读书频道----尽享财经智慧 (1) (重磅推荐) 做有钱的自己 94页1955楼 ☆ 百万理财计划：“有产族”财富管理课 92页1916楼

ljandcyz2008

第25节：第三课 优秀投资品的三大特质(3)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　假设一个年轻人有 100万元资产，想等有 800万元的时候就退休。两种情况结果完全不同：

　　（1）投资于年收益 6％的品种，36年后可以退休；

　　（2）投资于年收益为 9％的品种，只要 24年就可以退休。

　　我不知道 12年的青春值多少钱，但是只要在投资上多花些精力，把每年收益提高

　　3个百分点是可能的，就可以多出 12年的时间干自己想干的事情。

　　在中国，如果一个人投资年收益在 25％，可能会有人觉得他还挺有本领的，但并非绝顶高手，因为年投资收益超过 30％好像并不太难，抓住股市的一个波段就可以了。其实巴菲特的长期收益率就是 20％多，无论中国还是美国，每年都有无数人的投资收益率超过他，但很少有人能坚持 10年以上，但他却坚持了约 40年，总共涨了 3 000多倍。

　　复利的重要性人人都在说，但关键点在什么地方呢？—— “长期维持”。

　　在这个问题上，东西方有共识。毛泽东说：“做一次好事并不难，难的是一辈子做好事。”而巴菲特的经验是：“人生就像滚雪球，最重要的事是发现 ‘湿雪 ’和长长的山坡。”“湿雪 ”指的是值得投资的标的，“长长的山坡 ”是指能长期维持的上升趋势。有点像中国人常说的养生之道，二三十岁时看上去人人身体都差不多，但为什么最后有人活到 70岁，而有人却活到了 90岁呢？就是每天一点小改变，比如早睡半小时，少用半勺油、多笑一次、多锻炼 20分钟 ……一直坚持，寿命自然会多 10年。

　　经常看到华尔街有这样的新闻，A公司取得了 20％的年度增长，但公布消息后股价还是下跌了。或有 B公司的年度增长为 15％，股票却得到追捧。原因很简单：A公司没有达到市场预期，而B公司可能达到市场预期。而市场预期就是长期形成的对稳定性的看法。

　　要找到稳定趋势，关键有两点：

　　1.宏观上，多观察思考，多看历史人口学、社会学、生活和消费习惯的变化，都能折射出社会变化的趋势。每一家杰出公司的诞生，除了自身管理优秀外，还有社会发展的趋势这个重要原因，比如互联网的应用和成熟催生了阿里巴巴等一批互联网公司，而消费升级则让一些高端酒类、乳制品、生物制药公司获得了长足发展。

　　跨国公司更是如此，凡是改革开放后首批进入中国的跨国企业，很多已经赚得钵满盆满。因为在过去 30年，中国是全世界发展速度最快，消费水平增长最高，而社会又相对稳定的国家。而 那些最近才发现中国市场价值、姗姗来迟的跨国公司，进入中国市场时会发现竞争已经非常激烈。

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第26节：第三课 优秀投资品的三大特质(4)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　虽然中国有很多自己的特色，但中国经历的事情，西方成熟社会以前几乎都经历过，比如，富裕以后对旅游、健康、娱乐、教育等方面的开支会增加；随着社会进步，金融服务覆盖率会提高；随着城镇化和人口集中，与居住相关的消费会发展，无论是家电还是超市；随着日益富裕，理财需求会激增 ……

　　多看看国外近 20年甚至近 年的历史，对判断国内的投资趋势会有很大的帮助。

　　2.微观上，不要贪心，避免 “暴风雨 ”。

　　凭第一感觉，看完题请在 3秒钟内确定你觉得 3年后哪种投资更好：

　　（1）高增长高波动的 A公司：第一年增长 100％，第二年下跌 50％，第三年增长 100％，第四年下跌 50％……周而复始。

　　（2）低增长低波动的 B公司：每年增长 5％……一直如此。

　　很多人第一感觉都是选择 1可能会更好，但3年后，A公司的增长为 0％， B公司却有 15％的增长。有的投资品短期内可能有超高收益增长，建议对这样的品种保持警惕，因为几乎任何 “暴风雨”都是无法持久的。如果不经过思考，被以前 100％的收益率骗进去，结果往往面临的是第二年 50％的下跌。用金庸小说人物打比方，A这样的公司，相当于段誉，“六脉神剑 ”虽然厉害，但时灵时不灵，所以没有任何金庸迷会把段誉看做武林高手，比较下来，萧峰就可靠很多。选择投资趋势有点类似选择结婚对象，不在于 “来得快，也去得快 ”的激情澎湃，而在于长期稳定。如果能基本确保 15％的长期年收益率，已经是了不得的成绩了。如果有人说有投资能确保长期收益 50％以上，我一般选择 “不信”。

　　复利的原理告诉我们，投资的关键有时不在于一年多赚多少，而在于能否有上升趋势，并能稳定维持。就像买基金，只要购买每年排名能进前 1/3的，5年下来一定有极其出色的收益。

　　第二特质——公共性（一）

　　世界上的投资品种千奇百怪，包括股票、房地产、外汇、黄金、PE、书画、瓷器、邮票、纪念币、葡萄酒，甚至还有名表或玩具，但真正能大规模催生富豪的只有股票和房地产两个品种。原因在哪里呢？

　　1.共同认识和需求

　　为什么投资邮票永远出不了世界级富豪？我小时候花过近 10年时间集邮，虽然现在还有邮票市场，邮票价格也涨了，但我很早以前就放弃了集邮，因为我不认为集邮能成为我财富增长的工具。邮票并不具备以下 3个要素：

　　（1）共同关注

　　无论买入哪种投资品，只有价格上升才能获取收益。而价格的上升要靠他人对该投资品种也产生认可，从而引得后续资金进入。一种投资品的价格能否持续上涨，一定程度上取决于是否得 到普遍关注和普遍了解。

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第27节：第三课 优秀投资品的三大特质(5)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　中国自古尚农耕，古代最主要的投资品一直就是收藏品。我在20世纪 80年代中后期开始把邮票当做投资品。最近这 20年，中国人已经和外国人一样，把股票、房地产当做最主要的投资品。 30年前无人知晓，今天所有人都在谈论参与，几乎所有的电视台、网络和报纸都在报道楼市和股市的情况，每天上证指数的涨跌被数亿人所关注。但邮票等另类投资的待遇就没那么好，邮票市场某个品种，即使一个月内翻一番，都可能不为人所知。

　　（2）普遍了解

　　对某行业了解熟悉的人越多，参与的投资者就越多。可能一个普通的老百姓多读一些书报，多操作几次，就能知道投资股票的原理；投资房子的门道也比较容易掌握；而投资书画瓷器，没有多年的沉淀和底蕴是不行的。如今买上百万元的股票和房产的人数以万计，而买上百万元书画瓷器的人就寥寥无几，原因就在这里。

　　如果投资品和动物保护、环保、抵制盗取文物等日益深入人心的公益概念相左，一定不要碰。因为这些投资品不但可能价格会下跌，还会败坏自己的形象，出售机会也会越来越少。

　　（3）共同需求

　　美国十年涨上百倍的股票大多是与消费相关的。微软、沃尔玛、可口可乐、《华盛顿邮报》等都是与消费密切相关的上市公司，用电脑、购物、喝可乐和看报纸非常大众化。所以在一个有巨大需求的行业中处于垄断地位的上市公司，往往能获得投资者的青睐。

　　而股票和房地产由于容易被了解掌握，作为投资品的首选，本身就有很强的刚性投资需求。需求大代表流动性强，成交容易。而邮票等收藏品，不是每个人都了解和喜欢的，刚性需求少，参与的投资者也少。

　　所以好的投资品应该有充足的舆论宣传潜力，而且是正面的。如果还能被尽可能多的人了解并需要，则是更好。

　　第二特质——公共性（二）

　　2.共同的估值和评价标准

　　很多富豪可以无须上市，而仅依靠经营现金流来积累财富。但如果看世界级的富豪，就会发现他们中的大多数与股票市场相关，因为股票市场有世界通行的估值和公司质量标准。理解这套标准的人越多，参与的人就越多，这种投资品的流动性就越好。

　　无论是中国、美国还是埃及的证券交易所，股票都可以按一套全球统一的估值标准计算价格，比如市盈率（P/E）、市净率（P/B）或折现现金流（DCF）等。当知道了某一价格的股票的市盈率为 18倍时，全世界所有的人都可以算出它的每股赢利。同时证券市场还有一系列相通的标准，比如报表必须经过审计，很多国家上市公司需要有独立董事等。尽管仍有欺诈和违规等问题，但毕竟总体风险已经被降低很多了。

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第28节：第三课 优秀投资品的三大特质(6)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　再说地产，全世界每套房子面积、地段、朝向、用处都不一样，没有统一的估值标准，定价需要一一确认，但所幸的是，虽然房地产市场没有统一的估值体系，但市场自然形成的价格还是能为交易提供主要参考。

　　而邮票、钱币、收藏品的价格就缺乏依据可循。它们的价格更多是和当时的市场注意力和偏好有关。比如中国出现过很多在 世的中青年画家的油画价格突破千万元的例子，这就和当时的市场热度有关。而齐白石的画作当年在北京因为画风不入主流而无人问津，等他几年后在日本出了名，其画作在国内的价格便涨了几十倍。越另类的投资，价格越与市场偏好有关，一旦偏好出现变化，风险就会越大，比如青金石作为清代四品官顶用石，曾受到追捧，一个可以值几百两银子，但到了民国时期，青金石就不名一文，只能作颜料配色用了。

　　3.共同的交易平台

　　1989年美国推出 401（k）计划，即美国人可以用自己的退休金账户投资股票，这笔巨额资金的加入对 20世纪 90年代美国的牛市起了很大作用。401（k）计划选择股票作为主要投资标的，原因之一是股票有着便捷的交易平台，资金管理人开一个账户，就可以交易所有的上市股票。

　　对于大资金来说，股票的交易平台能让人随时和不认识且没有信任感的人进行交易，这是其他投资品做不到的。上市的股票之所以更值钱，就是因为股票能被更多不认识的人知道并竞价交易，即使临时急需用钱，也可以马上抛出变现。在上海证券交易所交易的股票，可以同时被广东、北京和西安的投资者买卖。同一家公司，上市前与上市后，市盈率可以差 5~10倍，所以交易平台越大，溢价就越高。甚至同样是上市股票，纽约证券交易所股票的平均市盈率就高于新加坡这样的区域交易所，因为纽约证券交易所的交易平台更大。

　　而房地产显然缺乏这样的交易平台，房产交易者大都需要亲临实地，和不同的持有人或中介进行交易，一对一地讨价还价， 为每笔交易约定付款和交割方式。想变现时能否迅速成交，取决于是否有人愿意购买。

　　收藏品交易则更困难，需要等拍卖公司定期举办拍卖会才能交易，交易前后需要大量的准备工作。如果想在没有拍卖会时买卖，除非是很专业的人，或通过有信任感的人，否则很难成交。

　　所以一个好的投资品，应该有：

　　●共同的关注、了解和需求。

　　●共同的估值和评价标准。

　　●共同的交易平台。

　　共同性越高，获得他人垂青的概率越大，交易越方便。

　　本课小结

　　投资重现象更重趋势，趋势的长期可持续性比短期波动幅度更值得关注。..

　　好的投资需要长期维持高于通胀率的增长；只要期限够长，即使投资收益率只变化

　　2个百分点，结果也会天差地别。

　　好的投资有很多共同性，比如被人共同关注并需要，有通行的估值体系和统一的交易平台。

　　对任何投资品，熟悉知道的人越多，价格越容易上涨，也越容易出手。

　　不要一时冲动随便买冷门的投资品，几乎没有投资大师是靠冷门投资品发家的。

　　流动性消失时价格是没有意义的，好的投资品必须容易卖掉。..

　　在中国这个机会相对较多、变化相对较快的市场上，投资品的期限不能太长，尤其是低收益投资品。

　　不要把绝大多数资产放在流动性差的品种上。

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第29节：第四课 资产配置的三个步聚(1)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　第四课 资产配置的三个步聚

　　如果上天再给日本人一次机会

　　“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，塞万提斯的话已经道出了资产配置最本质的含义。虽然也有人教育说 “要把鸡蛋放在同一个篮子里”，但如果你确认自己不是股神，那还是照塞万提斯的话办吧。

　　多数亚洲国家在 20世纪 70年代以后实现了国民富裕，距今才 40多年。从日本到 “亚洲四小龙 ①”，再到 “四小虎 ②”，都是用一代人的时间就完成了从赤贫到富裕的转变，但理财的习惯却没有迅速调整。财富的迅速增值加上金融知识的缺乏，往往造成过度的自信或盲目跟风，把全部身家都投入房地产和股市，甚至借钱投机。

　　日本人曾在这场游戏中付出了惨重的代价。 20世纪 80年代，为牵制日本日益增强的经济实力，美国

　　①亚洲四小龙：20世纪60年代开始，亚洲的韩国、新加坡、中国台湾和

　　中国香港推行出口导向型战略，重点发展劳动密集型的加工产业，短时间内经济

　　腾飞，被称“亚洲四小龙”。——编者注

　　②亚洲四小虎是指泰国、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾，这四国经济在

　　20世纪90年代飞速发展。——编者注

　　集合一些西方国家与日本签订了 “广场协议 ”和 “卢浮宫协议”①。随之产生的日元升值和低利率催生了巨大的股市和房地产泡沫。

　　当时许多日本大企业纷纷成立 “理财部”，将资金投入股市和地产。大量日本企业交叉持股，很多公司的投资收益比主营业务利润高得多。由于土地价格的暴涨，单凭土地抵押就能获得大量贷款，而新增贷款又进一步推动股市和房地产市场泡沫的扩大。日经 225指数连续 6年大幅上涨，1984~1989年年底，分别为 11 543点、13 083点、18 821点、21 564点、30 159点和 38 916点。而日本的地产更是将延续 30多年的牛市推向高潮，日本全国的地价几乎相当于美国的 4倍。当时日本人的国内资产几乎只集中于两样东西 ——股票和房地产，不但把自有资产都投入了，还进行借贷放大投入，但对债券等资产的投资却很少。

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第29节：第四课 资产配置的三个步聚(1)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　第四课 资产配置的三个步聚

　　如果上天再给日本人一次机会

　　“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，塞万提斯的话已经道出了资产配置最本质的含义。虽然也有人教育说 “要把鸡蛋放在同一个篮子里”，但如果你确认自己不是股神，那还是照塞万提斯的话办吧。

　　多数亚洲国家在 20世纪 70年代以后实现了国民富裕，距今才 40多年。从日本到 “亚洲四小龙 ①”，再到 “四小虎 ②”，都是用一代人的时间就完成了从赤贫到富裕的转变，但理财的习惯却没有迅速调整。财富的迅速增值加上金融知识的缺乏，往往造成过度的自信或盲目跟风，把全部身家都投入房地产和股市，甚至借钱投机。

　　日本人曾在这场游戏中付出了惨重的代价。 20世纪 80年代，为牵制日本日益增强的经济实力，美国

　　①亚洲四小龙：20世纪60年代开始，亚洲的韩国、新加坡、中国台湾和

　　中国香港推行出口导向型战略，重点发展劳动密集型的加工产业，短时间内经济

　　腾飞，被称“亚洲四小龙”。——编者注

　　②亚洲四小虎是指泰国、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾，这四国经济在

　　20世纪90年代飞速发展。——编者注

　　集合一些西方国家与日本签订了 “广场协议 ”和 “卢浮宫协议”①。随之产生的日元升值和低利率催生了巨大的股市和房地产泡沫。

　　当时许多日本大企业纷纷成立 “理财部”，将资金投入股市和地产。大量日本企业交叉持股，很多公司的投资收益比主营业务利润高得多。由于土地价格的暴涨，单凭土地抵押就能获得大量贷款，而新增贷款又进一步推动股市和房地产市场泡沫的扩大。日经 225指数连续 6年大幅上涨，1984~1989年年底，分别为 11 543点、13 083点、18 821点、21 564点、30 159点和 38 916点。而日本的地产更是将延续 30多年的牛市推向高潮，日本全国的地价几乎相当于美国的 4倍。当时日本人的国内资产几乎只集中于两样东西 ——股票和房地产，不但把自有资产都投入了，还进行借贷放大投入，但对债券等资产的投资却很少。

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第30节：第四课 资产配置的三个步聚(2)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　同时由于日元升值，日本人进行了大量海外资产收购，主要集中在地产和艺术品上，既包括洛克菲勒中心、夏威夷的房地产、欧洲的古堡，也有《向日葵》等名画。而对可口可乐、通用电气等优质的外国股票，却很少投资。

　　资产泡沫破灭，日本人损失惨重原因有三：

　　第一，忽视分散投资，集中于流动性极差的资产。地产和艺术品都缺乏流动性。一旦下降趋势形成，不是想减价出卖就能马上卖出去的。日本很多房地产几年内价格下跌了 70％以上，但还是卖不出去。而许多艺术品最后更是以很大的折扣又卖回给了西方人。

　　第二，股票虽有流动性，但没有进行区域分散。股票能迅速卖掉，但当时日本多数股票市盈率都在 60倍以上，而相对便宜的美国和欧洲股票却没有得到日本人的垂青。如果当时日本人买的不是油画，而是可口可乐或通用电气等美国公司的股票，相信结果会截然相反。

　　①为了稳定国际外汇市场，阻止美元汇率过多过快下滑，通过国际协调解决发达国家面临的政策难题，在美国主导下，于1987年2月在卢浮宫达成协议，一致同意G7国家要在国内宏观政策和外汇市场干预两方面紧密协调，保持美元汇率在当时水平上的基本稳定。此次会议达成的协议史称“卢浮宫协议”。——编者注

　　第三，几乎不投资于安全的固定收益品种。股票、地产和艺术品都是价格波动较大的品种。在泡沫破灭之前日本人几乎很少投资于债券等低风险的固定收益品种。而债券投资在日本的风行正是在泡沫经济破灭以后。

　　如果上天再给日本人一次机会，那日本人到底该怎么办呢？

　　假设 1987年年底一个 40岁的日本人把 1 000万日元的积蓄全投入东京225指数，准备用来养老。即使那时只有 21 564点，离最高点还有80％的距离，但等 20年后的 2007年，他到了 60岁，想用这笔钱退休养老时，结果却还是亏损了 28％。

　　如果当时那个人将钱全投在日本的 Topix房地产指数呢？那么 20年后的 2007年，他只赚了 23％，折合成复利是每年大概 1％的回报。

　　但如果为他构建个组合：在日经 225指数、日本的 Topix房地产指数、道琼斯 30种工业股指数、MSCI新兴国家指数和黄金这 5种普通日本百姓都想得到也买得到的品种上各投入 20％的资产，那么到他 20年后退休时，他就能拥有 3 550万日元，收益率 355％。这就是分散投资对风险的分散和对收益的平衡！

　　打江山时一定有赌的成分，可以把身家都压在一种资产上，因为你需要改变命运，但等富了以后就不能再老去赌，而是要守江山。投资上的小失误并不可怕，怕的是决定命运的大失误。所以分散投资不是替你改变命运的，而是替你守江山的！

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第31节：第四课 资产配置的三个步聚(3)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　图4-1日经 225指数走势图（1988~2007年）： 21 217（1998-1-5）， 15 307.78（2007-12-31）

　　图4-2东京证交所 Topix房地产指数：1 256.26（1998-1-8）， 1 547.08（2007-12-28）

　　图4-3美国道琼斯工业平均指数（1988~2007年）， 2 005.1（1988-1-4），13 264.8（2007-12-31）

　　图4-4MSCI新兴市场指数（1988~2007年）， 100（1988-1-1）， 1 245.59（2007-12-31）

　　图4-5黄金价格（1988~2007年）， 480.5（1988-1-4）， 833.92（2007-12-31）

　　像装修房子一样配置资产（一）

　　解决了要不要分散后，第二个问题就是怎么分散，也就是如何进行资产配置。从对美国共同基金的长期研究结果看，投资收益主要由资产配置决定，其他因素影响很小。

　　其实资产配置并不很玄妙，有点像装修房子，分成三个步骤：第一步，要买空调吗？即大类资产配置。如果买了套新房子，里面空空如也，你首先要想清楚给房子配上什么家具，空调、冰箱、沙发，还是橱柜？而理财，就是我需要配置什么资产，股票、黄金、基金、房地产，还是债券？

　　第二步，买中央空调吗？即选择具体资产种类。等确定了家具品种，就需要确定家具式样了。比如确定要买空调后，就要考虑是买中央空调还是分体空调。而理财，就是等确定了要买房地产和基金后，还需要确定房地产是买住宅还是商铺，基金是买股票基金、平衡基、还是债券基金，每种大概配多少比例。

　　第三步，要买什么牌子的立式空调？即选择各类具体资产的供应商。

　　等你把家具式样选好了，就到了第三步，选品牌。比如确定买立式空调了，那到底是买 “格力 ”还是 “春兰”。好比是确定了要买股票基金，那具体买哪家基金公司的什么品种呢？或者说确定买 3室2厅的商品房，但需要确定买哪家开发商的哪个楼盘。

　　像装修房子一样配置资产（二）

　　第一步：大类资产配置

　　投资品的分类基本可以分成三类：

　　●金融投资金融投资是最为普及的投资，从各大金融机构都可以获得，如债券、股票、基金、银行券商理财产品、信托等。

　　●房地产投资房地产投资的种类也有很多，包括住宅、商铺、写字楼、厂房、土地甚至房地产信托等。

　　●另类投资指各种比较冷门，大众不易参与，需要特殊知识和渠道才能进行的投资，包括收藏品、PE、红酒，黄金等。

　　装修房子时你会发现一方面家家户户装修内饰都有所不同，但另一方面所有的家在某些地方都是相同的，比如一定会有桌 子、床……所以人在决定大类资产配置时都要考虑两点：第一点是“钱分三类”，第二点是必须要有 “桌子 ”和“床”。

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第32节：第四课 资产配置的三个步聚(4)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　“钱分三类 ”是指必须有三种不同作用的钱：

　　●日常消费资产。

　　●养老资产。

　　●投资增值资产。

　　日常消费资产是为子女日常教育、购物旅游、起居饮食等准备的闲置资金，需要随时能变现，一般以存款、货币市场基金或短期银行理财产品等形式存放，数额够 1~2年家庭花销额即可。

　　养老资产是主要成员在 40岁以上的家庭必须考虑的，可以根据自己需要的退休生活水平估算个数目，在当前和今后收入中分别投入一定比例。一般需要配置在稳定资产中，长期收益率只要能战胜通胀就可以了。

　　第三部分才是投资增值资产，当日常消费和养老的钱都准备了之后，还要有部分资产用来投资。为什么人与人之间投资心态差别这么大？一个原因就是有人拿 “闲钱 ”投资，而有人拿 “养老的钱 ”投资。一旦当市场下跌 20％时，心态自然会完全不同。所侨李0419以理财必须拿闲钱来理，才会有稳定心态和长期视野。

　　一个家中可以别的什么东西都没有，但一定不能没有“桌子”和“床”，一个吃饭要用，一个睡觉要用。投资也是一样，很多种类可以不投，但房地产和股票的投资必须要有。

　　房地产可能是世上唯一有刚性使用价值的投资品，也是少数 能抵御长期通胀的品种，重要性不言而喻。而股票虽然被众人爱恨不一，但不可否认的是，股票是全球多数国家长期收益率最高的资产。20世纪英国股票年收益大概是 10.2％，1900年投资 1万英镑到 2000年能成为 1.69亿英镑，其他收益较高的股票市场包括瑞典 8.2％，澳大利亚 7.6％，美国 6.9％，德国、日本也都在 4％以上。当然投资股票不一定要直接买卖股票还可以通过买基金来完成。如果你以长期资产配置的角度，而不是以赚取短期收益的角度来持有股票，你的心态和实际收益通常会好得多。当确定了房地产和股票这两种主要资产的配置比例后，如果还有闲钱，就可以考虑投资黄金、收藏品等。

　　像装修房子一样配置资产（三）

　　第二步：选择具体资产种类

　　这是个性色彩很浓的一个步骤，不同的投资品适合不同的人，每个人都可以根据下面 3个方面决定自己的资产配置具体品种。

　　1.投资期限

　　投资期限是首要指标，“你的钱能放多久 ”是决定资产配置的最主要因素。举股市的例子，从历史看，绝大多数股市只要长期投资都能赚钱。上海证券交易所在 1990年年底设立，假设当时已有上证指数产品，从表 4-1可以看出，从2008年起作 10年期倒推，在1990

　　年起至 1998年的任一年年底买入指数并持有 10年整，全部可以实现正收益，10年总收益最低的为 58％，最高的超过 1 500％。同理再从 2008年起作 5年期倒推，从1990年上海证券交易所设立至 2003年中的任一年年底买入指数并持有 5年整，有85％的概率获得正收益，5年总收益最低 -44.00％，最高 335.15％，平均为 104.81％。

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第33节：第四课 资产配置的三个步聚(5)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　表4-1上证指数产品持有 5年和 10年回报率

　　日期 上证综指 持有5年回报 持有10年回报

　　1990-12-31 127.61

　　1991-12-31 292.75

　　1992-12-31 780.39

　　1993-12-31 833.8

　　1994-12-30 647.87

　　1995-12-29 555.29 335.15％

　　1996-12-31 917.02 213.24％

　　1997-12-31 1194.1 53.01％

　　1998-12-31 1146.7 37.53％

　　1999-12-30 1366.58 110.93％

　　2000-12-29 2073.48 273.40％ 1524.86％

　　2001-12-31 1645.97 79.49％ 462.24％

　　2002-12-31 1357.65 13.70％ 73.97％

　　2003-12-31 1497.04 30.55％ 79.54％

　　2004-12-31 1266.5 -7.32％ 95.49％

　　2005-12-30 1161.06 -44.00％ 109.09％

　　2006-12-29 2675.47 62.55％ 191.76％

　　2007-12-28 5261.56 287.55％ 340.63％

　　2008-12-31 1820.81 21.63％ 58.79％

　　平均回报率 104.81％ 326.26％

　　中国内地股市如此诱人的收益为何很少有人享受到，还有很多人亏了大钱？原因之一就是很多人投资股市的资金周期没有那么长，比如投了两年就想买房子了，或者孩子要结婚了 ……所以 1年内需要用的钱，不应该投入股市。建议老年人减少股市投资也是同一个道理，因为其中我们经历过 4次60％以上的巨幅下跌，年 轻人有这个时间等得起，而老年人未必有时间等待。这就是为什么越老越要保守，越年轻可以越激进。

　　时间期限越长的资金，可以投入风险品种的比例就越高。时间期限越短的资金，越应该投入到安全品种中。

　　2.风险收益预期

　　投什么品种，在一定程度上取决于能忍受多大的亏损，也就是风险偏好程度。现在很多金融机构给投资者提供风险测试问卷（网上可以搜索到），简单测试一下，就可以知道自己是什么类型的投资者，是激进、进取还是保守。如表 4-2，以金融资产为例，把投资期限

　　和自己的类型结合起来，就能选择出最合适自己的投资方式。

　　表4-2不同类型投资者在不同投资期限条件下的合理投资组合

　　类型 1-3年 4-6年 7-10年 10年以上

　　激进型 70％股票类

　　20％债券类

　　10％货币类 75％股票类

　　20％债券类

　　5％货币类 80％股票类

　　15％债券类

　　5％货币类 90％股票类

　　10％货币类

　　进取型 60％股票类

　　30％债券类

　　10％货币类 70％股票类

　　20％债券类

　　10％货币类 75％股票类

　　15％债券类

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第34节：第四课 资产配置的三个步聚(6)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　10％货币类 85％股票类

　　10％债券类

　　5％货币类

　　中庸型 45％股票类

　　40％债券类

　　15％货币类 60％股票类

　　30％债券类

　　10％货币类 70％股票类

　　20％债券类

　　10％货币类 80％股票类

　　15％债券类

　　5％货币类

　　保守型 30％股票类

　　40％债券类

　　30％货币类 45％股票类

　　40％债券类

　　15％货币类 60％股票类

　　30％债券类

　　10％货币类 75％股票类

　　15％债券类

　　10％货币类

　　3.投资知识

　　不是别人能赚钱的东西，自己买了就一定能赚钱，“买自己懂的东西 ”是重要原则，特别是进行另类投资时，比如收藏品、红酒，对相关知识的要求很高，如果不具备基本的入门知识，很可能会遭遇较大风险。即使是像股票这种大众投资品，也不是谁都可以去炒的。

　　所以投资品种的选择没有标准，一定要根据自己实际情况作出决定。

　　第三步：选择各类资产的供应商

　　当选定产品种类后，选择投资品供应商就是下一个问题，有时“和谁玩 ”比“玩什么 ”更重要。这里包含两个选择，公司的选择和人的选择。对标准化程度高的产品，比如银行理财产品、保险或公寓房等，选择供应商特别重要；对个性化强的产品，如基金、PE，选择具体的资产管理人就更重要。

　　买手机和买投资品的不同（一）

　　买投资品和买商品的区别是，商品以实物形式存在，比如一部手机，你在决定购买前可以看外观是否时尚，试打电话听听声音，还可以试用一下里面的功能。但买投资品却完全不同，除了收藏品和房地产，绝大多数是以契约形式存在，只有一堆合同或说明书，看不见摸

　　不着，更没有机会试用。所以选择金融投资品的基础是信用。

　　在英国念书时，我对英国不同银行有不同存款利率的现象印 象很深。我们中国人习惯了所有银行的存款利率都是相同的，但英国的金融业非常成熟，不同银行存款利率差别很大。记得同类的存款品种，汇丰银行只给不到 2％的利息，而另一家叫哈里法克斯的银行，竟能给到近 5％的利息。原因很简单，汇丰银行网点众多，经营稳健，实力雄厚；而哈里法克斯银行无论在实力、历史、网点数量上都逊色很多。背后的逻辑很简单，信誉高的银行，利息虽低，但破产风险小，存款安全；而小银行，虽然利息高，但是风险也大，比如 2008年被国有化的英国北岩银行，曾让存款人吃足排队提款的担心之苦。所以很多英国人，尤其是富裕阶层，宁愿少拿些利息，也要选择汇丰或巴克莱等实力雄厚的传统银行。

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第35节：第四课 资产配置的三个步聚(7)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　选择金融机构的参考因素

　　1.品牌历史

　　金融机构最值钱的就是自己的 “招牌”。由于选择金融机构不能像买手机那样试用，所以信誉是最为重要的考虑因素。投资理财的最后结果和购买前宣传是否有差距，就是这家机构的信用在起作用。一家有几十年甚至上百年历史的金融机构，虽然不能担保一定不出问题，但还是能证明其有优秀之处。

　　需要注意的是，金融百年老店通常注重风险控制，提供投资品不会过分激进。而收益超高的另类投资，比如索罗斯的量子基金，通常由传统银行以外的机构提供。所以如果选择一家品牌悠久的稳健的金融机构进行理财合作，就请降低你的收益预期。

　　2.专长或案例

　　举个医院的例子，综合性医院科目会很全，但不可能每项都是顶尖，每家医院都有自己最擅长的科目，比如心脏科、牙科， 或是皮肤科等。

　　投资理财也一样，不同机构擅长的也完全不同。银行能提供的理财产品种类可能是最全的，券商在证券交易上提供的服务更多，信托公司可以提供另类的信托投资产品，PE公司可以提供长期产业投资的产品等 ……

　　如果你有时间和兴趣，可以找到每个投资品中最优秀的供应商直接联系；如果希望简单便捷，银行类的金融超市也是个选择。

　　3.文化和管理制度

　　好的金融机构大都重视风险控制。如果一家银行在你买理财产品前让你填一堆风险测试表格，或者唠唠叨叨解释一大堆，请别不耐烦，这是对你负责的表现。反而是匆匆催你决定，只要你肯下单就一切手续从简的投资机构，要特别小心。

　　4.接待者和公司领导

　　宣传的时候，很多公司都会用不同的方式把自己包装得优秀无比，鉴别真伪最直接的方式就是自己去亲身体验该公司员工的服务，验证以下几点：

　　●工作人员是否真正认可自己的公司和工作。

　　●是否严格按规范进行操作。

　　●是否热情诚挚地对待客户。

　　●培训是否充分，解释产品时是否有误导。

　　或者可以多查阅公司掌门人的访谈，以了解以下几点：

　　●他对自己公司历史的理解。

　　●对风险的理解。

　　●对战略和重点业务的展望。

　　●对服务的理解等。

　　次贷危机打破了人们对大投资银行的崇拜。雷曼兄弟申请破产保护是在 2008年9月，但直到 2009年7月我去香港时，依然在中环看到因雷曼 “迷你债 ”遭受损失的老先生老太太们，拉着横幅表示抗议。次贷危机的一个主要原因就是投资银行过度追求利润而实行高杠杆。次贷危机后，雷曼兄弟破产，贝尔斯登、美林被两家商业银行收购，摩根士丹利和高盛在法律上转为商业银行，美国已经没有传统意义上真正的投资银行了。美国的商业银行虽

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第36节：第四课 资产配置的三个步聚(8)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　然也损失惨重，但比起投资银行来，由于杠杆相对较低，确实凸显了稳健经营的特色。

　　一般来说，商业银行、保险公司、资产管理公司（基金公司）的经营相对更稳健些。

　　对个性化强的投资品，如基金、PE等，选资产管理人就尤为重要。现在中国仅公募基金就有 500多家，阳光私募也有上百家。选择不同品种的收益差别极大，2003~2008年，中国不同的股票及混合类基金收益率差异极大。

　　表4-3中国 2003~2008年股票及混合类基金收益率比较

　　类型 1-3年 4-6年 7-10年 10年以上

　　激进型 70％股票类

　　20％债券类

　　10％货币类 75％股票类

　　20％债券类

　　5％货币类 80％股票类

　　15％债券类

　　5％货币类 90％股票类

　　10％货币类

　　进取型 60％股票类

　　30％债券类

　　10％货币类 70％股票类

　　20％债券类

　　10％货币类 75％股票类

　　15％债券类

　　10％货币类 85％股票类

　　10％债券类

　　5％货币类

　　中庸型 45％股票类

　　40％债券类

　　15％货币类 60％股票类

　　30％债券类

　　10％货币类 70％股票类

　　20％债券类

　　10％货币类 80％股票类

　　15％债券类

　　5％货币类

　　保守型 30％股票类

　　40％债券类

　　30％货币类 45％股票类

　　40％债券类

　　15％货币类 60％股票类

　　30％债券类

　　10％货币类 75％股票类

　　15％债券类

　　10％货币类

　　资料来源：天相投资

　　买手机和买投资品的不同（二）

　　选择投资经理的参考因素

　　1.看从业经历

　　基金经理的从业经历，至少需要三五年。“经历不可跨越”，投资的精髓和对市场的理解不是任何一本教科书能学到的，唯一的办法是长期的市场历练。能让人放心的资产管理人应该是在投资岗位上有 5年以上经验的人，至少要经历过一个完整的经济周期。投资经验在 3年以内的基金经理，虽然以后可能会成长为杰出的投资人，但如果在当时就选择他，有点像 “风险投资”。从稳健投资角度讲，即使是刘翔，也应该在20岁以后才投资他，而不是在 10岁前。所以如果基金经理是从业经验低于 3年的 “小孩”，我不敢买。

　　2.看长期历史业绩

　　一两个成功案例并不足以证明一个投资人是优秀的。考量资产管理人要看长期业绩，长期业绩好的资产管理人才能在中长期战胜市场平均水平，而对于短期表现，即使是最优秀的资产管理人也是无法预测的。英国伯明翰大学有个金融教授曾统计了美国最优秀的 200位基金经理的表现，发现如果给他们半年时间，他们中只有 75％能战胜市场；如果给他们 3年时间，他们中有 95％能战胜市场；而如果给他们 10年时间，他们中有 99％能战胜市场。

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第37节：第四课 资产配置的三个步聚(9)
《百万理财计划：“有产族”财富管理课》中信出版社作者：王翔

　　包括巴菲特、索罗斯在内，全世界没有一位基金经理的表现能每年都保持市场前三名，而只要连续 5~10年排名能进前 1/3，长期下来收益一定是很高的。所以，不要迷信去年的第一名或第二名，重要的是看谁能长期稳定表现。

　　3.看风格

　　金庸小说中的武林高手各有套路，既有 “蛤蟆功”，也有 “葵花宝典”。如果投资界也是江湖，那每个投资经理也各有各的功夫。有的人在牛市中表现好，但熊市表现一般；有的人是学电子 IT出身，所以在高科技股票兴盛时名列前茅，而平时则一直默默无闻。

　　基金经理在熊市的优秀表现往往比牛市的优秀表现更值得重视，因为牛市只要胆子够大敢拿股票，就很容易出业绩，而熊市则是考验耐力和判断力的时候。中国股市的波动率很大，如果一个基金经理能在熊市比同行少亏 20％，那他即使在牛市少赚 10％，我也会毫不犹豫地选择他。

　　“段誉 ”型的基金经理要引起警惕，如果某基金经理的业绩在不同年份表现忽强忽弱，且找不到规律和原因，就像 “段誉”永远不知道自己什么时候能使出 “六脉神剑”，投资人就要小心一点。

　　4.看团队

　　从很多金融机构的网站和各类排行榜中可以找到投资团队的履历。投资固然是个需要英雄的行业，但一定要了解这个机构的核心是孤胆英难 “项羽 ”还是群策群力的 “刘邦 ”团队。

　　一家投资机构如果只依仗一个强人，而一个人的能力是有局限的，思维也有定式，市场却可能会向不同方向转化。同时再厉害的强人，也有可能会生病、遭遇事故，甚至由于感情问题而影响思考和判断。这些都是潜在的风险。如果是个优秀的团队，这些风险在很大程度上能被避免。

　　5.比较的艺术

　　在比较投资品收益时，不能把不同类型的品种放在一起比。比如在 2008年，肯定是固定收益的银行理财产品比基金表现好很多，而2007年则完全相反。衡量一个投资团队的能力，不在于单年的绝对收益，而在于其和同类同行的比较。

　　期限的比较也需注意。虽说投资业绩总体要看长期，但不是完全绝对的。如果你打算做短期投资，比如 1~3年，那你可以重点关注某投资经理近 1~3年的业绩；如果打算做 5年以上投资，那就需要看过去 5年的业绩了。总之不要对一只只成立 1年的基金作投资10年的准备，除非你对那个基金经理很了解。

　　本课小结

　　资产配置不是替你改变命运、提高收益的，而是替你减少风险的，所以，越有

　　钱就越需要分散投资。

　　配置资产就像装修房子，先确定大类品种，再定具体品种，再选品牌型号。要

　　避免不先作大类资产配置，直接选具体产品。

　　大类资产配置时，要把钱分成消费的钱、养老的钱和投资的钱。三种性质的资

　　产投向需要完全不同。

　　投资增值要拿闲钱，对多数人来说，股票和房地产应该是两个最主要的方向。

　　选资产品种时要记得：越老越要保守，越年轻可以越激进，选产品前先问问自

　　己允许亏多少，以及自己是否具备投资某品种所需要的知识。

　　选择金融机构和资产管理人时需要注意很多方面，但最重要的是品牌、长期历

　　史业绩和风险控制，绝不要因为短期诱惑忽视这些重要方面。

　　虽然资产配置需要中长期坚持，但在不同经济周期内还是需要适当调整，绝大

　　多数投资品的表现几乎都有周期性。

　　分散配置不但体现在品种上，在变现能力和地域间也要分散。

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做有钱的自己





本书简介


在本书中，我把理财知识更加深化了：将我所写的前两本书中从未涉及的宏观经济分析、金融学知识和税收知识进行了阐述，因为这些知识对于个人理财是不可或缺的。在本书中，我还把婚姻理财和亲?理财的内容进行了系统化阐述，相信我的建议对你的生活将会有直接帮助。

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前言（1）
《做有钱的自己》中信出版社作者：刘彦斌

　　我之所以决定着手写我的第三本书，是因为中信出版社的编辑给了我这个好书名，我觉得为了这个书名也应该写一本好书。其实，《做有钱的自己》之所以是个好书名，就是它说出了每个人内心的愿望。我们生活在商品社会，金钱是生活的必需品，没有钱的生活真是寸步难行。我对金钱的重要性总结了10句话:

　　1 钱是男人的胆。

　　2 钱是女人的脸。

　　3 钱是婚姻的根。

　　4 钱是爱心的保障。

　　5 钱是文明的基础。

　　6 钱是人的尊严。

　　7 钱是人际关系的纽带。

　　8 钱是人生的动力。

　　9 钱能让别人为你办事。

　　10 钱能让你成为自由人。

　　看了这10句话，相信你对金钱的重要性也有了进一步的认识，想要成为有钱人的想法也更加强烈了吧。下面我就来告诉你如何成为有钱的自己。

　　在本书中，我把理财知识更加深化了：将我所写的前两本书中从未涉及的宏观经济分析、金融学知识和税收知识进行了阐述，因为这些知识对于个人理财是不可或缺的。在本书中，我还把婚姻理财和亲子理财的内容进行了系统化阐述，相信我的建议对你的生活将会有直接帮助。

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前言（2）
《做有钱的自己》中信出版社作者：刘彦斌

　　本书共分为七章。

　　第一章：要理财，不能不懂经济。这一章主要是讲宏观经济分析，因为在现实生活中，这些看似枯燥的宏观经济指标和数据离百姓的日常生活越来越近。其实，所谓宏观就是跟所有人有关，当然也包括你。因此，了解这些宏观经济指标和数据对你的理财会有很大的帮助。

　　第二章：金融学其实不难懂。你要理财就一定离不开金融市场、金融机构和金融工具，了解一些这方面的知识对你的理财会很有帮助。读完这一章，你会发现：金融学一点儿都不难懂。

　　第三章：合理避税有诀窍。税收在个人和家庭理财中将扮演越来越重要的角色，因为税收是收入的减项，如何能够合理地减少税收是每个人都关心的现实问题。我在这里说的“合理避税”不是非法的偷税、漏税。

　　第四章：让你的钱为你工作。你要把你赚到的钱分成5类，分别是消费钱、应急钱、养命钱、闲钱和保险钱，让不同的钱从事不同的工作，这就是理财的本质。

　　第五章:婚姻也是理财。婚姻不是你最大的财就是你最大的债。从财务的角度讲，结婚本身就是理财。因此，在结婚前就应该把财产问题约定好，甚至包括离婚时的财产分割，免得以后麻烦。

　　第六章:让你的孩子学理财。让孩子学理财就是让孩子学习生活，让孩子学习做人。每个家长都应该把孩子培养成能够独立生活、能够与人相处、会管理金钱、不啃老的人。

　　第七章:做有钱的自己。人人都想成为有钱人，过上衣食无忧的生活。一个人想有钱，无非通过两条途径：工作和理财。如果你两手都会抓，两手都很硬，那么你想没钱都很难。

　　我谨将此书献给我的妻子和儿子，是他们给了我人生的动力，我深深地爱着他们。本书的顺利出版，离不开中信出版社的大力支持，在此我要感谢社长王斌先生、总编辑潘岳女士，与他们的合作让我感觉真的非常愉快。

　　我衷心希望这本书能成为读者的枕边书，让人们轻松学会如何打理自己的钱财，让人们的生活更加幸福和美好。我真心祝福每个人生活快乐。

　　刘彦斌

　　2010年6月于北京

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概要
《做有钱的自己》中信出版社作者：刘彦斌

　　宏观经济和个人理财是密切相关的，所谓宏观就是和所有人有关。人们的理财活动总是处在一定的经济环境背景下，包括国际经济形势和国内经济形势。了解宏观经济形势和?种宏观经济政策，可以为个人理财活动提供依据。具体来说，就是要了解国内生产总值、消费物价指数、利率、汇率、财政政策、货币政策等专业术语，同时了解这些术语背后千丝万缕的联系。在此基础上，了解上述各个因素的相互关系以及对个人理财会产生什么影响。股票和基金投资在个人理财中占据重要的地位，在股票投资中，有这样一句话：看准大势者赚大钱。因此，要把握好大势，就要掌握基本的宏观经济知识，从而正确分析宏观经济形势，理解国家的宏观经济政策导向和未来变动趋势，合理地配置个人资产。我们在这一章中就来了解一下与个人理财最紧?相关的宏观经济知识。

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宏观经济指标有哪些？（1）
《做有钱的自己》中信出版社作者：刘彦斌

　　一、国民经济总体指标

　　（一）国内生产总值

　　国内生产总值是指一个国家在某一段时期（通常为一年）内所生产的所有最终产品和服务的价值总和。国内生产总值是衡量一个国家经济运行规模的最重要指标。

　　理解国内生产总值这一概念要注意以下几点：

　　1国内生产总值是一个市场价值的概念，各种最终产品的市场价值就是用这些最终产品的价格乘以相应的产量，然后加总。

　　2国内生产总值在计算的过程中，中间产品的价值不计算在内，否则会造成重复计算。

　　3国内生产总值是一个国家在一定时期内生产的，而不是所销售的最终产品价值。

　　4国内生产总值是指市场活动所产生的价值，家庭劳动和自给自足等非生产活动不包括在内。

　　我们通常用支出法来衡量国内生产总值。所谓支出法就是通过计算在一定时期内整个社会购买最终产品的总支出来计量国内生产总值。在现实生活中，对最终产品的需求包括四个部分：居民消费支出、企业投资、政府支出和净出口。

　　1居民消费支出是指本国居民对最终产品的购买，比如汽车、食物、服装、医疗、旅游等。在宏观经济学中，通常用C表示消费支出。

　　2企业投资包括固定资产投资和存货投资两部分。固定资产投资是指新厂房、新设备、新住宅的投资。存货投资是指企业库存的增加或减少。在宏观经济学中，通常用I表示企业投资支出。

　　3政府支出是指各级政府购买物品、劳务的支出和?府投资。政府购买是政府支出的一部分，我们通常将政府购买放到消费支出方面来处理；政府支出的另一部分是政府投资，我们通常将政府投资放到企业投资方面来处理。在宏观经济学中，通常用G表示政府支出。

　　4净出口是指一国出口额与进口额的差额。出口是指本国的产品和劳务输出到国外，由外国的居民、企业和政府形成对这些产品和劳务的购买。进口是指本国居民、企业和政府对国外生产的产品和劳务的购买。在宏观经济学中，通常用X表示出口，用M表示进口，净出口就是X-M。

　　按照支出法，国内生产总值=C+I+G+(X-M)。

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宏观经济指标有哪些？（2）
《做有钱的自己》中信出版社作者：刘彦斌

　　国内生产总值的变动是一国经济成果的根本反映。国内生产总值的变动可以对证券市场产生影响，进而影响个人的理财行为。下面，我们就分析一下国内生产总值和股票市场的关系：

　　1国内生产总值的持续稳定上升表明国民经济良性发展，人们有理由对未来经济产生良好的预期，而伴随着经济的总体增长，上市公司的利润也会持续上升，这两方面的因素促使股票价格上升。

　　2如果国内生产总值处于不稳定的非均衡增长状态、高通货膨胀率下的增长时，这是经济恶化的征兆。如果政府不采取调控措施，就会导致经济的“滞胀”（通货膨胀和经济增长停滞）。这时，经济中的矛盾就会彰显出来：企业经营面临困境、居民收入增长缓慢、对未来的预期悲观，这将导致股价下跌。

　　3宏观调控下的国内生产?值减速增长。当经济呈现出失衡的高速增长时，政府会采用宏观调控措施来保持经济的稳定增长，这些调控措施会在一段时间内降低经济增长速度，但又为经济长期稳定增长创造了条件，这时的股价会呈现出止跌回升的态势。

　　4如果国内生产总值在过去的一段时间里呈现出负增长的态势，但负增长率逐步收缩，并呈现出向正增长转变的趋势时，表明经济环境正有所改善，证券市场也会转跌为升。

　　5当经济增长速度由低转高时，表明新的一轮高增长正逐渐来临，股价也将出现快速上涨的态势；反之，如果经济由高增长转为低增长，股价会出现大幅下跌。

　　证券市场一般会对国内生产总值的变化提前作出反应，也就是说，证券市场是反映预期国内生产总值的变动。因而在股票投资中进行国内生产总值变动分析时必须着眼未来，这是最基本的常识。

　　（二）通货膨胀

　　通货膨胀是指用某种价格指数衡量的物价水平的持续、普遍、明显地上涨。我们通常用消费物价指数来反映通货膨胀水平。消费物价指数是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，一般是用当年某一时期的价格水平跟过去一年同一时期的价格水平相比较获得的，该指数用来分析消费品的零售价格和服?价格变动对城乡居民实际生活费用支出的影响程度。通货膨胀不但影响到居民的生活，还会影响个人的投资，下面，我们就重点了解一下通货膨胀的内容。

　　1通货膨胀的分类。按照物价的上涨速度，通货膨胀可以分为温和的通货膨胀、奔腾的通货膨胀和恶性的通货膨胀。

　　（1）温和的通货膨胀是指物价水平缓慢上涨。每年上涨的幅度在3％~4％，货币价值每年持续下降，居民不容易感到物价上涨带来的压力。温和的通货膨胀是一种正常的经济现象，是经济发展的必然产物，没有什么大惊小怪的。一般认为，温和的通货膨胀对于经济增长是有利的，还可以增加就业。

　　（2）奔腾的通货膨胀是指通货膨胀加速，政府已经难以控制，居民对货币丧失信心，认为物价会持续上涨，纷纷购买商品，结果导致物价更快速上涨。奔腾的通货膨胀一般指物价的上涨幅度约为10％。奔腾的通货膨胀对于居民生活和国家经济发展影响巨大。因此，政府通常设立通货膨胀预警线，一般约为5％。一旦超过通货膨胀预警线，政府会采取措施进行干预，因为如果通货膨胀加速，政府就难以控制了。