数	5819.58	25%	22.47
	采掘（申万）指数	5819.58	25%	22.01	-11.89%	-2.19%
	有色（申万）指数	4595.9	25%	20.61
	金融服务（申万）指数	2283.57	25%	23.03

政策取向方面：偏空

1、   【发改委称联合利华涨价需调查再回应】

北京部分商超联合利华的力士和夏士莲24日开始涨价。但对于为何要涨价，联合利华仍继续沉默。国家发改委新闻办，对方表示没有办法进行回应，必须要等到具体业务部门调查情况属实之后，才能回应。
　　广东省物价局一位人士表示，此前联合利华被开罚单，主要是因为其提前放出了涨价消息，渲染涨价气氛，引起个别地方出现抢购。违反了我国相关法规。但是洗发水价格属于市场调节价，企业有自主调价权，本次联合利华涨价是企业自己的行为。

点评：这是一个信号，通胀抬头的信号。

过去两个月，发改委约谈了一大批企业，各行业协会还不失时机发起不涨价运动。两个月时间过去了，康师傅、联合利华为代表的一批企业，还会继续压价压下去么？

俺相信，在行政力量的压制下，大规模涨价或许不会出现。但是，大家要知道，同样是5月份，消停了两个月的农产品涨价，开始卷土重来。食品与非食品两者叠加，俺不敢猜6月份CPI会涨到多高，过6%已经没有多少悬念。

2、   【白皮书：5年内1亿人住进保障房】

25日，中国指数研究院发布《2011保障房白皮书》报告。报告显示，从2011年到2015年，我国保障房供应量将基本与商品房相当，大约能解决1亿人的住房问题。中国指数研究院估算，未来五年商品住宅供应量预计为4000万套左右，其中2011年为623万套，以后每年大约为700万套、800万套。今年，我国将开工建设保障性安居工程1000万套，较2010年的590万套，大幅增长69.5%。根据政府安排，明年还要建设1000万套，此后三年1600万套。我国的保障房供应量将基本与商品房平起平坐。按照一套住房解决3个人计算，3600万套保障房能解决1亿人的住房问题，到那时，商品房的价格将会受到冲击。从构成来看，以廉租房和公租房为主的保障体系已经确立，公租房更成为大力发展的类型。2011年，新建廉租房和公租房共约400万套，占保障性安居工程的比例达到40%，而2010年公租房开工仅40余万套。

点评：恰好，今天看到某开发商大佬的一篇文章，将保障房和大跃进做了详细的比较。

大佬出马，自然不可能红口白牙瞎说。抨击保障房的立足点有三：一曰缺地，至少也会挤压商品房土地出让；二曰缺钱，地产调控打击土地出让，保障房挤压招拍挂出让，地方政府哪来那么多钱搞保障房；三曰缺少建筑产能。

事实上，俺很认同这些困难。但问题是，有困难就不搞了么？大跃进导致“三年自然灾害”数百万人非正常死亡，保障房建设最多导致5年1亿人口有房子住，两者可以相提并论么？或者退一万步说，目标无法完成，就不提1000万套目标了么？需知，这么大一个国家，政策目标传导是会衰减的。从这篇文章里，俺不仅看到抨击，更看到了胆怯。在天量保障房建设计划面前，开发商们在发自心底地害怕。

3、   【埃及将永久性开放拉法口岸】

据美国媒体5月26日报道，埃及政府将从本月28日起开始，永久性开放加沙地带唯一一个不经过以色列、连接加沙与外部的陆路通道拉法通道，哈马斯对此表示欢迎。政治分析人士认为，埃及此举势必影响其与以色列的关系。自从哈马斯于2007年6月夺取加沙地带控制权以来,以色列就对加沙地带实行严密封锁。拉法是加沙地带唯一绕开以色列的对外通道。此前，埃及基本对拉法边境通道予以封锁，只有在加沙地带出现人道主义事件时才会将其打开。2007年以后，约150万加沙人只能依靠拉法地区的地下隧道获得绝大部分所需物资。此外，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）25日对埃及政府宣布放松对拉法口岸的限制表示欢迎。“这将极大减缓加沙居民的出行困难”。上月底，巴勒斯坦各政治派别在埃及首都开罗达成和解协议后，埃及宣布将考虑永久性开放拉法口岸。

点评：中东平地起惊雷。

为了让大家更好地理解埃及放开拉法口岸的分量，咱们得从生猛的哈马斯组织开始介绍。哈马斯的成员基本上属于苦大仇深的伊斯兰原教旨主义者，奉行“对敌人像秋风扫落叶般冷酷，对同志像春天般温暖”，以风格激进决不妥协著称。巴勒斯坦当政党派不待见他，以色列更是恨不得食其肉，就这么个愣头青，居然在漫长的巴以斗争中成长起来，不但势力范围不断扩大，组织扩大到两万多人，而且取得了大多数巴勒斯坦民众支持。又能打又得民心，这可咋办？于是以色列决定开始封锁，打不死你饿死你，让你想打仗没武器，想盖碉堡没水泥，想发展工业没机器。加沙地带就是哈马斯资源进出的咽喉地带，而拉法是加沙地带唯一绕开以色列的对外通道。去年5月31日，一艘国际救援船试图进入加沙地带，以色列一急眼没管住扳机，死亡19人。宁可冒天下之大不韪，也必须保持对加沙的封锁，可见哈马斯有多生猛，可见加沙有多重要。这么一个地方，被埃及轻描淡写的说开放就放开。其苦楚之处，非以色列不能言也。更重要的是，说明以埃及为代表的一批中东国家，不再死心塌地站在美国和以色列一边，中东地缘政治力量格局正在发生显著而剧烈的变化，而中东对美元的重要性，举世皆知毋庸多言。从宏观长线来看，俺不管高盛怎么看，俺也不管索罗斯怎么看，俺只知道：这种背景下，不持有贵金属的风险，比持有大多了。

基本面数据方面：中性

1、   【外管局：前四月银行代客结汇5056亿美元】

外管局5月25日公布2011年4月银行代客结售汇和银行代客涉外收付款数据显示，2011年4月，银行代客结汇为1298亿美元，银行代客售汇为852亿美元，银行代客结售汇顺差为447亿美元。2011年1-4月，银行代客累计结汇5056亿美元，累计售汇3268亿美元，银行代客累计结售汇顺差1788亿美元。
　　2011年4月，境内银行代客涉外收入为1778亿美元，对外付款为1533亿美元，银行代客涉外收付款顺收为245亿美元。2011年1-4月，银行代客累计涉外收入6828亿美元，累计对外付款5823亿美元，银行代客累计涉外收付款顺收1005亿美元。

点评：代客结汇的数据，可以看出一点东西来。

2010年以来代客结汇顺差数据的变化，基本上和人民币升值预期息息相关。去年1季度，人民币升值压力陡增。5月末，人民币启动升值进程。1-4月份，代客结汇顺差均值三百多亿美元，为2010年最高区间。今年1季度，央行放风升值对抗通胀，升值预期再次升温。月均代客结汇顺差突破四百亿美元。

俺猜，从5月份开始，代客结汇顺差将持续小下去。原因无他，惟政策转向耳。在商务部的高调反对下，在广交会数据的支持下，升值对抗通胀的选择在短期内应该已经淡出央行视野。

资金及流向方面：中性

1、    【基金首季度增持股近期逾六成跑输大盘】

数据显示，截至5月25日，基金一季度增持的前50大重仓股进入二季度以来算术平均跌幅为10.36%，而同期沪深300下跌7.23%，32只个股跑输大盘，占比达64%。
　　具体来看，海通集团进入二季度下跌38.28%，跌幅最大。资料显示，海通集团为今年一季度基金第22大增持股，华安策略优选、上投摩根内需动力等16只基金大举增持了该股。重庆啤酒4月份以来下跌26.22%，位居其次。资料显示，重庆啤酒为一季度基金第49大增持股，大成景阳领先、国泰中小盘成长等5只基金增持了该股。
　　此外，基金一季度第44大增持股驰宏锌锗、第39大增持股悦达投资、第32大增持股江淮汽车、第37大增持股华域汽车、第6大增持股攀钢钒钛等5只个股进入二季度以来都下跌了20%以上。这些个股一季度得到广发大盘成长、兴全可转债等基金的增持。
　　除上述7只个股之外，还有21只基金增持股跌幅在10%以上，山推股份、中国玻纤、中集集团、海螺水泥等基金一季度看好的股票也表现欠佳。
　　尽管多数基金增持股表现难尽人意，不过也有4只个股在二季度取得了正收益。包钢稀土、民生银行、泸州老窖、冀中能源是仅有的可以展现基金投资眼光的增持股。
　　深圳一位基金公司投研人士表示，基金在市场上的话语影响力正在不断下降，表现得越来越像“大散户”，跟着市场走，因而基金一季度末看好的个股表现得比市场差也并非意料之外。

点评：基金仓位的变化明显。

年初时基金总体仓位大约82.5%，5个月后，这个比例回落至77%。总规模2.57万亿，减仓大约1400亿元，平均每月280亿股票被基金经理们卖出。

如果只看基金仓位，77%的位置比较尴尬，低呢肯定算不上低，还有充足的砍仓空间。高呢肯定算不上高，往上打也能有个一两千亿加仓空间。

闲人老三

第二战场才是终极战场 中美经济打法简略

美国的做法是做出泡沫后一定要做空那个国家，就是说要完成资本的抽逃，那个国家出现危机后 有求于美国，必须出卖自己的利益以换取用来度过难关的美元。          注意以下2点，1、看问题的方法论   2、中国今年做空自己的政策。如果你不能明白方法论就无法想通，为啥投行要做空中国，中国也在做空自己呢，这个不是卖国么？前面在方法论里面说过，只说要上涨要下跌，但是不说什么时候会上涨会下跌 是完全没有意义的，是马上上涨还是1个月、3、6、9个月后再上涨呢？下跌也是这样。看清了这个，你就很容易区分出哪些声音是代表投行的，哪些声音是代表中国利益的。方法论说完了，现在回答理论指导实践阶段。美国要想完成当年宰掉日本一样的成果，一定要做空中国，而中国要想不被宰掉一定要在被美国做空 之前先做空自己，把国内市场打下来，等到投行们做了很多空单想要跳出来说自己要做空的时候，已经做不了空了，大量的肉已经烂在锅里面了，他倒是想要做空呢，做空要有对手盘（看多的人接盘），而目前市场已经一片空头气氛，哪里去找对手盘呢？于是美国的做空就失败了 具体的做法中最重要的一招就是提存 加息不利于产业结构调整，目前是房地产占用了太多的资源，其他的产业资源严重不足，因此加息要注意方方面面的情况，必须要一点点的抽出地产里面的资源，否则贸然的加息，只能导致还未抽出地产里面的资源，其他行业就引发大规模的倒闭潮了，投行就会趁机来捡便宜。 目前国家突然允许银行发行次级债来补充资本金了，这和预测是否相悖呢？要注意的是，次级债是有成本的，这个和股市里面毫无成本的直接发股票不同，而且次级债的利率要高于一般的银行间债务且风险评级比一般的债券要高。这样银行发行次级债这部分钱的存款利率提高了，贷款利率没变 。这样银行发行次级债就相当于饮鸩止渴了，可是这个毒药还必须要喝，因为在前面央行已经再次提高的核心资本充足率的要求了（超巴塞尔3），这就是我一直说的提高核心资本充足率+提准会彻底摧毁房地产。通过次级债的发行可以临时补充准备金的不足，这是央行给各个商业银行最后的一次认错的机会 。同时也给各个商业银行服下了三尸脑神丹，也就是说这些钱是用来配合提高存准的，因为他们要额外的支付高额的利息，而这些利息在未来都是要支付的，这样看似银行得到钱了实际上是背上了债务，即使那是5年后才到期也要每年付息1次 央行一连串漂亮的组合拳：提高核心资本充足率、提高准备金、只许银行发行次级债但是不许银行发行股票融资来补充资本金，如果我是银行已经喘不上气来了，我要吸氧，我要吸氧、钱、钱，我快不行了。。（画外音：nova2000拿着一个大叉子扮成魔鬼的模样对银行说，把那些7折利率30年的房屋低息贷款收回来就有钱了          现在大家知道我为啥说国内那些反对提高核心资本充足率的所谓经济学家都是美国的走狗了吧，中国抢在美国之前推出了超巴塞尔3（对核心资本充足率的要求），并且不断推高准备金，这比加息有效得多，中国已经极大的降低了银行的风险，而加息并不能降低银行风险，因为加息无法去掉杠杆，新兴市场的加息行为一方面无法降低泡沫、一方面还摧毁了自己国内的企业，最后的结果就是美元一旦开始收缩，泡沫立刻破灭，国内哀鸿遍野，投行大捡便宜，而中国已经做足了准备，等到欧洲、新兴市场的泡沫破了，就会和美国一起去分享，美国是拿果实，中国是不劳而获的拿，而且挖美国佬的墙角，美国现在大家是否能够明白我前面说，凡是要求加息的都是美国及其投行的走狗呢O(∩_∩)O （画外音：美国和投行：我们的忍耐是有限度的；国内的走狗（经济学家）：我们的忍耐是有限度的；被洗了脑跟着喊加息的人：我们的忍耐。。你不该一棍子打倒那么多人吧

闲人老三

博鳌经济论坛最有用的三个人的发言：楼继伟、戴相龙、周小川，



博鳌论坛闭幕了，今天晚上回来提准备金了，这些好像都如同以往一样，其实事态已经发生了根本的变化，我在上午的手机新闻里面看到了这么几条

1、周小川说提准无上限；
2、戴相龙说人民币国际化还需要15~20年；
3、楼继伟说前3季度，政策不变，在4季度到明年，会变，2012年全球经济可能大幅减速

结果晚上就提准了，于是网上都在炒作第一条，其实楼继伟说的第三条才是恐怖的事情，正如我前面提到的国家在2010年完成了钢材落后产能的淘汰，接在后面的两会确定了12五的开年GDP增幅首次只有7%，今年的世界范围内的动荡，我国的对外投资大减速，这一切的一切都不是突然做出的决定，国家早就做好了准备

下面我来一条一条的说明这些事情，首先关于十二五开年的GDP的增幅问题，这个要从我国五年计划的设立说起。我国一开始订立的是十年计划，后来才改成2个5年计划，这两个5年是有顺序和分工的，即发展5年，调整恢复5年，只有发展好了在调整恢复期的时候才有更多的资源可以用，只有调整恢复好了，才能进行以后的发展。这个不是车轱辘话来回说，有兴趣的可以去看《陈云文选》现在出现的很多问题和出台的很多解决的方法都来自于这本书。而2011年开始的十二五对应的恰恰是一个调整恢复的5年，但是想要从之前的快速发展的5年突然变成调整恢复的5年这个落差之大，谁都知道，谁都不会乐意去做，俗话说由俭入奢易由奢入俭难就是这个道理。于是在十二五提出后，各个地方并没有按照这个思路去做，甚至部分地方还按照原来的路子去走，还在继续原来的风格，大搞GDP，认为其他人在十二五原地踏步5年，自己继续发展5年就能在十三五的时候站在更高的起点上面，于是国内资本继续暗流涌动。

　　即使是按照5年发展，5年恢复的路子走，中国的GDP增速从来没有低于过两位数，就算经济最不济的 2008、2009年两年还高喊保八，包括在一路高喊要刹车的2010年GDP增幅也超过了10%，GDP的重要性在哪里呢？为啥国家一直这么看重以基建为主的GDP呢？原因只有一个，就业。
　　
　　都说广大的中小企业完成了农村富余劳动力的吸纳，为国家做了重要的贡献，其实对国家做了最大的贡献的是基础建设行业，为啥呢？因为以劳动密集型为主的珠江三角洲还是长江三角洲吸纳的劳动力都是有一定的知识文化水平的劳动力。而我国的现状是有大量的劳动力的文化水平非常低下，他们才是最底层的，最不稳定的社会因素。基建项目所需要的工人对劳动力的文化水平要求并不高，甚至可以不识字都行，于是满地开工的基建给这些人提供了劳动的机会，如果没有基建，他们就会每日无所事事，即使有最低保障也会没事就出来打酱油，造成社会的不稳定。我国最大的问题是就业问题，其他都是细微末节。
　　
　　好了，谁都知道GDP里面最大的部分就是基建，如果国家提出把GDP拉到7%，难道不怕就业出问题么？将 GDP目标定在7%是一句空调还是有别的更加重要的含义呢？而且经济突然减速，这个问题在网络上面已经说过很多次了，会出现什么事情呢？这不就是去年国际炒家一直希望的做空中国的说法么？
　　
　　两会开完，做空中国就成为今年的首要任务了，于此对应的是国际投行一改去年的嘴脸全面改为做多中国。且看今年国家自己是如何做空自己的，查处瘦肉精、查处各类食品安全问题，对国内的大量奶制品厂吊销执照，今年网络上关于中国的各种负面新闻不断，这些都是在自己做空自己
　　
　　这次楼继伟的发言继续为做空中国的战斗向深入开展进行部署，就是告诉各路资本别在中国乱来，小心被套住。戴相龙的发言更加是对国际投行的最有力的回击。国际投行最近一反以往的常态一致做多中国，建议持有人民币资本，建议人民币国际化，建议中国应该在国际事务上有与经济地位匹配的话语权
　　
　　如果听信了他们的靡靡之音，认为人民币国际化真的可以借现在的美元疲软而一蹴而就，那么就真的太天真了，国际投行们就是希望以此为诱饵，对深陷通胀压力的中国抛出人民币国际化是唯一的解读良方的橄榄枝，诱使国家放松外汇管制，以达到吸取自WTO以来的所有成果而外逃的目的
　　
　　人民币国际化还有15年的路要走，就是告诉鬼子们人民币并不急于国际化，如果中国的货币不能国际化的话，那么对人民币的需求是不会突然的膨胀很多的，也许人民币升值的顶点就在眼前了，这就话一说，那么流入中国的资本就该减速了，再配合楼继伟的只有7%的 GDP（不过关于就业问题，没人认为那是真的）输入通胀的压力或许会稍微减缓一些，国家一直在说的保障房项目其实就是在继续的保证不识字群体的就业问题。但是这里面还有一个问题摆着，如果商品房的价格不下来，开发商是没有动力去做保障房的，天天喊道德和天天喊学雷锋对于想要赚钱的开发商都是没有意义的。
　　
　　也就是说这些事情都是在一起的，如果想要让外资不再涌入造成输入型的通胀，首先要做空自己，让他们不敢往里进，可是中国GDP的增速是全世界最高的，而且由于就业的问题这个速度是不可能下降的，你如何让鬼子们相信这个7%的GDP是国家一定会去做的呢，除非你不建设商品房了，除非你能把商品房价格打下来，让我开发商无利可图，只能乖乖的去做保障房，如果你国家真能调控房价成功，那么我开发商就会老老实实的去做保障房，这样在GDP下降的情况下也保住了就业，做空中国就成功了，输入通胀也没了
　　
　　周小川将事情落在了实处，提高准备金率，提准这件事开始仅仅是银行的事情，现在国家有开始将提准与提高银行核心资本充足率的事情挂钩了，这样一来就会出现什么情况呢。当这样的事情一直做下去后，就会达到我昨天发的帖子“只要剥离了房子的金融属性，房价马上下降”类似的效果。
　　
　　谁都知道现在国内的通胀是由于两个原因，第一个是输入型通胀，就是赌人民币短期内大幅升值和人民币国际化这些投行的钱，这个楼继伟和戴相龙已经修书两封对症下药了（是否有效可以看后面的疗效）。第二个是前面在08、09年印的钱太多了。对于这些多印的钱，网络上一般的言论认为无论是加息还是提准都不会有明显的效果。因为提准只是控制银行的增量贷款，不能把已经释放的流动性收回来，而加息，加到多少那些流动性才肯回来呢？游资爆炒农产品的暴利比利息赚多太多了，因此加息和提准的效果都不是很大，因此网上总在嘲笑央行的控制流动性手段已经用尽了。其实那是量变还没积累到足够的程度
　　
　　提准这个工具比加息对房地产的打击还要可怕。
　　
　　今天上午写了一个例子A和B两个人是如何利用银行贷款将一套房子炒作到2000万的。当提准无上限的时候，提提提。。终于到了这么一天，银行突然发现自己资本已经不够了，明天就要给央行交钱了，否则核心资本充足率就会不够了，这里埋个伏笔，我认为，如果国家真的想要打压房价，那么今年银行再想融资是不可能的，去年所有地产股融资统统被驳回的现象将在今年在所有银行股身上出现。如果银行没钱怎么办呢？最简单的办法是收回部分长期贷款，因为从目前看长期贷款低，短期贷款利息高，那么哪些是长期贷款呢，显然房屋贷款就是典型的长期贷款，一旦这个车轮开始运转，要知道房地产投机多数是循环贷款，那么中国的贷款危机就会爆发，房价的下跌就是直接硬着陆了。剥离房子金融属性的事情以前朱总理做过一次，他是短期内剥离了地产的金融属性，自己任央行行长（总理兼任，前无古人）短期内要求所有银行收回一切贷款，导致房地产硬着陆，投机客损失惨重；扔下大量烂尾房跑了
　　
　　我认为提准无上限实际上就是宣布了房价崩盘倒计时的开始，也是向世界宣誓中国此次GDP7%的硬着陆是玩真的。其实本来一切都是按部就班的走，这个崩盘可以推迟到2012年的，开完金砖会议后，会有足够的时间来调整部署，但是311的日本地震以及后面的核泄漏让日本避险资金迅速流入中国，使得输入通胀压力顿增，于是让房地产崩盘的日程表只好提前了，最近中央突然放出的房地产问题已经成为重要问题就是一个明显的信号。显然房地产崩盘必须要在中国经济硬着陆之前完成，让地产这块肥肉垫在下面成为一个很好的缓冲
　　
　　下面是题外话：中国经济硬着陆对世界的影响。
　　
　　中国经济硬着陆实际上是必须要做的事情，这5年产生的泡沫，这5年产生的过剩产能必须要消化掉，房价崩盘后，通胀并不会马上下降，要依靠通胀将产能慢慢吸收掉。撤退必须要有组织的撤退，否则自己会踩死自己很多人，实际上钢材产能的撤退已经完成了，后面还有很多其他的，比如为之配套的，这个也是12五要求大力发展第三产业的原因，也许保障房会使得那些不识字的人就业没有问题，但是识字的人的就业恐怕就会出问题了，如何安置好这些人是一个大问题，我想国家一定会推进创业制度，让识字的人开始创业
　　
　　对于资源类的企业，这5年估计会很惨，因此股市今年继续爆炒资源股，其实就是最后一棒了。而且那么多人鼓吹开设与资源有关的交易所和衍生产品，对啊，淘汰落后产能总要有人接盘的，直接扔了多么可惜啊，让那些傻钱去接最后一棒吧，反正这些傻钱留着也是祸害，不消灭他们，他们还会去炒作大蒜的

闲人老三

未来的2个重点：1、美元收缩正式开始2、央行必定会严格按照我的提准比加息好这条路走下去。

前面说过，中美会谈后，美国提出向中国学习的口号，效果已经显现，美国的国债已经全部找到了买家，而且供不应求。那么多人都担心美元反转没有基础，甚至认为中国的和美国的会谈中以接盘美国的国债作为交换让美元反转，前面已经批驳过，那都是不可能的。美国前半截让美元的反转显然是不得已的（拉登事件），而且非常的仓促，因为他们当时确实没有找到卖掉国债的方法，经过学习后，美国佬终于学会了如何找到买主。一旦美元获得了坚实的反转基础的话，新兴市场离崩溃就不远了，果然，穆迪日前下调了澳大利亚四家最大银行的信用券评级，理由是这些银行对全球信贷市场具有依赖性。 这就是前面说的，借钱给穷人造成的泡沫，依赖性就是一旦要求还钱就会因为还不起而破产，投行大捡便宜的时候到了，前面有人问的那个中国
成立了几家投资资源的企业走出去，而且说要价不要过高，就是这个意思。澳洲对中国这些年一次又一次的提价，终于可以清算了。这就是，美国和投行在前面栽树，中国在后面乘凉，顺便挖墙脚。中国刚刚和新西兰进行了货币互换，也许澳洲就是下一个。既掏空了美元，也得到了资源，第二个蒙古要来了，也许这次风暴都过去之后，大家以后再去俄罗斯、澳洲、巴西、印度、南非就不用带美元了，当地充满了人民币。所谓大道至简，越是哲学层面上的东西就越简单明晰，他剥离了世俗需要的那些伪装，抽象化的内容使得他们最接近客观和真实，其深度、广度、正确性无疑是最高的，《种金子》就是这个级别的东西，正确率为100%，nova2000的预测由于只能基于市场的本质来预测，而不是整个世界的本质来预测，正确性只有50%

美元反转收缩后，世界的经济泡沫会破灭，用杠杆的所谓富人会跳楼。不过还有更加可怕的事要来了，中国这些年的过度竞争造成的污染和浪费惊人，中国正在整顿此事。世界没有中国产品可消费，必定退回原始社会的时代。

美元反转收缩后，世界的经济泡沫会破灭，用杠杆的所谓富人会跳楼。不过还有更加可怕的事要来了，中国这些年的过度竞争造成的污染和浪费惊人，中国正在整顿此事。世界没有中国产品可消费，必定退回原始社会的时代

用钱可以控制的   用商品一样能办到         货币只是商品符号罢了

看到这里你懂没懂？

闲人老三

05.27市场评析

今日上证指数收阴，幅度0.19%，成交925亿元，量能较前日放大。板块方面，农林牧渔、综合涨幅居前，家电、医药生物跌幅居前。策略模拟盘满仓，标的有色、采掘和金融。

初始资金	100	注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间	持仓标的	价格	仓位	资产	总资产收益率	同期沪深300收益率
2010-12-28	采掘（申万）指数	6082.84	50%	49.88	-0.25%	0.00%
	有色（申万）指数	4744.12	50%	49.88
2011-1-20	采掘（申万）指数	5641.09	50%	46.25	-6.30%	-2.02%
	有色（申万）指数	4513.22	50%	47.45
2011-2-18	采掘（申万）指数	6000.31	25%	47.67	-2.18%	5.48%
	有色（申万）指数	5039.64	25%	50.16
2011-2-21	现金		100%	97.83	-2.17%	6.99%
2011-3-1	采掘（申万）指数	6150.51	25%	23.77	-2.30%	6.90%
	有色（申万）指数	5198.59	25%	25.01
2011-3-21	现金			97.59	-2.41%	6.93%
2011-3-30	采掘（申万）指数	6419.13	25%	24.34	-2.53%	6.93%
	金融服务（申万）指数	2407.52	25%	24.34
2011-4-6	采掘（申万）指数	6677.29	25%	25.25	-0.65%	8.74%
	有色（申万）指数	5427.81	25%	24.34
	金融服务（申万）指数	2515.53	25%	25.36
2011-4-25	采掘（申万）指数	6302.43	25%	24.34
	采掘（申万）指数	6302.43	25%	23.83	-3.97%	6.72%
	有色（申万）指数	5128.42	25%	22.99
	金融服务（申万）指数	2466.18	25%	24.87
2011-5-26	采掘（申万）指数	5819.58	25%	22.47
	采掘（申万）指数	5819.58	25%	22.01	-11.89%	-2.19%
	有色（申万）指数	4595.9	25%	20.61
	金融服务（申万）指数	2283.57	25%	23.03

政策取向方面：偏空

1、   【交通运输“十二五”发展规划发布】

交通运输部5月26日正式发布了《交通运输“十二五”发展规划》。“十二五”末，我国国家高速公路网将基本建成，高速公路总里程达到10.8万公里，届时将覆盖90%以上的20万以上城镇人口城市。
　　交通运输部综合规划司司长孙国庆在发布会上介绍，公路交通方面，要全面完善公路网规划，推进国家公路网规划建设，形成层次清晰、功能完善、权责分明的干线公路网络系统，重点建设国家高速公路，实施国省道改造，继续推进农村公路建设。公路网规模进一步扩大，技术质量明显提升，公路总里程达到450万公里，二级及以上公路里程达到65万公里，国省道总体技术状况达到良等水平，农村公路总里程达到390万公里。
　　根据这份《规划》，随着未来中国经济的平稳较快发展，对交通运输保障提出了更高要求，要按照“适度超前”的原则，继续加强交通运输基础设施建设，增强交通运输保障能力。
　　预计到“十二五”末，公路客货运量分别达到400亿人次、300亿吨。沿海港口货物吞吐量达到78亿吨。内河货运量达到38.5亿吨。民航客货运量分别达到4.5亿人次、900万吨。邮政行业业务总量达到2620亿元。

点评：翻番数据，咱们看看十二五交通运输投资如何变化。

2000年到2009年，十年时间公路总里程从140.27上升到386.08万公里。平均每年增加17.5%。

2010年到2005年，按照十二五规划，六年时间公路总里程从386.08万公里上升至450万公里，每年增长才2.75%。

中国公路建设与投资增长最快的时候，或许已经过去。

2、   【国家安排资金支持餐厨废弃物资源化利用】

据国家发改委5月26日介绍，为了解决“地沟油”、“垃圾猪”等餐厨废弃物引发的食品安全问题，中央财政将安排循环经济发展专项资金支持餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点城市建设。
　　根据发展改革委、财政部等部门联合发布的《循环经济发展专项资金支持餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点城市建设实施方案》，专项资金将重点支持试点城市餐厨废弃物的收集、运输、利用和处理体系的建设和改造升级，以及法规、标准、管理体系等能力建设。
　　《方案》要求各省、市的相关部门联合推荐试点城市，由发展改革委、财政部、住房城乡建设部会同有关部门组织专家对进入初选城市的实施方案进行联合评审，确定试点城市。

点评：俺有一个感触，统一全社会意见是件不可能完成的任务。你把阿汤哥找来，也是白扯。

比如说吧，地沟油、垃圾猪引发全国热议。于是开始改革，现在推出的对策是餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点。结果可能有几个呢？

一种，废弃物管理卓有成效，但是你得明白一个道理，这是有代价的。以往，为啥有人发扬不怕脏不怕累不怕骂的国际主义精神，长期奋斗在搜集地沟油、垃圾猪等清理城市垃圾的一线？因为有利可图。以后，为啥有人愿意持之以恒地处理这些东西？因为有人付钱。钱从哪里来呢？按照惯例，政府补贴一部分，餐饮企业掏腰包一部分。政府出钱天经地义，企业掏钱那可是要增加成本滴，这些成本可是会转嫁到消费者头上滴。如果您去饭店，结账完毕服务员掏出一张纸片，微笑着对您说：请交纳垃圾处理费2元。您会不会破口大骂？好了，地沟油问题解决了，新的问题又冒出来。唯一不变的，是挨骂。

一种，废弃物管理毫无起色。没啥好说的，继续挨骂。

经过推演，原来只有一个结果，就是挨骂。

3、   【骆家辉：美中贸易关系必须重新平衡】

美国商务部长骆家辉周四在美国参议院一听证会上表示，美中经济关系必须重新平衡，这需要通过中国开放市场的承诺来实现，而这一承诺将终结“中国制造，美国获取”的模式。
　　骆家辉在参议院外交关系委员会就其提名为下任美国驻华大使的听证会上表示：“重新平衡我们之间的经济关系，将需要中国进行市场开放，而市场开放将通过中国兑现承诺来实现。”
　　骆家辉表示，中国政府持有美国国债的数额达到了美国国债总额的8%，这大约占到所有外国实体机构持有量的三分之一。与此同时，美国国内投资者持有的美国国债占到总量的70%。

点评：从小，老师教导我们，做阅读理解要联系上下文。今天，咱们来看骆家辉同志的讲话，同样需要联系上下文。

过去很长一段时间里，中美之间的模式是“中国制造，美国获取（骆家辉原话）”。啥叫中国制造美国获取？简单来说，就是中国制造实物商品，美国用美钞来买，中国把美钞换成美国各种债券。整个过程就是中国实物商品换取美国各类债券。

以后要改，为啥要改？很简单，因为中国连续五个月减持美债。这个游戏，咱不想照老套路玩下去了，但是呢，中美之间的贸易具有刚性，就是说这生意还得做下去。于是涉及到一个以后怎么玩的问题，也是骆家辉讲话出炉的真实背景。有人估计要问，这有啥好探讨的？中国拿着美钞不行么？你还别说，真不行。拿着那么多美元，集中兑换成欧元，就能影响美元指数。拿着那么多美元，集中兑换成大宗商品，就能影响大宗价格。无论是美元指数，还是大宗价格，都属于人家自留地里的水果。所以呢，就涉及到一个兑换成何物的问题，中国政府希望能换成高科技产品换成技术，美国口头答应，行动上却遥遥无期。但是基于前面的分析，你总归要换点东西吧。于是美国政府提出，进一步放开市场，大量进口美国商品吧。美国商品没竞争力怎么办？这个简单啊，人民币大幅升值呗。

问题是，啥好处都叫你给占了，好歹拿出点价码交换吧？

基本面数据方面：中性

1、   【欧央行：首要任务是维护物价稳定】

欧洲央行（ECB）行长特里谢（Jean-Claude Trichet）周四表示，欧洲央行的首要职责是维护物价稳定，通胀风险升温，央行正在密切关注事态发展，准备采取一切必要措施来履行职责。
　　特里谢表示，欧洲央行在近几个月注意到了中期内物价面临的上行风险，石油和能源价格的坚挺给整体通胀带来较大影响，应避免大宗商品价格上涨推高长期通胀预期，并避免通胀预期上升导致的薪资和物价面临的第二轮通胀效应。
　　特里谢指出，欧洲央行已准备好通过非常规措施来完成维持物价稳定的使命。包括向欧元区银行注资和购买债券在内的非常规措施不会制约欧洲央行面对通胀压力时收紧货币政策的能力。
　　他补充说，非常规措施的实施力度必须与货币和金融市场（或部分市场）的扭曲程度相匹配，其使用取决于货币政策传导机制的运作状况。此外，利率决策取决于物价稳定前景。

点评：这两天，仿佛心有灵犀一般，欧洲央行英国央行美联储官员纷纷表示考虑加息。

同样是说加息，有人是真说，有人是假说，有人是随口附和。英国央行是典型的随口附和，年初以来，英国央行逢风大会小会必谈加息。欧元加完息，国内CPI一路上升到4.5，英镑加息依然停留在口头。堪称年度最敬业围观群众兼酱油党干将。欧元加息则干脆利落，3月份放风，4月上调利率基准，适时升温的欧债危机一点也没有拉住加息步伐。返观美国，迄今为止，喊加息无非还是那么几个人，联储货币委员会可以拍板的大佬们，至今未发一言。所以呢，美元加息的事儿，至今蒙着一层面纱。美联储有着充足的回旋余地，现在判断是否会加，为时尚早。

资金及流向方面：中性

1、    【香港对银行启动资本外逃压力测试】

近日，香港金融管理局（HKMA）要求香港当地信贷机构实施艰难情景假设下的压力测试，以监测当地银行的信贷增势。HKMA要求香港银行机构评估未来半年到一年内如何应对一旦出现6500亿港元这样大规模资金流出香港金融体系的事件。
　　HKMA发言人对此置评时表示，该机构确实已要求当地银行不定时实施“艰难情景下”的压力测试，而这是该机构常用的普通监督工具之一，另外其未透露测试情景的细节。该发言人还称，HKMA近期已对当地银行信贷增幅进行紧密监测，并正与当地银行就中期业务发展计划及融资策略进行持续会谈。

点评：这年头，压力测试和街边的大白菜一样，谁都能拿出来抖一抖。

但细细回想一下，2009年以来，美国、欧盟、中国搞过的压力测试，还真没哪个是空穴来风型。无一例外，都有极强的针对性。这一次，香港展开资本外逃压力测试，针对的是啥？

去年，索罗斯进驻香港。今年，华尔街关于中国经济硬着陆的声音不绝于耳。更重要的是，今年下半年，经济增速在某一时刻出现快速下滑的概率在明显增加。三则新闻结合起来，您看清楚了没？

闲人老三

05.30市场评析

今日上证指数收阴，幅度0.13%，成交711亿元，量能较前日萎缩。板块方面，食品饮料、金融服务涨幅居前，地产、防止跌幅居前。策略模拟盘满仓，标的有色、采掘和金融。

初始资金	100	注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间	持仓标的	价格	仓位	资产	总资产收益率	同期沪深300收益率
2010-12-28	采掘（申万）指数	6082.84	50%	49.88	-0.25%	0.00%
	有色（申万）指数	4744.12	50%	49.88
2011-1-20	采掘（申万）指数	5641.09	50%	46.25	-6.30%	-2.02%
	有色（申万）指数	4513.22	50%	47.45
2011-2-18	采掘（申万）指数	6000.31	25%	47.67	-2.18%	5.48%
	有色（申万）指数	5039.64	25%	50.16
2011-2-21	现金		100%	97.83	-2.17%	6.99%
2011-3-1	采掘（申万）指数	6150.51	25%	23.77	-2.30%	6.90%
	有色（申万）指数	5198.59	25%	25.01
2011-3-21	现金			97.59	-2.41%	6.93%
2011-3-30	采掘（申万）指数	6419.13	25%	24.34	-2.53%	6.93%
	金融服务（申万）指数	2407.52	25%	24.34
2011-4-6	采掘（申万）指数	6677.29	25%	25.25	-0.65%	8.74%
	有色（申万）指数	5427.81	25%	24.34
	金融服务（申万）指数	2515.53	25%	25.36
2011-4-25	采掘（申万）指数	6302.43	25%	24.34
	采掘（申万）指数	6302.43	25%	23.83	-3.97%	6.72%
	有色（申万）指数	5128.42	25%	22.99
	金融服务（申万）指数	2466.18	25%	24.87
2011-5-30	采掘（申万）指数	5761.49	25%	22.25
	采掘（申万）指数	5761.49	25%	21.79	-12.97%	-2.97%
	有色（申万）指数	4420.85	25%	19.82
	金融服务（申万）指数	2298.46	25%	23.18

政策取向方面：偏空

1、   【吴晓灵：经济放缓不应影响货币政策收紧进程】

综合媒体最新消息，中国全国人大财经委员会副主任吴晓灵称，上半年的经济数据出炉后，中国经济政策将面临一个关键时期。如果不提高对经济增速放缓的承受力，宏观调控将会半途而废，各种矛盾会继续积累。吴晓灵称，经济增速放缓是政府为了抑制通胀趋势和调整经济结构、转变增长方式实施宏观调控的必然结果。曾担任中国央行副行长的吴晓灵指出，过去两年中国货币供应高速增长实际上为通胀创造了条件。如果今年不回归稳健的货币政策，通胀压力就不可能消除。

点评：吴晓灵很有个性，观点似乎总和央行官员相左。

春节刚过，吴晓灵接受采访时透露：央行准备金率上限23%。短短几个月后，周小川公开表示准备金率无上限，只要央行愿意，可以一直上调下去。

5月24日，央行研究生部党组书纪焦瑾璞预计，下半年或会迎来货币政策的松动，届时稳定经济可能成为政策的主基调。5月30日，吴晓灵表示货币政策收紧进程应该继续。

本质上，准备金上限也罢，是否继续紧缩也罢，都是一个度的问题。吴晓灵和焦瑾璞都认为下半年以后，经济增速可能下来。差别仅仅体现在应对措施上：是停止紧缩呢，还是继续。这个问题，现在，站在这里，是讨论不出结论的。因为你不知道经济增速下滑的力度，你也不知道届时国际环境和国内通胀形势。你可以确定的是，大家都认同经济增速会向下走，大家都在认真思考是否要采取对策。

2、   【上周共有12家公司遭股东减持3家增持】

Wind资讯统计显示，上周（5月23日-5月27日）共有12家公司公告遭到股东在二级市场减持。其中，泛海建设股东减持4117.95万股，锌业股份股东减持3054.6万股，科达股份股东减持1193.49万股，恒宝股份股东减持1109.97万股，金健米业股东减持694万股，武汉控股股东减持500.92万股，位居减持前列。
　　从减持股市值看，泛海建设股东减持3.82亿元；锌业股份减持2.48亿元；恒宝股份减持1.51亿元；回天胶业减持1.25亿元，位列减持市值榜前列。
　　同时，当周有中天科技、上海医药和中国石油3家公司得到股东在二级市场增持，共增持4541.71万股，增持市值约6.24亿元。

点评：依稀还记得，2008年股市见底前，也曾有过产业资本增持股票的新闻。

5 月份至今共有13 家上市公司被产业资本增持，被增持市值13 亿元左右，远超前4 个月被增持的市值。比较有代表性的是5月25日中国石油集团增持中国石油3108 亿股，市值超过3.3 亿元。除此之外，还有社保资金100入市的消息。

不知道这一次，规律是否依然成立？

3、   【长江五省大旱已致经济损失149亿元】

据江苏、安徽、江西、湖北、湖南5省民政厅报告，截至5月27日，共有3483.3万人遭受旱灾，423.6万人发生饮水困难，506.5万人需救助；饮水困难大小牲畜107万头(只)；农作物受灾面积3705.1千公顷，其中绝收面积166.8千公顷；直接经济损失149.4亿元。其中，湖北、湖南两省受灾较为严重。
　　据介绍，此次旱灾主要呈现以下特点：一是持续时间长。二是农作物、养殖业损失严重。三是人畜饮水受到严重影响。因水源枯竭，部分丘陵岗地和山区的群众已完全靠送水或需远距离取水解决饮水困难。由于水库供水能力不足，城镇居民生活供水形势十分严峻。
　　民政部有关负责人介绍，下一步，国家减灾委、民政部将继续加强与气象、农业、水利等部门的密切沟通，关注各地旱情的发展，及时掌握因旱造成生活困难需救助人员数量情况，及时了解各地救灾工作开展情况。
　　同时，国家减灾委、民政部将适时启动国家救灾预案，派出工作组，协助地方政府做好救灾工作。视各地旱情发展，及时会商财政部，安排下拨中央救灾资金。

点评：长江五省大旱，能闯多大祸？

恰好，今天看到一组数：2009年，五省稻谷产量占全国的比重高达47.6%，五省油菜籽产量占比为53.5%，五省芝麻产量为42.7%，五省柑桔产量为36.5%。简单一句话来概括：半壁江山。

五省旱情如果无法得到有效控制，后果堪忧。

基本面数据方面：中性

1、   【日本4月核心CPI两年多业首次上升】

日本政府5月27日公布，缘于大宗商品价格上涨，日本4月全国核心消费者物价指数(CPI)年增0.6%，这是该指标28个月以来首次上升，涨势也反映出上年同期取消高中学费后造成的基数效应。
　　这一结果与此前接受美、日媒体联合调查的经济学家的预期中值一致。日本3月核心CPI年降0.1%。
　　日本总务省并公布，日本4月扣除食品与能源的核心CPI年降0.1%，降幅小于3月的0.7%。
　　同时公布的数据显示，东京地区5月核心CPI年增0.1%，为连续第2个月上升。经济学家们的预期中值为上升0.2%。东京地区4月核心CPI年增0.2%.

点评：再长的路，终归会走完。再长的传导链条，终究有从这头到那头的一天。

日本的情况很特殊，兄弟们都穿衬衣的时候，他还天天套件毛衣。兄弟们开始光膀子的时候，他才开始脱毛衣。2007年10月，当美国CPI升至3.5、中国CPI高达6.5的时候，日本终于结束通缩，开始物价上涨。2011年4月，当美国CPI升至3.2、中国CPI高达5.3%的时候，终于，日本将一只脚迈入温暖的通胀区。

为何会这样？因为社会有效需求严重不足。

老龄化和资产泡沫破灭有多凶悍，看看日本，你会有一个直观的感受。

资金及流向方面：中性

1、    【沪指创近11个月最大周跌幅】

上周五早盘，沪深两市微幅高开后震荡下行，盘中均再创调整以来新低。上证综指收报2709.95点，跌26.58点或0.97%，连续七天下挫；该指数当周下跌5.2%，创2010年7月2日以来最大周跌幅；全天交易区间为2708.55-2746.84点；深证成指收报11492.71点，跌37.99点或0.33%，连续三天走低；该指数当周下跌5.5%，创2010年11月12日以来最大周跌幅；全天交易区间为11483.56-11645.98点。两市全天成交1507.23亿元，较前一交易日略有放大。
　　截至收盘，两市共有278只股票上涨，1739只股票下跌。非ST个股方面，延华智能、中珠控股、汉王科技3只股票涨停，信隆实业、天津松江、高金食品、三元股份等56只股票跌停。

点评：俺今天跑去数了数，一共47只股票趴在跌停板上。

市场这种跌法，还真愁人。每天几十只跌停，仿佛回到了2008年。事实上，大家在担心什么呢？掐着手指头数数，够级别无非这么几个：国际板失血效应、滞涨隐忧。

国际板失血效应能有多大？说到底，还是个市况问题。大牛市里，再怎么失血，照样活蹦乱跳。2009年，流通市值从4.5万亿上升到15万亿，结果如何？当年年涨幅80%。

滞涨隐忧能有多大影响？滞涨无牛市是常识，但是呢，上世纪70年代美国股市波动区间500-1000点，期间也曾有过像模像样的大幅反弹。

闲人老三

05.31市场评析

今日上证指数收阳，幅度1.37%，成交777亿元，量能较前日放大。板块方面，机械设备、黑色金属涨幅居前，食品饮料、房地产跌幅居前。策略模拟盘满仓，标的有色、采掘和金融。

初始资金	100	注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间	持仓标的	价格	仓位	资产	总资产收益率	同期沪深300收益率
2010-12-28	采掘（申万）指数	6082.84	50%	49.88	-0.25%	0.00%
	有色（申万）指数	4744.12	50%	49.88
2011-1-20	采掘（申万）指数	5641.09	50%	46.25	-6.30%	-2.02%
	有色（申万）指数	4513.22	50%	47.45
2011-2-18	采掘（申万）指数	6000.31	25%	47.67	-2.18%	5.48%
	有色（申万）指数	5039.64	25%	50.16
2011-2-21	现金		100%	97.83	-2.17%	6.99%
2011-3-1	采掘（申万）指数	6150.51	25%	23.77	-2.30%	6.90%
	有色（申万）指数	5198.59	25%	25.01
2011-3-21	现金			97.59	-2.41%	6.93%
2011-3-30	采掘（申万）指数	6419.13	25%	24.34	-2.53%	6.93%
	金融服务（申万）指数	2407.52	25%	24.34
2011-4-6	采掘（申万）指数	6677.29	25%	25.25	-0.65%	8.74%
	有色（申万）指数	5427.81	25%	24.34
	金融服务（申万）指数	2515.53	25%	25.36
2011-4-25	采掘（申万）指数	6302.43	25%	24.34
	采掘（申万）指数	6302.43	25%	23.83	-3.97%	6.72%
	有色（申万）指数	5128.42	25%	22.99
	金融服务（申万）指数	2466.18	25%	24.87
2011-5-31	采掘（申万）指数	5910.18	25%	22.82
	采掘（申万）指数	5910.18	25%	22.35	-11.07%	-1.44%
	有色（申万）指数	4523.1	25%	20.28
	金融服务（申万）指数	2327.85	25%	23.47

政策取向方面：偏空

1、   【6月1日起十五省市上调销售电价1.67分】

发改委相关人士5月30日透露，6月1日起15省市上调销售电价，平均每度电上调1.67分，其中最高的山西销售电价每度电上升2.4分，最低的四川每度电上调0.4分。本次电价调整不涉及居民用户，分析认为不会直接影响CPI。
　　据悉，本次电价调整涉及15个省市，包括山西、青海、甘肃、江西、海南、陕西、山东、湖南、重庆、安徽、河南、湖北、四川、河北、贵州。
　　上网电价平均上调2分左右，最高的山西每度电上调3.09分，最低的贵州每度电上网电价上调1.24分。15省市销售电价平均每度电上调1.67分，其中最高的山西销售电价每度电上升2.4分，最低的四川每度电上调0.4分。
　　销售电价6月1日开始上调，居民电价不上调，上调涉及工业、商业、农业用户。分析认为，本次调整因居民用电价格不上调，不会直接影响CPI，但可能对CPI构成间接影响。

点评：上调非居民用电价格，这不是第一次。

早在2009年11月份的时候，发改委曾经上调过非居民用电价格。对比两次价格调整，相同的理由是增加火电企业发电积极性。不同的理由是上次为了节能减排，这次为了防止冲击CPI。

煤电联动体系下，要么管住上游价格，要么放开下游价格，要么电荒。除此之外，无解。计划经济时代，产业链各环节可以忍受亏损，反正盈亏只体现在经委的账本上。市场经济条件下，上下游的利益传导机制打通，价格调整和总量缺口调整必选其一。想防止肚子疼，要么你别乱吃，如果吃了坏东西，一定要及时上厕所。否则，就做好肚子一直痛下去的准备。

2、   【科技部：发展创业资本必须有成熟退出机制】

科技部副部长张来武日前在第二届中国创业资本论坛上表示，中国发展创业资本必须要有真正成熟的退出机制，这个退出机制不仅是创业板，应该是不同层次的资本市场。
　　张来武表示，创投从投资之日到退出之时，时间越短，风险控制越容易，时间越长，风险控制越难，所以应该有不同阶段不同层次的退出市场，这样才能真正地发展创业投资。而反过来，美国的成功经验表明，没有一个成熟的有价值的风险投资力量，要想在战略高技术上率先产业化，那是不可想像的事情。
　　用政府投资拉动来发展高风险的战略性新兴产业，在全世界都没有真正成功过。全世界最成功的美国，恰恰是金融生态有不同层次的资本市场，培育了非常强大的风险投资体系。这是中国应该借鉴的地方。
　　张来武认为，中国创新战略驱动的切入点，就是科技金融创新，即科技创新和金融创新的综合。如果不能综合这两种创新，在宏观和战略上必然出现不平衡带来的危机，微观上可能生动活泼，宏观上则带来一个大的危机。
　　张来武说，创业资本遇到科技金融创新要注重的问题，第一个是创业资本从微观上说要聚焦在初创期和成长期，特别是初创期。天使投资从何而来，敢不敢做天使，当然天使背后有巨大的风险。第二个问题是创业投资中有多少资本是民营的，国有资本能不能本质上成为创业资本。
　　张来武表示，在风险管理比较成功的条件下，创业资本就能前移，但是在当前特殊的时期，在创业资本还没有成熟成长之前，国有资本模仿创业资本是必要的。所以大量的国有资本可以往前移，承担一定的风险，让真正的社会资本能够从相对可以承受风险进行衔接，发展中国的创投行业。

点评：证券化是个魔方，用得好，出来苏宁电器。用不好，出来一个安然集团。

理论上，多层次的退出机制有利于资本涌入新兴产业，有可能在未来某一时刻培育出谷歌、微软、IMB这种世界级的高科技企业。实际上，多层次的退出机制有利于各种各样的圈钱盛宴。过去100年的历史告诉我们，证券欺诈从来就停止过。美国有安然集团，中国能出亿安科技。如何在效率和公平中寻求平衡，如何在增强退出便利性的同时防范风险，这是一个摆在监管层面的难题。

3、   【报道称：卡扎菲同意“体面交权” 利反对派认可其逃亡】

据俄塔斯社5月30日报道， 一批120人的利比亚军官逃离卡扎菲军队并离开祖国，其中一名逃亡将军意外在罗马举行了一场新闻招待会，对外公布了卡扎菲目前军力。另据俄新网报道称，关于卡扎菲的交权谈判可能要由俄罗斯充当中间人。目前，俄罗斯总统特使马格罗夫正准备与班加西的反对派进行谈判，可能近期还会与卡扎菲或其身边人进行会见。据报道，上述逃亡将军名叫哈拉斯，他表示卡扎菲军队目前兵力不超过以前的1/5。他说：“卡扎菲身边仅剩下数百士兵，将军不超过10人”。他还表示，支持政府的人之间完全缺乏联系。出席该新闻会的利比亚前人民对外联络与国际合作总委员会秘书（相当于外长）拉赫曼·阿卜杜勒·沙勒格姆指出，“在意大利安全部门的帮助下，8名利比亚逃亡军官成功抵达意大利”。 报道称，30日卡扎菲表示愿意有条件交出权力，前提是其家人安全应得到保证。媒体称，卡扎菲的儿子赛义夫·伊斯兰率领的工作组正与反对派商讨条件，“如何让其父亲安全而体面的退出政坛”。同时反对派成立的临时政权表示，“愿意对卡扎菲逃往任何一个阿拉伯国家闭上眼睛，不会引用引渡条款将其交付海牙法庭”。

点评：一叶可以知秋，管中可以窥豹。

1999年，当美国主导的战火燃烧在欧洲腹地—科索沃的时候，没人能想到欧盟有扬眉吐气的一天。2003年，当美国撇开联合国，带着十几万人打下伊拉克的时候，没人能想到欧盟也有领上一帮人颠覆某个关键性国家的一天。

2011年，经过将近10年的默默积攒，欧盟用利比亚战争来证明了一件事情：欧盟这个千年老二，也有混成一哥的潜质。撇开战争的正义性不谈，用实力的双眼来看问题。欧盟的表现可圈可点：首先，说服中国和俄罗斯，成功取得联合国的授权；其次，经过一系列复杂的政治博弈，美国一脸不情不愿，也只能乖乖跟着法国屁股后头去空袭；最后，经过一系列复杂的政治交易，成功把俄罗斯拉进倒卡的行列。

欧盟，已然逐渐成了气候。美欧之间的矛盾，如果通过实力来再平衡的话，只会越来越难以调和。

基本面数据方面：中性

1、   【4月末全国工业企业应收帐款同比升24%】

国家发展改革委网站5月30日消息，发改委发布2011年4月末各地区应收账款情况。
　　4月末，全国工业企业应收帐款62614亿元，同比上升24%，升幅比上月末回落0.6个百分点。其中，东、西部地区分别上升22.6%和26.9%，升幅比上月末回落1.1和0.1个百分点；中部地区上升29.1%，升幅比上月提高2个百分点。
　　31个省份应收帐款均同比上升，升幅较大的西藏、湖南、宁夏分别上升59.2%、46.6%和43.7%。与上月末相比，17个省份升幅提高，其中江西、新疆分别提高8.2和7.5个百分点；浙江持平；13个省份升幅回落，其中海南、青海分别回落13.4和6.3个百分点。.

点评：应收款净额同比数据是个优秀的库存周期指标。

98年到2001年，去库存周期，大家忙着下岗的下岗，分流的分流。应收款净额同比数据持续下滑。

2002-2004年，再库存周期，出现经济过热，也出现了煤电油运瓶颈。适逢成本拉上型通胀，引发宏观调控。应收款净额同比数据持续上扬。

2005年，轻度去库存周期，工业增速一路下滑。应收款净额同比数据持续下滑。

2006-2007年，再库存周期，经济再次过热，适逢全球通胀高企，引发史上最严厉的“双反”宏观调控。应收款净额同比数据持续上扬。

2008年，重度去库存周期，哀鸿遍野。应收款净额同比数据持续下滑。

2009年至今，再库存周期，应收款净额同比数据持续上扬。去年5月见顶，此后一直在历史最高位徘徊。目前的高位，很可能是难以持续的。去库存隐忧，像幽灵一般，始终徘徊在上空。

资金及流向方面：中性

1、    【央行就本周3年期央票发行进行询量】

据参与投标的交易员透露，中国央行周一向公开市场一级交易商就本周3年期央票进行询量。这或意味著，本周将再次发行此类长期央票。
　　周一早间，参与投标的交易员透露：“央行今天就3年期央票向各交易商询量，不算重启，而是继三周前那次的常规发行。”
　　中国央行此前于5月12日重启了暂停近5个月的3年期央票，发行量400亿元，收益率3.8%。但随后两周因为银行体系资金面出现紧张局面，央行并未发行3年期央票。
　　本周公开市场到期资金890亿，较上周增加260亿，而本周面临跨月和端午假日的临近，分析师预计，本周公开市场或继续维持小幅净投放。

点评：5月中旬开始，银行间市场shibor利率持续向上走。此后，央行公开市场连续三周保持净投放。

现在回头看，公开市场操作力度应该如何评价呢？光看票据和回购似乎是不够的。Shibor利率倒是不错的指标，似乎可以完美的刻画出资金面的边际变化：1月份，shibor涨，股市跌；2月份，shibor跌，股市涨；3月份，shibor跌，股市涨；4月份，shibor涨，股市跌；5月份，shibor涨，股市跌。

      一旦紧缩放松，shibor会确定性地往下走。看完这组数据，俺对货币政策微调引发反弹是充满期待吖。

闲人老三

要满仓啊

闲人老三

美报告称海地高报地震死亡人数 实际不超8.5万人 据台湾《联合报》31日报道，美国一项调查报告对海地地震所造成的伤亡情况提出质疑，称实际数字比当局宣布的数字要低得多。

　　2010年1月海地发生强震，当地政府声称死亡人数逾30万。不过，美国“国际开发署”委托调查、但尚未正式发表的一项报告指出，海地强震的死亡人数不会超过8.5万人。报告还说，震后无家可归的海地人，以及倒塌房屋的数量也低于海地政府公布的数字。海地政府官员称，地震造成至少100万人无家可归。
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德国毒黄瓜引担忧 俄禁从德与西班牙进口生蔬菜据俄新网报道，俄联邦消费者权益保护和公益监督局局长根纳季·奥尼先科30日透露，由于欧洲爆发急性肠道病疫情并已造成十余人死亡，该局禁止俄罗斯从德国和西班牙进口生蔬菜，并且还计划扩大禁令对象国的名单。

　　德国北部爆发急性肠道病疫情。目前已记录到1200例感染病例，仅汉堡患病人数就达500名。德国政府此前曾宣布，致病菌来自西班牙产的黄瓜。

　　奥尼先科说：“今天起截断来自西班牙和德国的蔬菜进口渠道，并没收俄境内尚未售出的进口自这两国的蔬菜。”他还呼吁俄罗斯人不要购买来自这两个国家的蔬菜。

　　他进一步透露，消费者权益保护和公益监督局正在考虑扩大禁令对象国的名单。“在我们搞清楚那里发生了什么之前，禁令不会解除。”奥尼先科说。

　　这种感染是由大肠杆菌引起的。根据世卫组织的信息，大肠杆菌经常存在于人类与恒温动物的肠道内。其多数亚种是无害的，但某些变种，例如肠出血性大肠杆菌(EHEC)会引起消化道的严重疾病。
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欧盟将于下月派遣调查团访朝 实地了解粮食问题据韩联社31日报道，欧盟将于下月6日派遣调查团访问朝鲜，了解当地的粮食问题。

　　报道说，欧盟执行委员会属下人道援助署(ECHO)的5名职员预定于下月6日前往朝鲜，进行为期12天的访问。他们将访问医院、孤儿院等设施，会见朝鲜居民和政府有关负责人，实地了解粮食情况，还将会见常驻朝鲜的联合国机构、非政府组织的代表。

　　调查团将分为两组行动，以便在有限的时间里前往更多地区，但是尚未公开具体的访问目的地。

　　ECHO负责朝鲜事务的官员马尔科•卡普若(Marco Capurro)表示，在调查结束后将会立即进行相关讨论，预计在2-3周内决定是否要提供粮食援助。

　　另一方面，美国的朝鲜粮食评估团24日同朝鲜人权问题特使罗伯特•金一起访朝，目前在慈江道和咸镜南道等地进行粮食调查，预定于下月2日完成调查工作。

闲人老三

联合国驻黎部队加强安全防范措施 以防袭击事件贝鲁特消息：据黎巴嫩媒体30日报道，联合国驻黎巴嫩南部临时部队（联黎部队）车队遭袭击事件发生后，联黎部队加强了自身安全防范，将安全措施级别提高到黄色，同时武装直升机增加了在黎巴嫩南部任务区上空的侦察飞行，以防再次发生袭击事件。

　　 报道援引联黎部队安全人士的话说，安全措施包括联黎部队在这期间减少例行巡逻活动，官兵取消休假，不能离开任务区以及减少人员活动等。但他又说，眼下还不需要把安全防范级别提高到最高级的红色。他指出，所有这些安全措施都是出于防范需要，是为了保障官兵的人身安全。

　　黎巴嫩有关方面同联黎部队30日在黎南部城市赛达举行安全会议，讨论袭击事件调查工作所取得的进展。黎内部治安部队南部军区司令阿尤比会后发表谈话表示，黎巴嫩安全部队将加强同联黎部队的协调，加强安全防范措施。

　　另据黎巴嫩一些媒体30日披露，袭击事件发生后，黎巴嫩军方、安全部队和联黎部队迅速展开调查，目前已抓获一些嫌疑人。

　　联黎部队意大利营的一支车队27日在黎南部公路上遭到炸弹袭击，造成6名士兵受伤。这是自2007年以来第四起针对联黎部队的袭击事件。
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巴西淡水河谷计划进军稀土市场 试图打破中国垄断 据媒体报道，巴西科技部部长莫卡丹特（Aloizio Mercadante）透露，世界最大铁矿石厂商巴西淡水河谷公司（Vale）正摩拳擦掌准备进军稀土市场，通过供给稀土这种最为市场热捧的金属元素，试图从这个由中国垄断的市场中分一杯羹。

    巴西政府已经同几家工业公司接洽，以确保对淡水河谷供给稀土元素的需求。稀土元素是17种稀有金属元素的统称，这些元素在生产许多重要工业产品和部件时发挥关键的作用，这些产品包括风力涡轮机、电动汽车和电脑显示屏等等。

    莫卡丹特称，淡水河谷公司通过进军稀土市场将给巴西带来巨大利益，而这对西方整体上也是一件好事，另外这还将让淡水河谷获得巨大收益。

    淡水河谷确认其正就投资稀土生产进行研究，并补充说该计划仍然只在初期阶段。

    自从1月份中国开始限制稀土出口以来，稀土元素价格已经平均上涨近四倍。当前中国稀土产量占世界总产量的97%。

    莫卡丹特称，巴西稀土储量巨大，使其在未来可能成为一个重要稀土出口国，并可为其初露峥嵘的技术产业提供原料。他表示，巴西将在风能技术和电动汽车生产方面变得更具竞争力。另外稀土对于巴西发展完备的产品生产线方面具有重大意义，例如在智能手机和平板电脑等科技产品的生产。
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以色列高官：伊朗核计划危害文明社会应抢先攻击据媒体报道，以色列战略事务部长亚龙(Moshe Yaalon)表态称，以色列当局呼吁“整个文明社会”起来“对抗”伊朗“有威胁性”的核计划，包括如有必要，可以抢先发动攻击的行动。

　　亚龙说，“我们非常期望整个文明社会能够意识到这个(指伊朗)政权所造成的威胁，并联合行动，防止伊朗核威胁，即使是在有必要时抢先发动攻击”。

　　亚龙没有说明谁是可能发动攻击的人，但表示希望全世界而不是只有以色列需要关注“拥核伊朗造成的危害”。他表示，拥有核武器的伊朗将对整个文明社会造成威胁。

　　不过，亚龙的发言人30日晚些时候对美联社表示，亚龙重申以色列的立场仍是愿意向所有(谈判)选项开放，否认他的言论是号召所有人攻击伊朗。

　　伊朗坚称其发展核能是出于和平民用目的，而非发展核武器，以美国为首的西方国家和以色列则一直称怀疑态度。
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三万土耳其人抗议以军枪击赴加沙救援船一周年  据媒体报道， 3万多名土耳其伊斯坦布尔民众30日晚聚集在市中心塔克西姆广场，抗议以军枪击国际赴加沙救援船一周年，表示要继续支持巴勒斯坦，再次派遣救援船，冲破以色列对加沙的封锁。

　　抗议者们高举火炬和反以色列横幅，挥动土耳其和巴勒斯坦旗帜，高呼“巴勒斯坦人等着，救援船就要来了”，“封锁是对人道主义犯罪”，“以色列去死吧，我们欢迎哈马斯”等口号。

　　在塔克西姆广场搭建起来的舞台上，悬挂着被以军袭击而死亡者的画像，一些伊斯坦布尔市民在广场上放飞彩色灯笼，以怀念在救援行动中死亡的土耳其公民。

　　此次抗议活动由土耳其民间组织人权基金发起，他们表示将在6月底向加沙地区再次派遣国际救援船队，其规模将超过第一次，由15艘船和1500名活动分子组成。

　　以色列海军2010年5月31日在公海袭击一支驶往加沙地带的国际人道主义援助船队，造成8名土耳其公民和一名美籍土耳其人死亡，另有数十人受伤。这一事件遭到国际社会强烈谴责，并严重影响了土以双边关系。
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报道称：卡扎菲同意“体面交权” 利反对派认可其逃亡 据俄塔斯社5月30日报道， 一批120人的利比亚军官逃离卡扎菲军队并离开祖国，其中一名逃亡将军意外在罗马举行了一场新闻招待会，对外公布了卡扎菲目前军力。



         另据俄新网报道称，关于卡扎菲的交权谈判可能要由俄罗斯充当中间人。目前，俄罗斯总统特使马格罗夫正准备与班加西的反对派进行谈判，可能近期还会与卡扎菲或其身边人进行会见。



　　 据报道，上述逃亡将军名叫哈拉斯，他表示卡扎菲军队目前兵力不超过以前的1/5。他说：“卡扎菲身边仅剩下数百士兵，将军不超过10人”。他还表示，支持政府的人之间完全缺乏联系。出席该新闻会的利比亚前人民对外联络与国际合作总委员会秘书（相当于外长）拉赫曼·阿卜杜勒·沙勒格姆指出，“在意大利安全部门的帮助下，8名利比亚逃亡军官成功抵达意大利”。


　　报道称，30日卡扎菲表示愿意有条件交出权力，前提是其家人安全应得到保证。媒体称，卡扎菲的儿子赛义夫·伊斯兰率领的工作组正与反对派商讨条件，“如何让其父亲安全而体面的退出政坛”。同时反对派成立的临时政权表示，“愿意对卡扎菲逃往任何一个阿拉伯国家闭上眼睛，不会引用引渡条款将其交付海牙法庭”。
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媒体：卡扎菲愿执行停火计划 西方地面部队或已入利比亚 据利比亚官方通讯社报道，利比亚领导人卡扎菲5月30日在与来访的南非总统祖马会谈时表示，愿意执行非洲联盟提出的停火路线图计划，但利反对派随后再次拒绝实现停火。

另据报道，一批利比亚军方高官叛逃至意大利，而且有迹象表明，西方国家的地面部队可能已经进入利比亚。

会谈在连续数夜遭到北约军机轰炸的卡扎菲驻地阿奇奇亚兵营举行。祖马还前往卡扎菲儿子赛义夫及三个孙子被炸身亡的地点。

利比亚国家电视台当天晚间播放了卡扎菲和祖马会谈的画面。这是自5月11日以来卡扎菲的首次公开露面。据悉，北约此前曾暂时开放利比亚的禁飞区，以便让祖马乘坐的飞机在的黎波里的空军基地降落。

据美国有线电视新闻网报道，祖马结束访问启程离开前在机场向新闻界透露，卡扎菲在会谈中表示愿意接受非盟的停火建议，实施非盟提出的路线图计划。

祖马还说，卡扎菲要求给予利比亚人民自己协商的机会。这位代表非盟访问利比亚的南非总统并未说明卡扎菲是否愿意下台。此前，有报道说他此行的目的是商讨卡扎菲的“下台方案”。

但利比亚反对派随即拒绝接受非盟的停火计划。半岛电视台援引利反对派成员伊德里斯·特拉伊纳的话说，全国过渡委员会和利比亚人民曾经拒绝过如今依然决绝这些建议。

在祖马飞离利比亚数小时后，的黎波里再次遭到北约战机轰炸。利比亚政府官员表示，轰炸的目标包括距市中心约10公里的一处由军事设施改造的建筑。

利比亚局势目前似乎继续朝着对卡扎菲不利的一面发展。据意大利安莎社报道，在意大利特工、倒戈的利比亚政府军和反对派武装的共同帮助下，大约120名政府军官兵上周五脱离卡扎菲阵营，经突尼斯叛逃至意大利。意大利外交部发言人马萨里表示，这是一个“重大进展”，意大利政府对此“非常满意”。
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英媒称：姆拉迪奇被捕，一切都是精心设计好的？ 英国《每日电讯报》5月28日发表题为《姆拉迪奇被捕：一切都是精心设计好的？》的文章，以下为主要内容：
　　
　　西方情报消息人士向《每日电讯报》给出了惊人的答案。据说，姆拉迪奇的被捕并非本·拉丹式的闪电突袭，而是一场从头到尾安排好的节目：出现这一幕不是靠警方的努力，而是外交官谈判的结果——后者花了一整年的时间才谈妥了让他投降的协议。
　　
　　这一协议表明寨尔维亚情报机构至少同姆拉迪奇的保护人有过接触，并且最终靠打亲情牌让这位硬汉妥协——他众所周知的弱点之一就是他的家人。姆拉迪奇得到保证说，如果他投降，他的家人会得到很好的照顾。事实证明，妻子和儿子未来得以安全无虞是令姆拉迪奇回心转意的关键要素。
　　
　　一名不愿透露姓名的西方外交官说：“关于让他投降的交涉持续了一年多的时间，主要参与方是法国、英国和德国官员。塞尔维亚方面负责与他协商，确保照顾他的家人，给他养老金并最后给他一个体面的葬礼。”
　　
　　“毕竟对他来说，以殉道者的形象前往海牙法庭总比死在塞尔维亚某个破烂军营或者被饿狼果腹要好。他最终承认这话不假，答应说不会自杀。其结果是塞尔维亚得到了加入欧盟的机会，而姆拉迪奇则根据先前说定的，在拉扎雷沃村被发现了。根本不存在什么追捕行动。”
　　
　　这位情报消息灵通的外交宫所介绍的情况与塞尔维亚政府的版本大相径庭。该政府28日宣布将对曾帮助姆拉迪奇逃亡的人严查不殆。
　　
　　然而，塞尔维亚警方给姆拉迪奇堂兄布兰科的待遇却与这种表态不符。
　　
　　本周晚些时候他被送到海牙之后，这个曾由于要士兵把萨拉热窝居民“脑袋烧掉”而臭名昭著的人将面临种族灭绝罪行的审判：几乎没人认为他有生之年能够再回到祖国。
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美媒：美将视网络攻击为战争行为 用传统军事力量报复 据美国福克斯新闻网31日报道，美国国防部做出结论称，来自任何国家的计算机网络破坏行为均将构成战争行为。报道指出，这将首次为美国动用传统军事力量报复网络战开绿灯。

这是五角大楼首个正式成型的网络战略，不保密的部分预计将于下个月公布。根据这一战略，黑客如果对美国核反应堆、地铁或管道等设施构成严重威胁，均将视为敌对军事行为。

报道称，在某种程度上，五角大楼还计划通过这种方式警告潜在对手用网络方式攻击美国的后果。一位军官说：“如果你破坏我国的电网，我们可能将向你投放导弹。”

这份报告还将就一系列范围广泛、五角大楼未解决的敏感问题展开辩论，包括美国是否能够准确判断攻击的源头，如何判断网络攻击严重到可视为战争行为等。这些问题早已在美国军方内部掀起争议。

据悉，“对等”的概念在五角大楼战略中得到强化，即如果网络攻击造成了传统军事攻击能够造成的人员死亡、物质损失、破坏或大规模扰乱社会秩序等后果，那么就可以考虑“动用武力”，以传统军事手段进行报复。

闲人老三

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土库曼斯坦总统签署命令 建设国家宇航局据俄罗斯新闻社援引土库曼斯坦国家电视台报道，土库曼斯坦总统库尔班古力•别尔德穆哈梅多夫已签署命令，批准建造国家宇航局。

　　当地时间30日签署的这份文件指出，建立宇航局是“为了确保科学成果在国家经济的应用，同时监管未来空间探索”。

　　别尔德穆哈梅多夫曾表示，发射本国卫星将促进国家通讯网、互联网和电视网建设，推动生态项目执行，提高能源开发，同时确保各个政府项目的顺利执行。

　　据悉，土库曼斯坦正同潜在合作伙伴谈判，以得到首枚通讯卫星。现阶段，由高兹普罗姆空间系统所有的俄制“亚马尔半岛”号卫星为该国提供通讯服务。
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阿富汗西部城市3次爆炸袭击致5死 塔利班称负责据外电报道，局势向来比较安宁的阿富汗西部城市赫拉特30日发生3次爆炸袭击事件，造成5人死亡，30多人受伤。意大利驻军基地附近发生2次爆炸，赫拉特市中心也发生一起爆炸。塔利班组织宣称负责。

　　赫拉特主要的商业中心发生自杀式爆炸袭击，造成至少5名阿富汗人死亡。

　　塔利班宣称对此次爆炸袭击负责。这是3天来塔利班发动的第二次大规模袭击。

　　第一次爆炸发生在赫拉特居民区的意大利驻军基地门口，自杀式袭击者驾驶一辆装满炸药的汽车，在基地门口将其引爆，造成包括5名意大利士兵在内30多人受伤，其中1名意大利士兵伤势严重。第二次爆炸发生在赫拉特闹市区一个十字路口的公交车站。意大利驻军基地附近发生了第三次爆炸。

　　塔利班发言人阿赫迈迪(Qari Yousef Ahmadi)称，2次爆炸的袭击目标均为意大利驻据基地。但第二次爆炸的袭击目标不是平民。阿赫迈迪说，“这次爆炸造成了平民伤亡”，“我们的目标不是要杀死平民”。

　　当天，阿富汗其他地区还发生了数次袭击事件，造成4名北约士兵丧生。
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二氧化碳排放达最高点 全球气温或升2摄氏度据新加坡《联合早报》31日援引外媒报道，全球二氧化碳排放量已经达到有史以来的最高水平，可能造成全球气温上升超过两个摄氏度的“危险界限”。

　　报道称，国际能源机构(IEA)未公布的预计数据显示，世界经济2010年恢复增长，二氧化碳的排放量也增加了16亿吨(gigatonne)，这是有纪录以来的最高增加幅度。

　　国际能源机构首席经济学家比罗尔告诉《卫报》：“就温室气体排放问题来说，这是个糟糕的消息。”

　　他还说：“要确保气温升幅不超过两个摄氏度，现在已经成了一项极端的挑战。这个预期目标变得无望，这就是数据要告诉我们的。”

　　科学家认为，气温上升超过2摄氏度，会带来“危险的天气变化”。

　　该机构早就警告，与能源相关的温室气体排放量每年不应超过320亿吨；而根据最新估计的数据，2010年的二氧化碳排放量为306亿吨。

　　著名的气候变化经济学家、伦敦经济学院的斯特恩预计，除非排放量得到遏制，否则会带来可怕后果。他说：“这些数据显示，排放量接近于回到‘照常营业’的状态。”

　　他又说：“按照预计，这样的趋势意味着，到了2100年时，全球平均气温上升超过4摄氏度的可能性达50%。”

　　温室气体排放的增加数量中，四分之三来自新兴经济体。
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梅德韦杰夫6月1日访问意大利 将会见贝卢斯科尼据俄新网报道，克里姆林宫新闻局30日发布公告称，应意大利总统纳波利塔诺邀请，俄罗斯总统梅德韦杰夫将于6月1日至2日对罗马进行工作访问。

　　据报道，克里姆林宫新闻局公告中说，梅德韦杰夫还将出席“意大利统一150周年”庆典活动。

　　此外，梅德韦杰夫还将在访问期间与乔治·纳波利塔诺、意大利总理西尔维奥·贝卢斯科尼进行会谈。
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柏威夏寺主权争议 泰柬闹上海牙国际法庭据新加坡《联合早报》报道，柬埔寨30日在联合国的海牙国际法庭展开诉讼，要求法庭下令泰国军队立即从有主权争议的柏威夏寺周围地区撤军。

　　代表柬埔寨出庭的柬埔寨副首相兼外交部长何南洪说，泰国军队“凶残地武装入侵”寺庙周围有争议的边界地区，对区域和平与安全是“严重威胁”。

　　他说：“我们将要求法庭迅速提供临时措施维护和平，以及避免该地区的武装冲突升级。”

　　何南洪对公听会的16名法官说：“泰国有义务把寺庙周围地区的军队撤走。”他坚持，泰国一定要“尊重柬埔寨的主权和领土”。  

　　泰国外交部长甲西在庭外对记者发言时，否认泰国质疑国际法庭在1962年对柏威夏寺(Preah Vihear)所做出的裁决。他告诉记者：“我们从来没有辩驳或质疑法庭对该寺庙的裁决。”

　　甲西说，泰国有争议的地方在于寺庙周围4.6平方公里的地区。他说：“法庭并没有司法权去做出有关判决。”

　　他表示，泰国在过去50年都坚持同样的立场，所以不明白为什么现在需要到国际法庭来解决这个问题。

　　泰国首相阿披实在曼谷告诉记者，国际法庭“没有必要”接受柬埔寨的请愿。他说：“柬埔寨的要求违反了之前的裁决……我们会按照法庭的司法权和事实来抗辩。在柬埔寨赢得上次的官司后，泰国政府就遵照有关裁决，且从1962年以来便如此。”

　　建于11世纪的柏威夏寺向来是泰国和柬埔寨争执的中心，泰柬两国曾在1958年因寺庙的归属权闹上国际法庭。1962年，国际法庭裁决有800年历史的柏威夏寺归柬埔寨所有，但泰柬双方都声称拥有该寺四周4.6平方公里的土地。

　　柬埔寨上个月要求国际法庭对当年的判决做出解释，法庭表示稍后将做出澄清。

　　泰柬纠纷至今已经造成18人死亡，约85000人被迫逃离家园，并成为本月初东盟峰会的主要议题；东盟峰会东道国印尼总统尤多约诺为了化解泰柬边界冲突，还特地安排与泰柬领导人举行会谈，但还是未能取得任何突破。

　　在峰会结束后，印尼外长马蒂与甲西和何南洪三人在雅加达外交部举行了特别会议。马蒂在会议后对记者说，对于泰柬边境纠纷，印尼提出“一揽子解决方案”。在泰国签署印尼提出的“受委托事项”文件之后，印尼将根据这项文件立即派出观察团到泰柬边境的冲突地区执行任务。

　　上周五，泰国防长帕维对《曼谷邮报》说，泰柬双方在上周举行的亚细安防长会议中，同意在柬埔寨召开泰柬边境委员会会议。

　　针对印尼观察团将到泰柬边境，监督两国在该区的停火安排，帕维说，他不知道印尼观察团什么时候会到泰柬边境，但印尼政府将会决定观察团到来的日期；联合观察团成员将包括印泰柬代表各三人，他们将在发生纠纷的地区进行两天的观察，但印尼观察员将被禁止深入有关地区。
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巴基斯坦战机打击塔利班据点 打死11名武装分子据外电报道，巴基斯坦战机31日对盘踞在西北部奥拉卡塞(Orakzai)地区的塔利班武装进行了猛烈打击，打死11名武装分子。

　　奥拉卡塞是巴基斯坦与阿富汗接壤的边境部落地区之一。

　　奥拉卡塞一名高级地方官员称：“我们受到情报有武装分子在这里聚集并准备发动袭击，所以我们率先进行了打击。”他还称，另有6名武装分子在此次行动中受伤。

　　此前一天，巴基斯坦媒体报道称，政府将对与阿富汗交界的北瓦齐里斯坦地区发动空袭和地面进攻。有情报称基地组织和塔利班武装在该地区有大量据点。
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日本欲打造10个国际战略港口与中韩分庭抗礼据日本共同社报道，日本国土交通相大畠章宏31日宣布，已选择10个港口作为“国际战略港口”。这些港口在集中扩建完善后将成为散货集散地。

　　日本打造国际战略港口的计划将反映到2012年度预算概算要求之中，政府将通过上调超大型船只可挂靠码头建设中的国家负担比例等方式提供支持。

　　10个港口按货物类型进行选拔，谷物方面为鹿岛、北海道钏路、爱知县名古屋、冈山县水岛和志布志；铁矿石方面为千叶县木更津、广岛县水岛和福山；煤炭方面为福岛县小名滨、山口县德山下松和宇部。

　　大畠在记者会上表示将加紧开展对东日本大地震中受灾的鹿岛和小名滨两港口的重建工作。他说“将在预算中分级打造能同中国和韩国分庭抗礼的港口”，指出不会向10个港口平均分配预算。
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据称伊朗关闭领空 拒绝德国总理默克尔专机通过据外电报道，德国总理默克尔的发言人在社交网站“推特”上发言说，5月30日至31日默克尔搭乘专机飞往印度访问时途经伊朗，伊朗曾短暂关闭领空，不允许默克尔专机通过。

　　据报道，默克尔的发言人塞伯特(Steffen Seibert)在“推特”网站上发表微博说，“(总理默克尔的)印度之旅有个奇怪的开端，伊朗一度拒绝总理(默克尔)专机飞过其领空”。因此，专机在印度新德里降落时有所“延迟”。

　　塞伯特的言论没有得到证实，伊朗方面也暂未做出回应。

　　外国媒体此间报道说，一架载有默克尔本人和德国高官代表团的专机在土耳其上空盘旋了2个小时，为的就是等待伊朗对其开放领空，允许其飞过。

　　不过，据媒体的消息，第二架搭载德国政府部长和代表团其它成员的飞机行程没有延迟。

　　报道指出，德国方面一直对伊朗核项目持怀疑态度。

　　据报道，默克尔预计31日与印度总统帕蒂尔以及总理辛格举行会面；在印度逗留1天后，默克尔将启程前往新加坡。报道称，默克尔此次出行南亚，旨在加强欧洲最大经济体德国与南亚国家之间的贸易往来。
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泰国开拓中国东北市场 首推农业合作泰国驻华大使馆商务公使庄派吉近日在接受中新社记者采访时说，吉林地处东北亚区域中心，也是泰国加强与东北亚国家之间联系的桥梁。泰国将继续加强与吉林省的经贸合作，特别是要重点推动泰国农产品进入中国东北市场。

　　近年来，泰国官方和企业人士频繁组团到吉林省考察洽谈，吉林省也经常到包括泰国在内的东南亚举办经贸活动，表达出深入合作的意向。

　　庄派吉表示，通过近年来参加在吉林省举办的各类活动，发现泰国的食品、家居饰品、时尚制品都受到买家的追捧。他介绍，在长春发现街边的水果摊，有很大一部分水果是从泰国进口的。这说明，泰国水果深受长春市民的欢迎。因此他希望能进一步加强合作，使泰国水果等农产品，更多地进入中国东北乃至东北亚消费市场。

　　目前，泰国正大集团已经被获准在吉林开发现代化牧场，发展养殖深加工业，这是两地农业合作的一次突破。

　　不过，庄派吉指出，目前从长春到曼谷还没有直飞的航班，这在很大程度上会影响双方合作的开展。“希望曼谷和长春可以开通直航，以推动贸易往来。”他举例说，现在从泰国出口的水果，很多品种的保鲜期短，不适合海运，如果采用空运，可以缩短时间，这样吉林的消费者就可以品尝品种更为齐全，品质更为新鲜的泰国水果。
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数据晶片出故障 马来西亚百万张身份证失灵 据新加坡《联合早报》31日报道，马来西亚国民登记局推出加强防伪功能的马来西亚卡(MyKad)身份证，竟然有百万张失灵，无法使用。

　　报道称，有超过百万人投诉，去年在使用智能型马来西亚卡时，被银行、移民局、雇员公积金局及南北大道公司等驳回，主要原因是马来西亚卡的晶片出现故障，无法读取数据。

　　根据2011年使用网上登记马来西亚卡服务的统计显示，从今年2月至5月，几乎每个月都有350至500人投诉马来西亚卡损坏。在这短短的四个月里，已有1552人通过网络投诉马来西亚卡损坏。

　　大马国民登记局3月底开始，把马来西亚卡原本的32K晶片提升至64K晶片，功能大大提升，从原本的4项增加至8项。不过，基于附设在卡內的晶片容易破损，引起不便。

　　据报道，政府将在今年再次提升马来西亚卡功能，包括增添医疗资料、一触即通、自动提款功能，使马来西亚卡犹如一张万能卡。
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德国传召伊朗大使 要求解释默克尔专机被拒事件据外电报道，德国外交部长韦斯特韦勒当地时间31日说，近日德国总理默克尔专机在试图通过伊朗时遭到伊朗封闭领空，一度不让其通过，德国已就此事传召伊朗大使，希望伊方做出解释。

　　据报道，韦斯特韦勒发表声明说，“阻碍德国总理专机通过伊朗完全是不可接受的行为。这显示出对德国的不尊重，我们无法接受”。

　　韦斯特韦勒表示，“这是我传召伊朗大使的原因。我们对此十分坦率地表示，德国不会容忍这种违反国际公约的行为”。

　　德国总理默克尔的发言人塞伯特(Steffen Seibert)在“推特”网站上发表微博说，5月30日至31日默克尔搭乘专机飞往印度访问时途经伊朗，伊朗曾短暂关闭领空，不允许默克尔专机通过，专机在印度新德里降落时有所“延迟”。

　　外国媒体此间报道说，一架载有默克尔本人和德国高官代表团的专机在土耳其上空盘旋了2个小时，为的就是等待伊朗对其开放领空，允许其飞过。

　　不过，据媒体的消息，第二架搭载德国政府部长和代表团其它成员的飞机行程没有延迟。

　　塞伯特的言论没有得到证实，伊朗方面也没有做出正式回应。
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韩国外交部回应称朝鲜强硬立场令人失望据韩联社报道，对于朝方30日声称“韩国政府不可理喻”一事，韩国外交通商部发言人赵炳珶在31日举行的记者会上表示，朝鲜表现出的强硬立场让人大失所望。

　　30日，朝鲜国防委发表发言人声明说，韩国政府不可理喻，朝方将切断韩朝东海军事通讯网，关闭金刚山地区的通讯联络站。

　　赵炳珶表示，朝鲜须在韩朝对话问题上表现出诚意，同时也要努力改变现有的态度。韩方在对朝问题上的立场是坚定不移的。

　　至于朝鲜粮食援助问题，他说，韩国政府正在评估朝鲜的粮食情况，将根据其结果考虑决定是否需要向朝鲜提供粮食援助。  

　　对于欧盟计划下月初向朝鲜派遣对朝粮食评估团一事，他说，政府不仅同美国，还同欧盟在紧密协商。在欧盟评估团的访朝行程结束后，韩国和欧盟将会有机会对此问题交换意见。
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潘基文：从海上进入加沙有可能引发暴力冲突据联合国网站报道，联合国秘书长潘基文5月27日通过发言人发表声明表示，他对有关一些船只计划从地中海进入加沙输送援助物资的消息感到关切，并已就此致信地中海沿岸各国，要求各国政府利用自身的影响力，避免这种可能升级为暴力冲突的情况发生。他呼吁各方，包括以色列政府在内，以负责、谨慎的方式行事，避免任何暴力事件发生。

　　潘基文认为，向加沙输送的援助物资和货物应当通过合法的过境点和现有的渠道，派遣船只的做法无助于解决加沙面临的基本经济问题，但他同时指出，加沙目前的状况不可持续，他敦促以色列政府进一步采取有意义的措施，按照安理会相关决议的要求，结束对加沙的封锁。他特别指出，合法过境点的运作必须能够满足加沙平民的需求。

　　2010年5月31日，一个由六艘船组成的国际援助船队装载了大批人道主义物资，准备从地中海进入长期遭受以色列封锁的加沙地带。当船队行至距离加沙海岸数十海里的公海上时，以色列海军拦截了船队，并与援助人员发生冲突，导致船上9人死亡，多人受伤。这一事件引发了国际社会的强烈关注。

　　今年5月，部分人权活动团体表示将再次组织船只从海上前往加沙，运送援助物资。5月16日，已经有一艘船只试图驶往加沙，但据称由于遭到以色列海军恫吓及船只出现故障等原因，该船最后在埃及靠岸。今后一个月中，还有多艘船只计划前往加沙。
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以色列军方逮捕12名疑似伊斯兰“圣战”组织成员 据外电报道，以色列军方当地时间31日宣布，军方在约旦河西岸巴勒斯坦省份——杰宁(Jenin)发动突击，逮捕了12名疑似伊斯兰圣战极端组织的成员。

　　据报道，以色列军方在一份声明中表示，在约旦河西岸针对12名疑似“伊斯兰圣战”的极端主义“资深活动分子”发动了连夜逮捕行动，军方还下令关闭当地一个被指与“伊斯兰圣战”和设在加沙地带的非法组织“耶路撒冷之心”(The Soul of Jerusalem)有关联的慈善机构。

　　以色列军方在声明中指出，“伊斯兰圣战”与“耶路撒冷之心”均被当局裁定为“非法”组织，这两个组织被指持续“对以色列公民和安全部队的安全构成危害”。

　　巴勒斯坦方面证实了以方的逮捕行动，并指出12人中有2人为女性。报道称，她们的家人表示，其中1名40岁的女性曾在以色列监狱中度过3年，已刑满释放；她的兄弟是一名所谓“圣战”的地方头目人物，1个月之前被捕，他曾被以色列判处11年监禁。另1名女性现年22岁，在伊斯兰一家与慈善活动有关的机构工作。
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朝鲜任命李茂英为内阁副总理据朝中社31日报道，朝鲜最高人民会议常任委员会当天发布政令，任命李茂英为内阁副总理。

　　朝中社未对李茂英之前的职务进行报道。

　　根据朝鲜媒体此前的报道，李茂英2005年以来一直担任化学工业相，2010年9月在朝鲜劳动党代表会议上当选劳动党中央委员。

闲人老三

也门停火宣告破裂 进一步滑向内战边缘也门政府安全部队与部族武装数日前达成的停火协议5月31日宣告破裂，这个面临国内政局动荡、恐怖势力威胁的海湾国家进一步滑向内战边缘。

　　据卡塔尔半岛电视台报道，也门政府官员31日表示：“停火协议已经终止。”这名官员并未透露具体细节。该国首都萨拉30日夜间爆发的武装冲突造成大量人员伤亡。

　　该电视台援引一名当地记者的话说，这是长时间以来萨那街头发生的最激烈战斗。他说：“居民正在逃离，数所民宅被烧毁。部族武装控制了一些政府部门和警察局。”

　　消息人士透露，双方最猛烈的炮击发生在内政部大楼和“哈希德”部族领导人艾哈迈尔的住所周边。也门总统萨利赫的安全部队从艾哈迈尔住所附近的山上发射了数十枚炮弹和火箭弹。

　　据阿联酋阿拉伯电视台报道，也门安全部队31日在南部城市塔伊兹向要求萨利赫下台的抗议者开枪，造成至少5人死亡。联合国人权事务署发表声明说，自29日以来，塔伊兹已有50多人死于反zf示威活动。

　　也门官方通讯社报道说，萨利赫29日夜在接见仍效忠于他的军方领导人时要求他们坚决抵制和应对“违法者和坏分子”发出的挑战。

　　据沙特《阿拉伯新闻报》报道，也门政府军的战机30日轰炸了被极端组织武装占领的南部省份阿比扬首府津吉巴尔市。这是自“基地”组织分支宣称占领该市以来政府军发动的最强大攻势。

　　据当地居民描述，遭到轰炸的市郊地区升腾起烟雾，爆炸声和开火声响彻整座城市。武装分子占据该市后控制了银行和政府建筑，军方与武装分子交火，双方激战持续到30日。

　　该报说，目前尚不清楚占领津吉巴尔市的武装是否与“基地”组织有关。其它伊斯兰武装组织也在该地区活动，其中一些参与在伊拉克和阿富汗的战斗，另一些在1994年也门内战期间支持南方与萨利赫政府的北方军队作战。当地居民称，这些武装分子抢劫银行和商铺，行事更像是犯罪团伙。

　　“基地”组织阿拉伯半岛分支日前发表声明，宣称已占领津吉巴尔市，并宣布该市为“基地”组织在也门南部建立的“伊斯兰酋长国”的首都。

　　该报援引也门问题专家的话分析说，该地区的伊斯兰武装组织并非全部与“基地”组织有关，目前当地局势混乱不堪，尚难判断这些组织是否在与“基地”联手行动。一批加入反对派阵营的军方高官日前指责萨利赫故意放任津吉巴尔落入恐怖组织之手，以支持他下台将使也门沦为“又一个索马里”的言论。

　　这9名倒戈的高级军官包括前内政部长和前国防部长，目前尚不清楚他们指挥的部队番号。专家分析说，萨利赫儿子指挥的精锐部队“共和国卫队”仍然效忠于他，而且已经倒戈的军队尚未动用武力支持反对派。如果这些萨利赫过去曾经倚重的军人采取一致行动，将对这位身陷危机的总统构成极大威胁。

闲人老三

新华网北京５月３１日电（记者周芙蓉　岳德亮）今年以来，贵州大部地区降水偏少，部分地区已经出现旱情，目前已有１８万余人因旱发生临时饮水困难。

    今年以来，贵州降水偏少，省中部以北大部分地区降雨较常年同期偏少３成以上。记者３１日从贵州省政府防汛抗旱指挥部２０１１年第一次全体成员会议上了解到，据贵州省防汛抗旱指挥部统计，截至５月３０日，贵州全省农作物受旱面积１９９．２万亩，其中轻旱１４７．８万亩，重旱４０．９万亩，干枯１０．５万亩，因旱有１８．１万人、１０．３万头大牲畜发生临时饮水困难，抗旱形势不容乐观。

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作物受旱面积15% 江西启动抗旱Ⅳ级应急响应

新华网南昌5月31日电（记者李美娟郭远明）目前，江西省作物受旱面积达１５％以上，九江市发生严重干旱。依据《江西省抗旱预案》启动条件，经省防总总指挥批准，江西省于５月３０日２１时启动抗旱Ⅳ级应急响应。

    今年以来江西省降雨持续异常偏少，１月１日至５月２９日全省平均降水量为４３１毫米，较常年同期偏少４７%，降水量之少列１９５９年有完整气象记录以来同期第一位。受此影响江河湖库水位严重偏低，部分地区发生历史罕见的春夏连旱。截至５月３０日统计，干旱已造成农作物受旱面积４２６万亩，水田缺水１３６万亩，旱地缺墒５２万亩，总计６１４万亩农田受旱；３５万人、６万头大牲畜因旱饮水困难。

    面对严重的干旱形势，３０日江西省首次发布干旱预警。３０日２１时，江西省防汛抗旱总指挥部开始启动抗旱Ⅳ级应急响应，要求有关部门按照相关要求，立即行动起来，认真履行职责，落实相应措施，全力做好抗旱工作。

闲人老三

欧洲大肠杆菌疫情扩散 瑞典出现德国以外首个死亡病例

柏林综合电）德国大肠杆菌疫情持续蔓延，西班牙的蔬果销售受到严重打击，几乎所有欧洲国家都停止向西班牙进口蔬果，估计西班牙一周的损失超过2亿欧元（约3亿5260万新元）。瑞典出现首个德国以外的死亡病例，德国的死亡人数则上升至15人。
　　欧洲这场大肠杆菌疫情至今已夺走16条人命。昨天，瑞典宣布，一名曾到过德国，并在星期天入院的50多岁妇女不幸病逝；德国帕德博恩也有一名87岁的老妇染病身亡。

　　德国全国疾病控制中心说，有373人是引发此次疫情的溶血性尿毒综合症（HUS）的重症患者，另外796人染上的是肠出血性大肠杆菌（EHEC）。这意味着，染病总人数已超过1150人。

　　德国卫生部长巴尔警告，大肠杆菌病例还会增加。他说：“传染源依然活跃，我们估计病例还会增加。”

　　德国石勒苏益格-荷尔斯泰因大学医院的发言人格里夫则指出，疫情接下来一周可能会进一步恶化。他说：“我们希望病例会减少，但我们担心疫情会恶化。”