读书频道----尽享财经智慧 (3) 证券类专题

ljandcyz2008

　　环境的剧变和金融风暴促使中国政府为减缓对经济的巨大冲击，立即实施宏观调控以应应

　　，推动劳动合同法，将企业所得税两轨合一并降低出口退税率，由“两防”的防止经济过热及

　　通货膨胀，调整为“一保一控”的保持经济增长、控制通货膨胀。

　　而中国另外一个重要的战略布局和调整，则是全面的产业升级政策，这局势非一夕可翻盘

　　，须多重思考并制定最高层的战略规划，并且要耐心等待，非立即能立竿见影。升级的面貌是

　　一项非常巨大且影响深远的议题，留待所有中国人一起来集思广益，见无数中国企业辛辛苦苦

　　最后都沦为“为他人做嫁衣”的场景，实非福气。

　　故中国政府当务之急，第一是鼓励投资和扩大内需，第二是促进企业技术进步，第三是调

　　整产业结构，第四是转变经济增长方式。必须利用2万亿美元的外汇储备的力量加持。

　　基本的中国国家战略主轴是沿海城市转型，内陆城市发展内需。于是国务院启动了4万亿人

　　民币振兴方案，旨在增加内需和刺激经济成长，借以发挥逆经济周期而拉动经济成长的作用。

　　中国政府当然有钱，钱来自“民间税收”及“国企盈余”，举债可从民间取得资金，具集

　　资的吸引力，发行较高利率公债，而利息则由政府税收支付。

　　战略转型可利用“雁行理论”协助完成，像雁鸟在飞行时所呈现的V字形，一只领头雁带小

　　雁形成由高至低产业结构的雁行层次，一起飞往气候适宜的地区。沿海一级城市是领头雁，二

　　级城市结队在后飞行，三、四级城市在两个尾端，带领整个中国经济飞向更温暖的春天，呈现

　　出中国境内错落有致的城市产业发展层次。雁行理论可以完成国家战略主轴的规划。

　　00于是你会发现，上海市“战略方向”发生了大改变，从原先的国际化金融建设转成积极

　　的城际建设，向长三角城际进行辐射状的各项交通建设使交织成网，同时也对区域内的铁公路

　　大幅提速，这是由外而内思维改变的具体表现。

　　当然，政府也在等待“黄金交叉点”，期盼外向型出口向下的衰减和内需型消费的持续攀

　　高于两者交叉后将呈掎角之势。这一天的到来代表中国经济结构成功转型，完成另一次飞跃。

　　但今后仍有许多严肃课题要面对，不可轻乎。

　　人民币升值压力不可小觑，这是“压力锅”，顺势调整结构以摆脱世界工厂的角色。今日

　　中国的最大出口国已是欧洲，而非美国。另外则要重构13亿人口的超级内需市场，调高工资并

　　提高工人阶级的购买力。

　　整体经济得益于人口红利期，但随之而来的人口结构的变化势必产生许多新的人口议题，

　　为求未来健康的发展，国家对于这种变化要作出预防措施，才能避免受到巨大冲击。

　　不管发生什么事，邓小平同志的顺口溜，“摸着石头过河”、“不管白猫黑猫，抓住老鼠

　　就是好猫”或是“两手一起抓，两手都要硬”，都具有指导性。中国人天资聪颖，总有应对之

　　道。

ljandcyz2008

13亿大市场争夺战：如何进军中国前三名
《一个台湾人在大陆四年的投资笔记》上海财经大学出版社作者：刘坤灵

　　“逐鹿中原”，用鹿比喻帝位因它乃古代狩猎之主要目标，逐鹿有成之士即帝王。中国人

　　争相逐鹿以登帝位，争的是商业王国，他日甚至富可敌国。然而今日中国“企业帝国”尚未具

　　体成形，人人有机会。“插旗”代表攻城略地成功，够大的中国土地容你到处插旗，扩张版图

　　。

　　企业更高层次的挑战是百年企业，美国已有“百大永续企业”，中国的企业也应以此为奋

　　斗的标杆。“通用电气”超过百年，市值曾高居全球首位，成功的故事背后有太多的讨论与借

　　鉴。中国何时可创造出如此具有全球超级影响力的百年公司？期待那一天的到来吧！

　　商业的运作将依市场化进行，未来是中国“市场概念”当道的风光时刻，满足内需消费的

　　三百六十行挟拥着13亿人口的全球最庞大市场以令投资商，谁人不从？

　　挑战这些机会时必须理解，市场学的“三法则说”是指成熟的市场经过一番残酷的产

　　业整合，最后只留下三个胜利者。中国这块土地上奋斗打拼的企业家们无一不觊觎这最后三个

　　席位。

　　这最后三个胜出者将吃下大市场份额，占中国市场的60％以上，甚至70％、80％，正是赢者通

　　吃，若更跩当上老大，势必呼风唤雨，坐拥“金山银山”。做大做强是所有企业的共同目标，

　　中国前三大是挑战攀爬的绝对高度。

　　当然，13亿人口的老大非常令人欢欣鼓舞，但因人口基数超大及某些行业特性使然，数个

　　山头分治多过于一个老大独享天下，像饮食和服装业里有太多细分市场，不可能天天吃广东菜

　　或只穿某品牌的衣服吧！那生活也太无趣了！

　　虽然中国的十大企业几乎都属国有企业，但未来其他各个行当都将产生前十大，国有

　　资本未必有插手空间，那里有十足条件创造丰盛的商机，广大观众座无虚席，绝无冷场。

　　但得提醒，“企业要追求更好，而非仅仅只是更大”，许多中国公司够大但不够好。好友

　　“白浪哥”李道洪提醒我，很多人目前不太听得懂“好”这个字，但爱死了“大”这个字。

　　今日的“大”基于粗放式的规模扩张，总得先求有再求好，很多人都在这种思维下希望快

　　速圏地以求高速增长。但记住，那伟大的成吉思汗一味求大，一辈子都在攻城略地，无法好好

　　经营攻下的领土，王国终旧崩盘。

　　追寻“好”是历史之必然，他日风生水起，沛然莫能御之，企业应及早作准备并思索什么

　　是所谓的“好”，“好”终将蔚然成风，席卷全中国，而“大”必然退位。

　　今日中国的内需消费带动全球经济发展既成事实，基本上是多头市场的推升，的确“民企可用

　　”，利用民企，人民的力量。除传统产业的基本需求外，任何产业的任何“升级版”在中国境

　　内都将引发巨大的商机，享受更高的利润水平。

ljandcyz2008

　一起来看看这硝烟四起的中国市场吧！

　　百度与日本乐天组建B2C合资公司，企图攻占潜力无穷的中国市场。而经霸菱目在投资新加

　　坡上市的徐福记国际集团，也着眼于中国人均糖果消费低于其他国家水平。

　　中国经济型酒店网的数据显示，经济型连锁酒店前五大占近60％的市场：如家第一，锦江之

　　星第二，莫泰第三，7天第四，汉庭居第五。这场大战发端于2003年如家进入连锁酒店业圈大钱

　　，加大步入市场的力道，汉庭和7天也随后各融资几千万美元。连锁酒店事实上已属于资金密集

　　型行业，这场大战拿大钱圈大地，势必打得如火如荼，结果尚未分晓。

　　连锁面包业也掀起中国大作战，可颂坊、克莉斯汀、85度C、山崎面包、巴黎贝甜、元祖、

　　Bread Talk及静安面包房等火线全开，还有一大卡车的名单正准备加入战局，人民有福啰！因

　　为面包会越来越香，越来越好吃。

　　“奥特莱斯”(Outlet) 近来在中国各大城市间开战，属“品牌直销购物中心”，以销售名

　　牌过季、下架和断码商品为主。此业态以名牌和低价做吸引，多位于市近郊，这种模式在中国

　　未来必然蓬勃发展。

　　再来看看中国的电影市场，风云与波澜不断，特别是“华谊兄弟”在2009年于创业板上市

　　，成为中国首家上市影视制作公司。“华谊兄弟”本身即为最精彩的一部电影，和过去的香港

　　嘉禾影业一样，天生便具备十足的戏剧张力，而另两位电影巨头——北京保利博纳和中国电影

　　集团——必然会插上一脚，风波不断，绝无冷场。

　　而一连串出台的电影新政，凭借调整分账比例以促进中小城市影院建设，显示这一巨大的

　　商业潜力从而举世瞩目，因为美国百万人中有130块银幕；法国百万人中有100块；而中国百万

　　人中7块都不到。“电影产业链”里，“电影院”位置至关重要且利润可观，但却是电影业的软

　　肋，“连锁品牌电影院”势必改变产业结构，重新分配利润。

　　只见中国沙场千军万马齐集，浴血奋战，不分胜负决不罢休。号角已经响起，各路人马拼

　　杀得无天无日，我不死你们谁都别想活，因为抢夺了姜子牙手上的杏黄旗，可以代天封神，有

　　天威相助以令诸神。

ljandcyz2008

创业狂澜狂扫过每一个人的心灵
《一个台湾人在大陆四年的投资笔记》上海财经大学出版社作者：刘坤灵

　　自古以来，中国社会阶层依士、农、工、商排序，历数千年不变，士者读书当官，农者乃

　　国之生计，从商者处社会最低阶层，属贱民，今日不然，资本及重商主义盛行，商业活动跃居

　　国家社会中流砥柱，商业富豪，人人称羡。而今，知识分子多弃政从商，世风大变，古代商人

　　只能自叹生不逢时也。当然，这是全民共享的时代，活力充沛的民间企业将持续引领风骚，再

　　造风华。庆幸我们活在这样的时代！

　　今天中国人创业更是蔚然成风，达到鼎盛，因为中国俗谚说：“宁为鸡首，不为牛尾。”

　　我们的血液中流着不被人管束的叛逆性，自己当老板才畅快。当江湖人马众多，要胜出殊为不

　　易，得和无数高手过招，最终才明白原来状元仅有一名，难度超越万中取一，故一将功成必然

　　枯骨无数。领导若无练就十八般武艺，如何面对各路高手挑战，武侠最高境界已无招，招招无

　　痕，左来右挡，天来地挡，无来无挡。

　　只是市场最残酷的现实就是“优胜劣汰”，众所周知之事。这回中国历史上最大的一轮财

　　富重新分配，有些牌已洗过，有些牌则正在洗，不知道你的牌怎么样了？这件事依然会不舍昼

　　夜残酷地进行，胜者暂时为王，败者立即成寇，唯最终胜者堪称大王。

　　中国是创业家的天堂，过去上市以境外美元在美国纳斯达克及纽约为主，未来则是人民币

　　在境内板块强势登场，走向人民币主导的年代，其一举一动非常容易刺激市场神经，动见观瞻

　　，美元在历史中退位。我于富鑫服务期间每年约收到1 000个投资案，人民币公司从稍早的七成

　　提升至九成，其势已成，沛然莫之能御也！中国市场庞大，未来20年内将成就数百个“重量级

　　创业”，从小公司成长为举足轻重的全球大企业。

　　君不见新东方上市的市盈率曾高达400％，撇开日本兴盛崛起时的旧东方，迎向新一轮

　　艳阳高照新中国的新东方，期待世界上最美丽的土地落在中国，让中国人独有的东方智慧引领

　　世人走向更美好的未来。更多憧憬的创业美梦，在中国的土地上萦绕徘徊。

　　创业风潮莫可御之，但我对大学生“一窝蜂”创业一事不表赞同。当学生便应做好学生本

　　分，基础学识尚未完备就整日心想创业，不仅会使知识浅薄化且造成高等教育内容商业化，实

　　非国家之福。社会价值非以创业为尊，像比尔?盖茨和乔布斯的成功故事皆为特殊案例。大学

　　生一窝蜂地校内风行创业，此风不值得鼓励，将来会为此付出巨大的成本，盼你我须戒之、慎

　　之。

　　神州大地，创业思潮如秋风扫落叶一般，一阵狂澜狂扫过每个人的心灵

ljandcyz2008

明日中国，谁是主角？
《一个台湾人在大陆四年的投资笔记》上海财经大学出版社作者：刘坤灵

　　《中国演义随想曲》是一本尚未书写完毕的新书，它将是一部史诗巨作，男女演员不计其

　　数，争相蹿出，头角峥嵘且身手不凡，或权倾一时或身价不菲，故事情节波涛汹涌，高潮不断

　　，惹得人人激昂澎湃，惹得江山滚滚翻腾。

　　你我皆江湖人士，大江南北之境，长江为界，宋朝江湖中有七侠五义，行侠仗义，闻名遐

　　迩。当今中国东西南北5 000公里有余，人才济济，个个身手不凡，才华横溢，以侠义精神纵横

　　新中国，遍及五湖四海，强壮民生，惠我民族，立千秋万代之业。

　　依此想象明日的故事，中国境内成功初创公司上市后，员工继续投入新的初创公司，

　　同时这些公司的创办人化身成为天使或风险投资家，随后中国向外大量输出品牌和经验，那时

　　必是“输出中国”的精彩绝伦的年代。

　　在这场大时代的洪流里，你在何处？人人都是主角。将擎起轰轰烈烈的大旗，那里边有你

　　，最光彩绚烂的那一位，就站在舞台最中央，镁光灯咔嚓咔嚓全聚焦投向那一个你。

　　今天中国的风险投资方兴未艾，因你们的高度参与而精彩万分，让我们一起欢呼！

　　高科技走廊上的革命尚未成功，同志仍须努力

　　20世纪的最后30年全球由老美带头上演了一场巨大豪华的科技盛宴，促使全世界科技文明突飞

　　猛进，许多狂想曲一一实现，打开了人类另一场梦想境界。这一条高科技走廊展示着许多新颖

　　的启示，它仍然是你探索未来的钥匙，而属于你的故事才正要开始……

ljandcyz2008

高科技走廊上谁做标准、谁当老大？
《一个台湾人在大陆四年的投资笔记》上海财经大学出版社作者：刘坤灵

　　“技术移转”驱动世界向前，引领科技文明向上，带动人类迈向更美好的明天。技术移转

　　总是输赢互见，见失势的一方，见旺盛的部落，见未来的新星。保持对科技光环的深度理解，

　　可降低布局失策。总是日升日落，新的希望燃起，旧的也就悄然流逝了。

　　“光环移转”一直是产业变动迁移的主轴，从王安计算机到IBM，到苹果，到英特尔，到惠

　　普，到微软，到雅虎，到谷歌，又回到苹果的疯狂时代，才子佳人辈出，各领风骚。

　　所以高科技历史一路走来，代表着市场价值观及价值链的变迁，从Microsoft、

　　Silicon Graphics、Yahoo、Apple、HP、LSI、Intel、Cisco、Google到Facebook，下一站会经

　　过你家且稍作停留吗？谈谈演变中的科技史，一瞥历史经过的一幕幕：

　　计算机：从IBM、DEC、王安计算机、惠普到戴尔，下一棒是谁？

　　操作系统：从Unix、DOS到Windows，下一个是谁？

　　绘图芯片：从Trident、Oak、Tseng Lab、WD、S3、Neomagic、ATI到Nvidea，下一家是谁？

　　浏览器：从Netscape到Internet Explorer，下一次是谁？

　　搜索引擎: 从Infoseek、Excite、Alta Vista、Yahoo到Google，下一局是谁？

　　蜂窝技术：从GSM双频的2G到CDMA的3G，下一种是什么技术？

　　新兴网络模式：Ebay、Amazon、Youtube、Facebook、Twitter，然后呢？

　　人、事、时、地、物在“移转”：空间移转，从欧洲到美洲到亚洲；时间转移，从日升到

　　日落循环；组件转移，从随身听到MP3到iPod；内容转移，从Netscape到Internet Explorer到

　　Google到Facebook，仍在转移再转移。转移带来变化，转移带来生生不息。“转移”带来机会

　　，你准备好当下回变革的老大了没？

　　“行业标准制定者”是市场老大的特权，或是小弟借势壮大的基础，处处皆实例，英特尔

　　的中央处理器主导计算机，而高通的CDMA代表手机的心脏，这些都是获得巨大成就的典范。

　　“一代拳王”指的是全球绘图芯片供货商，20世纪80年代后期从Trident、Oak、Tseng Lab

　　、S3、WD到ATI，全部当上一代拳王，各领风骚两至三年后下台换新拳王，后来ATI和Nvidia争

　　霸，由Nvidia胜出，才当了很久的拳王，至今尚未退位。

ljandcyz2008

　诺基亚的简短醒目广告语：“科技始终来自于人性。”掌握人性的意思是理解和完善人机

　　接口，避免科技产品成为冰冷的用品。

　　“摩尔定律”(Moores law)是Intel 创办人之一戈登?摩尔(Gordon Moore)针对压

　　缩在硅芯片里晶体管的数量所提出的概念。1965年他在文章中提到，晶体管的数目每两年倍增

　　，后来减为每18个月增加一倍。此定律影响了数十年计算机的发展，虽然今天的讨论已有诸多

　　分歧。

　　Intel的秘诀为“自残模式：向自己挑战”，386淘汰286，486干掉386，586踢开486，更高

　　速度的下一代中央处理器一直在终结自家的前一代产品，就是Intel不断自己挑战自己，使得对

　　手气喘如牛，永远跟不上的超级速度。

　　Google在1998年成立，最早是采用“双CEO制度”，由产品部门总裁拉里?佩奇(Larry

　　Page)和技术部门总裁谢尔盖?布尔(Sergey Brin)这两位创办人担任。埃里克?施密特(Eric E

　　Schmidt)在2001年以董事长兼执行长的身份加入Google，成为第三位CEO。Google的“秘诀”

　　有二：第一是速度；第二是人才，以工程师和工商管理硕士(MBA)为主体的大梯队人马。这两种

　　人在内部都非常强势和受宠，经常争取主导权，互别苗头。

　　据统计，中国大陆拥有芯片设计公司超过五六百家以上，而联发科技的“市值”大于所有

　　公司的总市值。典型的赢家全拿，想象如果它们和中国电信三巨头任意一家合作推出新的手机

　　方案，该公司的员工和股东可能几十辈子都吃喝无忧。

　　微软一片光盘的变动成本仅十几美分，可卖市价却达数千至数十万美元。Google的变动成

　　本更是低得吓人，因为是电子0与1的信号，几乎可以趋近于零，所以该公司的毛利是最高的，

　　这是人类商业史上“最恐怖的毛利”演出，令人咋舌。

　　比尔?盖茨的信念是“软件无所不能”，坚定不移地创造出独霸全球的顶尖企业体。企业

　　家得建立自己坚定不移的信念，率领众人迈向未来之路。路是人走出来的，你可以走出一条路

　　，一条人类没有走过的路。

　　苹果CEO乔布斯于 2005年6月12日对美国斯坦福大学毕业生演讲结束语为：“常保饥渴求知

　　，常存虚怀若愚。”阅读他演讲的全文，就像在看一本书，轻松愉快，会有灵性上和智慧上的

　　启发；若再读一回，相信你人生中已发生神奇变幻。

　　文中说乔布斯作过最棒的决定，那是一种科学无法捕捉的美、历史感与细致的艺术，乔布

　　斯觉得它很迷人，你将体会那种原创内核是苹果成功再造的基因。截取其中文字给你在脑海中

　　发酵：你的直觉、天命、人生、因果种种或其他的点滴会在未来互相联结。

　　乔布斯创办苹果、皮克斯创作动画，其创新思维每每带来产业新革命。苹果刮起的iPod旋

　　风让全球疯狂，引领时尚的iPad又让全世界翻天覆地。

　　“网景”(Netscape) 网页浏览器曾称霸全球，在1995年上市时获得巨大成功，后来遭遇微

　　软的Internet Explorer，严重受挫，于1998年被美国在线收购从而正式退出历史舞台，而美国

　　在线后来又被时代华纳并购。这段历史让许多深爱网景的朋友不胜嘘唏，这是永远存在的情节

　　。

　　为何过去科技公司的投资独领风骚？第一是基于各项创新可使成功企业享受超过“60％的高

　　毛利”，第二则是短时间可达到大量生产并占据市场份额。从前美国硅谷的高科技投资，基本

　　上“市盈率并非投资重点”。过去高科技模式只是在初始阶段还没赚钱，并非无法赚钱。若长

　　久仍无法赚到钱，这个商业模式就存在问题，需要动手调整。

　　“装置中心”(Device Centric)让你抓住市场的目光，能大量转化成你的客户，透过“使

　　用者中心”(User Centric)的商业计划，可以强力黏住客户以组建大量的忠实用户。手机和

　　iPad概念组件将是未来装置中心的核心，让你和这个世界无限制地联结，将引爆全球史上最大

　　量级的商业战争。

ljandcyz2008

　“手机”五个趋势，第一是更高的处理能力，第二是更快的数据接入，第三是更多的传感

　　器，第四是更安全易用的移动支付，最后是更多的移动云计算服务。

　　“半导体产品景气指针”(BB Ratio)，是指接单金额除以出货金额的比，望文生义即知此

　　值大于1表示未来景气好，小于1则表示未来景气差，偏离1较远则起伏将较大。这是半导体业界

　　重要的景气指标风向标，对全球经济影响既深且广，可将此概念套用至中国其他主流产业中，

　　强化鼻子的灵敏度，能嗅出产业先机。

　　电子产品上市前都需要做“实地现场试验”(Field Test)、“兼容性试验”

　　(Comparability Test)及“互操性试验”(Interoperability Test)等多项试验且必须通过测试

　　。其实所有的产品如药物、食品和许多商品等都一样要经过各种检验，企业做好把关，坚持检

　　验内容和程序，毫不马虎，终究会赢得市场及客户的敬重和喜爱。

　　这是信息电子业朗朗上口的术语，新产品首先要获得大厂的“赢得设计方案”(Design-in)

　　，合作厂商每年都会提供新产品让大厂评选，仅有几样进入“赢得设计方案”之列，有此记录

　　自然有市场口碑，但若最终没能获取“赢得订单”(Design-win)，白忙活一场，若得到“赢得

　　订单”但出货量少，也只是小功一件，得到“赢得订单”且出货旺盛才算是年度大赢家。别小

　　看电子业的订单，一上来常以百万至亿级数字计量，很吓人的。

　　“银米之丘”是日本人对硅谷的昵称，一颗颗IC晶粒像发亮的米粒，20世纪80年代起全球

　　的IC设计公司一家一家强势于世界舞台上蹿出，风光一时，闪闪发亮，价值更胜黄金钻石。

　　《红鲱鱼》杂志(Red Herring)是一家风投评选机构，被风投界誉为“硅谷圣经”，对美国

　　高科技影响力可谓无远弗届，每年都会评选“红鲱鱼百强”，eBay、Google和Skype等网络巨头

　　都在很早时被评选入围，其后在全球市场闪闪发光。

　　硅谷《圣何塞水星报》(San Jose Mercury News)是圣何塞的最大报纸，虽然仍是地方报，

　　却非常独特，对全世界数十年来高科技的传播和报道有着出众的表现，是今天硅谷成功背后的

　　推手之一。

　　“睡莲模式”指产业聚落的有机迁徙和蔓延生长，池塘里，还有其他平行的睡莲四处蔓延

　　生长，养分相互供给，并蔓延生长出更多的睡莲。硅谷正是如此，正是在全球尖端科技池塘里

　　的一叶能够研发与设计的大睡莲。中国想要有属于自己的科技天堂，需要汲取这样的精华，营

　　造创建自己的生态体系。

　　具有“复制基础”的科学园区，以美国硅谷及中国台湾科学园区的宝贵经验为例，整理出

　　各项成功要件：能集中最佳资源的基础建设，有各式专业的人才库，齐备各种资本如风投基金

　　和种子的钱，有完善的设施与设备，构建法律、会计及租赁服务体系，积极扩大客户基础及分

　　布，组建销售及配送体系，政府促进对的法令，文化上持续自我创新，社会上营建出认真工作

　　的气氛，人们普遍勇于并承担冒险，处于和善的、各式各样的、多变化的环境，完全国际化运

　　作，高度适应动态环境并转换有利条件，敦促整体法律控诉的成熟及保障。

　　美国“硅谷的新东家”是中国台湾，怎么说呢？金融海啸后，美国股市一片惨绿，股价顿

　　时倒地，遍地便宜货，一切物超所值，中国台湾的芯片设计公司偏偏手上现金又特别多，到硅

　　谷捡便宜公司补补身子，强健体质。

ljandcyz2008

高科技：革命尚未成功，同志仍须努力
《一个台湾人在大陆四年的投资笔记》上海财经大学出版社作者：刘坤灵

　　TMT，三个字母大家耳熟能详。第一个字母代表“电信”(Telecom)，第二个字母是“媒体

　　”(Media)，第三个字母是“技术”(Technology)。仔细研究和推敲，第一个字母“电信”，运

　　营商拿走最多的价值，位于拆账系统顶端，要突破其封锁并不容易，最后一关都是他家建设的

　　，无法绕开，只有创造全新的价值链（如Google和Cisco）才行。第二个字母“媒体”，阐述的

　　内容太紊乱、太笼统，核心内涵及价值不明确。第三个字母“技术”，目前中国境内绝大部分

　　的技术皆属应用技术且这个区块相对其他产业的表现并不突出，在美国上市的所谓中国科技公

　　司表现都属低下。美国的分析师有其制高点，看得懂全球实质科技的实力和分布。当然，随着

　　中国市场的坚实壮大，将逐渐自内衍生出创新科技的需求，这方面以互联网的公司最具代表。

　　写这么多旨在告诉你不要人云亦云，做风险投资要有主见。

　　中国大陆早期的美元风险资金若以信息与通信技术、半导体和软件为主力的话，总的来说

　　回报甚微。因为今日中国境内科技公司的科技含金量不高，在面对全球及中国台湾大军团化的

　　产业链集体作战的影响下，所处位置不佳，致使议价能力薄弱。此外，高科技属于全球营销，

　　国内科技公司直接国际接单的作业能力也较差。所以，以华尔街的观点来看，美国执全球科技

　　的牛耳，当然对全球各地科技产业结构、分布和实力了如指掌，今天中国大陆大多是应用科技

　　，价值自然不高，所以科技概念股绝非现阶段投资主流。

　　有朝一日当中国将此应用科技消化殆尽，并且因自身内需巨大市场的需要，可能会产生独

　　特领先的创新科技，经过市场试验并推广到全球，中国的科技公司就会抬头引领风骚。

　　中国现有五六百家芯片公司，排名前三的中国IC供货商分别是珠海炬力(Actions)、中星微

　　(Vimicro)和展讯通信(Spreadtrum)，但仍未能推出具有全球影响力的产品，后续动能不足。

　　中国大陆的IC设计公司遭遇“诸多瓶颈”，开发多属全球已过时或技术难度不高的产品，

　　除非可做进口替代；研发期也都过长，不易与市场窗口对接，有些则所处的市场前景不甚明朗

　　，过早投入，也有许多从业人员太过技术导向。另外，自世界的角度来看中国大陆，真正的高

　　手并不多，由于产业的洗礼深度不足，能独当一面制定产品规格和架构以及高度匹配系统层级

　　的工程师太少。此番负面见解不讳，自是希望有志之士能识明现状并凝聚社会共识，使之朝正

　　向健康发展。

ljandcyz2008

　“产品定位”(Positioning)、“规格”(Requirement)和“系统架构”(Architect)是中国

　　电子产业工程设计环境里的薄弱环节。中国本地的工程师通常缺少通过分析问题来定义所需求

　　的产品的经验，也缺少主动意识和耐心，只会选择注重眼前利益的快捷方式，因为他们太聪明

　　了。所以目前也只能分工合作，技术开发中最难的部分在美国完成，在中国境内展开可测性及

　　可生产的设计。所以，团队的核心设计人物需要喝过洋墨水，“如果没有在Cadence公司积累的

　　多年工作经验，我们就不能设计出最佳的数字电视芯片 。”

　　“中国芯”就是中国研究发展核心运算的芯片，中国芯带着浓浓的中国情，但它不能只流

　　于口号和宣传。中国大陆至今没有“自主性的科技”，因为扎根深度不够。这现状需要决心才

　　能改变。林林总总话中国科技，总之，高科技这场革命尚未成功，同志仍须努力！

　　互联网里谁是下一个Google?

　　互联网撬动了许多人非富即贵的梦想神经，好多人集体半夜起来梦游，四处游荡，梦游人潮再

　　创历史新高。只见有些人自言自语：“咦！这么多人，但怎么赚他们口袋里的钱呢？”有些人

　　则不断地梦呓：“Google！Google！Google万万岁！”

ljandcyz2008

　　TMT，三个字母大家耳熟能详。第一个字母代表“电信”(Telecom)，第二个字母是“媒体

　　”(Media)，第三个字母是“技术”(Technology)。仔细研究和推敲，第一个字母“电信”，运

　　营商拿走最多的价值，位于拆账系统顶端，要突破其封锁并不容易，最后一关都是他家建设的

　　，无法绕开，只有创造全新的价值链（如Google和Cisco）才行。第二个字母“媒体”，阐述的

　　内容太紊乱、太笼统，核心内涵及价值不明确。第三个字母“技术”，目前中国境内绝大部分

　　的技术皆属应用技术且这个区块相对其他产业的表现并不突出，在美国上市的所谓中国科技公

　　司表现都属低下。美国的分析师有其制高点，看得懂全球实质科技的实力和分布。当然，随着

　　中国市场的坚实壮大，将逐渐自内衍生出创新科技的需求，这方面以互联网的公司最具代表。

　　写这么多旨在告诉你不要人云亦云，做风险投资要有主见。

　　中国大陆早期的美元风险资金若以信息与通信技术、半导体和软件为主力的话，总的来说

　　回报甚微。因为今日中国境内科技公司的科技含金量不高，在面对全球及中国台湾大军团化的

　　产业链集体作战的影响下，所处位置不佳，致使议价能力薄弱。此外，高科技属于全球营销，

　　国内科技公司直接国际接单的作业能力也较差。所以，以华尔街的观点来看，美国执全球科技

　　的牛耳，当然对全球各地科技产业结构、分布和实力了如指掌，今天中国大陆大多是应用科技

　　，价值自然不高，所以科技概念股绝非现阶段投资主流。

ljandcyz2008

　有朝一日当中国将此应用科技消化殆尽，并且因自身内需巨大市场的需要，可能会产生独

　　特领先的创新科技，经过市场试验并推广到全球，中国的科技公司就会抬头引领风骚。

　　中国现有五六百家芯片公司，排名前三的中国IC供货商分别是珠海炬力(Actions)、中星微

　　(Vimicro)和展讯通信(Spreadtrum)，但仍未能推出具有全球影响力的产品，后续动能不足。

　　中国大陆的IC设计公司遭遇“诸多瓶颈”，开发多属全球已过时或技术难度不高的产品，

　　除非可做进口替代；研发期也都过长，不易与市场窗口对接，有些则所处的市场前景不甚明朗

　　，过早投入，也有许多从业人员太过技术导向。另外，自世界的角度来看中国大陆，真正的高

　　手并不多，由于产业的洗礼深度不足，能独当一面制定产品规格和架构以及高度匹配系统层级

　　的工程师太少。此番负面见解不讳，自是希望有志之士能识明现状并凝聚社会共识，使之朝正

　　向健康发展。

　　“产品定位”(Positioning)、“规格”(Requirement)和“系统架构”(Architect)是中国

　　电子产业工程设计环境里的薄弱环节。中国本地的工程师通常缺少通过分析问题来定义所需求

　　的产品的经验，也缺少主动意识和耐心，只会选择注重眼前利益的快捷方式，因为他们太聪明

　　了。所以目前也只能分工合作，技术开发中最难的部分在美国完成，在中国境内展开可测性及

　　可生产的设计。所以，团队的核心设计人物需要喝过洋墨水，“如果没有在Cadence公司积累的

　　多年工作经验，我们就不能设计出最佳的数字电视芯片 。”

　　“中国芯”就是中国研究发展核心运算的芯片，中国芯带着浓浓的中国情，但它不能只流

　　于口号和宣传。中国大陆至今没有“自主性的科技”，因为扎根深度不够。这现状需要决心才

　　能改变。林林总总话中国科技，总之，高科技这场革命尚未成功，同志仍须努力！

　　互联网里谁是下一个Google?

　　互联网撬动了许多人非富即贵的梦想神经，好多人集体半夜起来梦游，四处游荡，梦游人潮再

　　创历史新高。只见有些人自言自语：“咦！这么多人，但怎么赚他们口袋里的钱呢？”有些人

　　则不断地梦呓：“Google！Google！Google万万岁！”

ljandcyz2008

　这些年盛行投资行业网站，整天都是B2B、B2C的消息，阿里巴巴和中国化工网上市后，更似火

　　上添油。我在许多场合不断告诉听众，要投商务电子化而非电子商务，因商业模式的运作逻辑

　　是“先商务，后电子”，重点是要懂得和理解行业实际的商务运作程序，具备了该特定行业的

　　专业知识后，依实务需求和流程再将之电子化。许多从业人员，特别是年轻的朋友，大学念商

　　业、信息和电子本科，刚入社会，无相关行业经验，也对行业的专门知识不甚理解，一股脑儿

　　就想做电子商务，同时告诉投资人可以搞得多大又多成功。如果你选择相信，你就买单吧！有

　　很多搞不懂“行业知识和运作”的投资机构下手猛投，重重投资电子商务，结果恐怕是凶多吉

　　少啰！可以预期到的是电子商务终将回归到实际的商务运作中，谁先懂商务电子化，谁就会是

　　真正的赢家。

　　“网络小区”天生反骨，天生就是反商业运作，唯有自始以“商务小区”定位的小区型网

　　站有成功机会，从“第一天”就得昭告天下，来我们网站的全是商人，都从事各式商业的活动

　　，前来的人士皆想盈利，都想赚钱。以视频、博客或论坛拼人气，使用户数增多后，才想再加

　　入任何“商业元素”以求盈利，无异于缘木求鱼，更糟糕的是，可能会立即遭遇用户的强烈抵

　　制，人气瞬间溃散。因为小区的运作之所以能快速凝聚人气乃基于无私的分享，背后灌入太多

　　金钱运作的思维，必然引发社民反弹，所以此时企求最终实现盈利，无异于天方夜谭。故“小

　　区商业化”难度很高，因无私分享故能无限扩展，一旦加进商业因子而背后有特定的利益考虑

　　，文字的倾斜通常会格格不入，小区成员的敏感度极高，会立即反弹。只有商业小区是无碍的

　　，因为商业小区的成员在加入前都已充分认知，来这个小区的朋友都是做生意的，都在寻找商

　　机，而谈的写的全部是在商言商，三句不离本行。所以，小区以为聚集了高人气就想商业化，

　　这难度是很高的。

ljandcyz2008

　小区想凭借网游化来实现商业化，和上述的理由一样，会是死胡同一条，受到高度排斥。

　　商业小区想凭借网游化来实现高市场知名度和冲高人气，可能性是存在的，要视网游化的内容

　　为何而定。“商业小区”的成功元素除兼顾用户的热情和速度外，更要具备高度整合的技术，

　　将各种可能的网络商业模式无痕地融入，强力地黏住使用者。

　　“净现金流”是评估公司财务结构的重要指标，钱非应收账款亦非存货，更不是登记在账

　　面上的，真正的钱是手上的现金，可以立即使用的。所以当你思考“视频流媒体”、“视频分

　　享”、“Web20”、“社群服务网络”和“社群”的运作时，要想一想这些行业的现金流是如

　　何产生的，或许你将猛然明白一些事，许多模式根本不会有净现金流产生。

　　举例来说，Web 20族群当然都在思索“基本盈利模式”以力求生存，他们的结论有三个

　　方向，第一是小区的商务电子化，第二是广告，第三是网络游戏。许多网站努力尝试过这三个

　　方向，你可以用我的观察心得去试着检验他们运行后真正的成效如何。

　　所以别以为“摇篮网”的初步成功秘诀只不过是将传统行业与电子商务结合起来，但太过于简

　　化，还要整合社群、育儿知识、培育及教导、视频、专家在线、客户数据库建设、用户使用和

　　接受习惯、广告商务、产品贩卖等，不摸索一段时日，无法将在线与线下作有机串接。不让“

　　产品学会自己说话”(Product can talk itself)，就没有成功的机会。

ljandcyz2008

　互联网已在全世界发生翻天覆地的变化，想想什么样的模式可以成功？什么样的迷思会使

　　你晕头转向？什么样的趋势又正在成形当中，值得你注意其动向？

　　记住成功互联网有三个P，第一是“产品中心”(Product Centric)，第二是“入口”

　　(Portal)，第三是“平台”(Platform)。阿里巴巴、京东商城和携程是产品中心，新浪和百度

　　是入口，腾讯是平台，常不可兼得，能集两者或三者之大成就是中国的超级大赢家。

　　“互联网股”的迷思有三个：一是技术进入障碍有限，二是产品差异化太低，三是品牌忠

　　诚度不高。

　　网上珠宝贩卖想完成“商务电子化”美梦的大概只有钻石而已，因为其他所有天然宝石和

　　半宝石都无法标准化，须有店面以提供客户体验，不易上网完成交易。白钻石的成色、重量及

　　价格都有国际标准，客户不致于有预期的落差，所以具备做网上商务条件的成功基础，当然价

　　格、质量及诚信度必然是用户评定和选择的关键，由此构建出的网络品牌效应则是能否脱颖而

　　出的最重要元素了。此外，其实彩钻也非标准商品，但可依附于白钻的品牌之上营销。

　　淘宝电器城找到营运思路，以“渠道管理”加“库存管理”加“物流协同”加“送货安装

　　服务”，企图打造一种在中国全业态的服务模式，这事似乎在互联网世界有机会操作成功。众

　　多商业精英分子精明的脑袋里都在思考突破之道，处于一种竞争激烈的思想状态，你的制胜武

　　器为何？

ljandcyz2008

　网络的消费者世界厮杀惨烈，但全能型的B2C可能再过10年才能定胜负，《福布斯》

　　表示，依美国发展经验，亚马逊的B2C超过eBay的C2C已成定局。所有的中国玩家全都热闹登场

　　啰！

　　不过B2C商城整体趋向“百货化”，如红孩子、凡客诚品及京东商城等，中国整体市场平均

　　毛利率仅为10％~15％，不算高，电子类产品甚至不到5％。百货化即同质化，若竞争无差异化，即

　　进入凄惨的价格战。百度和淘宝也跟着来一起火上浇油，火势一发不可收拾。

　　互联网发展之路未必一路顺畅，总会出现一些事件让大家反省检讨。百度的“竞价排

　　名”，以出价高低改变搜索结果排序，同时也屏蔽掉许多对客户商品不利的报道，虽声称字段

　　在不同位置，但如此思维模式必然伤害到消费者情感及信任基础，其公正性和客观性备受质疑

　　，对互联网发展势必产生不良阻碍。

　　即使网络上销售畅旺，还是别忘了从在线走到线下，从云端渐次落地，电子商务开设

　　一家实体店，真实小区里有真实的活动，所以不是栩栩如生，因为都是真的。线下会产生一种

　　强烈的穿透力，让你出乎意料，在线走到线下的完美结果或许才会是最长远的路。

　　网络广告是值得观察的区块，麦肯锡在金融海啸后发表的《中国消费者调查报告》中指出

　　：“网络广告影响力增长最快。”许多聪明的人都在看数据的变化，洞悉未来的走向趋势，事

　　先作布局，这些都在悄悄发生。

　　无可否认，搜索引擎仍是互联网的重要武器，“搜索引擎营销”的重要价值甚至还愈加鲜

　　明。搜索引擎成了入口，造就了谷歌和百度的强势崛起，它是一个开放的信息集散平台，是进

　　入浩瀚网络的第一站，在此若能提高企业能见度，即可被广大网民们察觉，透过搜索引擎的网

　　络广告可带来商机，而精准的关键词是兵家必争的广告营销手段，可以制造热门话题来创造关

　　键词。

ljandcyz2008

　让我们持续呼吸着自由的空气，互联网永远是开放的自由天堂，人民才是真正的主角，但

　　人民必须觉醒才有机会。这便是新希望的所在。下一个互联网的奇迹永远都在，总有很多在你

　　现在想象不到的地方萌生，这是大自然生生不息的本质啊！我们可以相信，在未来，互联网仍

　　然有机会跑出几家独具超级影响力的大家伙。

　　要看中国的产业链，

　　就要有“见山又是山”的境界百花齐放的各行各业中富含着各种行业智慧，也蕴藏了无限契机

　　，用你开放的心田，灌注细心观察和体会的养分，将回报你果实累累的丰收。

　　人一生两大主轴：生活和工作。工作占据了生命一大范围，工作是学习的重头戏和经济的

　　基本支撑。工作通常选择在一个公司的环境中。许多公司在今日商业世界里完成了一个产业结

　　构，而产业结构具有供应链上下游分工合作的内涵，历史之发展也经常以城市为产业聚落结构

　　，不同的城市之间的竞争强化和突出了其竞争力。除了观察结构外，同时还要理解产业走向和

　　未来发展，以期未雨绸缪，抓住下一波产业发展机遇，譬如绿色思维是人类生存的重大转机，

　　其商机无限。而行业环境是整体的，相互影响的，这个地球村几乎不可能遗世而独立，今日的

　　产业受全球景气和国际气氛高度的联动影响，尤其是网络的快速蓬勃发展更让地球人成为生命

　　共同体。这些观察和敏感度万不可或缺。你要学会观察产业发展的方向、历史、本质内核和动

　　态走向，进化你内心的竞争意识，培养属于你独特的商业思维和力量强大的企业执行力。

　　观察产业第一步要理解“产业价值链”，首先做产业领域的定义。以通信产业为例，包含

　　工业和服务两大类，工业再细分为设备、软件、零组件及材料和检测，而服务可分为传统电信

　　业和互联网产业，还可再细分化。你可以试着找出一个你熟知的产业定义并作分析研究，拆解

　　以理清其产业上下游整体结构，把上下左右弄清楚，采用波特的五力模型分析信息，再依竞合

　　关系及攸关利润分配的议价权力去理解，透彻地分拆组合再重新还原全貌之后，就会进入仿若

　　“见山又是山”的境界，大范围和细部都会看得格外分明透彻，自然对产业发展及竞争态势充

　　分掌握。

　　以太阳能产业为例，分三部分：第一是太阳能设备制造，如上海汉虹。第二是多晶硅制造

　　，如通威、天威保变、特变电工、川投能源及乐山电力等。第三是太阳能组件和电池片制造，

　　如无锡尚德、CSI、中电光伏及林洋新能源等。

　　产业结构的最初发展按地域成形，观察美国典型的“城市竞争史”，其成就不凡，皆吸引

　　不成比例的人才及资源铸造典范，成就了产业区块的领导者，创造在全世界不菲的城市整体价

　　值，如好莱坞的电影、底特律的汽车、华尔街的金融、硅谷的高科技。那么“中国的城市竞争

　　史”又将呈现何种风貌呢？城市竞争史必然也是一种产业竞争史。

　　地域促进“产业聚落”，聚落成就城市的独特地位，因为可缩短沟通距离和时间，促进有

　　效率的沟通，降低区域总体成本，发挥产业的地理综效。产业上下游集中度有利于“产业群聚

　　效应”，形成区域竞争优势，提高供应链及组装效能可节省许多沟通和交通的成本，缩短产品

　　设计及研发的时程，同时也是催生新创意的温床。美国硅谷的高科技产业、中国台湾新竹的半

　　导体和计算机产业、北京中关村的互联网及软件产业以及深圳的电子业皆是成功区块的代表。

ljandcyz2008

　研究产业，特别是从做风险投资的角度来说，未来是我们的竞争武器，我们总是冒着

　　生命危险进入蛮荒之地，在世人尚未发觉和理解时便致力于改造环境，引进物种，孕育生命，

　　所以我们高度关注未来产业，如快速消费品、连锁企业、环保、绿色能源及生物医药等以及许

　　多可能是天方夜谭、天马行空的想法。

　　绿色能源科技是今日全球最吸引眼球的产业，用新材料来制造新能源，可以点亮未来

　　的光明，商机无限自不可缺席。哥本哈根会议后，拯救地球的使命高高升起，绿色能源受到重

　　视，全球吹起低碳化风潮，绿能产业将有机会可以捧回金山银山。“绿色经济”成为全球重要

　　议题，绿色是大地的主要颜色，是令人心旷神怡和开心的色彩，“低碳计划”和“绿能产业”

　　协助还地球环境本色，可以延续人类和地球的希望。今日全球能源取得的分布分别为天然气35％

　　、煤33％、石油16％、核能14％，剩下其他所有能源为2％，生质能、太阳能及风能将要成为人类主

　　要的能源。是非常乐观地认为潜力无穷，还是悲观地认为路途还很遥远呢？你可能赌对或赌错

　　，有可能是运气、机缘和坚持，也可能是不幸的宿命基础，里边还隐藏着某种判断的智慧。

ljandcyz2008

　接着要思索产业绝非离群索居之士。那一夜突如其来的风暴，着实暂时浇灭了中国大陆许

　　多产业的火花。金融海啸之后的2009年春天，全球处处可见“双面经济”现象，即资产市场很

　　热、而实体经济很冷，因为各国为振兴经济所倾注的大量流动性资金，全都汇集到了股市和房

　　地产市场，这又牵扯出新的议题，至今仍不免余波荡漾。

　　切记当不景气来临时，任何产业皆会受波及，运气好也仍有池鱼之灾，不可不防；此时稼

　　动率必然马上节节下降，订单若久接不到，工厂便陷入停摆，工人遭到遣散。决战不景气，一

　　切要更努力。不景气现象数年一次，尽早做好心理防范，才能防患于未然，并从中获利。

　　我再次提醒行业是整体的，是大家的，行业商业信用若是透支，常殃及行业正常发展，同

　　一行业是生命共同体，请大家爱护自己所从事的行业，行业做死了，没人有好处的。你可以细

　　数改革开放以来已经玩死的产业，引以为鉴。如果行业里有人急功近利或是这时跑进了一粒老

　　鼠屎，虽然你十分爱护你的行业，但也千万小心不要成为受害者，欲诉无门。

ljandcyz2008

　谈谈寻找新事业的机会吧！你应该已经学会观察产业链了，在产业链上“垂直领域”里的

　　机会仍然很多，视你对关键价值的判断和理解，掐住咽喉的位置，如同闸门一般，不开闸放水

　　，下面就没有水。“单独零售商”转变成“供应链的组织者”一事，就是吻合上述思维的市场

　　现象，可以获取丰厚利润。

　　食：咖啡还是酒？

　　民以食为天，先来谈这一块吧！中国消费产业的大饼全球瞩目，是中国未来经济支撑的超

　　级巨人，消费市场庞大，发展潜力无穷，同时又存在着升级的战略转型，所以谈谈消费的进化

　　论，当然是适者生存。克莉斯汀的模式显然成了末代皇帝，今天中国内需竞争温度提高，内火

　　畅旺。第二代的“大咖啡”乃“咖啡”加“西式休闲餐厅”，如两岸咖啡和迪欧咖啡；今天则

　　是“小咖啡”模式，“外带咖啡”加“甜点面包和饮料”，85度C大行其道，风靡全中国，其后

　　一大帮追随者及竞争者，像极了“龙卷风暴”(Inside the Tornado)里的猩猩和猴群们。两种

　　模式满足不同市场和消费族群，“小咖啡”似乎轻盈一些，近来被高度追捧，但我认为竞争门

　　槛较低，未来的演化和竞争态势值得关注。且不管商业的你死我活，幸运的事乃消费形态的进

　　步让全民得以享受到更棒的生活内涵，全民之福也。

　　消费产业包罗万象，无法一一列举，酒因为是许多投资的焦点所以谈酒，没让你喝酒干杯

　　，请千万别怕。酒业有许多上市公司，市值都不算低，但某些酒业发展已陷入高度瓶颈，如白

　　酒，许多地方型的白酒应考虑转型才有机会，必须要倾注新创意，才会有令人新奇惊艳之作。