读书频道----尽享财经智慧 (3) 证券类专题

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二.盘整趋势时
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　盘整期间，大盘走势常为一日反转或有规律的窄幅震荡反转（涨一两天，跌一两天），一般可能发生下面这些情形。

　　1. 如昨日为开盘走高，股价在高档出现大量时，代表庄家已有出货迹象，次日股价有震荡走低的可能。

　　2. 如昨日为开高走低，股价在低档量缩时，代表追杀意愿不高，次日大多会开低走高。

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三.下降趋势时
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　大盘为下降趋势时，跌多涨少，除非跌幅极深且量缩见底，有惜售止跌回升的迹象时，才可能反弹走高。否则一般情形下，在跌势初期或许会开高走低，其余大都开低震荡走低，分析如下：

　　1. 下跌趋势初期，大盘开高走低或开低走低。成交量不论大小，代表后市看法悲观，如无量崩跌为最坏的现象，次日跌多涨少，大盘为开高走低或开低走低的走势。

　　2. 下降趋势末期，大盘开低走低，但成交量放大，代表庄家已介入吃货，次日有可能开低走高，展开小反弹。

　　3. 下降趋势中开低走低，成交量缩小，量不放大，代表观望气氛极浓，买气意愿不足，后市不明，大盘仍将继续盘跌，次日仍为震荡整理者多。

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第一节
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　电脑辅助交易每五分钟委托买进、卖出，成交笔数及成交值，是股市人气的重大指标，也是投资者实际操盘的重要资讯之一。盘中如果能彻底了解买进、卖出与成交笔数、张数间的关系，即可推断走势。现以某日盘势，根据“江波分析法”将重点归纳说明如下，以供投资者研究参考用。

　　我们将“电脑辅助交易每刻钟委托及成交笔数、成交值”这份资料中的委托买进笔数、委托卖出笔数、成交笔数，设定为A，B，C以方便说明。以下是三者之间的各种关系：

　　A＞B＞CA＞C＞B

　　B＞A＞CB＞C＞A

　　C＞B＞AC＞A＞B

　　A＝B＝C

　　我们将一一讨论于后。

　　一、A＞B＞C（委托买进笔数＞委托卖出笔数＞成交笔数）：这种情形多为买方追高意愿极强，大势看好时指数将上涨。

　　1. 指数上涨：这种情形，出现在消息面极佳时——一开盘委买笔数及张数就大于委卖笔数及张数，10万张以上时，A＞B＞C，指数将分三波段一路上涨。

　　2. 指数下跌：常见跌势中，大户进场护盘，次日股价有反弹可能。

　　二、A＞C＞B（委托买进笔数＞成交笔数＞委托卖出笔数）：当出现这种状况时，大户都有多多少少的出货迹象。

　　1. 指数上涨：此时要特别留心，这种情形持续数日，当股价拉高时，可能大户就要出货了。另一种情形是大户已无声息地出货，大群追高意愿浓的散户将股价拉高，这时，多为飙涨行情的末升段，不宜看好后市。

　　2. 指数下跌：这是明显的大户出货现象，市场中大部分庄家大户都已出货了，市场处于空头市场，随后发生的情形通常是C＞A＞B。

　　三、B＞A＞C（委托卖出笔数＞委托买进笔数＞成交笔数）：这种情形是卖压沉重，多挂在高档卖，买方在低档承接。

　　1. 指数上涨：此时买方多为庄家，试探性地进场，试试卖压的轻重，常见于跌势中的探底，或高档上的盘整，随后可能演变为B＞C＞A。

　　2. 指数下跌：卖压沉重，虽有买盘介入，但不敌卖方。多见于跌势中的探底失败，或高档上越盘越低，无法上扬。

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第二节
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　四、B＞C＞A（委托卖出笔数＞成交笔数＞委托买进笔数）：

　　1. 指数上涨：这是明显的大户进货现象，市场中大户做手大多进货了。随后可能产生C＞B＞A的情形。

　　2. 指数下跌：卖压沉着且庞大，浮额巨大，庄家拉升不易。在C大于A或B的情形，是多空分歧的状态，完全是个别股的表现，多轮涨，盘涨时出现，也常是大户进出货之后的结果。

　　五、C＞B＞A（成交笔数＞委托卖出笔数＞委托买进笔数）：

　　1. 指数上涨：买方追高意愿强，常是大户进货后，引来买气，大户外围跟进煽火。

　　2. 指数下跌：卖压沉重，买气仍在，护盘味道浓厚。

　　六、C＞A＞B（成交笔数＞委托买进笔数＞委托卖出笔数）：

　　1. 指数上涨：买气旺盛，但看坏者仍有，有追涨者也有卖出者。

　　2. 指数下跌：大户已出货，接最后一棒，新散户及捡便宜货者进场承接，形成散户对散户的交易。

　　七、A＝B＝C（委托买进笔数＝委托卖出笔数＝成交笔数）：

　　这时市场看法更分歧，看好者买，看坏者卖。

　　个别股间、产业与产业间有以上所说的七种情形，并不随大势齐涨齐跌。

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一.短线好股票的寻找、分析、判断
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　1．买入量较小，卖出量特大，股价不下跌的股票。

　　此类股票处于庄家收集后期或拉升初期，大量的卖盘是由庄家为低价收集筹码而设置的上盖板，也可能是拉升初期涌出的短线浮筹，股价不下跌是由庄家的隐形买盘造成的（庄家在盘面上显示的买卖盘通常是假的，骗人用的，目的性买卖盘通常是及时成交的，隐形的）。此类股票随时可能大幅上涨而脱离庄家的成本价位。

　　2．买入量、卖出量均较小，股价轻微上涨的股票。

　　庄家吃货完毕后，主要的任务是提高股价、增大利润，而上述状态是庄家拉升股价的最好机会，投入小、效果大。

　　3．放量突破最高价等上档重要的趋势线的股票。

　　4．头天放巨量上涨，第二天仍强势上涨的股票。

　　5．大盘横盘时微涨，大盘下行时却加强涨势的股票。

　　此类情况表明该股票庄家实力较强且处于收集中期，成本价通常在最新价附近，大盘下跌正好给他们加快执行预定计划和显示实力的机会。

　　6．遇个股利空且放量而不跌的股票。

　　该跌不跌，必有大涨。比如S四环，在1997年2月至5月间，亏损股竟然连拉几个涨停板。这是此类股票庄家的唯一选择。

　　7．有规律且长时间小幅上涨的股票。

　　此类股票的庄家有两类：一类是电脑操盘；另一类是操盘手无决定权，须按他人计划指示办事，但股票走势通常是涨的时间较长，而且在最后阶段，都要放一根大阳线。

　　8．无量大幅急跌的股票是超短线好股票。

　　买股票的最大乐趣就是买个最低价，等待套牢的庄家发红包。

　　9．送红股除权后又上涨的股票。

　　此类股票形象与股性都是当时最好的，比如S深发展A、四川长虹、ST中鲁B、华天酒店。

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二.短线坏股票的观察、分析、判断
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　1．买入量巨大，卖出量较小，股价不上涨的股票。

　　2．买入量、卖出量均小，股价下跌的股票。

　　3．放量突破下档重要趋势线的股票。

　　4．头天放巨量下跌，第二天仍下跌的股票。

　　5．大盘上涨而个股不涨的股票。

　　6．遇个股利好且放量而飙涨的股票。

　　7．流通盘子大，而成交量小的股票。

　　8．经常有异动而股价没有明显上涨的股票。

　　9．送红股除权后下跌的股票。

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一.股价涨跌与指标股
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　股票市场上需要一个领导指标，引领所有的投资者向前迈进。因此，若有一家公司其股价在看板上表现非常突出，往往是跳空涨停（为多头的指标股，此时其他股票容易受到感染，投资者奋勇争先抢进或跳空跌停卖出）。因此股价涨跌似乎与指标股有极大关系。

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二.指标股的认定方法
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　指标股的认定方法如下：

　　1. 看板上的某一只股票涨停，带动其他类股的涨停。

　　2. 看板上的某一只股票跌停，影响其他类股的跌停。

　　3. 看板上的某一类股转强，带动所有各种类股的转强。

　　4. 看板上的某一类股转弱，影响所有各种类股的转弱。

　　5. 某一消息的利多或利空，影响与该消息有关的产业的股价的涨跌，如鞍钢上涨，首钢、邯钢即上涨。

　　6. 突破上升压力关卡需要权值大的类股带动冲关，如国企大盘股。

　　7. 跌破下降支撑关卡需要权值大的类股造成打压，如国企大盘股。

　　8. 多头市场股价要向上，需要大型股或绩优股的带动。

　　9. 空头市场资金不足，股市若要恢复买盘生机，需要小型股带动人气。

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三.指标股的操作策略
《看盘与操盘技巧》海南出版社作者：夏俊

　　指标股的操作策略如下：

　　1. 当某一类指标股由转强势开始转弱，需要详加观察是否是另一指标股的替代。

　　2. 当某一类指标股由弱势开始转强，是否会天天持续转强，如肯定，持股抱牢。

　　3. 强势行情中，价跌量缩时，须抛出弱势股转追强势股。

　　4. 弱势行情中，价跌量增时，须全部杀出所有弱势股。

　　5. 久未上涨的股票，须密切观察其转弱或转强的可能性。

　　6. 反指标股（即大盘上扬时它跌，大盘下跌时它涨）的股价变动须随时追踪，以利判别股价未来的走势趋向。

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从外行到内行：股票投资实战解析





本书简介


　　随着全流通问题的解决，中国的股票市场必将进入逐步成熟的阶段，而蓬勃向上的宏观经济也必定会支撑市场的长期稳定趋势，在此大背景下相信会有越来越多的人加入到股票投资者的行列中来。
然而投资股票尽管方式简单但仍然需要具备一定的专业知识，而且涉及面也比较广，不少投资者进入市场多年却依然未得其门而入。本书的宗旨就是帮投资者快速通过进入市场以后的磨合期，使投资者从一个完全的外行而成为内行。

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第一节
《从外行到内行：股票投资实战解析》地震出版社作者：潘伟君

　　据媒体报道，现在中国的贫富差距已经在世界上名列前茅，仅次于非洲等少数极端贫困国家，普遍高于欧美等发达国家，这表明在辽阔的中国大地上富人已经越来越富。去年中国女富豪榜上排名第一的富婆其拥有的财富据称在世界上也可以排名女富豪榜第一。可见中国富人的财富增长速度已经远远高于普通老百姓财富的增长速度，而且可以预期的是随着时间的推移，这种差距会越来越大。作为普通老百姓当然不会愿意始终处于低财富阶层，自然会期望通过各种致富的方法以期脱离低财富阶层并尽量去追赶越走越快的富裕阶层，特别是对于刚刚踏入社会的年轻人来说，谁也不会甘心承认自己就一定比别人差。

　　要想进入富裕阶层的道路就是两条，一条是凭手艺，就是平常所说的打工。另外一条是靠资金进行投资。对于绝大多数靠打工根本就无法致富的普通人来说，合适的投资渠道就成为必然的选择。

　　投资渠道其实非常多，比如近几年轰轰烈烈的房产投资，比如邮票、钱币、古董、字画，当然还有证券，包括股票、债券、基金，还有期货等等。那么其中的哪一样更合适我们呢？

　　首先看房产。房产投资的有四个基本特点，第一投资周期比较长。随着房产市场的逐步发展成熟，未来房价的变动将会趋于平缓，因此单靠房产买卖差价来获取收益将会花费越来越多的时间。第二是流动性较差。房产交易的二级市场活跃度是非常有限的，因为房屋是大宗实物资产。第三是资金起点要求比较高。像在上海或者北京这样的大城市，没有几十万就免谈房产投资。如果大量通过按揭贷款，那么投资者要冒很大的风险，一旦房价不再上涨有可能面临灭顶之灾。第四是交易过程复杂，从开发商那里买新房的过程已经比较复杂了，通过二级市场卖出的手续更加繁复，交的税也比较多，更不要谈在买进卖出过程中必须办理的有关水电煤气电话有线电视等等附属设施的过户手续。另外持有房产是有成本的，除了房产本身的损耗折旧以外，物业管理费的成本也是绝对不可以忽略的，据说2007年还将讨论物业保有税的问题。如果为了获取租金而将房产出租也会麻烦不断，除了要不断修理被房客用坏的设备，防止房客拖欠甚至不缴水电煤气电话费以外，能否按时到期收到房租本身也是一个问题。所以房产投资只能是适合部分特定的投资者，这部分投资者必须有比较空余的时间（不单单是周末，在工作日也必须有时间），有比较多的闲散资金，有一定的与人交往能力。

　　其次看邮币市场。邮票和钱币市场的特点有两个。第一是长冷短热，就是说上涨的周期很短而平静的周期很长。对于想靠其致富的投资者来说市场的长期冷清是难以忍受的。第二是交易过程相当麻烦，在交易的过程中必须携带大量的实物。尤其是当钱币的数量达到一定程度以后要携带起来其重量也是不得不考虑的一个因素。但邮票和钱币具有一定的欣赏功能，因此该项投资比较适合那些对邮票和钱币有爱好的投资者。

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第二节
《从外行到内行：股票投资实战解析》地震出版社作者：潘伟君

　　再次看古董和字画市场。这类投资的特点有两个。第一是要求具备丰富的专业鉴定知识，要能够鉴定出投资品的真伪。由于古董的鉴定能力并非一朝一夕就能培养起来，字画的鉴定则属于艺术家的专利，而普通老百姓看着喜欢的漂亮字画又往往难有升值的空间。第二是流通性极差。这类投资品的卖出一般只能通过拍卖市场，很难在投资者需要用钱的时候立刻兑现。第三是资金量大。真正值得投资的古董和字画价格都比较高。所以该类投资品更适合收藏而不是投资。

　　最后看期货市场。期货市场原来的目的是进行套期保值，但现在期货市场的投机功能也相当强，所以严格地讲期货市场并不属于投资的范畴。对于普通投资者来说也不太合适，除非是职业的投资者。在期货市场进行搏杀的最大特点是风险极高，因为期货市场的交易只需支付保证金，也就是仅仅支付实际价格的一部分，比如8％甚至更少，因此一旦价格反向运行幅度超过保证金额度将会被要求追加保证金，否则就要强制性平仓。

　　现在只剩下股票市场了。

　　股票市场的特点如下：

　　特点①：起点资金不限。现在沪深证券交易所买卖股票的最低要求是100股，如果股价是2元的话最少的100股只要200元（当然还会需要一点点交易费用）。从这一点上来说股票投资适合所有的投资者。

　　特点②：交易方便。前几年进行股票交易的投资者还需要到证券营业场所（一般是证券公司）进行现场交易，但近来随着IT行业的发展，网上交易已经非常普遍，投资者通过电脑网络就能够轻松观察行情和下达买卖指令，简单到只需要按几个键的程度。

　　特点③：流通性极好。就目前的市场而言，基本上还没有整天不交易的股票，所以除非是特别的日子，比如上市公司临时停牌，投资者一般随时都可以通过证券市场进行交易。

　　与前面几类投资品种相比，股票投资无疑是普通老百姓致富的一种必然选择。

　　在现在的证券市场上，除了股票以外还有基金、债券以及股票权证等衍生品，后面会陆续提到。

　　显然，对于广大的普通老百姓来说，最有可能选择的就是股票市场了。所以我们千万不要等到年老的时候才感叹：

　　我当年为什么不投资股票呢？

　　那么现在就让我们开始股票投资之旅吧！

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第一节
《从外行到内行：股票投资实战解析》地震出版社作者：潘伟君

　　1. 不相信有保证投资成功的方法

　　股票市场上不存在保证投资成功的方法，这只要用反证法就可以说明。

　　假设确实存在某一种方法可以保证获利，那么全体投资者都会使用这种方法，最后就是大家都成功了。然而实际情况却并非如此，所以前面的假设是错的，也就是说绝不存在某一种方法可以保证获利。

　　2. 提高承受风险的能力

　　任何投资都是有风险的。尽管这一点已经人人皆知，但是一旦真正碰到还是很难接受。有的投资者只要股票一套就紧张得冒汗，也不管是夏天还是冬天，好像股价再也不会上涨了；有的投资者一空仓（手中没有股票）就不安，惟恐股价上涨而失去了获利的机会；有的投资者手中的股票不涨而指数在涨或者其他股票在涨也会坐立不安，惟恐自己的股票不涨反跌；有的投资者手中的股票一涨就害怕，不知道该不该卖出；有的投资者每次到买股票的时候就浑身哆嗦，似乎这钱是要送人的；甚至还有的投资者一见到手中的股票获利就兴奋无比，脸涨的跟关公似的。

　　以上种种现象都说明投资者在股票市场进行投资时对于风险的承受能力还很有限，而这一切都会直接影响到投资结果，因此在正式进入市场前要适当调整自己的心态以提高自己的风险承受能力。

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第二节
《从外行到内行：股票投资实战解析》地震出版社作者：潘伟君

　　3. 准备忍受长时间的寂寞

　　股价会受到短期供求关系的影响而出现波动，但真正影响股价的因素还是上市公司的基本面。不过公司是一家经营实体，所以基本面的变化是在不知不觉中进行的，时间往往以年计算，因此如果按照公司的成长性进行投资的话必然要准备相当长的时间，这样投资者就必须忍受长时间的寂寞。这里所说的长时间并不是说股价就一定下跌，即使股价上涨也是一样的道理。如果股价从8元涨到20元，也许可以快到一个月甚至更短，但也许会持续三年，在这三年之中，投资者能够忍受住寂寞吗？

　　4. 远离喧闹的散户交易厅

　　在各证券公司的交易大厅里，我们经常可以看到一群一群的投资者围在一起进行交流，有各自投资经验的交流，有对大盘走势的分析，但也有相当一部分是“信息的交流”。交流投资经验和分析大盘走势自然是不错的，不少在1998年以前很活跃的股评家就出之于马路沙龙。然而事过境迁，昔日的民间沙龙早已经风光不再。在1995年以前，就上海而言，真正的马路沙龙并不多，扳着手指数也就这么几家，因此大家容易进行比较，观点准确与否一目了然。现在几乎每个营业部的交易大厅都是业余沙龙，因此尽管其中不乏高人，但有限的几个隐藏在数百家营业部中的高人又怎么能恰巧让你遇到呢？而任何一次误导的信息却完全有可能导致你全线套牢。因此在投资者的投资生涯中一定要耐得住好奇心的驱动，坚决不去听交易大厅里的所谓“内部消息”。

　　以上四点心理准备工作完成后我们将探讨投资者可以选择的投资品种。

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1.股票
《从外行到内行：股票投资实战解析》地震出版社作者：潘伟君

　　买卖股票是投资者进入市场后选择最多的品种。

　　股票也是我们最主要的投资品种，也是综合风险和收益平衡下来最值得我们进行投资的品种。

　　股票是一种上市公司的股权，持有股票就相当于持有公司的一部分股份，也就是公司的一个股东，尽管可能只是一个很小的股东，但享有股东大会的表决权以及分红权。

　　持有公司股票的收益来自两个方面：一是公司的分红，我们一般把它叫做股息；二是在二级市场上买卖的差价收益。而风险也来自两个方面：一是公司经营不善导致没有红利可分。二是二级市场股价下跌造成股票交易的亏损。

　　根据收益和风险两方面的特征，我们可以把股票投资分成这样两种类型。一种是以拿红利为主的，而另外一种是以二级市场买卖差价为主的。我们一般把这两种类型分别叫做投资和投机，但实际上这样的划分并非完全合适。真正的投资与投机是比较难以区分的，其中有很多交叉的成分。

　　如果放在10多年以前，市场上是没有人会想到买进股票是为了分红，因为当时的股价高得有些吓人，一般每股收益2毛钱的公司其股价都要在20元以上，就算把2毛钱全部分给投资者收益也只有1％（0.2÷20×100％），而当时银行的存款利率一年期的要高达10％，这样就使得每年的分红回报连银行利息都比不上，投资者自然不会愿意做这样的傻瓜。现在市场已经大变样了，很多公司的分红回报已经高于银行利息了。这一方面是股票的绝对价位降低了，另一方面是银行的利率比起十多年前也降了不少。

　　不过并不是说只要分红比银行利息多就值得投资而没有风险了，因为上市公司的分红是建立在经营的基础上的。如果明年经营业绩下来了，那么分红可能就会变少甚至没有，而银行利息是一定会有的。这里的区别在于我们把资金存入银行就相当于银行向我们借钱，因此不管银行是赚钱还是亏钱都必须付给我们利息。而持有股票则是相当于自己是一个合伙投资人，是一个股东，是企业的直接投资者，因此必然要承担企业经营不善的风险。所以并不是说现在分红高的公司就一定可以投资的。

　　比如某上市公司去年分红0.20元，现在以4元的价格在二级市场上买进。如果今年仍然分红0.20元，去掉20％所得税（国家规定要上缴的，像利息税一样）是0.16元，这样投资回报率就是4％（0.16÷4×100％），甚至高于目前银行三年期的定期存款利率。但如果分红0.10元，投资回报率就只有2％，与银行利率就差不多了。如果公司经营亏损或者由于某种原因（公司有利润不一定分配，这需要股东大会通过但表决权在大股东手里）而明年不进行分配，那么投资回报率就是零。当然，如果明年经营业绩更好或许分红可以达到0.40元，那么投资回报率就会上升到8％。

　　以上案例分析显示以红利回报为主的投资同样也需要做深入的研究，要正确研判公司未来的经营业绩和分红能力，而存入银行尽管获取利息实在有限但不用操心也没有风险。

　　尽管未来红利的多少也不是容易预期的，但从这方面的分析可以得出这样一个结论：公司的股价也是难以预期的。由于股价是公司价值的具体体现，因此股价就受制于公司的经营情况。如果公司的经营蒸蒸日上，必然利润就是多多，相对于每一股股权来说的价值也就更大，反映在二级市场上就是股价走高，反之就会走低。

　　或许正是因为分红预期比较困难，部分投资者干脆就放弃了拿红利的想法，直接通过研究公司基本面方面的变化而在二级市场上进行差价买卖并期望从中获利。更有投资者连公司基本面的研究也放弃了，直接从股价的变化中捕捉股价上涨的机会，然后择机买入，等待股价上涨后卖出获利。

　　完全靠研究股价变化并试图从中获利的投资者属于纯投机者，这种投资者方法也被称为投机方法。在我国证券市场的早期阶段参与的投资者基本上都属于这种类型。这固然与一些投资者期望短期暴富的心态有关，但当时股价的严重高估也使得靠红利获取高收益成为水中月。在经历了2000年以来5年的下跌以后市场进入了比较理性的时代，特别是一些大的机构资金如基金的进入为市场树立正确的投资理念起到了表率作用。

　　现在沪深两市的股票交易制度是“T+1”，即当天买进的股票不能在当天卖出，起码要间隔一个交易日。但这种制度并不是永恒的，以前是“T+0”制度，即当天买进后可以卖出。至于以后会采取什么交收制度还需注意交易所的公告。

　　一般我们将买进股票称为做多，但在将来，交易所一定会推出股票卖空交易方式，那时我们也可以借来股票并把它卖出，这种投资方法被称为做空。

　　做空的卖出与做多的卖出是不一样的。做多首先是买进，然后才是卖出，即先有股票再卖出，投资者期望通过股价的上涨获利。而做空首先卖出股票然后才买进，投资者是通过股价的下跌获利。那么凭空卖出的股票是哪里来的呢？借来的，不过是要付一定利息的。

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2.权证
《从外行到内行：股票投资实战解析》地震出版社作者：潘伟君

　　权证交易的风险相对股票要大得多，更适合有经验的投资者。

　　权证是一种权利的凭证，因此在证券市场上有各式各样的权证，这里只是介绍目前在沪深证券市场上交易的权证类型。

　　权证的发行方并不确定，现在市场上多为上市公司的控股股东发行并免费派发给股票持有人，但理论上也可以由其他方发行。权证在发行上市交易之后还可以申请创设新的同类品种，这时的创设方是券商，至于以后会不会是其他方则不得而知。比如某券商申请创设某种买入权证2000万份，只要该券商向交易所交足相应的股票就可以了。因此权证的规模是不断变化的，它并不像股票的流通数量在一段时间内是相对固定的。

　　最常见和常用的权证是买入权证和卖出权证。

　　买入权证是权证发行方赋予权证持有者在未来某个约定时段内以某个约定价格以及约定比例购买股票的权利。

　　〔案例1〕“中化国际（600500）”买入权证

　　“中化国际（600500）”的控股股东发行了17000万份的买入权证，也可以称为“认购权证”。

　　买入权证的名称是“中化CWB1”，代码是“580011”，在市场上交易的时段是从2006年12月18日到2007年12月11日。权证的行权时段是2007年12月11日到2007年12月17日。行权的价格是6.58元。

　　在2007年12月11日以后该权证将停止在市场上进行交易，权证的持有者可以在行权时段内以6.58元的价格向权证的发行方即“中化国际（600500）”的控股股东以1∶1的比例认购“中化国际（600500）”的股票，而发行方将原来持有的股票卖给权证持有者。

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　　以2006年12月29日的收盘价作为参考，当天权证报收2.865元，正股“中化国际（600500）”（权证所对应的股票称正股）报收6.82元。如果投资者当天买进正股要花费6.82元，如果买进买入权证则花费2.865元，到一年后再花费6.58元购正股，这样总共花费是9.445元（2.865+6.58），比现在直接买进正股要高。

　　这似乎难以理解。关键还在于现在只需要支付权证的费用，正股的费用要到行权期才支付，所以总的投入比较少，而在此期间权证价格上涨就可以直接获利卖出。如果买入权证到期还是这种情况，那么权证的持有者就不会去行权。

　　卖出权证是权证发行方赋予权证持有者在未来某个约定时段内以某个约定价格以及约定比例卖出股票的权利。

　　〔案例2〕“华菱管线（000932）”卖出权证

　　“华菱管线（000932）”的控股股东发行了47690万份的卖出权证，也可以称为认沽权证。

　　卖出权证的名称是“华菱JTP1”，代码是“038003”，在市场上交易的时段是从2006年3月2日到2008年3月1日。权证的行权时段是2008年2月7日到2008年2月29日。行权的价格是4.769元。

　　在2008年3月1日以后该卖出权证将停止交易，权证的持有者可以在行权时段内按1∶1的比例以4.769元的价格将“华菱管线（000932）”股票卖给权证的发行方即“华菱管线（000932）”的控股股东。

　　如果卖出权证的持有者手中并没有正股，那么卖出权证就无法行权，卖出权证就是废纸一张。

　　以2006年12月29日的收盘价作为参考，当天卖出权证报收1.138元，正股报收4.23元。如果投资者当天买进卖出权证同时买入正股共花费5.368元，到行权时段再以4.769元的价格将手中的正股卖给权证的发行方，实际上是亏损了0.599元（5.368-4.769）。关键也还是在于现在只需要支付权证的费用，正股的费用要到行权期。

　　从案例中可以看出，买进权证的实际意义是为未来购买股票支付一定的保证金。由于绝大部分权证的价格远低于相应正股的价格，因此如果正股价格上涨而带动权证价格上涨的话权证持有者所获得的收益将远高于持有正股的收益。

　　市场公认权证的投机性要强于股票。

　　要参与权证交易最好还是先做几年股票再说，这是我个人的建议。

　　现在沪深两市的权证交易实行“T+0”交收制度，因此吸引了大批投机资金，有的权证品种一天的成交量可以是权证本身数量的好几倍。

　　以上是最常见的两种权证类型，现在市场上绝大多数都是这种类型，但相信未来会有更多的权证类型出现。

　　比如上面两个案例有一个共同的特点，不论是买入权证还是卖出权证的发行，到最后行权以后公司的总股本并没有改变，只是某些股份实现了转移，但“长江电力”的认购权证就不一样。

　　“长江电力（600900）”控股股东发行的认购权证在其他设计上与前面的权证是一样的，但行权时兑现的股票是新增加的。也就是说当认购权证的持有者在行权期向发行方行权时得到的股票是新发行的股票，并不是发行方原来持有的股票。这种权证的发行方式相当于一次新股的发行，不过募集的资金并不回到上市公司，而是到了发行方手里，所以不属于上市公司的新股发行。

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3.债券
《从外行到内行：股票投资实战解析》地震出版社作者：潘伟君

　　债券的收益比银行利率稍高，但价格波动不大，所谓风险小收益也少，比较适合不愿意冒风险的投资者参与。

　　尽管有部分债券是不能交易的，但很多债券是可以在二级市场进行交易的，其交易的场所也在沪深证券交易所，与股票同在一个市场进行交易。

　　现在市场上可交易的债券主要分企业债和国债两种类型，投资可以以1000手为最小单位进行买卖交易，1000手的含义是面值1000元的债券。

　　特别值得提出的是上市公司的可转换债券，简称可转债或者干脆就称转债。

　　转债首先还是属于债券，具有债券的属性，是属于上市公司发行的企业债券，所以它也是每年支付利息，不过比纯债券的利息要低。

　　转债与普通债券的重大区别在于转债可以在一定的条件下（比如若干时间以后）转为公司的股票。

　　以下举一个转债的例子。

　　〔案例3〕凯诺科技（600398）发行的转债凯诺转债（110398）

　　公司在2006年8月发行43000万元可转换债券并在2006年8月30日上市交易，终止交易日期为2011年8月15日。票面利率分别为：第一年1.4％，第二年1.7％，第三年2.3％，第四年2.3％，第五年2.7％。

　　在转债存续期内的2007年2月15日到2011年8月15日，转债的持有人可以通过上海证券交易所以4.96元的转换价格将凯诺转债（110398）换成凯诺科技（600398）股票。这里的4.96元是一个转债发行时的初始转换价格，如果遇到股价除权除息（本书后面会介绍）等等事项该价格将进行相应调整，上市公司会在有关媒体上刊登相关公告。

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　　如果进入转换期后凯诺科技（600398）的股价超过4.96元的转换价，那么投资者可将手中的转债转换成股票以获取更大的投资收益。

　　如果进入转换期后凯诺科技（600398）的股价低于4.96元的转换价，那么投资者可继续持有转债，即使凯诺科技（600398）的股价长期低于4.96元，投资者至少可以拿到转债的利率，尽管它的利率低于银行的利率。

　　因为转债转换成股票的价格是事先就约定的，所以对于转债的投资者来说，如果未来公司股价上涨，那么转换成股票就可以获利，或者转债本身的价格也会上涨。如果股价跌破转换价，那么就继续持有转债拿利息，可以说没有什么风险。当然，也正是因为转债可以规避股价下跌的风险，所以它的利率很低，一般会明显低于银行的同期利率。

　　现在随着市场的发展，又有一种新的债券将发行，叫做分离交易可转债。

　　分离交易可转债的全称是“认股权和债权分离交易的可转换公司债券”，由上市公司发行，包括债券和认股权证两部分。其中的债券就是普通债券，由上市公司按利率定期发放利息，到期还本付息。其可转债的特性是体现在债券原始购买者同时可以免费获赠的认股权证上面。

　　认购此类转债的投资者在获得债券的同时还可以免费获配一些认股权证，该权证可以上市流通并在约定的时期内以约定的价格购买上市公司发行的股票。相当于认购权证。

　　从2006年11月起，沪深交易所出现了第一只分离交易可转债，它是由马钢股份（600808）发行的，基本情况如下：

　　发行债券总额为55亿元，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，票面利率为1.4％。

　　权证获配比例为每100元债券配23份认股权证，存续期为权证上市交易之日起24个月，行权比例为1∶1，即每份认股权证可以以3.40元的价格认购1股发行人发行的A股股票（特别注意：目前在沪深两市交易的股票除了普通的A股以外还有B股，B股是以外币购买的，只有A股是用人民币购买的，本书讨论的都是A股）。

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4.基金
《从外行到内行：股票投资实战解析》地震出版社作者：潘伟君

　　基金品种比较适合没有时间研究上市公司的投资者。

　　基金最本质的含义就是投资者把钱交给基金公司，让基金公司代为投资而投资者自己则成为基金份额的持有者。也有称基金持有者为“基民”的，但这种称呼很荒唐，就像股票投资者不能被称为“股民”一样。股票投资者的本质是成为上市公司的股东，因此一些投资额很小的股票投资者在香港等地被称为“小股东”，这倒是非常贴切的称呼。

　　基金的分类有多种，但目前可以上市交易的类型只有封闭式证券投资基金和开放式证券投资基金两种，这里就介绍这两种。

　　（1）封闭式基金。

　　在沪深证券市场上封闭式基金要早于开放式基金。此类基金由基金公司发起募集资金，投资者以资金认购基金份额，然后基金上市流通，基金持有人可以在市场上进行交易，基金公司则进行证券投资。如果获得利润则基金公司可以定期或者不定期进行红利分配，基金持有人获得分红，基金管理公司则除了收取基本的管理费以外还可以从盈利中提取一定比例的奖励。封闭式基金在募集的时候就确定了一定的存续期限比如10年，在此期间基金持有人如果要兑现资金只能通过交易所与其他投资者进行交易，与基金公司无关。最终到了清算期限进行清算，将全部资金按持有比例还给持有人。基金的份额与募集时候的份额是一样的，除非中间有过基金份额的赠送，类似于股票的送股，但现在交易所规定基金只能用送红利的方法进行利润分配，所以封闭式基金从头到底都是一样的规模，这是封闭式基金的最大特点。不过从2006年开始封闭式基金到期以后可以转为开放式基金。

　　（2）开放式基金。

　　开放式基金与封闭式基金的差异主要就在于封闭性上。

　　开放式基金初始募集的方式与封闭式基金是一样的，但当募集完成以后封闭式基金的持有者只能通过二级市场交易的方式卖出自己所持有的基金份额，而新的投资者也只能通过二级市场买进的方式持有封闭式基金，其中的买卖价格由交易双方决定，像股票交易一样。开放式基金则完全不同，在基金募集完成以后，只要过一段时间，开放式基金仍然可以认购，基金持有人也随时可以将基金份额退还给基金公司从而完成基金赎回过程，其中的认购和赎回价格是由基金公司发布的，定价的基础是基金公司根据市场的收盘报价计算的基金净值，然后在当天净值的基础上打一个折扣。比如每基金份额是1元，当前基金的净值是1.05元，那么基金公司报出的买入价可能是1.06元，而赎回价可能是1.04元。