读书频道----尽享财经智慧 (3) 证券类专题

ljandcyz2008

　巴菲特告诉我们，你的投资业绩将取决于你倾注于投资中的努力与智识，而这些投入都需要付出相当多的时间和精力。

　　很多业余投资者根本没有多少时间和精力，但他们却幻想随便买几只股票就能赚大钱，这是根本不可能的。事实上他们自己做股票赚不了多少钱，甚至是亏钱的，因此如果你属于没有什么时间和精力的人，那么就不要自己做股票，干脆买些基金，省心省事还赚得多。

　　第二，没有分析能力最好不要自己做股票。我们找工作时，肯定不会找那些与自己能力根本不适应的工作。但大家都觉得，投资股票不就是简单地买进、卖出吗，谁都能干。有这样一个真实的故事：

　　一位在证券公司工作的股票分析师，在北京工作，房价太高，买不起房子，就在郊区租了一间房子住。房东觉得小伙子其貌不扬，像个外来的民工，有些看不起他。有一天，这个股票分析师上了电视节目，在上面大谈在他研究的行业里的上市公司。房东正好看到了这个节目，“哎，这不是租我房子住的那个小伙子吗？”

　　晚上房东就去找这个股票分析师：“没想到你是个投资专家，最近是大牛市，我也买了几只股票，你给我看看好不好？”小伙子就问：“你为什么要买这些啊？”房东说：“便宜啊。”“你怎么认为这些股票便宜呢？”“你看现在猪肉都十几块钱一斤了，这些股票才几块钱一股，还没有猪肉贵，当然很便宜了。”

　　故事虽然听起来很好笑，类似的事情却经常发生在一些根本不懂如何正确分析公司股票的投资者身上。股票和猪肉当然不一样。猪肉一看就大概知道质量如何，大概知道多少钱合算。

　　但股票却根本不可能一看就知道质量如何，也很难只看一眼股票行情走势图就知道什么价格买入比较合理。

　　巴菲特告诉我们，买股票就是买公司。真正推动一家公司股票不断上涨的动力，是这家公司良好的业务创造的良好业绩。所以说，你要选股，首先要懂得如何分析一家公司的业务跟财务。我们大多数人，一提起一只股票，只知道它的股票代码，只知道它过去走势如何，根本不知道这家公司生产什么，卖什么，业务如何，业绩过去如何，未来会如何，怎么可能选到一家好公司的好股票呢？

　　你要花相当多的时间和精力才能真正了解一家公司的业务和财务，而且要真懂，半懂不懂可不行。你不懂公司业务和财务，就没有能力去分析判断一家公司的内在价值，也就不知道以什么价钱买入股票合算。因此，不会分析业务、不会分析财务，没有一定分析能力的人，最好不要自己做股票。

　　当然我们这里说的分析能力，并不是说一定要是行业专家和财务专家，只要基本能够分析就行了，但一点不会分析的人的确不应该自己做股票投资，买些基金，让那些拥有较高业务和财务分析能力的专业人士来帮自己管理股票投资，起码会比自己做股票赚得更多一些，亏得更少一些。

　　第三，没有情绪定力最好不要自己做股票。有些投资者朋友有大量的时间和精力，又是高学历，受过高等教育，自己又爱学习，具有一定的业务和财务分析能力，但是他做了这么多年投资，就是不赚钱，为什么呢？因为他对股价涨跌太敏感，没有情绪定力，拿不住。

　　一看到股票涨了，他就想，哎呀，赚钱了，赶紧卖掉吧，落袋为安，结果明明拿的是会涨10倍的股票，却只赚了10％。一看股票跌了，他就慌了，哎呀，赔钱了，赶紧抛掉吧，割肉止损。就这样，股价涨涨跌跌，他是买进卖出，结果折腾来折腾去，并没有赚到多少钱，远远落后于大盘。

　　当大盘剧烈波动、大幅震荡时，很多人就开始慌了，本来很看好的股票，也拿不住了，一看大盘大跌，就不管三七二十一， 一个劲儿地跟着往外抛。

　　巴菲特曾经警告投资者，那些无法忍受看着自己的股票大跌、市值损失50％仍然继续坚决持股不动的投资者，就不要投资股票。

　　我的一些朋友，曾经持有过茅台、万科等大牛股，他们对这些好公司花费了大量时间和精力进行深入研究，他们用自己的业务和财务分析能力大致准确估算出了这些公司股票的内在价值，他们买入的价格也相当便宜，但是尽管这些股票后来上涨了几十倍，但他们却没有赚到多少，只不过百分之几十而已，原因即在于，他们买了大牛股，却没拿住，只赚了几根牛毛。

　　巴菲特告诉我们：要想投资非常成功，你必须具备良好的性格。有些人性格过于敏感，从他们的脸上就能看出他们持有的股票今天是涨还是跌。这些人股票一涨，就高兴得要喝酒，要唱歌，要购物。这些人股票一跌，就生气得要骂证券公司，骂老婆，骂小孩子，甚至骂政府。他们一看哪只股票涨得猛，就想追进去赚一把。结果往往是正好买在最高点，买入不久就开始下跌了。他们一看手里哪只股票跌得凶，就害怕得赶紧抛出去，结果不久就反弹了，正好抛在最低点。可见，即使你有时间、有精力，又有专业分析能力，但是如果你没有情绪定力的话，照样赚不到多少钱，甚至会亏钱。

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　　总结以上所说，三类人不适合自己做股票，我这样说，可能会让不少人感到非常受打击。但赵本山有句话：“把自己看小了，才能把事做大！”我们只有深刻认识到自身的短处，才能最大地发挥自己的长处。股票投资也是如此。

　　我们当中的大多数人根本不具备足够的精力、能力和定力进行股票投资，属于那7个赔钱的散户之中的一员。既然自己做股票不赚钱，做不了的事情，别人再赚钱咱也不做，不如发挥自己的强项，从其他方面来赚钱。

　　尽管我们自己没有足够的精力、能力和定力，但自己不用做股票，照样可以在股票投资上赚大钱、发大财。其实很简单，只要你把钱交给基金公司这些专业机构帮你进行投资就行了。基金公司的投资团队，包括基金经理和研究员，就是一天到晚专门研究股票投资的人，有的是时间，有的是精力。基金公司的投资管理人员受过多年的专业教育和培训，有专业的投资能力。而且他们有严格的投资程序，在相当程度上可以避免个人的情绪影响理性的投资决策。尽管相当多的基金也战胜不了市场，但是，对于那些没有精力、能力和定力的个人投资者来说，购买基金，往往比自己做股票赚得更多一些，亏得更少一些。

　　当然，如果你有一定的时间和精力，又懂一些基本的业务和财务分析，情绪也比较稳定，对股价涨跌不会过于敏感，这表明你具备一定的股票投资能力，那么你就可以到股市上一试身手。

　　这就是巴菲特告诉我们的第一条选股戒律：不能不选。要正确认识自己，工作上要有自知之明，能干就干，不能干就不干。投资上也要有自知之明，不能不选，有能力就自己选股，没有能力就干脆不做股票，买一些基金可能更轻松、更赚钱。

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2. 不熟不选
《巴菲特选股10招》中信出版社作者：刘建位

　　接下来我们来看巴菲特的第二个选股戒律：不熟不选。

　　对于刚刚进入股市的业余投资者来说，一定会碰上这样一个问题：上市公司太多了，我们现在A股市场上有1 500多只上市公司的股票，新股民一进股市首先感觉眼花缭乱：这么多股票，选哪个好呢？

　　我们反过来想一下，全中国有几亿女孩子，我们选老婆时怎么不眼花缭乱呢？道理很简单，我们只在我们熟悉、了解的那些女孩里面挑选。在选择爱人时，我们很多年轻人经常会说，兔子不吃窝边草。巴菲特选择爱人的原则却是，兔子专吃窝边草。巴菲特就是这样选择自己的妻子的。巴菲特的妻子叫苏珊，他们两家住得非常近。我们很多年轻人选择爱人，都选千里之外的，巴菲特跟他的妻子小时候却只是一里之外。两家相隔很近，步行过去只要十多分钟。巴菲特的父亲跟苏珊的父亲是老朋友。苏珊上大学时曾经跟巴菲特的姐姐住在一个宿舍。巴菲特和苏珊不能说是青梅竹马，绝对也是打小就非常熟悉。巴菲特对苏珊越熟悉、越了解，越觉得苏珊就是他的梦中情人，就是最适合他的人生伴侣。其实当时苏珊已经有男朋友了。巴菲特不管，天天去她家，和他们一起弹琴，一起唱歌，把苏珊家里所有人都征服了。她全家都支持巴菲特娶苏珊。苏珊最后也被他感动，与男朋友分手，嫁给了巴菲特，后来两人一生都很幸福。

　　其实，很多朋友谈恋爱时都认为“兔子不吃窝边草”，只想去吃千里之外的那棵小草。兔子只吃窝边草，是巴菲特选妻的成功之道；不是窝边草不吃，也是巴菲特选妻的戒律。在苏珊过世几年之后，巴菲特又娶了第二位妻子，让所有人吃惊的是，这个女士原来只是一位女招待，巴菲特娶她的一个重要原因是，他们认识交往过很多年，彼此非常了解。

　　巴菲特在对自己选的股票反思之后发现，他选择的那些赚了大钱的超级明星股，都是自己从小就非常熟悉的，已经接触、了解很多年的公司股票。巴菲特感叹：“我们在投资选股时必须特别重视内心的怀旧情结。”

　　巴菲特选股如选妻，也是只选自己熟悉的公司，这是巴菲特选股的成功之道。人说情歌总是老的好，走遍天涯海角忘不了。老朋友，老同事，老师傅，值得我们珍惜。而那些我们从小到大都非常熟悉的老公司也同样值得我们珍惜。其实公司也是老的好，越是熟悉越是错不了。

　　钻石就在你的后院，好公司就在你的身边，为什么非要冒险投资那些你根本不熟悉的公司股票呢？不熟不选，这正是巴菲特选股的第二条戒律。很多朋友买股票，也是兔子不吃窝边草，就是不买自己非常熟悉的公司股票，尤其是自己生活和工作中非常熟悉的公司股票，反而去买自己根本不知道、不了解的陌生公司的股票。巴菲特认为，选股和选妻一样，不要先结婚后恋爱，而要先恋爱后结婚，不要一见钟情，而要日久生情。

　　原因很简单：越熟悉的公司，股票赚钱的可能性越大，亏钱的可能性越小。

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　那么，什么样的公司才算得上熟悉的公司呢？我们应该把哪些我们熟悉的公司优先拉入我们的选股能力圈范围呢？

　　巴菲特说：“你可以选择一些尽管你对其财务状况并非十分了解但你对其产品非常熟悉的公司。”

　　我们对其产品或服务非常熟悉的公司一般出现在三个圈内，巴菲特所选择的公司股票绝大部分都来自于这三个圈：生活圈、工作圈、朋友圈。

　　生活圈

　　选择自己熟悉的公司股票的第一个圈子是生活圈。我们在日常生活中，要购买大量的产品或服务，比如食品、药品、交通、旅游等等，也许你没留心，有很多提供这些产品和服务的企业是上市公司，你可以在购买它们的产品和服务的同时，在股票市场上购买它们的股票。比方说，你买了茅台酒，你会感叹，这家公司一瓶酒能赚多少钱啊。如果你同时买了茅台的股票，那么你自己再喝茅台酒，乃至全中国所有的人喝茅台酒，贵州茅台这个上市公司赚钱，同时也是在给你这个股东赚钱。

　　我们在从小到大几十年的消费过程中，有意无意之中，积累了大量的消费经验，哪些产品好，哪些产品坏，我们有一个相当准确的认识。有些公司的产品非常好，你很喜欢，别人也很喜欢，产品非常畅销，这种公司往往就是好公司。而这些好公司的股票往往就是好股票。因此，日常生活中，你经常购买其产品或服务而非常熟悉的上市公司，可以被拉入你的选股能力圈，我称之为生活圈。

　　实际上，很多大牛股就出现在你日常生活中非常熟悉的公司中。巴菲特很多大牛股就是从自己的生活圈中找到的。巴菲特赚钱最多的股票是可口可乐，而巴菲特在生活中接触时间最长、消费数量最大的就是可口可乐，巴菲特对可口可乐熟悉到了不能再熟悉的程度。

　　1936年，巴菲特只有6岁的时候，他就去他爷爷开的杂货店里批发一捆6瓶的可口可乐，他的进货价是25美分，然后到自己家附近去兜售，一瓶卖5美分，这样一捆6瓶能卖30美分，净赚5美分，毛利率17％，相当高，而且卖得相当快。这样巴菲特从小就了解到了可口可乐的产品有多么畅销，产品有多么赚钱。

　　在生活中，巴菲特天天离不开可口可乐，非常狂热地喜欢喝可口可乐。喜欢到什么程度呢？他一天要喝5罐。早上早餐喝，中午中餐喝，晚上晚餐喝。巴菲特出去参加宴会，人家热情地说：“巴菲特先生，这是我们最好的葡萄酒，50年陈酿，请您品尝一下。”巴菲特一摆手：“谢谢，我不喝，我只喝可口可乐。”巴菲特每年召开伯克希尔公司股东大会时，来参加的人有两万多人，巴菲特规定，股东大会官方指定饮料是可口可乐。巴菲特的妻子苏珊说：“每个认识他的人都知道，巴菲特是多么狂热地喜欢喝可口可乐，巴菲特的血管里，流的不是红色的血液，而是红色的可乐。”巴菲特每次都是自己开车去购买可口可乐—以满意的折扣价每次购买50箱，每箱12罐。在他的车库和大门入口处，堆放了许多箱可口可乐，他办公室的冰箱里也总是塞满了可口可乐。

　　巴菲特正是这样喝可口可乐，看可口可乐，一直看了52年，终于找到一个好机会，这个从小卖可口可乐、喝可口可乐的小家伙成了可口可乐的第一大股东。1988~1989年，巴菲特一共买进了12亿美元的可口可乐股票，后来这批股票升值到96亿美元，上涨了8倍，是巴菲特赚钱最多的一只股票。你能想象得到吗？一个人竟然能从自己天天喝的饮料上赚到近100亿美元。

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　　巴菲特1989年投资买入吉列公司的股票，一个重要原因在于他非常熟悉、了解吉列。巴菲特为什么会这么熟悉吉列？他是个男人，他得天天刮胡子，他天天用吉列剃须刀刮胡子，能不熟悉吗？巴菲特越熟悉就越喜欢吉列：“每当我在晚上入睡之前，想到明天早晨会有25亿男人不得不剃须的时候，我的心头就会涌起一丝喜悦……吉列刀片已经有100多年的历史。消费者需要不断更新自己的刀片，所以他们对吉列公司产品的消费支出也会不断增加。”①

　　“吉列这家公司的业务正是我们所喜爱的那种类型，查理跟我都非常熟悉这个行业的情况，因此我们相信可以对这家公司的未来进行合理的预测。（如果你还没有试过吉列新推出的感应刀片，赶紧去买一个来试试！）”

　　1989年巴菲特投资6亿美元买入吉列可转换优先股，后来全部转换为普通股。

　　2005年1月28日，吉列股价因吉列公司被宝洁并购而从每股5.75美元猛涨至每股51.60美元，这使巴菲特的吉列持股总市值冲破了51亿美元。你能想象得到吗？一个人竟然能从自己天天刮胡子的剃须刀上赚到45亿美元！

　　工作圈

　　选择自己熟悉的公司股票的第二个圈子是工作圈。其实我算了一下，一天24个小时，自己每天睡觉7个小时，然后从早上6点半起床，到晚上7点左右到家，一天用在工作上的时间起码12个小时，晚上经常还要加班两三个小时看些东西，写些东西，这样每天要工作15个小时左右。相信有很多人和我一样，大部分时间都是在工作，而不是在生活。既然我们在工作上付出这么高的生命代价，我们不仅要从工作中赚到工资和奖金，还要从工作中赚到更多的钱，比如，用工作的经验从股票上赚到更多的钱，而且根本不影响你上班工作，甚至会促进你的工作。

　　有这样的好事？

　　我们到一些上市公司进行调研，这些上市公司的证券投资部以及其他部门工作人员，甚至还有上市公司的领导，经常会说：“刘博士啊，你是专门研究股票的专家，给我们推荐几只好股票吧。”

　　我说：“很简单啊，我认为你们公司的股票就是最好的股票。”

　　他们听了直摇头：“我们公司？我们公司有啥好的？不！我们都不买自己公司的股票。”

　　结果过了几年，我再到他们的公司，他们就会说：“当时真应该听你的话，没想到我们公司自己的股票真的这么牛。”

　　很多人找对象是“灯下黑”，熟悉的人只看到缺点，不熟悉的人全是优点。他们选股也是这样，熟悉的公司只看到缺点，不熟悉的全是优点。其实他们忽视了公司的优点和缺点是相对的，关键是相对于其他公司有突出的竞争优势。对自己熟悉的公司，如同对自己的孩子一样，要看到缺点，更要看到优点。

　　有多年工作经验，熟悉一个行业或一个公司，你充分了解其优点，肯定要比那些不了解这个行业、这个公司的人的优势大得多，投资这个行业、这个公司股票赚钱的机会也要大得多。换一个角度来说，投资那些你非常熟悉的公司，你非常了解其缺点，亏损的可能性要比投资于那些你一无所知的公司小得多。

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　假设你在百货商场工作，那么有哪个分析师会比你更早察觉到营业额上升还是下降的迹象？假设你在化工厂工作，那么有哪个分析师会比你更早知道来拉货的车是排成队，还是一天也没有一辆？这些并不是内幕消息，而是你工作多年攒下来的天时、地利。

　　其实你在工作中非常熟悉的不仅仅是你自己工作的上市公司，还包括你在工作中接触的同行业的上市公司，为你们公司供货的公司，为你们公司销售产品的公司，购买你们公司产品的公司，甚至包括你们公司附近的公司。你在平时工作中经常与这些公司打交道，可能你并没有意识到，这些公司里竟然有这么多都是上市公司，你可以在股市上购买它们的股票。

　　由于你是长年累月地与自己的公司及相关的公司打交道，那么你对这些公司的熟悉、了解程度，对这个行业的熟悉、了解程度，是很多研究员和很多基金经理根本无法相比的。一个研究员，一个基金经理，一年要看那么多家上市公司，一年里能到一家上市公司去几次呢？去个两三次就算多了，即使去了也只不过和董事会秘书等工作人员聊聊天，他们根本没有多少机会看到公司真正的业务是如何运转的。但是因为你就在这个行业里工作，由于你平时工作中经常接触这些公司，你知道最前沿的消息、最真实的消息、最一手的消息，而且还不是违法的内幕消息。你用你工作中对一家上市公司的熟悉度来赚钱，可以说是十拿九稳，而且一旦你投资了和你工作相关的公司，你会更用心地工作，更用心地收集、了解这家公司的相关信息，因为和你的工作相关，这样还能促进你的工作做得更好呢。

　　巴菲特有很多超级明星股就是他在工作中发现的。大家知道巴菲特的第一份工作是什么吗？送报纸。巴菲特本人13岁时就是华盛顿邮报公司一名非常勤快的报童。他一度每天要走5条线路递送500份报纸，主要是递送给公寓大楼内的住户。通常巴菲特下午5点20分出发，坐上开往马萨诸塞大街的公共汽车。聪明的他把春谷区的两条投递《华盛顿邮报》的线路和两条投递《时代先驱者报》的路线结合起来。后来华盛顿邮报公司收购了时代先驱者报公司。这个年轻的报童后来又把西切斯特公寓大楼的报纸投递工作揽了下来。

　　为了能够更好地利用送报机会从顾客那里赚取更多的收入，他想出了一个十分有效的杂志订阅的方案。他从被丢弃的杂志中撕下带有征订优惠有效期的广告页，把它们分门归类，然后在适当的时间请顾客从中选择要续订的刊物。在近4年的时间内，他同时建立了5条送报路线，总共赚了超过5 000美元。巴菲特最初自己当散户做股票，有一半资金来自于送报攒的钱。

　　过了30年，在1973年，原来的小报童已经成为一个投资家，43岁的巴菲特大笔投资华盛顿邮报公司的股票，赚到了股票投资中的第一桶金。他投资1 000万美元，持有这只股票37年，挣了15亿美元，上涨了150多倍。

　　巴菲特自己没想到，自己的第一份工作，给自己带来了人生的第一桶金，也给自己带来了股票投资中的第一桶金。

　　朋友，好好工作吧，为了你的工资，为了你的事业，也为了你的股票。

　　朋友圈

　　毕竟自己的生活圈和工作圈是有限的，我们如何扩大自己的选择范围呢？生活中有事我们会找朋友帮忙，选股时也可以找朋友帮忙。当然不是让他们推荐股票，而是从他们那里了解更多的上市公司。

　　我们一生中会结交很多朋友。我们不熟悉、不了解的公司，这些朋友在他们的生活圈和工作圈中，可能会非常熟悉。他们有时会提供一些非常有用的信息，可能会帮我们做出正确的选股决策。特别是我们非常信任的那些朋友，他们的信息可信度更高。

　　巴菲特好几次都是从朋友圈里找到了大牛股。美国运通、维萨、万事达是美国三大信用卡发行商。1991年，巴菲特购买了3亿美元的美国运通公司可转换优先股。这种优先股实质上是一种普通股，其特点是在前3年里有一种利益补偿机制：在此期间持股人可以获得额外的股利，但与此同时持股人从股价上涨中能够实现的赢利锁定了上限。

　　巴菲特持有的美国运通可转换优先股转换成普通股的日期截止到1994年8月。在此前一个月巴菲特还在翻来覆去地考虑是否要在转换截止日前卖出该股票。

　　巴菲特买入美国运通的一个主要原因是美国运通公司CEO哈维·格鲁伯非常能干，他有能力领导这家公司最大限度地发挥潜力。但是，这家公司的发展潜力究竟有多大让巴菲特感到怀疑：美国运通的竞争对手是维萨领导的众多信用卡发行商，竞争非常激烈残酷。权衡来权衡去，巴菲特总觉得美国运通难以胜出，他倾向于卖出。

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　　在已经做出卖出决策但还没有到期真正卖出的那个月，巴菲特碰巧与赫兹（Hertz）公司的CEO弗兰克·奥尔森一起打高尔夫。弗兰克是一位才华横溢的经理人，精通信用卡业务。因此从第一杆开球区开始，巴菲特就不停问他，对信用卡行业怎么看，对这三家发卡公司怎么看。当他们走到第二块草坪的时候，一路上听了弗兰克的话，巴菲特就已经明白，美国运通公司的卡相对于竞争对手有一种惊人的垄断经营权，因此巴菲特决定继续持股。等到后面的第9洞时，巴菲特对美国运通公司的长期发展前景变得非常看好，以至于巴菲特从最初的准备全部卖出转变成了准备大量买入。

　　巴菲特马上将这部分可转换优先股转换成了1 400万普通股，在短短几个月内巴菲特又投资4.24亿美元继续买入。1995年巴菲特再次增持，投资6.69亿美元买入2.17亿股普通股。1998年巴菲特又小幅增持108万股，总持股达到5?053.69万股。至2004年年底，巴菲特所持股份占美国运通总股票的11.30％，买入成本为14.70亿美元，总市值为85.46亿美元。巴菲特投资11年总赢利70.76亿美元，投资收益率高达4.81倍以上。

　　这正是，听君一席话，胜读十年书。朋友一句话，胜做十年股。

　　巴菲特从美国运通股票上赚了70亿美元，他自然非常感激他的朋友弗兰克。但是他们俩共同的朋友乔治一听，有意见了，他说：巴菲特，你真正需要感谢的人是我，因为是我安排了这场高尔夫球比赛，而且是我把你分到了弗兰克所在的四人小组中。

　　看来真像歌中唱的：“朋友多了不发愁。”

　　巴菲特绝对不是一个只是把自己关在家里天天看年报、看资料的书呆子，相反，他的朋友圈子很广，这些朋友的建议给他选股带来了很大的帮助。可见，在家研究靠自己，出门选股靠朋友，甚至是靠朋友的朋友。

　　有些公司，我们在生活和工作中都不熟悉，我们的朋友也不熟悉，但股票市场的最大好处是，所有上市公司的信息都是非常公开透明的。阅读、研究有些公司的资料，加上调研，可以让我们很有把握地对这家公司未来的发展做出判断，对其价值做出计算，这些也可以归入能力圈。对于这些公司我们肯定能用生活和工作中的长期经验进行分析判断，所以我们最终也可以将其归入生活圈和工作圈。

　　生活圈、工作圈、朋友圈这三种圈各有不同，也各有交叉，合在一起，就构成了我们最熟悉的股票能力圈。

　　把我们选股的公司范围限制在我们熟悉的生活圈、工作圈、朋友圈内，正是巴菲特选股的第二大戒律：不熟不选。

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3. 不懂不选
《巴菲特选股10招》中信出版社作者：刘建位

　　巴菲特选股的第三条戒律是：不懂不选。

　　我们对身边的一些女孩非常熟悉，却并不代表我们对她们十分了解，能不能成为终身伴侣，还要多方面深入了解。只是熟悉是不够的，你还要多了解，这样才能真正懂得女孩的心。我们在日常生活和工作中，对一些上市公司非常熟悉，但并代表对这些公司十分了解。值不值得投资，还需要从多方面进行深入了解。巴菲特从小到大，喝了52年可口可乐，在经过详细分析、确定有把握之后，才决定大规模投资。只是熟悉是不够的，你还要多了解，这样你才能真正懂得公司的业务和财务，从而能够确定公司股票的价值。对于你不懂的公司，坚决不要选，哪怕这家公司股票再赚钱，这并不是你有把握赚到的钱。

　　巴菲特正是坚持不懂不选的戒律，才避开了1999年网络股泡沫引起的股市暴跌。

　　我们很多人喜欢用中国移动的广告表示自己的自信：“我能。”而巴菲特在选股时，经常老老实实地承认：“我不能。”

　　在1998年股市正处于对高科技尤其是网络公司股票的狂热中，在伯克希尔公司股东大会上，有些股东问巴菲特，是否考虑过在未来的某个时候投资于科技公司。

　　巴菲特回答说：“这也许很不幸，但答案是不。我很崇拜安迪·格鲁夫和比尔·盖茨，我也希望能通过投资于他们的公司，将这种崇拜转化为行动。但当涉及英特尔和微软的股票时，我不知道10年后世界会是什么样子。我不想玩这种别人拥有优势的游戏。我可以用所有的时间思考下一年的科技发展，但不会成为这个国家分析这类企业的优秀专家，第100位、第1 000位、第10 000位专家都轮不上我。许多人都会分析科技公司，但我不行。”①

　　巴菲特的这种观点得到了查理·芒格的响应。他说：“我们没有涉及高科技企业，是因为我们缺乏涉及这个领域的能力。我们买进低价传统行业股票的优势在于我们很了解它们，而其他股票我们不了解，所以我们宁愿与那些我们了解的公司打交道。我们为什么要在那些我们没有优势而只有劣势的领域进行竞争游戏，而不在我们有明显优势的领域施展本领呢？”

　　巴菲特并不因为自己不懂很多行业而沮丧，他在任何时候都坚持只投资那些自己真正懂的公司。“我们应该再次说明，缺乏对科技的洞察力丝毫不会使我们感到沮丧。对于许许多多行业，我和查理并没有特别的资本分配技巧。举个例子，每当评估专利、制造工艺、地区前景时，我们就一筹莫展。如果说我们具备某种优势的话，那么优势应该在于我们能够认识到什么时候我们是在能力圈之内并运作良好，而什么时候我们已经接近于能力圈的边界。在快速变化的产业中预测一个企业的长期经济前景远远超出了我们的能力圈边界。如果其他人声称拥有高科技产业中的公司经济前景预测技巧，我们既不会嫉妒也不会模仿他们。相反，我们只是固守于我们所能理解的行业。如果我们偏离这些行业，我们一定是不小心走神了，而绝不会是因为我们急躁不安而用幻想代替了理智。幸运的是，几乎可以百分之百地确定伯克希尔公司总是会有机会在我们已经画出的能力圈内做得很好。”②

　　巴菲特的原则是不懂不选。对一个公司了解到什么程度，才算是真正的懂呢？

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　　巴菲特要收购一家公司，这家公司的总经理过来与巴菲特进行交谈，巴菲特问了一些问题，让这个总经理大吃一惊：巴菲特比我对自己的公司还要了解。

　　有一次巴菲特在参加会议时，遇到一个保险行业的专家，他在业内相当有名气，是个权威。这位专家对巴菲特发表了一通他对保险行业的看法。巴菲特听了之后，也提出了自己的一些看法。这位专家一听，说：“我再也不在巴菲特先生面前高谈阔论了，他比我对保险行业的了解深刻得多。”他后来才明白，巴菲特管理着好几家保险公司，有着比他更多的实际经验。

　　巴菲特在分析公司追求的目标时，会比上市公司的管理层更了解上市公司。

　　“我会让自己沉浸于想象之中：如果我刚刚继承了这家公司，而且它将是我们家庭永远持有的唯一财产，那么，我将如何管理这家公司？我应该考虑哪些因素的影响？我需要担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我将走出办公室与客户谈话。我会从这些谈话中发现，我这家企业与其他企业相比，具有什么样的优势与劣势？如果你进行了这样的分析，你可能会比管理层更深刻了解这家公司。”①

　　那么巴菲特是如何深入了解一家上市公司的呢？

　　由于报道水门事件而声名大振的鲍伯·伍德沃德有一次问巴菲特应该如何分析股票，巴菲特是这样回答他的，投资分析就像如何写出一篇新闻报道一样。巴菲特告诉他想象一下他被分派写一篇关于他自己就职的《华盛顿邮报》的深度报道文章。他为此要询问很多问题，挖掘出很多事实，他会深入了解这家传媒企业，投资分析就是这样。

　　我把巴菲特深入了解、真正弄懂一家上市公司的方法归纳为三种：一是多读，二是多问，三是多摸。

　　多读：年报自有黄金屋

　　巴菲特深入了解、真正弄懂一家上市公司的方法是：多读。

　　有个记者采访巴菲特时问：“您工作中大部分时间是做什么？”

　　巴菲特说：“我的工作是阅读。”

　　巴菲特读的东西主要是什么呢？上市公司年报。

　　巴菲特阅读最多的是企业的财务报告：“我阅读我所关注的公司年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材料。”①

　　“你应该找到这家公司的大量年报，以及最近5~10年间所有关于这家公司的文章，深入钻研，让你自己沉浸于其中。”

　　巴菲特就是这样读年报的。他在1988年决定投资可口可乐之前，阅读了可口可乐自1896年以来的所有年报，也就是说他阅读了可口可乐过去92年的所有年报。巴菲特一直保持着阅读公司年报的爱好。在他的办公室里没有股票行情机，但档案室里有188个抽屉里装满了上市公司年报。

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　巴菲特的阅读量非常惊人。他大脑里储存着美国270 000家上市公司几十年来数量令人难以置信的上市公司年报信息，而且他不断输入这些公司最新公布的年报信息。2007年10月，巴菲特第二次来到中国，在接受央视二套《经济半小时》栏目独家专访时，记者问：“道听途说您一年看1万多份年报，真的吗？”巴菲特说：“读年报像其他人读报纸一样，每年我都读成千上万份，我不知道我读了多少，不过像中石油，我读了2002年4月的年报，而且又读了2003年的年报，然后我决定投资5亿美元给中石油，我仅仅根据我读的年报，而没有见过管理层，也没有见过分析家的报告，但是它的年报非常通俗易懂，是一个很好的投资。”

　　年报都是上市公司提供的，那么这些年报上的公开信息都是真实、完整、齐全的吗？巴菲特重视阅读年报，但从不轻易相信年报：“我看待上市公司信息披露（大部分是不公开的）的态度，与我看待冰山一样（大部分隐藏在水面以下）。”②

　　什么意思呢？大家知道冰山大部分是隐藏在水面以下的，上市公司年报中披露的信息，从数量上看，只是一小部分，大部分重要信息是不公开的。从质量上看，披露出来的信息往往只是事实的一部分，不可能完全详细描述所有的事实，有很多东西年报中是不说的。

　　我们大家都知道，中国有句古话叫：“兼听则明，偏听则暗。”上市公司的年报等公开披露信息中说的只是上市公司一家之言，我们不能偏信，我们必须还得从其他渠道获取更多的信息。

　　多问：闲聊聊出大牛股

　　巴菲特深入了解、真正弄懂上市公司的第二种方法是：多聊。

　　巴菲特并不是一个只坐在办公室里阅读资料的书呆子，相反，他与各行各业的人士保持着非常密切的联系，他也经常参加各种会议，经常与外界进行交流。“当我读完公司的这些材料之后，会问问自己：我还有什么地方不知道却必须知道的东西？很多年前，我经常四处奔走，对这家公司的竞争对手、雇员等相关方面进行访谈……我一直不停地打听、询问有关情况。”

　　巴菲特会直接找人面对面进行交谈，但更多的时间是打电话。打电话又方便，又省时省钱。打电话是巴菲特除了阅读之外每天最重要的工作：“首先，我会跳着踢踏舞去上班。然后我就坐下来阅读资料。接下来我会打电话聊上几个小时。下班后我回到家里继续阅读。晚上我还会打些电话。”

　　事实上，专业投资人员总是不停地给公司打电话，业余投资者却很少这样做。他们可能以为自己只是小股民，上市公司都是大公司，自己打过去也没人理的，最多不过是应付一下。其实，如果投资者想了解关于上市公司的一些具体问题，就可以给董事会秘书或证券部打电话，公司年报上有电话，你在股票软件上按一下F10也能在公司概况上找到联系电话。由于上市公司信息披露的公开、公正、公平“三公”原则，小投资者打电话和基金经理打电话得到的消息，往往并没有太大差别。

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　打电话非常重要，重要得可能你都想象不到。有个小故事：

　　有三个人要被关进监狱三年，监狱长允许他们三个人每人提一个要求。

　　美国人爱抽雪茄，要了三箱雪茄。法国人最浪漫，要一个美丽的女子相伴。而犹太人说，他要一部与外界沟通的电话。

　　三年过后，第一个冲出来的是美国人，嘴里、鼻孔里塞满了雪茄，大喊道：“给我火，给我火！”原来他忘了要火了。

　　接着出来的是法国人。只见他手里抱着一个小孩子，美丽女子手里牵着一个小孩子，肚子里还怀着第三个。

　　最后出来的是犹太人，他紧紧握住监狱长的手说：“这三年来我每天与外界联系，我的生意不但没有停顿，反而增长了三倍，为了表示感谢，我送你一辆奔驰汽车！”

　　这个故事告诉我们，电话联系有多重要，电话可以让我们以最低的成本接触到最近的地方、最相关的人士、最新的信息，让你的选股决策建立在最及时、最准确的信息上。

　　多摸：实地调查找真相

　　巴菲特深入了解、真正弄懂一家上市公司的第三个方法是：多摸。

　　有些投资者为了省事，就买了一些软件，或买一些信息系统，这样一打开电脑，就能看到很多整理好的新闻报道、研究报告，就知道市场的最新消息。似乎有了互联网和电话，足不出户，便可知天下事，一切尽在掌握之中。但是，只是阅读有关书面资料，只听别人说是不够的，因为这些只是描述性的东西，别人说的不一定是真相，而只能是一部分真相。

　　我们都有这样的感受：每次旅游之前，看了一些相关的文字介绍，或者听别人描述得多么多么好，可是自己到那里一看，大多数情况下，都会觉得根本没有人家描述得那样好，只有少数情况下才会遇到好得出乎意料的景点。俗话说，耳听为虚，眼见为实。但只是看看，还是不够的。有这样一个故事：

　　西班牙历史上有一位叫彼得罗一世的国王，有一天他宣布要公开选拔一个大法官。有3个人报名参加选拔。一个是皇室贵族，一个是追随国王征战多年的武士，一个是普通的教师。国王把这3个人带到王宫后院，那里有一个小湖，湖面上远处漂浮着几个葫芦。国王问那个贵族：“湖面上有几个葫芦啊？”贵族走到湖边，仔细数了数：“国王，一共有8个。”国王没有说什么。国王转过身来，又问武士：“湖面上有几个葫芦啊？”武士甚至根本没向湖边走近一步，就说：“国王，我看到的也是8个。”国王还是没有说什么。国王转过身来，最后又问教师：“湖面上有几个葫芦啊？”教师并没有回答，而是走到湖边，脱下鞋子，游到湖里，把葫芦拿起来，一个个仔细看了一遍，然后举起手来，大声对国王说：“报告国王陛下，一共只有4个葫芦！它们都是从中间切开的一半。”

　　国王说：“你才是我需要的大法官。在得出最后的结论之前，应该寻找证据证明：我们所看到的是不是都是真相。”

　　这个故事告诉我们，看到的不一定是真实的，真实的不一定是看到的。想了解上市公司的真实情况，只是多读、多听是不够的，还需要到实地去调研，我称之为“多摸”，像那个教师一样，真正用手去摸一摸，用多种手段找出事实的真相。

　　2007年10月，巴菲特第二次来到中国，在接受央视二套《经济半小时》栏目独家专访时，记者问：“巴菲特先生，您认为投资以前实地调研是必需的吗？”

　　巴菲特说：“你必须知道你买的是什么。”

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　有一次，巴菲特要购买斯图德贝克公司（Studebaker Corp.）的股票。在购买之前，他就去这家公司进行拜访。这家公司生产一种汽油添加剂STP。巴菲特想问问他们生产的汽油添加剂产量是多少，销售收入是多少。但是这家公司不论巴菲特怎么问都不告诉他。巴菲特想了很多办法，都打听不到。

　　后来巴菲特想出了一个办法，他就去这家公司旁边的火车站，每天都去，从早上8点一直待到天黑才回家。

　　他去火车站干什么呢？数这家火车站一共来了多少油罐车。因为斯图德贝克公司生产汽油添加剂的原料都是油罐车从外面运过来的，只要数一数来了多少趟油罐车，就能估算出来这家公司用掉了多少原料，从而进一步推断出这家公司产量是多少，再一算销售价格，就可以推断出这家公司销售收入是多少。

　　巴菲特说他就这样每天蹲在火车站数油罐车，一直数了大半个月。巴菲特发现，来的油罐车越来越多，一天比一天多。巴菲特最终判断，这家公司的产量在增长，这家公司的销售收入也在增长。于是他就大量地买进这家公司的股票，结果大赚了一笔。

　　正像古诗中所说：“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。”我们要了解真相，就需要行动，去实地调研，去看看公司到底是如何运作的，实地调研会让我们获得更多、更全面、更真实的信息，尤其是那些关键信息。调研并不是走马观花、大概看看，而是要深入下去，摸一摸这家上市公司实际的经营情况怎么样。你应该到公司的工厂里看看生产运转得怎么样，开工率高不高，工人效率高不高，情绪高不高，待遇好不好。你应该到上市公司的分店里去看看它的产品销售得怎么样，看看顾客多不多。

　　对于个人投资者来说，自费去上市公司总部参观拜访也是一件非常有意思的事。尤其是这家公司总部就在你家附近时更是如此。如果离得很远，你不妨借度假之际，顺便做一次投资参观拜访，也许你会有意外的收获，从而让自己在这家公司的股票上大赚一笔，这足以支付你度假的费用。

　　其实调研上市公司并不像大家想象的那样复杂，并不是非得经常到上市公司总部去。巴菲特最主要的调研其实就是在日常生活中。

　　在日常生活中，有许多根本不用花钱也不用另外花时间的机会，很容易进行关于上市公司的实地调查。事实上，到超市、大型百货商场购物时，留心一下你关注的上市公司商品，这会让你找到许多大牛股。

　　你知道吗，巴菲特还是小孩子的时候，就开始利用平时的一切机会进行调研。巴菲特的早期合伙投资者之一，俄克拉何马州塔尔萨市伯克希尔公司的股东欧文·冯斯特说：“大多数孩子都心满意足地喝着从机器里倒出来的汽水，但他们从来不去多想什么，只有巴菲特捡起汽水机旁被人们丢弃的瓶盖，把它们分门别类并数一下各种瓶盖的个数，看看哪种牌子的汽水卖得快。”

　　巴菲特每次出去吃饭、购物，掏出钱包刷信用卡付账之后，并不马上离开。他会在收款机后面站上十几分钟，甚至更长的时间。他在看什么呢？他在看这些来付款的顾客们用的是什么卡，是美国运通卡，还是维萨卡、万事达卡？他会大概算算美国运通卡占了多大比例。

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　巴菲特正是通过这种平时生活中的大量调研，后来抓住了美国运通的投资良机，在这只股票上赚了70多亿美元。

　　只有实地调查才能让投资人知道那些只有公司的内部员工才知道的情况，而这些情况可能是从公司年度报告或其他公开披露信息中根本无法了解的，但这些情况对于判断公司的价值却有可能是非常关键的。

　　以上就是巴菲特告诉我们深入了解、真正弄懂一家上市公司的三个方法：多读、多问、多摸。

　　通过这三个方法，你对一家公司的熟悉、了解程度能够达到比这家上市公司的管理层更深入的水平，这样你才是真正了解、真正懂得了这家上市公司。在如此了解一家上市公司的前提下，选股的时候怎么可能会出现大错呢？

　　可能有人会认为这也太麻烦了。有句话说得好，辛辛苦苦，过舒服日子；舒舒服服，过辛苦日子。我把这句话换成“股票投资版”，那就是：辛辛苦苦，买放心股票；舒舒服服，买风险股票。这正是巴菲特知己知彼的第三个原则“不懂不投”的真正意义所在，我们最大的风险往往来自于投资那些我们并不太懂的公司股票，而我们最大的收益往往来自于投资那些我们真正懂的公司股票。

　　巴菲特告诉我们，在投资之前，一定要做到知己知彼，真正了解你自己，同时真正了解你选定的上市公司，严格遵守三条选股戒律：不能不选，不熟不选，不懂不选。

　　这三条选股戒律从反面体现了知己知彼原则，意思是不知己、不知彼就不要选。这三个选股戒律的共同点是自制，巴菲特正是依靠高度的自制力，把自己的投资范围限制在很小但成功率最高的能力圈内。我们看到的几乎所有成功学书籍中最强调的是要自信，自信，更加自信，而投资上大获成功的巴菲特却一再强调要自制，自制，更加自制。巴菲特说：“我们认为，在投资中保持克制是最明智之举。”①

　　我们中国的孙子兵法《九变篇》强调为将者要自制：“途有所不由，军有所不击，城有所不攻，地有所不争，君命有所不受。”翻译为“股票投资版”就是：股有所不投，钱有所不赚。

　　你不懂的股票不属于你能力圈范围，这些股票再牛、再赚钱，但不属于该赚的钱，你不必眼红，也不必自责，你只要盯紧你懂的公司股票，赚自己能够赚到的钱就行了。

　　尽管有时购买那些自己一无所知的股票的人们也可能会撞大运，碰上一只大牛股赚了许多，但是本来有十拿九稳的机会不投，为什么非得去冒险投资十拿九不稳的股票呢？如果你是一位象棋高手，为什么非要和别人赌乒乓球谁打得好呢？

　　巴菲特最欣赏的是IBM的托马斯·J·沃森爵士的态度：“我并非天才，只是在某些方面我比较聪明。我的成功在于我只专注于在这些方面进行努力。”② 正如中国海尔集团的CEO张瑞敏所说的“要把最简单的事做到最好”。所谓最简单的事就是你能做好的事。巴菲特告诉我们：“只投资于你熟悉、你了解的公司，反而会赚得更多。胡乱投资那些自己不熟悉、不了解的公司，往往只会亏得更多。”“自制”正是这一章中巴菲特告诉我们知己知彼原则的核心：想在人生道路上不犯大错、确保成功的人，一定要自制。那些没有能力进行股票投资的人，一定要自制：不能不选。想要在股票投资上不犯大错、确保成功的人，一定要自制：不熟不选，不懂不选。

　　我们今天一再强调的巴菲特三大选股戒律：不能不选，不熟不选，不懂不选，最后可以归纳为一句话：自制，自制，再自制。

　　在这一章，我们把巴菲特选股的能力圈总结为三大选股戒律：不能不选，不熟不选，不懂不选，把巴菲特深入了解真正开发上市公司的方法归纳为多看、多听、多摸。那么是不是只要自己熟悉了解的公司就可以投资了呢？巴菲特所说的超级明星股还应该符合什么样的标准呢？我们又该如何分析和把握公司业务的过去、现在和未来呢？请看下一章《一流业务》。

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看盘与操盘技巧






本书简介


　　只有读懂了盘面表达出来的市场语言，才能把握股市的脉博，掌握赚钱的良机。形态和指标本身不是真正的结果，关键在于利用技术分析结果，捕捉主力机构动向，了解主力机构的动机和目标，决定自己的操作，进行真正的“博弈”。

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第一节
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　在股票市场炒股票能否赚到钱，除了“消息准”外，“会看盘”是最重要的因素之一。中国股市由于“计划经济”特征明显，发展很不规范，行情特别容易受消息面主导。尽管如此，股市的涨跌沉浮，千变万化，必须通过一个载体——盘面来反映，如国家政策、经济形势、各种消息和上市公司的经营状况、市场主力动向以及中小散户的心理等等，一切都会通过价和量这两个最根本的因素表现在盘面上。由于盘面是最真实的，如果你会看盘的话，你仍然有可能买到最低，卖到最高；如果你不会看盘，即使你有一些所谓的消息，你仍有可能追高杀低，一买就跌，一卖就涨，白白送钱。因为盘面尽管可以反映股价变化的诸多因素，但是它们都是加密的信息，并不是每个人都能看得懂。由于一般股民只能通过盘面情况来决定买卖股票，故看盘与析盘仍是每个股民应学会的基本功之一。只有读懂了盘面表达出来的市场语言，才能把握股市的脉搏，掌握赚钱的良机。

　　在这里，我们首先介绍几种最基本的看盘技巧。

　　1. 开盘前要先准备笔记本，以便及时记录开盘时买卖及成交的笔数、张数、上涨及下跌家数，每10分钟记录一次。如果大盘价涨量增或者价跌量缩，就是属于价量配合良好；如果价跌量增或价涨量缩，就是属于价量背离，大盘有变盘反转的可能。

　　2. 选定多头及空头的指标股。通常指标股会领先大盘，指标股上扬大盘跟着涨，指标股下跌大盘跟着跌。要密切注意指标股的价量及走势，如指标股价量背离，代表大盘也将背离。

　　3. 选定中大型绩优股及其价量变化，视为进出依据。

　　4. 注意个股分时走势及价量关系。在空头市场里，个股如股价不涨而成交量增为昨天的一倍时，代表庄家可能已出货，可迅速杀出；如成交量在标准之内，表示股价下档有限。

　　详细的操作技巧，我们将在后面再详述。

　　开盘前的准备工作说明如下：

　　1. 炒股票的人每日一定要早起，开始了解最新的财经消息，以判断政策面和消息面，再确定做多或做空的心态。特别要注意的是：如有突发性的大利好消息，今日可先做多，即先买再卖；如有突发性大利空的消息，则先卖再买。

　　2. 开盘前一晚精研股票专业报纸，比如三大证券报；中央2台的财经节目、工商财经类报纸（如《经济日报》、《财经时报》等等）。看看股评师对昨天盘势的分析及对今天可能走势的分析，做一番了解，最好能将这类大势分析收集成一本资料，以备日后分析之用。

　　3. 研究个股K线图，分析价量表及进出表，将个股的短线压力、支撑及庄家大户近日进出分类成册，以备随时可提出来作参考用。

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第二节
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　4. 开盘前询问各证券公司的营业员，今日买进的红单子多还是卖出的蓝单子多，以了解开盘时的多空力道。

　　5. 开盘前后多联络有控盘能力的业内人士，如庄家及大户，以了解庄家大户可能做多或做空的操作方法。

　　6. 以技术分析研究大盘及自己所炒个股的价量，算出可能的压力与支撑处及价量的关系。

　　7. 开盘前留意各大电视台、电台与报纸的最新资讯，查看各大财经网站（如证券之星、和讯、赢时通）及新浪、网易、搜狐等一些门户网站的财经频道，了解世界各国股市、黄金、石油、利率及汇率的走势，以研判其对股市的利好或利空影响。

　　8. 最好准备电脑和钱龙即时分析系统或其他股票分析系统，每日开盘前务必了解各证券商、自营商及个股的当日进出，以及多空值、个股走势图、价量关系，如此才可能做到“知己知彼，百战百胜”。

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一.大盘分时走势图
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　大盘分时走势图通常有两种显示方法，一种是图像显示，一种是数量显示。

　　（一）图像显示

　　1．白色曲线。表示证券交易所对外公布的通常意义上的大盘指数，也就是加权指数。

　　2．黄色曲线。是不含加权的大盘指数，也就是不考虑上市股票盘子的大小，而将所有的股票对上证指数的影响看做是相同的，采取的计算方法是简单平均法。

　　加权平均法计算的指数即用每只股票总股本乘以当日市价累计之和再除以这些股票的总股本，最后乘以基数，得出的指数。而采用简单平均法计算的指数，只是将各股的市价之和除以市场的股票数，最后乘以一个基数而得出的指数。例如，有两只股票组成的股票市场，A股票股本为1万股，当日收市价1元；B股票的股本为2万股，当日收市价也为1元，基数为1000点。第二天A股票上涨10％，收市报1.1元；B股票上涨20％，收市报1.2元。如果用加权平均法计算，当日指数为 ■×1000＝1167；而用简单平均法计算，当日指数则为■×1000＝1150。

　　参考白、黄色曲线的位置关系，我们可以得到如下的信息：①当上证指数上涨时，黄色曲线在白色曲线之上，表示盘小的股票涨幅较大；反之，盘小股票的涨幅小于大股盘的涨幅。②当上证指数下跌时，黄色曲线仍在白色曲线之上，则表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅；反之，盘小的股票跌幅大于盘大的股票的跌幅。

　　3．红绿柱线。在黄白两条曲线附近，有红绿柱线，这是用来反映指数上涨或下跌强弱程度的。红柱线渐渐增长的时候，表示指数上涨的力量渐渐增加；缩短时，上涨力量减弱。绿柱线增长，表示下跌力量增强；缩短时，表示下跌力量减弱。

　　4．黄色柱线。在曲线图的下方，它是用来表示每分钟成交量的。

　　5．红绿矩影框。红色框越长，表示买气越强；绿色框越长，表示卖压越大。

　　（二）数量显示

　　可以根据需要分别显示综合指数、A股指数、B股指数涨跌数量和涨跌百分比，开盘，最高、最低指数，时间等，并在盘面的右侧提供了一些数字资料，包括：委托买手、委托卖手、委托比数值等。

　　1．委买手数。代表了即时所有个股委托买入下三档的手数相加的总和。

　　2．委卖手数。是即时所有个股委托卖出上三档手数相加的总和。

　　3．委托比数值。是委买、委卖手之差与之和的比值。当委托比数值正值很大的时候，表示买方比卖方力量强，股指上涨几率大；当委托比数值为负值的时候，表示卖方比买方力量强，股指下跌几率大。

　　4．现手。现手通常是在股票技术分析系统的屏幕上，仔细观察可以看出。在显示每一笔现时成交手数时，上一笔成交价比现时这一笔成交价高的话，则上一笔成交手数显示为红色，现在这一笔则为绿色；反之，则上笔成交手数显示为绿色，现时一笔则为红色。并不是红色代表了买单，绿色代表卖单，但从红绿色也可以看出买卖力量。如果出现绿色手数次数较多且量大，而价格下跌，说明抛压比较大，卖方较强；反之，红色出现次数多、量大，且价格上升，则买入方力量较强。这也是判断买卖力量强弱的依据。如果红的将绿的逼到一角，红多绿少，则买势强劲；反之，则偏弱。

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二.个股分时走势图
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　1．白色曲线。表示这种股票即时成交价。

　　2．黄色曲线。表示这种股票的平均价格。

　　3．黄色柱线。在盘的下方，表示这种股票每分钟的成交量。

　　4．外盘、内盘。成交价是卖出价时称外盘，成交价为买入价时称内盘。当外盘累计数量比内盘累计数量大很多时，而股价也在上涨时，表示很多人在抢盘买入股票；当内盘累计数量比外盘累计数量大很多的时候，而股价下跌时，表示很多人在抛售股票。

　　5．成交明细显示。在盘面的右下方，价位的红、绿反映外盘和内盘，白色为即时成交显示。

　　6．量比。是今日总手数与近期成交平均手数的比值。如果量比较值大于1，表示这个时候的成交总手已经放大了。当总手数量放大的时候，如果价涨则后市看好；若量比数值小于1，表示这个时刻成交总手萎缩。

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引言
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　在股市，我们常常可看见一些投资者手里拿着一张订有价值的图纸，不断将最新股价变化移动的情形记录到纸上，这就是所谓的当场走势记录，又称当日分时指数。因此，一般所谓的“分时走势图”是指个别股或大势指数每分钟的点线价、量图。

　　分时走势图的绘法可分为以下几个步骤：

　　1．分时指数图可以采用不同的时间标准，如1小时、15分钟、5分钟等，可视具体情况而定。但一般较常采用的为15分钟。

　　2．时间标准确定后，将与各点时间相对应的股价或加权指数连成线即为当日分时股价或指数图。

　　3．一般当日分时走势图下都配以当日分时成交金额图。当日分时成交金额图用柱状图表示。

　　图1-1 当日分时指数图

　　由于“分时走势图”清楚地画出了当天个股或大势的价、量变化，因此，即使庄家的操作手法也可从图中窥知而一览无遗。同时，对于经常进出频繁的短线投资者而言，研判“分时走势图”诚为赚钱的不二法门。

　　分时走势图的作用可归纳为以下三点：

　　1．分时走势记录是当日股价变化的足迹，也是短期多空两股力量交战的结果，它有助于对多空力量对比有完整的认识，从而选择有利的买卖时机。

　　2．从分时走势中可以清楚看出“庄家”的意图和进出货的方法，不论其手法如何高明，总是万变不离其宗，在当场走势图中都有可寻的踪迹。利用这些踪迹可于转机时刻避免被庄家用“骗线”、“插线”手法所蒙蔽而遭损失。

　　3．K线与移动平均线的技术分析出现疑问之处可以配合分时走势记录进行研判，相互弥补、相互验证，从而增加把握性。

　　因为“分时走势图”有上述优点，所以，近年来在股市逐渐受到投资者的欢迎。但是，盘中的变化非常复杂，并非一般人接触就可成功买卖股票，所以在研判分时走势图时，需注意以下几点：

　　1．观盘：注意开盘后15分钟走势之强弱，开盘的位置及多空战况，成交量变化情形。

　　2．解盘：研判走势之力态，上涨或下跌幅度，方向变换，由当日的序盘战可观测移动幅度宽窄，作为进出的考虑。

　　3．试盘：买进时筹码分配可以“二、四、四”作分配，就是以20％在适当时机做试盘买进，研判正确无误后，再做40％的加码，剩下40％则保留在“终盘战”做最后筹码运用。

　　4．断盘：以客观的分析研判多空走势的虚实，并以大盘作为多空走势首要考量点，进一步做买卖的应变及决断。

　　“量是价的先行指标”、“量比价先行”，多头行情时，量必须持续增加，股价才会逐步上涨，多头行情价量背离时，就是卖点，而只要价量配合良好就应做多。空头市场时，量必须持续减少，股价止跌才会上涨，量大于昨天一倍，股价不涨时就是卖点。

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一.由大盘分时走势形态剖析
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　1．开盘后必须立刻查看委托买进笔数与委托卖出笔数彼此之间的关系，研判大盘究竟会走多还是走空。一般来说，在多头市场，如果开盘委买大于委卖笔数达两倍以上（如买单10万张，卖单5万张），则显示多方买气十分旺盛，则做多胜算较大。反之，表示空方卖盘十分强大，当日做空比较有利。

　　2．每5分钟要统计一次买卖单及成交单，依江波分析法（此法我们将在后面介绍）分析大盘的走势。

　　3．记录每5分钟每笔手数，比如买单皆7以上，表示大户承接，大盘偏多；如卖单在7以上，表示大户出货，大盘将偏空。

　　4．观盘的气势强弱可注意涨停板或跌停板家数的增减。由于国内股市常有涨时抢涨，跌时杀低的现象，因此一旦涨停板家数迅速增加至50家以上，为大盘气势强劲，上涨有力；反之如跌停家数有50家以上，则表示气势削弱，大盘下挫加剧。

　　5．注意指标股及中大型绩优股的走势。其表现强势的话，大盘将做多上涨；表现弱势，大盘可能将反转。因此要密切注意指标股及中大型绩优股的走势。

　　想要从分时走势图看出多空力量的消长，就必须研究分时走势的多空力道图。由于股价是由供给（空方）及需求（多方）均衡所维持的水准，因此由多空力道图也可看出供给大于需求或者需求大于供给，通过此种力道分析，便可以看出当日价格波动的位置与方向，从而定出买进、卖出，做多、做空的策略。同时，也可通过多空的战力比较分析究竟是多头胜还是空头胜。