读书频道----尽享财经智慧 (1) (重磅推荐) 做有钱的自己 94页1955楼 ☆ 百万理财计划：“有产族”财富管理课 92页1916楼

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（6）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（6）期货市场买进、卖出的是什么东西？

　　期货，英文为Futures(未来)，期货交易不用像现货交易那样一手交钱一手交货，而是可以约定在未来的某一时刻以某一价格交收实货。

　　最初的现货远期交易及其在某一时间交易一定数量商品的口头承诺是期货交易的源头；慢慢地口头承诺被买卖契约代替，并出现了督促双方履行契约的中间担保人，随后又出现了商品远期合同的交易所；最后，一种标准化期货合约取代了原来的远期合同。

　　我们现在说的期货，一般就是指期货合约，它是由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定时间和特定地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约。这个标的物对应的可以是某种实物商品(如大豆或铜)，也可以是某个金融产品(如外汇、债券)，还可以是某个金融指标(如股票指数)。所以说，期货的交易对象就是标准化期货合约。

　　所谓标准化，就是交易所在设计合约时规定了一些必备元素，比如商品期货标准化合约应包含的要素有：①交易品种、上市交易所、交易代码；②交易数量、报价单位、交易时间；③最小变动价位、涨跌停板幅度； ④交易保证金、交易手续费；⑤最后交易日、交割月份、交割日期、交割地点、交割方式；⑥商品质量等级。

　　以下是上海期货交易所铜期货的标准化合约：

　　上海期货交易所阴极铜标准合约

　　交易品种 阴极铜

　　交易单位 5吨/手

　　报价单位 元( 人民币)/吨

　　最小变动价位 10元/吨

　　每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价+5％

　　合约交割月份 1~12月

　　交易时间 上午9:00—11:30 下午1:30—3:00

　　最后交易日 合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)

　　交割日期 合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)

　　交割品级 标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467—1997 标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95％。替代品：1、高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定；

　　2、LME注册阴级铜，符合BS EN 1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu-CATH-1)。

　　交割地点 交易所指定交割仓库

　　最低交易保证金 合约价值的7％

　　交易手续费 不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)

　　交割方式 实物交割

　　交易代码 CU

　　上市交易所 上海期货交易所

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（7）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（7）为什么说期货市场无泡沫？

　　都说金融市场到处存在着泡沫，我看期货市场就是个例外。

　　所谓泡沫就是虚增的价值，可能随时会破灭的财富。从这个意义上来讲，期市和股市的最大不同点就是股市有泡沫、期市无泡沫。

　　我们用一些数值来算一下，大家就明白了。

　　我们假定现在某个股票流通股总共有1亿股，每股发行价10元，那么刚开始该股的市值是10亿，就是说市场上共有10亿真金白银的资金投入到该股，后来有人以10.5元的价格成交了100股，该股实际的增量资金为50元，而该股市值却变成了10亿5千万了，增加的市值是5千万，其中有多少是泡沫啊！

　　我们再假定某个期货合约总持仓是20万手，每手保证金5000元（多头空头各10万手，均无人透支保证金，所有人满仓），那么该合约的资金容量也为10亿，然后有1手合约换手了，保证金是5050元，增量资金为50元，该合约总持仓金额变为10亿零50元，市场没有多余的市值产生，发生变化的是空头有500万资金划到了多头的账户。

　　股市的泡沫源于它的价格计算方式，期货的无泡沫源于它的无负债结算。

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（8）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（8）金融期货是世界期货市场的主导产品

　　金融期货（Financial Futures）指以金融产品为标的物的期货合约。其标的物有股指、股票、汇率、债券、利率等，商品期货的合约标的物为实物，而金融期货的合约标的物为金融商品（大多为虚物）。

　　世界上最主要的金融期货有三类，即：以利率为标的物的利率期货、以汇率为标的物的货币期货（外汇期货），以及以股票指数为标的物的股指期货。

　　“二战”之后布雷顿森林体系解体，20世纪70年代初国际经济形式急剧变化，汇率也频繁地剧烈波动，为了规避和减少汇率变动对特定货币持有者的风险，芝加哥商业交易所（CME）在1972年首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。这就是历史上最早的金融期货。

　　20世纪90年代，欧洲和亚洲主要期货市场的金融期货发展迅猛，世界期货市场发生了翻天覆地的变化，品种格局彻底改变。如今，在世界成熟期货市场，金融期货（期权）交易量所占期货市场的比例已经超过90％，成为期货市场的主导产品。

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（9）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（9）期权是对现货的保险，也是对期货的保险

　　期权（Option）是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）以事先约定好的价格（履约价格/执行价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力。其中欧式期权被大部分场外交易采用，美式期权则多为场内交易所采用。期权买方不负有必须买进或卖出的义务，期权卖方负有必须卖出或买进的义务。

　　我们举一个简单的例子来理解期权：你想买房子，房产商想卖房子，于是你和房产商约定，你支付房产商1万元，获得一个可以在半年内以1万元/平米的价格，买入一套100平米房子的权力。半年内，不管房价涨了多少你都可以以1万元/平米的价格买入，你要买时房产商必须以这个价格卖给你；同时如果房子跌价了，你可以不买，房产商不能逼你买。

　　期权的标的物可以是实物商品，如铜、石油、大豆；可以是金融商品，如股票、货币、债券；也可以是期货合约，如各类商品期货合约和金融期货合约。由此期权也被分为现货期权和期货期权。

　　期权也像保险，是花钱去风险的工具。期货交易主要是为商品现货交易商提供避险的渠道，而期权交易不仅对现货交易商具有避险作用，对期货参与者的期货交易也有避险功能。

　　期货交易可以做多做空盈利，单个交易者不一定进行实物交割。期权交易同样可以做多做空盈利，买方不一定要行使这个权利，只要有利润，也可以把这个权利转让出去，通过卖出溢价了的期权合约获利。另外对单个卖方而言，也可以在期权买入者尚未行使权利之前通过买入相同品种相同数量期权的方法解除他所承担的责任。

　　期权的交易可以在期货交易所、股票交易所进行，当然也可以在专门的期权交易所进行，目前全球最大的期权交易所为芝加哥期权交易所（CBOE）。

　　就目前国际期货市场而言，其基本态势是：商品期货保持平稳发展，金融期货后来居上并占据主导地位，而期货期权则方兴未艾、空间巨大。

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（10）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（10）期权的盈利和亏损

　　期权分为看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格（履约价格）买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格（履约价格）时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。

　　对期权投资者而言，如果买入的看涨期权的标的物价格上涨了就能盈利，相反如果价格下跌了则会亏损。如果买入的看跌期权的标的物价格上涨了就会亏损，下跌了就会盈利。不过，在理论上，普通期权品种的买方亏损是有限的，并且可以是固定的，而盈利则可能是无限的。

　　比如，2009年2月1日，标的物为铜的期权履约价格为3200美元/吨，A买入这个权利，付出8美元；B卖出这个权利，得到8美元。到3月1日，如果铜价上涨至3300美元／吨，看涨期权的价格涨至100美元。

　　A可通过两种方式获利：

　　①行使权利——A按照3200美元/吨的价格从B手中买入铜，再以3300美元/吨的市价在市场上卖出，获利92美元（3300－3200－8）。B则损失92美元（3200－3300+8）。

　　②售出权利——A可以100美元的价格售出看涨期权，A获利92美元（100－8）。

　　当然，如果铜价下跌了，即铜价低于履约价格3200美元／吨，A就可以放弃买入权利，只损失8美元权利金，B则获利8美元。

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（11）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（11）期权和彩票的相似之处

　　期权和彩票，看似毫不相关的两个事物，存在着较多相似之处。我们可以至少从以下两个方面来看两者的相似点。

　　第一，期权和彩票都对应着一份权利。当未来特定的情况发生时，可以兑现这份权利，而它们本身就是兑现这份权利的凭证。

　　第二，它们都是小投入、低风险，并有可能获得高回报的“投资品种”，对单个投资者而言虽然高回报的概率较小，但它确实真实存在。比如花2块钱买了彩票，号码对了的话，可能只中了5元、10元，也可能能中500万，而亏了最多只有2元；而花100元买一份看涨期权，如果做对了，可能涨幅很小，只赚了500元、1000元，也可能涨幅很大，赚了10万元，如果方向错了亏损最多只是100元。

　　中国有福利彩票、体育彩票等发行规模很大的彩票，更有着大量的彩民，据统计至少有7000万彩民。我们的交易所其实可以大力发展期权，因为只要我们把期权当做彩票去推广，向彩民说清期权和彩票的相似之处，就存在着庞大的“投资者基础”，就可以使期权获得快速地发展壮大。而且也可以减少期权的投机性，因为彩民买彩票的基本目的是“买一个梦想”、“买一份希望”，而不是“投机盈利”。

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（1）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（1）投资进入门槛低，所以竞争激烈、亏钱比例高

　　世界上任何行业、任何事情，如果进入门槛很高、竞争者寥寥，就必然是暴利的；而如果进入门槛很低、竞争非常激烈，那么赚钱就是很难的。

　　纺织品行业因为进入门槛低而导致利润率越来越低，飞机制造行业因为进入门槛极高而一直保持较高的利润率。

　　就投资市场而言，也是如此，我们去证券公司、期货公司开户都是很方便的，即使只有几千块、几万块钱也可以参与市场买卖（这就是为什么中国一下子有了5000万以上的股民），而且买入卖出似乎均可以按照自己的想法自由操作，和开工厂办企业或者租个门面做生意相比似乎没有任何限制。

　　正是因为投资资本市场是一件进入门槛极低、充分自由的事情，所以其竞争的激烈程度是其他任何行业不可比拟的。这样的行业当然是盈利很难、亏钱很容易的行业。其实我们早就知道投资资本市场几乎是一件注定亏损的事情，比如股市的输率是80％左右，期货的输率是90％左右，期权的输率更是高达97％。

　　在竞争如此激烈、输率如此之高的资本市场，不去好好学一点本领怎么行呢？

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（2）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（2）期货就像是走钢丝游戏

　　一位在期货行业耕耘十几年的朋友在一起吃饭时和我说，“期货就像是走钢丝游戏”。

　　走钢丝是观赏性很强的游戏、是容易让观众惊叹和钦佩的游戏，同时也是风险较高的游戏。走钢丝这个游戏，似乎所有人都可以去简单玩一玩，但要玩好它却是很难的。期货也是如此。

　　能走好钢丝的人，能玩好这个游戏的人，不管是他自我宣传还是别人为他宣传，都不能给大众这样的感觉：那只是一根钢丝，练几个月就能玩好。

　　实际上，能够出神入化走钢丝，并且每次都能安全通过，不是一件简单的事，做好它是需要很强的技术的，是需要几年甚至十几年时间练习的，是需要把风险完全掌控的，是容不得半点疏忽的。

　　真的对走钢丝有兴趣的人或是必须要靠走钢丝才能生存的人，可以去学，只要时间和精力足够，也总能像模像样地走起来。只是对大部分人来说，去欣赏一下或者偶尔把钢丝放得很低走一走试一试是可以的，不一定要学好学精，甚至对某些人来说它并不值得去学。因为一方面它很难学精学好，即使学精学好了也并不等于人生的成功；另一方面对有其他正当工作、只是一时兴起想玩玩走钢丝游戏的人来说，走钢丝游戏和踢足球、弹钢琴又有很大的不同，它是付出很多但很可能毫无收获的游戏。

　　因此对大部分人来说，走钢丝是可以欣赏的游戏，是可以低风险地玩一玩的游戏，但不是一定要玩，一定能玩好的游戏；而对那些下定决心、一定要玩好的人来说，则需要持续地付出，并且彻底摒弃一蹴而就的思想，需要建立循序渐进的理念，需要严格的风险控制，需要根据自己的心理承受能力的高低、胆子的大小、水平进步的多少来设定钢丝离地面的高度和每次走的长度，只有这样才可能走稳钢丝、走好钢丝。

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（3）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（3）期货市场的赢家比专家吃香

　　如果去听期货报告会，我们会发现演讲的人无非两类，要么是专家——经济学家、分析师、研究人员，要么是赢家——实盘大赛冠军、技术分析大师、投资公司老总、私募基金经理。期货的从业人员或许会仔细听听“专家”们的观点；而普通投资者则一定更愿意听“赢家”们怎么说，他们很少会有意记住“专家”们的名字，可能只是记下了“专家”们的一两句关于经济走势、行情预测的话，但对“赢家”们的名字、长相甚至是笑容都会牢牢记住，如果“赢家”们在大会上传授了一两招交易秘诀，那更是会一字一句地记在本子上并记在心里，回家之后可能还要按照自己的理解好好操练一番。

　　投资者为什么到期货市场来？为了赚钱啊。对他们来说，能够赚到钱比怎么赚到钱更重要；寻找赚钱的方法比掌握分析价格波动因素的技巧更重要。当然，“赢家”们的交易心得也就比“专家”们的分析报告更吃香了。

　　由此我们发现了这样的现状：在投资者心目中，赢家比专家更值钱、赢家比专家更有说服力、赢家比专家更有影响力、赢家比专家更有吸引力。

　　正因为如此，很多还没有成为赢家的人，就开始把自己伪装成赢家，以便吸引大家的资源或资金，也有一些专家在亮出专家身份的同时还要亮出赢家的身份（可能也是伪装赢家），以便吸引大家的目光。

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（4）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（4）期货是战场，你是将军，你的资金是士兵

　　在战场上，一位将军要赢得胜利，要懂得克敌制胜，在该进攻时进攻，该防御时防御，该撤退时撤退。在战争中，将军能够依赖的资源只有3样，一是关于战场、地形、天气、敌军动向等情报，二是自己的作战经验和谋略，三是自己手下的士兵。

　　想要赢得一场战争，作为将军，除了对情报的有效探听和分析，除了完美运用自己的谋略外，一方面要懂得保护自己的士兵，不能让他们无谓地牺牲；另一方面在机会来临的时候必须重兵压进，有所死伤也必须承受。

　　期货也是一场战争，你就是将军，市场面信息是情报、你的操盘技术是谋略、你的资金是士兵。想要赢得期货这场战争，作为将军，除了掌握基本的市场面信息、理性应用自己的操盘技巧外，一方面要懂得资金安全的重要性，在不该进场时不要抱着试一试、赌一把的幻想，在该止损时必须严格止损；另一方面在预先设定的止损范围内，不要太在意资金具体损失了多少，在留好退路的前提下坚持作战是赢得战争的关键。

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（5）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（5）期货投资和孙子兵法制胜原理相通

　　《孙子兵法》为春秋吴国孙武所著，共十三篇，是我国影响力最大的兵书。如今《孙子兵法》的影响和应用不仅局限于军事领域，在商业、投资、职场、处世等方面都有着全新的诠释和延伸应用。

　　就期货而言，多空双方本身就存在着你死我活的博弈关系，因此很多期货投资者都把期货当成是一场战争。2008年9月，笔者还和方志一起出版了《期货兵法》一书，系统地阐述了作为一个个体投资者如何赢得期货战争的交易理念和实战技巧。

　　笔者认为，期货投资和《孙子兵法》的制胜原理是相通的，简单来说，期货战争和军事战争能够赢得胜利的核心无非都是这两点：①克己制胜，②克敌制胜。

　　所谓“知己知彼，百战不殆”，其实就是要在充分了解自己的基础上发挥自身优势、克服自身弱点（在期货投资中特别是克服心理层面的弱点），同时在充分了解对手的基础上避其锋芒、攻其软肋，以此达到战胜自我、战胜对手的目的，并获得战争的收益。

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（6）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（6）胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜

　　《孙子兵法》中有这样一句话，“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”，意思是说能打胜仗的部队是在先有了能够打败敌人的策略和方法之后再去作战，而会打败仗的部队，则是先去作战再想办法打败敌人。

　　这实际上是讨论理论与实战、计划与执行的问题，通过全面的观察、分析，周密的思考、验证，找到了理论上能赢的方法，有了理论上能够胜利的作战计划，那么在实战中胜利的概率会比较高。而如果只有作战的资本（比如兵多将广、粮草丰富），但没有对敌人、对作战环境作深入了解，在理论上都没有制订能打赢战争的方法时，一味地求战，只会增加失败的概率。

　　“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”用在期货投资中也同样适用。当我们准备参与期货市场，想要通过交易赚钱时，应该先通过学习原理、讨教高手、思考摸索、历史验证等步骤找到理论上能盈利的方法，并且制订理论上能盈利的交易计划（或交易系统），再把方法和计划用到实战交易中，则赚钱的概率会比较高。而如果只是筹集了一些资金，对期货交易不甚了解，对怎么赚钱没有计划，就直接投入实战，想在实战中寻找赚钱的方法，则多半还没找到方法，钱就已经亏得差不多了。

　　因此，如果没有方法，或是只有一个不知可否的方法，可先不急着操盘，市场的机会天天都有，晚一点入市也能赚钱。如果真的想要在实战中慢慢寻找、验证赚钱的方法，则最好把模拟单看成实盘来操作，或是先用很少很少的资金尝试。

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（7）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（7）天之所助者，顺也

　　《易经·系辞上传》第十二章中有一句话：“天之所助者，顺也；人之所助者，信也。”意思是能够帮我们成功的因素有两个，一是客观规律，二是人。也就是说“顺”于天，天就会帮助你；“信”于人，人就会帮助你。

　　其实，“天之所助者，顺也”在期货投资中也非常适用。意思很简单，就是市场会帮助顺势而为的人。市场就像是“天”，对普通的个体来讲，是无法改变，只能顺应，甚至需要仰望和敬畏的，面对强大的市场，弱小的我们只有“顺之”才能生存，并且获得活的更好的机会。如果我们“逆之”而为，就像是婴儿和巨人对抗，成功的概率太小，毁灭的可能很大。

　　面对几百亿的的市场，自己的几万块、几十万，甚至几百万只是沧海一粟，投下去可能会惊起一点波涛，但是想要改变洋流的方向，就可能只有亿分之一的概率了。

　　期货中的“顺势而为”，主要包含两个方面：

　　①在涨跌趋势上顺势而为

　　简单来说就是市场的趋势是涨的则持有多单，趋势是跌的则持有空单。复杂来讲就是根据自己选定的交易系统，对应当前的行情特征持有符合系统的头寸。比如在大跌行情中的一小波反弹，对长线、中线、短线交易系统来说，持有的头寸可能是不同的，但它们都是符合自己系统的趋势判断的。

　　②在特定的阶段行情形态上顺势而为

　　行情是盘整还是趋势，是窄幅盘整、中级盘整还是大盘整，是小趋势、中级趋势还是大趋势，根据指标的跟踪判断行情的种类，再根据特定的行情选择特定的交易方法。比如在大趋势行情中用波段交易系统来做，就明显是不合适的。

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（8）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（8）投资中的相对胜出和绝对胜出

　　在投资中，相对胜出的人可以成为盈利者，而绝对胜出的人会成为大师。

　　大师不是一蹴而就的，也不是所有人都可以成为大师的，因此对普通投资者而言，成为相对胜出者应是主要的追求和目标。

　　市场投资环境和投资者平均投资水平的高低，决定了相对胜出和绝对胜出者需要具备的素质。比如说一个市场投资者平均投资水平是30分，那么35分、40分的人就可以相对胜出了，也许60分、70分的人就可以成为投资大师了；而另一个市场投资者平均投资水平是70分，那么要75分、80分才能相对胜出，90分的人也成不了投资大师。

　　一方面，目前中国期货市场投资者平均投资水平还是比较低的，因此只要稍微有些好的方法、技巧或是心态似乎就能相对胜出了。不少交易高手实现了连续四五年50％左右的盈利，大有超越巴菲特、索罗斯的势头；另一些高手则是在一年内创造了10倍甚至100倍的收益，造就了多少个财富神话，让所有投资者羡慕不已。这些都说明了在中国期货市场，要赚钱是不难的，在大部分投资者的水平还较低的时候，想要寻求相对胜出的方法还是不难的。

　　另一方面，03年以来，随着中国期货市场的高速发展，成熟的投资者来越多，能够使用系统化交易、程序化交易、半程序化交易的投资者越来越多，专业的机构投资者越来越多，甚至还可能吸引了部分海外的专业投资者。另外，期货公司、行业协会、期货媒体等对投资者风险意识的培养、交易技能的提升也起到了一定的作用。在这样的情况下，市场所有投资者的平均投资水平虽然还不高，但也已经有了不少的提升，以前能够相对胜出的人如果停步不前很可能就要成为输家了。因此随着整体市场投资水平的提高，想要保持相对胜出的唯一办法，就是让自己投资水平的提高速度快于或等于平均水平。

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（9）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（9）找到市场上的两个傻瓜

　　有个股票做得很好的朋友和我说：“在股市盈利其实很简单，就是要找到两个傻瓜，一个是在筹码处在低位时愿意把筹码卖给我，另一个是在筹码处在高位时愿意买我的筹码。”

　　我想在合适的时机找到两个傻瓜很重要，而在任何时刻理性地问自己“是不是傻瓜”更重要。

　　如果说股票市场是财富分配的市场，那么期货市场更是。因为对投资者来说，股票除了差价盈利还有分红收入，如果一年中所有上市公司给股民的分红金额高于交易手续费总额，那么股票就不是零和市场而是能产生实际价值的市场了。但是期货却只有通过买入卖出的差价来获得盈利，再去除每年大量的手续费，实际上期货市场是负和市场。

　　也就是说，相对股票市场而言，在期货市场博弈，更需要方法、技术和心态去找寻“那两个傻瓜”，并且更需要时刻提醒自己不要成为“被别人利用的傻瓜”。

　　另外，期货是可以做多做空的，也是可以T+0交易的。

　　从可以做多做空的角度来说，找傻瓜的机会多了一倍，同时自己成为傻瓜的可能也多了一倍。而从可以T+0交易的角度来说，存在一天内找到很多傻瓜的机会，同时自己也可能一天内做多次傻瓜。

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（10）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（10）投资中的先知先觉、后知后觉、不知不觉

　　人按思想意识，大致可以归为三类：先知先觉者、后知后觉者和不知不觉者。

　　①先知先觉者：是一种比较伟大的人，他们能预见未来、创造机会，或者在机会来临的时候就第一时间把握；

　　②后知后觉者：能够看懂别人创造的机会，紧随其后抓住机会，也还算种聪明的人；

　　③还有一种是不知不觉者：这种人是既可怜又可悲的，他们整天在问有没有机会，却无视身边的机会、浑然不知所觉。

　　通常意义上“先知”是对人类社会或自然科学的大事有较早了解或预言的人（当然，这些预言必须准确）。摩西带领以色列人出埃及、截断红海，到达迦南美地，传授《十诫》，是为先知。这个世界上，真正的先知是存在的，并且在投资市场是一定赚钱的！

　　现时的“先知”们是否也有神来之笔，我们就不得而知了。所谓先知先觉者，就是在大多数人还没意识到的时候已经提前意识到了。这也决定了做一个先知先觉者，必然和大多数人的观点相左，在开始阶段不为大多数人接受而成为极少数人，而股市中实际就只有个别的大赢家，也就是先知先觉者。他们于牛市最初甚或牛市尚未启动之时就极有先见地建仓，直到牛市见顶、熊市将至时抛出，玩转的是整波牛市。先知之所以为先知，是因为绝大多数人没有觉察到：行情总是在犹疑中上涨、在欢乐中消亡。所以要想成功，你就必须果断对付决胜华尔街的两大对手：“恐惧”和“贪婪”。“在别人恐惧时进发，在别人贪婪时收手。”——巴菲特的扭脊原则，也是他异于常人的投资手段。

　　投资界的“先知”，实现的不是神谕，而是盈利的最大化——在别人犹疑或还未意识到时下是牛市的点位进场，在别人尚贪婪、不愿承认“强弩之末”的时候便收手。有些偶然碰运气在牛市饱赚一回的人就误以为自己也算神人先知了，一次两次的小概率事件有可能碰上，但谁能次次都有准确的预感？投资市场上有几个是受到上帝指引的宠儿，又有几个真正的巴菲特！——你，是吗？先知先觉的毕竟是极少部分人，所谓“决策者总是孤独的”，也恰符合了赚钱总是少数人的市场铁律。

　　有别于先知先觉者，这第二种后知后觉的人又是如何赚钱的呢？我们看图上所示，后知后觉者基本是在牛市行情进行到一定阶段、趋势已然明朗的时候开始进场。一些后知后觉者在牛市运行当中醒悟过来，其后杀将进去，然后于势头扭转、熊市初露端倪时出场，截获的是牛市中的一段行情，也能获益不少。这类人大多是社会上的一些精英人士，有一定的素质和投资意识，其盈利多少直接与出入场的时机挂钩，也就是说，跟他们“后知”、“后觉”的程度直接相关。后知后觉者也即通常所说顺势而为、追涨杀跌的人，然同样的追涨杀跌，结果可能是赚小钱也可能是赚大钱。因为过程中的任何一个影响环节（追涨时机、杀跌速度等）有些许差异，最终收益或将差之千里。

　　总的来说，这类人的盈利虽不尽相同，但基本不会亏钱，并且“投资嗅觉” 是可以培养的，通过自身的努力或经验的积累是可以提升的。尽管“后知后觉者”最终未必能到达（事实也鲜有人到达）“先知先觉”的境界，至少他们的收益在一定程度上会有所提高。如非有成为神人的远大目标，那么，你的目的也就达到了。

　　有句话叫“先知先觉先赚钱，后知后觉后赚钱，不知不觉不赚钱”。 还有最后一类“不知不觉”的人。虽然不幸，但不得不承认：大部分的普通投资者归属于这一类人——基本会亏钱，可能会亏大钱，也可能幸运地赚小钱（大多忽略不计）。

　　他们中的很多人确实也在想着赚钱，整天在问有没有机会，但当牛市如日中天时却屏蔽得不觉不晓，直到身边人赚得盆满钵满、全民皆股神了才“幡然醒悟”牛市来了，不辨风向“一个猛子”扎进股市。殊不知“天下大势，分久必合，合久必分”， 纵然趋势是更容易延续，世上亦没有恒久不变的形势。

　　不知不觉者有个共同点：喜欢“盲目”跟风，而且往往是风已然很大的时候。兴冲冲地在牛市高潮末了、死期将近时杀进去，在其后日渐走熊的行情面前又坚持到底、执迷不悔，直至“来势熊熊”实在自欺欺人不下去了才肝肠寸断、黯然离场。钱没赚到，反倒见证了“牛熊演义”的悲壮历程。何谓市场险恶，买者自负？高位冲进中石油的股民就是太“自负”！在危机出现时仍不自知，这般高风险行为是投资者必须引以为戒的。冲浪是危险的游戏，劝你水性不好还是趁早上岸。

　　股票市场是这样，期货市场更是如此，而且“先知先觉者”和“后知后觉者”在期货市场需要双倍的智慧，因为期货是可以双向盈利的。而“不知不觉者”就更可怜了，他们会双向亏损。

　　最后，我们应该重新认识一下自己的定位——我们做不了先知先觉的人（这个不是主观意愿能够改变的），那至少，我们要做“后知后觉”的人。如果你连后知后觉都做不了，那劝你还是趁早撤离资本市场，因为走得越早可以保住的资金就越多。

ljandcyz2008

（11）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（11）期货投资群体的“新陈代谢”

　　80％的人输钱，20％的人赢钱，这是股票投资的生态系统；90％的人输钱，10％的人赢钱，这是期货投资的生态系统。在这样的生态系统中，不管是赢家群体还是输家群体都会进行一定速度和一定比例的“新陈代谢”，只是输家群体“新陈代谢”的速度和比例要远远大于赢家群体。

　　期货市场，90％的投资者处在亏损状态，这样的现实是难以改变的，我们总会看到很多新鲜血液进入期货市场，我们也经常会发现某某投资者刚刚开户2个月就忍受不了亏损退出了期货市场。投资群体流进流出的这种“新陈代谢”现象，每天都在发生，如果作一些统计，我们会发现，流进来的人绝大部分会变成输家，流出去的人更是接近100％是输家。同时，我们也会发现赢家群体会相对稳定，流进流出都比较少。

　　输钱的人走了一批又来了一批，而且在大家的投资理财意识越来越强烈、财富神话不断出现的今天，可能来的人越来越多，数量远超过走的人，于是市场上的输家群体的“新陈代谢”表现出三个特征：①流进流出的速度快；②群体基础人群不稳定，经常在变化；③流进的人多于流出的，群体数量在变大。

　　赢钱的人多多少少是由于理解了期货市场的一些随机性或非随机性的概率，掌握了一种 或几种能够相对胜出的技术和交易方法，并且严格按照自己的交易系统在执行交易，因此这一群体的“新陈代谢”现象和输家大不相同，基本上也可以用三个特征来描述：①流进流出的速度慢；②群体基础人群比较稳定，变化不大；③由于整体市场投资者的数量在增加，赢家群体的数量也在慢慢变大。

　　当然，输家有可能会变成赢家，赢家也有可能变回输家。

　　当输家在交了一定的学费之后，对期货投资依然充满信心，坚持了下来，并且不断修正自己的交易行为，完善自己的交易心态，逐步从小赢大亏、大赢大亏到小赢小亏再到大赢小亏的境界。如果这位输家能够严格执行自己学习总结的交易方法，并在市场的变化中适当完善自己的交易系统，则会从输家变成赢家。虽然能完成这样的变化的人少之又少，但毕竟每一个赢家基本上都是从输家转变而来的。

　　而在一定的情况下，赢家也可能变成输家。赢家并非不输钱，而是在每一个特定阶段内都是赢的钱比输的钱多。赢家在两种情况下可能变回输家，第一种情况是赢家违背了他之前的赢钱之道（可能是因为骄傲、粗心、赌气、过分贪心、不肯认输等），并且在犯错之后死不悔改，结果一次就亏完了之前所有的钱。第二种情况是赢家的交易系统能够抵御万分之九千九百九十九的行情，但无法抵御某一种极端行情，因此在数年连续盈利的大好背景下，被某次特定的极端行情击垮。

　　在期货市场，要成为赢家何其之难，要想长期保持赢家的地位则更是难上加难。

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（12）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（12）每个市场参与者对价格都有影响

　　一说到定价权，很多投资者都会抱怨中国定价权太小，老是跟着外盘走。从大的市场格局来说，似乎确实如此，但从微观角度来说，正是因为某些品种外盘的参与人数更多、参与资金更多、交易更活跃，所以它们的价格更能左右我们的价格，比如铜。而另外一些品种，在内盘就已经形成了成熟的多空博弈机制、价格形成体系，那么和外盘的关联度就不高了，甚至外盘还要看我们脸色，比如白糖。

　　实际上每一个市场参与者的每一笔操作对价格都会产生影响，当市场参与人数足够多、资金足够大的时候，价格形成机制就会趋于完善。比如价格走势出现了反向偏差，那么就会有大量参与者、大量资金把它拉回来，或者价格的顺势发展还不充分，也会有大量参与者、大量资金把它继续往前推进。

　　所以说，我国的期货市场的每一位参与者对价格都会产生影响，随着我国经济话语权的提升和期货规模的扩大，交易者所产生的影响还会更多地传导到国际市场，从而获得更大的定价权。

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（13）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（13）期货投资像捕鱼，网越大越密越容易赚钱

　　有一次听讲座，演讲的专家把投资比做“捕鱼”，笔者觉得很有新意，也比较有感触。

　　确实，市场的不确定性、机会的不可预知性就像“捕鱼”一样，我们不知道鱼在哪里游，但是如果我们足够努力地去编织渔网、足够勤奋地去学习和实践捕鱼的技巧，那么捕鱼的网就会越来越大越来越密，我们的捕鱼技巧也会越来越好，捕到鱼的机会就越来越大，只要坚持不懈，只要到有鱼的地方，鱼是一定能捕到的。

　　我们做交易也是如此，其实市场上盈利的机会很多，也就是说市场是有“鱼”的，只要我们把渔网即——捕捉盈利机会的指标、方法设计得够好，只要我们捕鱼的技巧——即具体操盘交易、进场出场的技巧不断提高，只要我们坚持捕鱼——即持续守候在市场中，我们是一定能盈利的。

　　其实，我们设计出适合自己的交易系统，并且严格执行，或者说实行系统化交易的过程就是把网编得够大进而有效捕捉市场机会的过程。

ljandcyz2008

（14）
《涨跌沉浮》中国经济出版社作者：沈良，黄晓明

　　（14）市场不是印钞机，市场是具有免疫力的

　　很多人认为找到一种好的交易方法就可以永恒盈利，一劳永逸。

　　从短期来看，一种好的交易方法确实可以在1年、2年、3年、5年内达到持续盈利，但是这种交易方法能否永恒盈利，要看市场对它有没有产生免疫。也就是说，如果市场对一种交易方法具备了免疫力，这种交易方法的效果就会大打折扣甚至失效。

　　市场会不会对一种盈利的交易方法产生免疫，要看市场上使用这种交易方法的人数和资金数够不够大，如果足够大，免疫力就会自动生成。为什么某种趋势交易方法可以赚钱？是因为使用这种方法的人还比较少，还存在着更多的逆势交易者和使用其他方法的交易者；为什么某个技术指标不再灵敏？是因为这个技术指标已成为大部分投资者熟悉的指标，成了大家都在用的指标，那么它就会失去灵敏性，使得原本可以赚钱的操作变得可能赚不了钱甚至亏钱。

　　这就是市场，市场会改变自己来使市场上使用最多交易方法的灵敏度下降甚至失效。因此，任何交易模式都应该跟随市场变化而不断完善，世界上没有一成不变的印刷机。